چرا سرمایه گذاران نقره را به طلا می خرند؟

من یک قطعه نوشتم هفته گذشته تجزیه و تحلیل پایان نامه پشت سرمایه گذاری در طلا. اما چگونه می شود نقره در مقابل پسر عموی کمی براق تر خود قرار می گیرد؟

آیا طلا مانع رکود است؟

ابتدا به طلا نگاه می کنیم. به طور معمول، طلا به عنوان یک دارایی امن در نظر گرفته می شود. این به دلیل ماهیت نامرتبط آن با دارایی های ریسک و افزایش آن در مواقع عدم اطمینان است، همانطور که نمودار زیر نشان می دهد.

آیا به دنبال اخبار سریع ، نکات داغ و آنالیز بازار هستید؟

امروز برای خبرنامه Invezz ثبت نام کنید.

سپس روایت تورم وجود دارد. طلا که از سال 1970 به عنوان یکی از معتبرترین دارایی ها برای محافظت از قدرت خرید شناخته می شود، از سال XNUMX در برابر تورم طراحی شده است، کم و بیش این نظریه را تایید می کند.

انحراف قابل توجه مربوط به سال گذشته است، زمانی که تورم به شدت افزایش یافته در حالی که طلا عقب مانده است، و سال 2022 را تقریباً با همان قیمتی که سال گذشته آغاز کرده بود، بسته شد. این ممکن است غیر منطقی به نظر برسد، زیرا تورم قصد دارد طلا را بالا ببرد، اما عامل اصلی در اقدامات فدرال رزرو در سال گذشته است.

فدرال رزرو قاطعانه بر مبارزه با تورم تاکید کرده است و به سرعت نرخ بهره را افزایش داده است. در عرض چند ماه از 0 درصد به بالای 4 درصد رسیده ایم. این به قلب تورم حمله می کند که محرک افزایش قیمت طلا است. کاهش بازگشت طلا در سال جاری از این رو قیمت گذاری بازار در اقدامات فدرال رزرو است.

نقره چگونه مقایسه می شود؟

خوب، بنابراین طلا به طور سنتی یک محافظ تورم است و در مواقع عدم اطمینان افزایش می یابد. خوب. اما نقره چگونه مقایسه می شود؟ از همان خانواده فلزی براق، درایورهای برگشت آن شبیه به هم هستند؟

اولین چیزی که باید به زمان اشاره کرد سرمایه گذاری در نقره این است که از طلا ارزان تر و نازک تر است. این به کاهش نوسانات آن در مقایسه با طلا کمک می کند.

بگذارید اکنون نقره را در برابر دوره های رکود ترسیم کنیم، درست مانند آنچه قبلاً برای طلا انجام دادیم:

واضح است که نوسان یک درجه بالاتر است، اما عملکرد قیمت مسیر مشابهی را دنبال می کند - در زمان عدم اطمینان افزایش می یابد. توجه داشته باشید که نمودارهای فوق از تعریف رسمی رکود یعنی دو فصل متوالی کاهش تولید ناخالص داخلی استفاده می کنند و از این رو می تواند با توجه به عدم اطمینان بازار تا حدودی یک شاخص عقب مانده باشد. به همین دلیل است که هر دو طلا و نقره اغلب در مرحله پایانی چرخه درست قبل از شروع رسمی رکود افزایش یافته اند.

یک راه واضح‌تر برای نشان دادن رابطه طلا با نقره این است که آن‌ها را در همان نمودار نشان دهید:

بدیهی است که طلا و نقره با همبستگی بسیار بالا، هر چند با نوسانات بیشتر نقره، به صورت پلکانی و با همبستگی بسیار بالا معامله می شوند.

چرا سرمایه گذاری در نقره به طلا؟

سپس این سوال مطرح می شود که چرا یک سرمایه گذار نقره را به طلا ترجیح می دهد. این سوال در مقایسه بازده آنها حتی بیشتر تحسین برانگیز است. نسبت قیمت طلا به قیمت نقره در سال 29 1973 بود. امروز به 75 رسیده است در حالی که در طول همه گیری به 114 رسیده است.

به عبارت دیگر، از سال 1973، طلا 23 برابر سرمایه‌گذاران را برگردانده است، در حالی که نقره تنها 8 برابر (که هر دو در مقایسه با بازار سهام، که 33 برابر بازده داشته است).

چیزی که باعث ایجاد نسبت بین طلا و نقره می شود کمی گیج کننده است. من با چند گزینه بازی کردم و نتوانستم یک رابطه آماری معنادار پیدا کنم.

همچنین لازم به ذکر است که نمودارهای بالا داده های مربوط به دهه 70 را ترسیم می کنند، اما نقره و طلا هزاران سال است که معامله می شوند و این نسبت در سال 2020 با توجه به سوابقی که داریم بالاترین میزان بوده است. بنابراین نشان می دهد که به هر دلیلی، طلا در زمان های اخیر تسلط خود را بر نقره گسترش داده است.

شاید این یکی از تئوری ها باشد که چرا نقره ممکن است در حال حاضر سرمایه گذاری بهتری نسبت به طلا باشد. اگر این نسبت بسیار نامتناسب باشد، مطمئناً بازگشت متوسطی وجود خواهد داشت؟ اما طرف دیگر این است که ممکن است یک گسست ساختاری رخ دهد، یعنی تغییری در الگوی عرضه و تقاضا که به هر دلیلی، طلا را برای همیشه در برابر نقره قرار داده است.

یکی از عواملی که می تواند یک آچار در کار در اینجا ایجاد کند، استفاده صنعتی است. حدود نیمی از تقاضای نقره از مصارف صنعتی آن - تولید، الکترونیک، خودرو، پنل های خورشیدی و غیره ناشی می شود. این بدان معنی است که تقاضا تا حدودی تحت تأثیر وضعیت کل اقتصاد قرار دارد.

از سوی دیگر، طلا کاربردهای صنعتی بسیار کمتری دارد و بنابراین، حداقل از نظر تئوری، دلایل بسیار کمتری برای تحت تاثیر قرار گرفتن از وضعیت اقتصاد دارد، بنابراین به آن اجازه می‌دهد تا آزادانه‌تر به عنوان یک پرچین عمل کند. شاید این یکی از دلایلی باشد که سرمایه گذاران در چند دهه گذشته پیش از نقره به سمت دارایی هجوم آورده اند.

افکار نهایی

تعیین دقیق اینکه چرا این دارایی ها عملکرد متفاوتی داشته اند دشوار است. اما آنچه واضح است این است که این دو در مواقع عدم اطمینان به عنوان پرچین محکم عمل می کنند و جایگاهی منحصر به فرد اما ارزشمند در محیط مالی مدرن دارند.

نقره به طور قابل توجهی فرارتر از طلا است و به صورت نازک تر معامله می شود، اما هر دو فلز همبستگی بالایی دارند و توسط عوامل یکسانی تحت فشار قرار می گیرند. طلا در دهه‌های اخیر به راحتی از «طلای فقرا» بهتر عمل کرده است، اما اینکه آیا این روند ادامه دارد یا نه، سخت است که بگوییم.

با کاهش انتظارات تورمی طی دو ماه گذشته، اکنون این تصور وجود دارد که فدرال رزرو می تواند خود را تغییر دهد. سیاست نرخ بهره زودتر از آنچه غیر از آن پیش بینی می شد نرخ های بالا به طور مستقیم به تورم حمله می کنند و از این رو بزرگترین محرک بازده طلا و نقره را کاهش می دهند.

اگر به پایان برسد، مسیر دوتایی بسیار جالب خواهد بود.