چرا فدرال رزرو برای مدت طولانی نرخ ها را بالای 4 درصد نگه می دارد؟

برای مدت طولانی تری بالاتر این همان چیزی است که بسیاری از مقامات فدرال رزرو مدتی است در مورد نرخ بهره می گویند. با این وجود، بسیاری از سرمایه گذاران به قول آنها عمل نمی کنند و انتظار دارند که بانک مرکزی، دیر یا زود، پس از غلبه بر هیولای تورم، نرخ های کوتاه مدت را «محور» کند و بسیار کاهش دهد.

لائل برینارد، نایب رئیس فدرال رزرو اخیراً به مردم هشدار داد که برای اطمینان از اینکه تورم واقعاً در حال کاهش است، نرخ ها باید برای مدتی در سطح بالا باقی بمانند. بله، تورم سرد می شود، به عنوان شاخص قیمت مصرف کننده گزارش ماه دسامبر نشان می دهد: کاهش به 6.5٪ سالانه، از 7.1٪ در ماه قبل. با این وجود، 6.5 درصد بالاتر از CPI در چهار دهه است. هیچ قانونی وجود ندارد که تضمین کند، اگر تورم کاهش یابد، به کاهش ادامه خواهد داد. به کمک فدرال رزرو نیاز دارد.

برینارد در سخنرانی خود در شیکاگو گفت: «حتی با تعدیل اخیر، تورم همچنان بالاست و سیاست‌ها باید برای مدتی به اندازه کافی محدودکننده باشد تا اطمینان حاصل شود که تورم به طور پایدار به 2 درصد باز می‌گردد.» چندی پیش، تورم بسیار زیر 2 درصد بود و نرخ ها نزدیک به صفر بود.

در حال حاضر، نرخ وجوه فدرال، معیاری که فدرال رزرو کنترل می کند و از آن برای هدایت اقتصاد (یا تلاش برای انجام آن) استفاده می کند، بین 4.25 تا 4.5 درصد است. آنچه به طور گسترده انتظار می رود و توسط فدرال رزرو تلگراف می شود، این است که بدنه سیاست گذار بانک در جلسه چهارشنبه خود نرخ ها را تنها یک چهارم یک چهارم افزایش دهد. این کاهش نسبت به تلاش تهاجمی تر فدرال رزرو در سال گذشته است که چهار افزایش متوالی 0.75 امتیازی را صادر کرد.

اکنون، فدرال رزرو نمی‌خواهد در آن گنگ هو باقی بماند، زیرا از ترس اینکه اقتصاد را به سمت رکود سوق دهد. بنابراین افزایش‌های خفیف‌تر، مانند آنچه فردا انتظار می‌رود، منطقی‌تر است - و به برخی نشان می‌دهد که به پایان رژیم تشدید آن نزدیک شده‌ایم.

La بازار آتی پیش‌بینی می‌کند که معیار تا ژوئیه در محدوده 4.75 تا 5.0 درصد خواهد بود، که حاکی از افزایش یک چهارم واحدی دیگر پس از نشست فوریه است. با این حال، تا دسامبر، شرط بندی این است که اندازه گیری وجوه فدرال به 4.5٪ تا 4.75٪ کاهش یابد. به عبارت دیگر، فدرال رزرو امسال شروع به کاهش خواهد کرد.

یک ماه پیش، بازارهای آتی بر این باور بودند که فدرال رزرو در نشست فوریه افزایش نیم درصدی را تصویب خواهد کرد. بنابراین می توانید تغییر در برداشت ها را در مورد اینکه فدرال رزرو به کجا می رود را مشاهده کنید.

اما احتمال دارد که این پیش‌بینی کاملاً اشتباه باشد. فدرال رزرو نظرسنجی داخلی خود را از اعضا دارد که به آن نمودارهای نقطه‌ای گفته می‌شود، که نشان می‌دهد اعضا احساس می‌کنند که سال با نرخ حدود 5.0 درصد به پایان می‌رسد. آنها همچنین فکر می‌کنند که نه به زودی و به میزان زیادی کاهش می‌یابد - حدود 4.0 درصد در پایان سال 2024.

یکی دیگر از جنبه‌های کمپین فدرال رزرو که به ندرت به آن اشاره می‌شود، «عادی‌سازی» نرخ‌ها است. و نرخ‌های نزدیک به صفر، که در پاسخ به شروع همه‌گیری انجام می‌شوند، طبیعی نیستند. با این حال، قبل از آن، نرخ ها هنوز بسیار پایین بود. از زمان بحران مالی 2008-09، آنها کمتر از 2٪ بودند، گاهی اوقات زیر 1٪. این امر باعث تشویق انواع انحرافات در اقتصاد شد، مانند هجوم به سهام، که منجر به ارزش گذاری بیش از حد آنها شد.

حقیقت این است که بهترین مکان برای نرخ های کوتاه مدت در محدوده 4 تا 5 درصد است. در دهه 1990 که اقتصاد در حال رونق بود، آنجا بودند. بدون محرک مصنوعی نرخ های نزدیک به صفر موفق به انجام این کار شد. Betcha این چیزی است که فدرال رزرو برای آینده در ذهن دارد. سرمایه گذاران باید از این واقعیت آگاه باشند.