تحلیلگران بازار می گویند که سرمایه گذاران بازار سهام نباید کورکورانه از روایت های ثابت پیروی کنند که حاکی از آن است که افزایش بازدهی خزانه داری معمولاً باعث ترس از فناوری و رشد سهام می شود، اما روی روندهای اقتصادی اساسی که محرک واقعی هستند تمرکز کنند.
شاخص کامپوزیت نزدک
COMP ،
خانه بسیاری از سهام‌های فناوری و رشدی که به ویژه به نرخ‌های بهره بالاتر و افزایش بازدهی در سال 2022 حساس بودند، امسال نسبت به همتایان خود بسیار بهتر عمل کرده‌اند و تا کنون 12.5 درصد در سال 2023 رشد داشته‌اند. این در مقایسه با افزایش 6.2 درصدی برای طبق داده های بازار داو جونز، S&P 500 و تنها 2 درصد برای میانگین صنعتی داوجونز.
اگرچه سهام فناوری در هفته گذشته به عملکرد بهتری ادامه داد گزارش‌های تورم داغ‌تر از حد انتظار آمریکا و داده های خرده فروشی قوی انتظارات برای افزایش هزینه های استقراض فدرال رزرو برای جلوگیری از تقویت فشارهای قیمتی، افزایش یافته است. معامله گران قراردادهای آتی صندوق های فدرال رزرو در ماه مارس شانس افزایش نیم درصدی نرخ بهره را از سوی بانک مرکزی قیمت گذاری کردند که بر اساس این گزارش، نرخ سیاستی بین 5 تا 5.25 درصد خواهد بود. ابزار CME FedWatch.
نگاه کنید به: گاو نرهای بازار سهام به عنوان بازار اوراق قرضه سرپیچی می کنندuبه فدرال رزرو می دهد. در اینجا چیزی است که باید تماشا کنید.
همبستگی بین بازده نزدک و خزانه داری در سال 2022 منفی بود زیرا سهام فناوری و رشد نسبت به انتظارات نرخ بهره حساس تر هستند. هنگامی که بازده اوراق قرضه افزایش می یابد، سرمایه گذاران ممکن است ارزش بیشتری را در بدهی با درآمد ثابت ببینند، زیرا جریان های نقدی آتی و رشد سود شرکت ها با نرخ های بهره بالاتر تنزیل می شود و باعث می شود سهام فناوری در مقایسه با اوراق قرضه با بازدهی رو به رشد، برای سرمایه گذاران جذابیت کمتری داشته باشد.
پس سوال این است که چرا نزدک علیرغم افزایش بازدهی خزانه داری و انتظارات تندرو فدرال رزرو همچنان در حال افزایش است و عملکرد بهتری نسبت به سایر شاخص های سهام دارد. نرخ اوراق اسناد خزانه 6 ماهه
TMUBMUSD06M،
برای اولین بار از سال 5 به بالای 2007 درصد رسید در روز سه شنبه بازدهی اوراق 2 ساله خزانه
TMUBMUSD02Y ،
پس از رسیدن به بالاترین سطح خود از نوامبر در روز جمعه، روز جمعه 4.621 درصد بود. قیمت و بازده اوراق قرضه معکوس حرکت می کند.
هاو رابرتز، رئیس بخش تحلیل کوانت اینسایت در لندن، در یادداشتی چهارشنبه نوشت: «افزایش بازده واقعی یک باد مخالف بزرگ برای فناوری در سال 2022 بود، اما حساسیت در سال 2023 به صفر رسیده است. نگاه کردن به نزدک به عنوان تابعی از بازده اوراق قرضه به تنهایی شبیه خواندن یک فیلمنامه قدیمی است.
این موضوع در مورد روایات کاملاً قابل درک است، اما گاهی اوقات بازار روایات موجود را به عنوان انجیل، به عنوان واقعیت در نظر می گیرد، و نرخ بهره و رشد سهام و سهام فناوری نمونه کلاسیک است، و بیشتر اوقات درست است، اما اینطور است. رابرتز در مصاحبه بعدی با MarketWatch گفت.
«نگریستن به دو عامل در کنار هم واقعاً برای چیزی به پیچیدگی و درهم تنیده‌ای مانند کلان عدالت را رعایت نمی‌کند، باید همه آن را از هم جدا کنید و به رابطه مستقل نگاه کنید.»
مدل کوانت اینسایت که رابطه مستقل بین نزدک و مجموعه‌ای از شاخص‌های کلان مانند ردیاب GDPNow فدرال رزرو آتلانتا، قیمت‌های مس، اسپرد اعتبار و ارزها را اندازه‌گیری می‌کند، نشان می‌دهد که نزدک با بازده واقعی کمتر مرتبط می‌شود، اما بیشتر با عوامل بنیادی اقتصادی مانند داده های رشد اقتصادی و اسپرد اعتبار اوراق قرضه
این تغییر رژیم است، داستان تغییری که اتفاق افتاد. و به همین دلیل است که مدل ما می‌گوید فعلاً بازده واقعی را نادیده بگیرید. این چیزی نیست که Nasdaq را هدایت می کند. رابرتز گفت: این اقتصاد واقعی است.
آرون بهارات، مدیر ارشد سرمایه گذاری مشاوران سرمایه گذاری بل ایر، گفت: سرمایه گذاران بازار سهام در حال ارزیابی مجدد مسیر اقتصادی ایالات متحده برای نیمه دوم سال های 2023 و 2024 هستند و احتمالاً رشد بسیار کندتری را پیش بینی می کنند.
بهارات از طریق تلفن به MarketWatch گفت: «اگر چنین است، پس این باید فشاری برای رشد سهام نسبت به سهام ارزشی باشد. "من فکر می کنم بازار سهام به آینده نگاه می کند و فکر می کنم رشد کند خواهد بود و بنابراین رشد سهام به خصوص زمانی که نرخ های بهره شروع به افزایش می کند و شاید در سال 2024 کاهش می یابد دوباره بازخواهد گشت."
توضیح دیگر این است که بسیاری از سهام در حال رشد، که دارای مواجهه غیرآمریکایی سالم هستند، ممکن است از کاهش ارزش دلار آمریکا در سال جاری استفاده کنند.
به درآمد برخی از این سهام فکر کنید، با بازگشت چین به صورت آنلاین و هر چیز دیگر و رشد بازار پول برای اولین بار بهتر از رشد بازار توسعه یافته طی سالیان متمادی به نظر می رسد. بهارات گفت: اگر فکر می‌کنید دلار در حال اوج‌گیری است، یا سایرین در حال حاضر به اوج خود رسیده‌اند و ممکن است در سه ماهه‌های آینده کاهش پیدا کنند، این باید برای درآمدها و درآمدهای غیر آمریکایی مثبت باشد.
شاخص دلار ICE
DXY ،
معیاری از ارز در برابر سبدی متشکل از شش رقیب اصلی، روز جمعه به بالاترین سطح خود از اوایل ژانویه جهش کرد پس از سقوط از بالاترین سطح 20 ساله خود در سپتامبر.
نزدک کامپوزیت هفته را با اندکی افزایش در روز جمعه به پایان رساند و پس از رزرو برد سه روزه در اوایل این هفته، 0.6 درصد افزایش یافت. S&P 500
SPX
0.3% و میانگین صنعتی داوجونز را از دست داد
DJIA ،
زیان هفتگی 0.1 درصد رزرو کرد.
منبع: https://www.marketwatch.com/story/why-wall-streets-growth-heavy-nasdaq-composite-is-still-rallying-as-treasury-yields-rise-e6ba79cc?siteid=yhoof2&yptr=yahoo