چرا صنعت خرده فروشی با موج ورشکستگی مواجه است؟

صنعت خرده‌فروشی پس از کاهش ماه‌ها فعالیت بازسازی در برابر موج احتمالی ورشکستگی قرار دارد.

کارشناسان می گویند که ممکن است از اواخر امسال افزایشی در خرده فروشان مضطرب وجود داشته باشد، زیرا قیمت های بالا باعث کاهش تقاضا برای برخی کالاها می شود، فروشگاه ها با سطح موجودی متورم مواجه هستند و یک رکود بالقوه ظاهر می شود.

هفته گذشته، غول لوازم آرایشی 90 ساله رولون برای حمایت از ورشکستگی فصل 11 ثبت نام کرد، و این اولین نامی است که در چند ماه اخیر برای مصرف کنندگان خانگی انجام می دهد.

اکنون سؤالات این است: کدام خرده فروش بعدی خواهد بود؟ و چه زود؟

پری ماندارینو، رئیس مشترک بانکداری سرمایه گذاری و رئیس تجدید ساختار شرکت در B. Riley Securities، گفت: «خرده فروشی در جریان است. "و ظرف پنج سال آینده، چشم انداز بسیار متفاوت از امروز خواهد بود."

این صنعت در سال 2021 و اوایل سال 2022 شاهد عقب نشینی چشمگیری در بازسازی ها بود، زیرا شرکت ها - از جمله شرکت هایی که در لیست های به اصطلاح نظارت بر ورشکستگی قرار داشتند - از محرک های مالی که تزریق نقدی به مشاغل و دلارهای محرک به مصرف کنندگان ارائه می کرد، تخفیف دریافت کردند. این مکث به دنبال سیل پریشانی در سال 2020 و نزدیک به شروع همه گیری بود، زیرا ده ها خرده فروش از جمله JC Penney، Brooks Brothers، J. Crew و Neiman Marcus به رهبری به دادگاه ورشکستگی

طبق گزارش S&P Global Market Intelligence، با احتساب پرونده Revlon، در سال جاری تاکنون تنها چهار ورشکستگی خرده‌فروشی وجود داشته است. این کمترین رقمی است که این شرکت در حداقل 12 سال گذشته ردیابی کرده است.

دقیقاً مشخص نیست که این آمار چه زمانی می‌تواند شروع به رشد کند، اما کارشناسان بازسازی می‌گویند که با نزدیک شدن به فصل تعطیلات بسیار مهم، خود را برای مشکلات بیشتری در سراسر صنعت آماده می‌کنند.

تجزیه و تحلیل Fitch Ratings نشان می‌دهد که شرکت‌های مصرف‌کننده و خرده‌فروشی که بیشتر در معرض خطر نکول هستند عبارتند از تولیدکننده تشک سرتا سیمونز، خط تولید لوازم آرایشی و بهداشتی آناستازیا بورلی هیلز، شرکت بازاریابی مراقبت از پوست Rodan & Fields، مالک Billabong، Boardriders، زنجیره کت و شلوار مردانه Wearhouse مردانه، بازاریابی مکمل‌ها. شرکت Isagenix International و تولید کننده پوشاک ورزشی Outerstuff.

سالی هنری، استاد حقوق در دانشکده حقوق فناوری تگزاس و شریک سابق Skadden، Arps، Slate، Meagher & Flom LLP، می‌گوید: «ما به طور بالقوه یک طوفان بی‌نقص داریم. من تعجب نخواهم کرد که شاهد افزایش ورشکستگی های خرده فروشی باشم.

با این حال، مشاورانی که در سال‌های اخیر بر روی ورشکستگی‌های خرده‌فروشی کار کرده‌اند، در اکثر موارد معتقدند که هرگونه مشکلی که در این صنعت در حال رخ دادن است نباید به شدت ورشکستگی بزرگ در سال 2020 باشد. در عوض، ورشکستگی‌ها می‌توانند گسترش بیشتری پیدا کنند .

اسپنسر ور، مدیر عامل و رهبر خرده‌فروشی در شرکت مشاوره ریورون، گفت: «آنچه در سال 2020 دیدید، حجم عظیمی از فعالیت‌های بازسازی بود که به جلو کشیده شد. پس از آن ما از سال 2020 تا امروز را با مقدار زیادی محرک حرکت کردیم. حالا قرار است چه اتفاقی بیفتد؟ کمی ترکیبی است.»

شکاف در رفتار مصرف کننده می تواند همه چیز را غیرقابل پیش بینی تر کند. آمریکایی‌هایی که درآمد کمتری دارند، به‌ویژه تحت تأثیر تورم قرار گرفته‌اند، در حالی که مصرف‌کنندگان ثروتمند به خرید کالاهای لوکس ادامه می‌دهند.

استیو زلین، شریک و رئیس جهانی گروه بازسازی و موقعیت‌های ویژه در PJT Partners گفت: «ما در لحظه‌ای هستیم که پیش‌بینی می‌کنیم اتفاق بعدی بسیار پیچیده‌تر است. "متغیرهای بسیار بیشتری وجود دارد."

آخرین داده‌های خرده‌فروشی نشان می‌دهد که مصرف‌کنندگان بیشتر از کجا عقب‌نشینی می‌کنند. وزارت بازرگانی نشان می دهد که هزینه های پیش فروش خرده فروشی و خدمات غذایی در ماه می نسبت به ماه قبل 0.3 درصد کاهش یافته است. هفته گذشته گزارش داد. خرده‌فروشان مبلمان و اثاثیه منزل، فروشگاه‌های لوازم الکترونیکی و لوازم خانگی، و زنجیره‌های بهداشتی و مراقبت شخصی، همگی شاهد کاهش ماهانه نسبت به ماه گذشته بودند.

مارشال کوهن، مشاور ارشد صنعت خرده‌فروشی در گروه NPD، یک شرکت تحقیقاتی بازار، گفت: «مصرف‌کنندگان نه تنها کالاهای کمتری می‌خرند، بلکه کمتر خرید می‌کنند، که به معنای از دست دادن لحظه‌های خرید انگیزشی است که برای رشد خرده‌فروشی حیاتی است».

گروه NPD در نظرسنجی منتشر شده در اواخر ماه مه اعلام کرد در سه ماه اول سال 2022، مصرف کنندگان 6 درصد کمتر از سه ماهه اول سال 2021 اقلام کمتری را در خرده فروشی خریداری کردند. بیش از 8 نفر از هر 10 مصرف کننده آمریکایی گفتند که قصد دارند تغییرات بیشتری برای کاهش هزینه های خود در سه تا شش ماه آینده ایجاد کنند.

خطر افزایش نرخ در آینده - پس از اینکه فدرال رزرو هفته گذشته نرخ بهره را سه چهارم درصد افزایش داد. تهاجمی ترین صعود آن از سال 1994 تاکنون - خرده فروشانی را برانگیخت که به دنبال استفاده از بازارهای بدهی برای تسریع این برنامه ها هستند.

Riveron's Ware گفت که کسب‌وکارها برای مقابله با افزایش نرخ‌های آتی رقابت می‌کردند. برخی بدهی ها را پس گرفتند یا سعی کردند سررسیدها را پس بزنند. به عنوان مثال فروشگاه های زنجیره ای میسی در ماه مارس اعلام کرد که 850 میلیون دلار اوراق قرضه را که در دو سال آینده سررسید می‌شد، تکمیل کرده است.

با این حال، اخیراً ور گفت که متوجه شده است که فعالیت های تامین مالی مجدد در 12 ماه گذشته با کاهش یا لغو تعداد بیشتری از معاملات آغاز شده است. ور گفت: "به نظر می رسد پنجره برای تامین مالی مجدد دشوارتر بسته می شود."

در اواخر سال 2020، رولون با متقاعد کردن دارندگان اوراق قرضه برای تمدید بدهی سررسید خود، به سختی از ورشکستگی فرار کرد. اما کمی کمتر از دو سال بعد، شرکت تسلیم بار بدهی سنگین و مشکلات زنجیره تامین شد که مانع از انجام تمام سفارشاتش شد.

دیوید برلینر، رئیس بخش بازسازی و چرخش کسب و کار BDO گفت، همانطور که همیشه وجود داشته است، خرده فروشانی که با سنگین ترین بار بدهی دست و پنجه نرم می کنند، آسیب پذیرترین افراد در برابر ورشکستگی خواهند بود.

او افزود که پس از بازگشت خانواده ها از تعطیلات تابستانی که مدت ها در انتظارش بودیم و ممکن است مجبور شوند کمربند را ببندند، ممکن است پس از فصل خرید آینده برای بازگشت به مدرسه، ناراحتی بیشتری ظاهر شود.

یک نظرسنجی توسط UBS در اوایل این ماه نشان داد که تنها حدود 39 درصد از مصرف‌کنندگان آمریکایی گفته‌اند که قصد دارند در فصل بازگشت به مدرسه در سال جاری نسبت به سال قبل پول بیشتری خرج کنند، در مقایسه با تعداد افرادی که در سال 2021 همین موضوع را بیان کردند. .

برلینر می گوید: «مصرف کنندگان با کیف پول خود خسیس تر می شوند. همانطور که همیشه می بینیم، برنده و بازنده ای وجود خواهند داشت. من هنوز مطمئن نیستم که چه زود این اتفاق می افتد.»

برلینر گفت که سطح بدهی مصرف کننده را به دقت زیر نظر داشته است نزدیک به بالاترین سطح تاریخ معلق است.

او گفت: «مصرف‌کنندگان حاضر بوده‌اند برای کارت‌های اعتباری، وام‌های مسکن و برنامه‌های بعدی بخرند، هزینه کنند. من می ترسم که بسیاری از مصرف کنندگان از کارت های اعتباری خود استفاده کنند و سپس مجبور به عقب نشینی ناگهانی شوند.

به گفته برلینر، اگر هزینه های مصرف کننده به این ترتیب کاهش یابد، خرده فروشان بیشتری می توانند با سرعت بیشتری به سمت ورشکستگی سوق داده شوند. او گفت، اما اگر هزینه‌ها در حد معقول باقی بماند و مصرف‌کنندگان بتوانند به‌طور منطقی بدهی‌های خود را بپردازند، شرکت‌ها درعوض با پرونده‌های ورشکستگی کمتر، «کمی درد را سهیم خواهند کرد».

در هر صورت، برلینر گفت که این ناراحتی در میان مشاغل خرده‌فروشی کوچک‌تر، به‌ویژه فروشگاه‌های مادر و پاپ، که منابع زیادی برای عبور از روزهای سخت‌تر ندارند، بیشتر خواهد بود.

افزایش سطح موجودی نیز در رادار مشاوران ورشکستگی قرار دارد، زیرا آنها پتانسیل ایجاد مشکلات بسیار بزرگتری را دارند. خرده فروشان از شکاف به ابرکرمبی و فیچ به کوه در هفته‌های اخیر گفته‌اند که پس از دیر رسیدن محموله‌ها و مصرف‌کنندگان ناگهانی کالایی را که خرید می‌کنند، چیزهای زیادی دارند.

هدف اوایل این ماه گفت که برنامه‌ریزی کاهش قیمت و لغو برخی سفارش‌ها برای خلاص شدن از شر کالاهای ناخواسته. جوزف مالفیتانو، موسس شرکت بازگردانی و بازسازی Malfitano Partners، گفت: از آنجایی که سایر خرده فروشان از این روند پیروی می کنند، سود در کوتاه مدت کاهش می یابد.

مالفیتانو توضیح داد که وقتی حاشیه سود یک خرده‌فروش با ارزیابی مجدد موجودی‌های آن کاهش می‌یابد - یک روش معمول در صنعت - این موجودی‌ها به این اندازه ارزش نخواهند داشت. او گفت که پایه استقراض یک شرکت ممکن است در نتیجه کاهش یابد.

"برخی خرده فروشان توانسته اند سفارشات را لغو کنند تا حباب بیشتری در موجودی ایجاد نکنند. اما بسیاری از خرده فروشان نمی توانند این سفارشات را لغو کنند. بنابراین اگر خرده‌فروشانی که نمی‌توانند سفارش‌هایشان را لغو کنند، آن را در طول فصل تعطیلات از پارک خارج نکنند، حاشیه‌های آن‌ها بسیار کاهش می‌یابد.»

او افزود: "شما در سال 2023 مشکلات بیشتری خواهید داشت."

ایان فردریک، رئیس گروه خرده‌فروشی هیلکو گلوبال، موافقت کرد که ورشکستگی‌های خرده‌فروشی احتمالا تا سال 2023 ادامه پیدا نمی‌کنند.

او گفت: «خرده‌فروشان در مضیقه نیستند، زیرا آنها هنوز روی یک قایق از نقدینگی نشسته‌اند... بین مقداری پول نقد که در ترازنامه‌شان باقی مانده و یک هفت تیر کشیده نشده است». "هنوز تعداد زیادی باند وجود دارد."

این تنها به این معنی است که فصل تعطیلات آتی، که هر سال یک بازه زمانی حیاتی در تقویم خرده‌فروشی برای کسب‌وکارها است، می‌تواند حتی برای شرکت‌ها لحظه‌ای بهتر باشد.

«من فصل گذران تعطیلات بزرگی نمی بینم. من فکر می‌کنم که مردم واقعاً سفت و محکم می‌شوند.» فردریک گفت. تورم به جایی نمی رسد.

به گفته ماندارینو از B. Riley Securities، یکی از پیامدهای دیگر رکود اقتصادی می تواند افزایش فعالیت M&A در بخش خرده فروشی باشد.

خرده‌فروشان بزرگ‌تر که از نظر مالی باثبات‌تر هستند، ممکن است به دنبال خرید برندهای کوچک‌تر باشند، به‌ویژه زمانی که بتوانند این کار را با تخفیف انجام دهند. ماندارینو گفت که آنها از این استراتژی در مواقع سخت استفاده می کنند تا درآمدهای خود را هر چند به صورت غیر ارگانیک حفظ کنند.

او افزود: کالاهای خانگی، پوشاک و فروشگاه های بزرگ ممکن است در ماه های آینده با بیشترین فشار مواجه شوند.

با حمام تختخواب و فراتر از آنبنر به همین نام که در سه ماهه اخیر ضعیف عمل کرده است، خرده فروش با آن مواجه شده است فشار یک فعال برای کنار گذاشتن زنجیره Buybuy Baby خود، که به عنوان بخش قوی تری از تجارت در نظر گرفته می شود. Kohl's، یک خرده‌فروشی خارج از بازار، نیز تحت فشار فعالان قرار گرفت تا فروش و فروش را در نظر بگیرد. اکنون در حال مذاکره برای معامله انحصاری است با گروه فرانچایز، صاحب ویتامین شاپ. Franchise Group در حال بررسی این است که آیا پیشنهاد خود را برای Kohl's کاهش دهد یا خیر. یک منبع روز چهارشنبه به CNBC گفت.

ماندارینو گفت: «این یک بازار خریدار است. زمانی که مخارج مصرف کننده کاهش یابد و اگر وارد رکود شویم، رشد به طور ارگانیک به دست نخواهد آمد.