چرا بحران اعتباری بریتانیا باید شما را شوکه کند و نگران کند؟

دنیای مالی در بحران است و بار دیگر سیاستمداران و بانکداران مقصر هستند. متأسفانه این سرمایه گذاران هستند که هزینه هنگفتی را خواهند پرداخت.

محرک این بحران در 23 سپتامبر زمانی رخ داد که بودجه جدید بریتانیا باعث شد اوراق قرضه دولتی بریتانیا به چرخش درآید و مدیران بازنشستگی را به یک دایره باطل فروش اجباری دارایی سوق داد.

سرمایه گذاران در سراسر جهان باید نگران سرایت باشند. بگذار توضیح بدهم.

اوراق قرضه دولتی بریتانیا، به نام گیلت از آنجا که آنها در ابتدا در پوشه های طلایی بسته بندی شده بودند، از سال 1694 توسط سرمایه داران در سراسر جهان به دلیل ایمنی آنها مورد احترام قرار گرفتند. پس از همه، gilts اساسا یک گواهی IOU از دولت بریتانیا هستند، که از نظر تاریخی در میان پایدارترین های جهان هستند.

ثبات دنیای مالی در سال 2008 با بحران وام مسکن در ایالات متحده تحت تاثیر قرار گرفت. مدیران بازنشستگی از سراسر جهان توسط بانکداران بین‌المللی و کیمیاگری مالی تعهدات وام‌های وثیقه‌ای فریب خورده بودند. CLO ها اوراق بهاداری هستند که برای به دست آوردن و مدیریت ایمن مجموعه وام های اهرمی ایجاد شده اند.

زمانی که میلیون ها وام گیرنده با امتیاز اعتباری پایین به طور غیرقابل تعجبی شروع به نکول در پرداخت وام مسکن خود کردند، CLOها بد شدند. یک بحران مالی به وجود آمد زیرا مدیران صندوق های بازنشستگی و سرمایه گذاری در همه جا برای فروش موقعیت ها به پیشنهاد دهندگان بسیار کمی با هم رقابت کردند. در انگلستان، بانک انگلستان – معادل بانک فدرال رزرو در ایالات متحده – در نهایت کاهش نرخ وام بانکی نزدیک به صفر BoE همچنین با عصبانیت شروع به خرید اوراق قرضه برای ایجاد نقدینگی کرد.

پیامدهای ناخواسته سیاست‌های نرخ بهره صفر، مدیران بازنشستگی بریتانیا را در تنگنا قرار می‌دهد. گیلت‌ها سود کافی برای پرداخت‌های آتی برای بازنشستگان به دست نمی‌آوردند. بنابراین، در سال 2011 سرمایه گذاری مبتنی بر بدهی متولد شد. LDI به مدیران صندوق های بازنشستگی اجازه می دهد تا سرمایه گذاری های پرریسک تری در سهام، اوراق قرضه با بازده بالا و به ویژه CLO انجام دهند.

مدیران بازنشستگی همگی وارد عمل شدند.

نرخ‌های بهره پایین، ارزش‌گذاری سهام را تقویت می‌کند و منجر به رشد ثابت برای پرتفوی‌های LDI اهرمی می‌شود. این روندها در سال 2020 زمانی که همه‌گیری جهانی باعث شد بانک‌های مرکزی از جمله BoE سیاست‌های نرخ بهره صفر را دو برابر کنند، تقویت شد.

سرمایه گذاری در LDI ها از 400 میلیارد پوند در سال 2011 بیش از سه برابر شده و در سال 1.6 به 2021 تریلیون دلار رسیده است. گزارش از جانب رویترز.

همه چیز در سال 2022 تغییر کرد. تورم به بالاترین سطح در چهار دهه اخیر رسید.

روسیه به اوکراین حمله کرد که منجر به افزایش قیمت انرژی و مواد غذایی شد. روسیه بیشتر اروپا را با گاز طبیعی مورد استفاده برای گرم کردن خانه ها و کارخانه های برق تامین می کند. اوکراین یک است تامین کننده قابل توجه از گندم، جو، ذرت و روغن آفتابگردان. و سیاست های صفر کووید-19 در چین زنجیره تامین جهانی را فلج کرد. تورم ناشی از پول زیاد است که به دنبال دارایی های بسیار کم است.

BoE در تمام سال 2022 وام های بانکی کلیدی خود را افزایش داده است و در سپتامبر بانک های مرکزی شروع به کاهش دارایی های اوراق قرضه خود کردند که از سال 2008 به دست آورده بود. با این حال، با افزایش سریع نرخ بهره در بریتانیا، شکاف ها در بازارهای مالی شروع به ایجاد کردند.

در اواخر سپتامبر، زمانی که دولت محافظه‌کار جدید اولین بودجه خود را منتشر کرد، قیمت طلاها 45 درصد کاهش یافت. طرح مالی ترکیبی از کاهش مالیات و یارانه قیمت بود که حامی رشد بود. این افزایش برنامه ریزی شده در نرخ های مالیات شرکت ها را لغو کرد، افزایش اخیر مالیات بر حقوق و دستمزد را معکوس کرد و نرخ های مالیات را برای افرادی که بیش از 150,000 پوند درآمد دارند کاهش داد. ماده دیگری که به طور کامل از طریق بدهی های جدید تأمین می شود، 50 میلیارد دلار برای متوقف کردن قیمت انرژی در نظر گرفته است.

واکنش معامله گران سریع و منفی بود. گیلت های سی ساله در یک سقوط آزاد فرو رفتند. بازدهی که به طور معکوس نسبت به قیمت طلاها حرکت می کند، به 5.15 درصد رسید، بالاترین رقم از مارس 2020.

و با فروپاشی طلاها، مدیران صندوق های بازنشستگی شروع به دریافت حاشیه برای LDI های خود کردند. آنها مجبور شدند برای برآورده کردن نیازهای سرمایه وارد دایره باطل فروش گیلت‌ها شوند که باعث ضعف بیشتر و ایجاد حاشیه اضافی شد. در یک نقطه در 23 سپتامبر فایننشال تایمز گزارش که هیچ پیشنهادی برای طلاهای 30 ساله وجود نداشت.

BoE در نهایت مداخله کرد و متعهد شد که هر روز 5 میلیارد پوند گیلت بخرد تا از اوراق قرضه حمایت کند، اما ضعف بازار آشکار شده بود.

سرمایه گذاران به درستی نگران هستند که بحران طلایی بسیار شبیه به آشفتگی قیمت های ارزان قیمت آمریکایی است. پورتفولیوهای محافظه کار با مشتقات بسیار پیچیده و اهرمی آلوده شده اند. بانکداران مدیران صندوق های بازنشستگی را مجبور به فروش دارایی های نقدی برای برآوردن الزامات وثیقه خواهند کرد. این دارایی ها شامل سهام بلو چیپ خواهد بود. سیاستمداران به ویژه از عواقب اعمال خود غافل هستند.

درس بحران‌های الهام‌گرفته از مشتقات این است که به ندرت منطقه‌ای هستند، و نه خاص طبقه دارایی هستند. مالی جهانی به هم پیوسته است. این یک مشکل بزرگ برای سرمایه گذاران در سراسر جهان است.

انتظار قیمت‌های پایین‌تری برای سهام، اوراق قرضه و سایر دارایی‌های ریسک داشته باشید تا زمانی که در مورد گیلت‌ها شفاف‌سازی شود.

ایمنی برای مکنده ها است. ما شما را راهنمایی می کنیم که چگونه ترس را به یک تبدیل کنید ثروت. اینجا کلیک کنید برای یک دوره آزمایشی 2 هفته ای 1 دلاری.