چرا دلار حاکم است؟ زیرا ایالات متحده "پاک ترین پیراهن کثیف" است

دلار آمریکا در طول سال 2022 روندی باورنکردنی داشته است و در برابر اکثر ارزهای اصلی، در حالی که بانک‌های مرکزی جهان به مبارزه با تورم فزاینده ادامه می‌دهند، افزایش یافت.

تنها در سال جاری، دلار در برابر ین ژاپن 15 درصد، در برابر پوند انگلیس 10 درصد و نسبت به رنمینبی چین 5 درصد افزایش یافته است. وال استریت ژورنال شاخص دلارکه دلار را در برابر 16 ارز اصلی دیگر اندازه گیری می کند، همچنین بهترین عملکرد نیمه اول خود را از سال 2010 در سال جاری داشته است و بیش از 10 درصد از سال گذشته افزایش یافته است.

و برای آمریکایی های خوش شانسی که می توانستند پیدا کنند بلیط ارزان هواپیما به اروپا (و با تمام وجود از پسش برآمدند توشهدلار حتی رسیده است ایستادن برابر با یورو برای اولین بار در دو دهه اوایل این ماه.

افزایش ارزش دلار به معنای فروش سفرهای بین المللی برای آمریکایی ها است. و در حالی که قیمت مصرف کننده به رشد خود ادامه دهد، دلار قوی تر می تواند به کاهش تاثیر افزایش تورم در ایالات متحده کمک کند

اما تقویت دلار همچنین منجر به برخی نتایج ویرانگر برای کشورهای سراسر جهان شده است، و احتمالاً یک باد مخالف بزرگ برای شرکت‌های آمریکایی که در بقیه سال در خارج از کشور فعالیت می‌کنند، خواهد بود.

برای بسیاری از سرمایه گذاران و مصرف کنندگان، هنوز دو سوال داغ وجود دارد: چرا دلار آمریکا در سال جاری اینقدر قوی بوده است و آینده آن به کجا می رود؟

چند نفر از مدیران ارشد سرمایه گذاری و استراتژیست های وال استریت به این موضوع گفتند ثروت که روند جدیدی پدیدار شده است و باعث تقویت دلار می شود، اما اکثر آنها استدلال می کنند که ارزش دلار تا پایان سال شروع به کاهش خواهد کرد. در اینجا چیزی است که آنها باید می گفتند.

چرا دلار اینقدر قوی است؟

از لحاظ تاریخی، حرکات ارز تا حد زیادی با نرخ های بهره نسبی و قدرت اقتصادی مرتبط بوده است. برای درک دلار، کارشناسان گفتند ثروت نگاهی به فدرال رزرو که در حال حاضر وجود دارد، نداشته باشیم افزایش نرخ بهره با سرعتی که از دهه 1990 مشاهده نشده است.

اریک لو، مدیر ارشد سرمایه گذاری در شرکت مدیریت ثروت و سرمایه گذاری Bailard، گفت: دلار قوی است زیرا فدرال رزرو در میانه تهاجمی ترین سیاست انقباضی پولی در بین بانک های مرکزی بزرگ جهان قرار دارد. ثروت.

داستان ادامه دارد

لو خاطرنشان کرد که افزایش نرخ فدرال رزرو برای اولین بار در سال‌های اخیر، بازده واقعی اوراق قرضه دولتی (یا بازده سرمایه‌گذاران اوراق قرضه از پرداخت‌های بهره پس از محاسبه تورم) را به سمت مثبت سوق داده است. این امر باعث می شود اوراق قرضه ایالات متحده برای سرمایه گذاران در سراسر جهان جذاب تر شود و در نتیجه ارزش نسبی دلار افزایش یابد.

لو همچنین استدلال کرد که افزایش نرخ های فدرال رزرو باعث شده است که اقتصاد ایالات متحده در موقعیت بهتری نسبت به بسیاری از همتایان خود در مورد ریسک تورم و رکود قرار گیرد.

اقدامات فدرال رزرو همچنین به کاهش انتظارات تورمی (چشم انداز تورمی مصرف کنندگان و سرمایه گذاران) کمک می کند، که ایالات متحده را برای سرمایه گذاران جهانی که از افزایش قیمت مصرف کننده می ترسند جذاب تر می کند.

سام استووال، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در شرکت تحقیقات سرمایه گذاری CFRA Research، گفت ثروت که این جذابیت نسبی به تقویت دلار کمک کرده است. این یک "پرواز به سوی ایمنی" برای سرمایه گذاران خارجی در میان جهانی است ترس از رکود، او گفت.

اما پس از همه‌گیری کووید-19 و حمله روسیه به اوکراین، پویایی جدیدی نیز پدیدار شده است که بر قدرت نسبی ارزها در سراسر جهان تأثیر می‌گذارد - خودکفایی.

هنگامی که COVID-19 در سال 2020 حاکم شد، منجر به یک کابوس زنجیره تامین جهانی، باعث کمبود در همه چیز از نیمه هادی ها گرفته تا دستمال توالت و افزایش قیمت کالاها به بالاترین سطح می شود. را شاخص S&P GSCIکه معیار وسیعی از قیمت مواد خام در سرتاسر جهان است، در سال های پس از آن بیش از 180 درصد افزایش یافته است.

در نتیجه، بسیاری از کشورها در سرتاسر جهان از عرضه کالاهای خود محافظت بیشتری کرده‌اند و موج جدیدی از جهانی سازی به دست گرفته است. به دلیل خودکفایی نسبی ایالات متحده در زمینه تامین انرژی و سایر کالاها، این حمایت گرایی کالایی باعث افزایش ارزش دلار شده است.

جنگ اوکراین تنها این روند را تشدید کرد، زیرا عرضه گاز طبیعی اروپا بلافاصله و بلافاصله انجام شد به طور چشمگیری تحت تاثیر قرار گرفت، منجر به افزایش بیش از 400 درصدی قیمت ها در سال گذشته شد. این امر باعث شده که بلوک برای تامین نیازهای انرژی خود تلاش کند و تاکنون شکست خورده است. آژانس بین المللی انرژی (IEA) حتی این هفته هشدار داد که اتحادیه اروپا به این کار نیاز دارد مصرف گاز طبیعی خود را کاهش دهد بلافاصله یا با "زمستان سخت و طولانی" روبرو شوید.

نتیجه نهایی بحران انرژی اروپا و عدم خودکفایی، کاهش صادرات و افزایش واردات در زمانی که قیمت کالاها همچنان بالاست.

هاو رابرتز، رئیس بخش تجزیه و تحلیل در شرکت تجزیه و تحلیل داده های کلان کوانت اینسایت، گفت ثروت که این به یک "شرایط شوک تجاری"، جایی که قیمت واردات نسبت به قیمت های صادراتی افزایش یافته است.

او گفت: «اگر واردکننده انرژی هستید، پس این بسیار آسیب زا است. اما اگر صادرکننده انرژی هستید، در واقع سود خواهید برد.»

کشورهایی که انرژی بیشتری صادر می کنند و خودکفایی بیشتری در عرضه کالا دارند، مانند ایالات متحده، شاهد افزایش ارزش پول خود بوده اند، در حالی که کشورها و مناطق بدون خودکفایی کالا، مانند اتحادیه اروپا، شاهد کاهش ارزش پول خود بوده اند.

تاثیرات دلار قوی چیست؟

برای مصرف کنندگان آمریکایی، دلار قوی نه تنها سفرهای بین المللی را بسیار ارزان تر می کند. همچنین به کاهش تورم کمک می کند.

Bailard's Leve گفت: "در حاشیه، دلار قوی تر کمی تورم [ایالات متحده] را محدود می کند." با داشتن یک دلار قوی، خرید کالا از خارج، همانطور که مصرف کنندگان آمریکایی تمایل دارند، بسیار ارزان تر می شود. بنابراین، ما اساساً کاهش تورم را وارد می‌کنیم.»

برخی از مشاغل ایالات متحده نیز از دلار قوی سود می برند که باعث کاهش قیمت کالاها می شود.

رابرتز از Quant Insights می‌گوید: «بنابراین، اگر ممکن است بیشتر یک شرکت تولیدی باشد و مواد خامی را بخرند که به دلار قیمت دارند و کالاها پایین‌تر می‌آیند، در واقع دلار قوی به آنها کمک می‌کند.

با این حال، آن مشاغل استثنا هستند. برای اکثر شرکت های مستقر در ایالات متحده، دلار قوی یک باد مخالف ناخواسته است.

لوو خاطرنشان کرد: «اگر می‌خواهید کالاهای خود را در خارج از کشور بفروشید، آن دلار قوی، کالاهای شما را گران‌تر می‌کند و باری را بر درآمد شرکت‌های آمریکایی وارد می‌کند.

علاوه بر آن، برنت شوته، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در متقابل شمال غربی شرکت مدیریت ثروت، گفت ثروت وقتی شرکت‌های آمریکایی تلاش می‌کنند درآمدهای خارجی خود را به کشور بازگردانند، دلار قوی به این معنی است که آنها نسبت به سال‌های گذشته کمتر بازمی‌گردند.

شوته گفت: «مطمئناً اگر درآمدهای زیادی در سراسر اقیانوس و در سایر ارزها داشته باشید، وقتی آنها را به عقب برگردانید، ممکن است باعث از دست رفتن درآمد شود. آی بی ام, جانسون و جانسونو نت فلیکس از جمله شرکت هایی هستند که نتایج مالی سه ماهه آنها در این فصل درآمدی آسیب دیده است.

بن لایدلر، استراتژیست بازارهای جهانی برای eToro، گفته شده هفته گذشته نیویورک تایمز اعلام کرد که افزایش دلار می تواند درآمد شرکت های S&P 500 با عملیات بین المللی بزرگ را تا 100 میلیارد دلار در سال جاری کاهش دهد. با این حال، شوته خاطرنشان کرد که این "زیان" بیشتر یک "کنوانسیون حسابداری" است.

او گفت: «به طور کلی فکر می‌کنم که سرمایه‌گذاران، به‌ویژه سرمایه‌گذاران بلندمدت، این موضوع را بررسی می‌کنند.

مضرترین اثرات یک دلار قوی در خارج از ایالات متحده رخ می دهد، و تقریباً غیرممکن است که کشورهای کم درآمد - با بدهی های ملی به دلار - بازپرداخت طلبکاران خود یا خرید کالاهای اساسی کافی را غیرممکن کنند. این واقعیت دردناک در سریلانکا به نمایش گذاشته شده است مجبور به پیش فرض در مورد بدهی های خود در ماه مه به دلیل کاهش ارزش پول آن.

این کشور آسیای جنوب شرقی اکنون دلارهای آمریکا برای پرداخت هزینه واردات حیاتی را تمام کرده است که منجر به اعتراضات گسترده شهروندان شده است. با گرسنگی مواجه شد و صبر کن صف های طولانی برای سوخت.

مارچلو استوائو، مدیر جهانی اقتصاد کلان، تجارت و سرمایه گذاری بانک جهانی، گفت: «هر کشوری که بدهی زیادی به دلار دارد، باعث نگرانی است. وال استریت ژورنال این هفته است.

دلار از اینجا به کجا می رود؟

در حالی که دلار یکی از بهترین سال های تاریخ خود را تا کنون در سال 2022 داشته است، اکثر کارشناسان معتقدند که در حال نزدیک شدن به اوج خود است.

Schutte از Northwestern Mutual گفت: "دلار گران است، نسبت به همتایان خود بیش از حد ارزش گذاری شده است." اگر به سال 2001 نگاه کنید، در مقایسه با سایر ارزها، در سطوح مشابهی هستید که ارزش دلار بیش از حد ارزش گذاری شده است، که یک دوره زمانی 10 ساله از عملکرد بهتر بین المللی را آغاز کرد که عمدتاً ناشی از کاهش واقعی دلار بود.

شوته به برابری قدرت خرید - یا این ایده که یک سبد کالای معین باید در درازمدت به قیمتی تا حدودی برابر در سراسر جهان بازگردد - به عنوان یک شاخص کلیدی که ممکن است دلار "بیش از ارزش" شده باشد، اشاره کرد.

«یکی از بهترین معیارهای آن اقتصاددانان است. فهرست بیگ مکاریک لوو از بیلارد می‌گوید، جایی که به قیمت آن نان، آن سس خاص، نان‌ها و هر چیز دیگری نگاه می‌کنید و آن را در سراسر جهان ارزیابی می‌کنید. این یکی از آن راه‌هایی است که می‌توانیم بیان کنیم که یک ارز در مقابل دلار بسیار ارزان است، با توجه به اینکه همه اجزای یک بیگ مک اساساً جهانی هستند.

آخرین شاخص بیگ مک در روز پنجشنبه منتشر شد و نشان داد که "تقریباً همه ارزها در برابر دلار کمتر از ارزش گذاری شده اند."

اکثر کارشناسان که ثروت مصاحبه شده استدلال می کند که این نشان می دهد که دلار احتمالاً تا پایان سال شاهد کاهش ارزش خود خواهد بود.

Schutte از Northwestern Mutual خاطرنشان کرد که سایر بانک های مرکزی با افزایش نرخ بهره در حال "تقویت" به فدرال رزرو هستند و نشانه هایی وجود دارد که تورم ایالات متحده ممکن است بی سر و صدا پایین می آیداز جمله کاهش اخیر قیمت کالاها و کاهش انتظارات تورمی در وال استریت. این امر می تواند فدرال رزرو را به سمت افزایش کمتر تهاجمی نرخ بهره سوق دهد و رشد دلار را کند کند.

برای سرمایه گذاران، این بدان معناست که سهام غیر آمریکایی ممکن است تا پایان سال جذاب به نظر برسند.

لو گفت: «دلار قوی اخیراً سرمایه گذاری در سهام غیر آمریکایی را بسیار دردناک کرده است. اما من فکر می‌کنم همانطور که به جلو نگاه می‌کنیم، شاهد حرکت دلار از یک باد مخالف به سرمایه‌گذاری سهام غیرآمریکایی به سمت باد عقب خواهیم بود.»

با این حال، همه کارشناسان نمی بینند که دلار به اوج خود نزدیک می شود. سام استووال از تحقیقات CFRA گفت که اقتصاددانان او تقویت دلار را در طول سال و تا سال 2023 پیش‌بینی کرده‌اند.

او گفت: «از آنجایی که فدرال رزرو به افزایش نرخ بهره ادامه می‌دهد و با سرعتی برابر یا بیشتر از سایر بانک‌های مرکزی، می‌توانم بگویم که این امر می‌تواند به جذب سرمایه‌گذاران خارجی به ایالات متحده ادامه دهد.» و همچنین، از آنجایی که تهدید رکود همچنان مهم است. من فکر می‌کنم که این امر باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران بخواهند به جستجوی دلار به‌عنوان یک پناهگاه امن ادامه دهند.»

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com