چرا افزایش نرخ سود بانک مرکزی اروپا کمکی به یورو شکست خورده نمی کند؟

بحران انرژی را مقصر بدانیم که به تورم فزاینده منطقه یورو دامن می زند و به نظر می رسد اقتصاد منطقه یورو را وارد رکود می کند.

نگرانی ها در مورد چشم انداز رکود اقتصادی به دلیل محدودیت های عرضه گاز اروپا باید بیشتر از سود یورو (یورو) ناشی از انقباضات پولی باشد و تا زمانی که چشم انداز رشد برای ایالات متحده در نیمه دوم سال 2 برتر بماند. تیری ویزمن، استراتژیست نرخ ارز و FX جهانی در Macquarie، در یادداشتی گفت.

یورو
EURUSD، EURUSD
+ 1.06٪
با 0.7 درصد کاهش به 0.9949 دلار رسید که فاصله چندانی با پایین ترین سطح نزدیک به 20 سال گذشته زیر 0.99 دلار در اوایل این هفته ندارد.

یورو ضعیف تنها تصویر تورم را بدتر می کند و کالاهای وارداتی را برای خریداران منطقه یورو گران تر می کند. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا در یک کنفرانس خبری گفت: کاهش ارزش یورو نیز بر افزایش فشارهای تورمی افزوده است.

لاگارد تاکید کرد که بانک مرکزی اروپا یک نرخ ارز مشخص یورو را هدف قرار نمی دهد - و نخواهد کرد، اما گفت که اثر ضعیف ارز بر اقتصاد توسط سیاست گذاران مورد توجه قرار گرفته است.

سباستین گالی، استراتژیست ارشد کلان در Nordea، در یادداشتی گفت: «آنچه جالب است این است که بانک مرکزی اروپا شروع به تمرکز بر یورو به عنوان منبع تورم وارداتی کرده است، در حالی که قبلاً به طور ضمنی بر کاهش ارزش رقابتی متمرکز بود.

گالی گفت که بلند کردن یورو برای بانک مرکزی اروپا کار سختی خواهد بود، در شرایطی که تفاوت بین نرخ های بهره در ایالات متحده و منطقه یورو برای تکان دادن بازاری که پیش از این به دلیل شرط بندی های طولانی دلاری "گم شده" شده است بسیار کم است. .

در واقع، دلار آمریکا در برابر رقبای اصلی خود بسیار غوغا کرده است و این هفته در برابر ین ژاپن در قوی‌ترین سطح خود از سال 1998 معامله می‌شود.
USDJPY ،
-1.38٪
و بالاترین سطح 35 ساله در برابر پوند انگلیس
GBPUSD ،
+ 1.21٪.

«آنچه بانک مرکزی اروپا به آن نیاز دارد این است که بازار را متقاعد کند که خواهان یک یورو قوی بدون افزایش بیش از حد نرخ است. با توجه به اینکه سطح یورو ذاتاً به دلیل موقعیت‌های خرید بزرگ دلار ناپایدار است، ما می‌توانیم طی یک دوره چند ماهه شاهد افزایش شدید نوسانات باشیم، اگرچه معاملات دامنه در چند هفته آینده محتمل‌تر است.»

شورای حکام بانک مرکزی اروپا در بیانیه‌ای اعلام کرد که افزایش نرخ‌های بیشتر احتمالاً در واکنش به تورمی که «بسیار بالا» باقی مانده و «احتمالاً برای مدت طولانی بالاتر از هدف باقی می‌ماند» رخ خواهد داد.

تحلیلگران درباره این موضوع بحث کرده بودند که آیا بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را 50 واحد یا 75 واحد پایه افزایش خواهد داد. این تصمیم به این معنی است که نرخ سود تسهیلات سپرده بانک مرکزی اروپا از 0% به 0.75% افزایش خواهد یافت، در حالی که نرخ عملیات اصلی تامین مالی مجدد به 1.25% و نرخ تسهیلات وام نهایی به 1.5% افزایش خواهد یافت. این حرکت بزرگترین حرکت از زمان حرکت 75 واحد پایه در سال 1999 است که با هدف تثبیت ارز واحد تازه راه اندازی شده در آن زمان انجام شد.

حرکت روز پنجشنبه به دنبال افزایش 50 واحدی در ماه ژوئیه و بازتاب حرکت های بزرگ دیگر بانک های مرکزی بزرگ از جمله فدرال رزرو ایالات متحده است که انتظار می رود سومین حرکت 75 واحد پایه را در اواخر این ماه ارائه دهد.

کارستن برزسکی، رئیس کلان جهانی در ING، در یادداشتی گفت: «با تصمیم امروز، واضح است که بانک مرکزی اروپا از هدف‌گذاری و پیش‌بینی تورم دست کشیده و به گروه بانک‌های مرکزی که بر کاهش تورم واقعی تمرکز دارند، پیوسته است.»

این اقتصاددان گفت که این تصمیم منعکس کننده کمبود جایگزین است.

هنوز مشخص نیست که «سیاست پولی چگونه می‌تواند تورمی را که عمدتاً توسط عوامل (خارجی) طرف عرضه هدایت می‌شود، کاهش دهد. حتی تأثیر افزایش نرخ‌های سیاستی بر انتظارات تورمی چیزی جز قطعی نیست.» در عین حال، اندازه افزایش نرخ بهره امروز تعیین نمی کند که آیا اقتصاد منطقه یورو به سمت رکود فرو می رود یا خیر و همچنین رکود را کم و بیش شدید نخواهد کرد. هر گونه رکود اقتصادی در منطقه یورو در زمستان ناشی از قیمت انرژی خواهد بود و نه نرخ بهره.

تورم منطقه یورو در ماه آگوست به 9.1 درصد رسید و انتظار می‌رود با کاهش عرضه انرژی روسیه در واکنش به تحریم‌های گسترده اعمال شده توسط قدرت‌های غربی پس از تهاجم این کشور به اوکراین، بیشتر افزایش یابد.

بانک مرکزی اروپا در بیانیه خود گفت داده های اخیر حاکی از کاهش قابل توجه رشد اقتصادی منطقه یورو است و انتظار می رود اقتصاد در اواخر سال و در سه ماهه اول سال 2023 دچار رکود شود.

«قیمت های بسیار بالای انرژی قدرت خرید درآمد مردم را کاهش می دهد و اگرچه تنگناهای عرضه در حال کاهش است، اما همچنان فعالیت اقتصادی را محدود می کند. علاوه بر این، وضعیت نامطلوب ژئوپلیتیکی، به‌ویژه تهاجم غیرموجه روسیه به اوکراین، بر اعتماد کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان تأثیر می‌گذارد.»

کارکنان بانک مرکزی اروپا پیش‌بینی‌های رشد اقتصادی را به شدت کاهش دادند و تولید ناخالص داخلی در سال 2022 اکنون 3.1 درصد، 0.9 درصد در سال 2023 و 1.9 درصد در سال 2024 است.