چرا من اوراق قرضه I نمی خواهم

سرمایه گذارانی که قبل از مهلت روز جمعه خرید کرده اند نرخ بهره 9.6% قفل شده است (به طور خلاصه) که اگر آن را از دست بدهید به 6.5% کاهش می یابد..

خوب، شما می توانید من را حساب کنید. من برای خرید اوراق I-باند عجله نکرده‌ام، و از سرخوشی که به نظر می‌رسد باعث ایجاد آنها می‌شوند، گیج شده‌ام. من فکر می کنم آنها به طور کلی یک معامله بسیار متوسط ​​هستند، و چیز بسیار بهتری وجود دارد.

چرا آنها یک معامله متوسط ​​هستند؟ خوب، شما محدود به ارزش 10,000 دلار در سال هستید (اگر مالیات فدرال خود را بیش از حد بپردازید و بازپرداخت دریافت کنید، می توانید آن را به 15,000 دلار کاهش دهید - نه متشکرم). سود کاملا مشمول مالیات است. شما باید آنها را به مدت پنج سال نگه دارید تا بهره کامل را به دست آورید. این سود «9.6 درصد» نسخه سالانه بازده 6 ماهه است و در آستانه سقوط است. اوه، و مهمتر از همه (شاید)، این است که به اصطلاح بازگشت "واقعی" bupkis: صفر است.

بازده «واقعی» همان چیزی است که اقتصاددانان نرخ بهره شما را به دلار ثابت می‌نامند: به عبارت دیگر، نرخ شما بر حسب قدرت خرید، پس از تعدیل تورم. (اگر سرمایه گذاری مثلاً 8 درصد نرخ بهره داشته باشد، اما تورم 8 درصد باشد، بازده اسمی 8 درصد اما بازده واقعی 0 درصد باشد.)

دلیل عدم علاقه من به اوراق قرضه من ربطی به تورم ندارد. به وضوح اینجاست، به وضوح از قیمت انرژی متاستاز داده است، و ممکن است ثابت شود که بسیار پایدارتر از آن چیزی است که وال استریت در حال حاضر تصور می کند.

اما اگر مانند من نگران خطرات تورم مداوم هستید، سرمایه‌گذاری‌های جایگزینی وجود دارد که به نظر من بسیار بسیار جذاب‌تر از اوراق قرضه من است. آنها بازگشت بهتری را ارائه می دهند. آنها همان ضمانت فدرال را ارائه می دهند. و با این حال، انبوهی از انبوهی که دیوانه‌وار روی «رفرش» روی وب‌سایت TreasuryDirect کلیک می‌کنند تا حد زیادی نادیده گرفته می‌شوند.

من در مورد TIPS صحبت می کنم: اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه.

اینها اوراق قرضه یا IOU هستند که توسط عمو سام منتشر شده و با همان ایمان و اعتبار کامل دولت ایالات متحده پشتیبانی می شوند که شما از اسکناس های T، اسناد خزانه 10 ساله و غیره دریافت می کنید. اما آنها با پیچ و تاب می آیند. به جای تضمین پرداخت نرخ بهره ثابت به شما، مانند اوراق قرضه سنتی خزانه داری ایالات متحده، آنها تضمین می کنند که هر ساله یک نرخ ثابت به شما پرداخت می کنند. بالای تورم.

و در حال حاضر، در حالی که اوراق قرضه I نرخ بهره واقعی 0% یا تورم به اضافه 0% را می پردازند، TIPS درازمدت نزدیک به 2 درصد کامل از آن می گذرد. یک سال.

شما می توانید مقدار نامحدودی از TIPS خریداری کنید. شما می توانید آنها را در حساب های بازنشستگی محافظت شده مالیاتی داشته باشید. اوه، و خرید آنها ساده است. شما می توانید اوراق قرضه TIPS فردی را مستقیماً از طریق هر کارگزاری خریداری کنید. یا می توانید آنها را از طریق یک صندوق سرمایه گذاری مشترک یا صندوق قابل معامله در بورس، مانند صندوق اوراق بهادار محافظت شده از تورم پیشتاز، مالک کنید.
VAIPX ،
-0.08٪,
iShares TIPS Bonds ETF
نکته،
-0.12٪,
iShares 0-5 Years TIPS Bond ETF
STIP،
-0.16٪,
یا Pimco 15+ Year US TIPS ETF
LTPZ ،
+ 0.29٪.

نمودار بالا را بررسی کنید. میانگین بازده واقعی اوراق قرضه 30 ساله TIPS و چگونگی تغییر آن در طول زمان را نشان می دهد. هر چه خط بالاتر باشد بازده بهتری دارد. در حال حاضر ما بهترین پیشنهاد را در بیش از یک دهه اخیر دریافت می کنیم. اوراق قرضه TIPS سی ساله تورم به اضافه 1.8 درصد در سال را به شما پرداخت می کند. اوراق قرضه TIPS 10 ساله تورم به اضافه 1.6% را به شما می پردازد.

اگر 10 ساله را بخرم و آن را تا سررسید آن در سال 2032 نگه دارم، تضمین می‌کنم که در نهایت 16 درصد از نظر قدرت خرید واقعی ثروتمندتر خواهم شد، فارغ از اینکه در دهه آینده برای تورم چه اتفاقی می‌افتد. که کاملاً بدون ریسک است.

و اگر اوراق قرضه 30 ساله را بخرم و آن را تا سررسید آن در سال 2052 نگه دارم، تضمین می کنم که تا آن زمان 70 درصد از نظر قدرت خرید واقعی ثروتمندتر خواهم شد.

و من کوچکترین اهمیتی نمی دهم که تورم چه می شود. من رو تحت تاثیر قرار نمیده این فقط مستقیماً به یک نرخ بهره بالاتر در اوراق قرضه من منتقل می شود.

اجازه دهید سوابق نشان دهد که میانگین بلندمدت بازده سهام به طور سنتی بسیار بالاتر بوده است، چیزی بین 5 تا 7 درصد در سال بالای تورم (بسته به اینکه چه کسی و چگونه آن را محاسبه می کند). این بازده TIPS را باید در قالب یک دارایی "بدون ریسک" درک کرد، نه از نظر بازده بلندمدت (احتمالا) بالاتری که می توانید از دارایی های پرخطر به دست آورید.

در حال حاضر، اوراق قرضه 10 ساله TIPS تورم به اضافه 1.6% را پرداخت می کند، در حالی که اوراق قرضه خزانه داری 10 ساله (غیر تورمی) معمولی 4% ثابت در سال پرداخت می کند. بنابراین، خزانه‌داری‌های معمولی تنها در صورتی شرط بهتری خواهند بود که تورم به طور متوسط ​​2.4 درصد در سال یا کمتر در دهه آینده باشد.

موفق باشید با آن.

TIPS در چند روز گذشته افزایش یافته است. یعنی قیمت برای برخی کمی افزایش یافته و نرخ بهره کاهش یافته است. (اوراق قرضه مانند الاکلنگ کار می کنند: وقتی قیمت بالا می رود بازده یا نرخ بهره کاهش می یابد و بالعکس.) اما نرخ های بهره همچنان قانع کننده هستند.

TIPS چیزی شبیه یک طبقه دارایی یتیم است، به همین دلیل است که به نظر می رسد نادیده گرفته می شود. موسسات و سرمایه گذارانی که خواهان «اوراق خزانه» هستند، معمولاً اوراق عادی را می خرند که نرخ بهره ثابتی را پرداخت می کنند.

TIPS اولین بار توسط دولت ایالات متحده در اواخر دهه 1990 ایجاد شد. آنها از دولت بریتانیا پیروی می کردند که دولت خود را در دهه 1980 ایجاد کرد. اما هر دو تنها پس از تورم شدید دهه‌های 1960 و 1970 ایجاد شدند. بنابراین آنها هرگز (هنوز) به دلیل ایجادشان، یعنی برای محافظت از شما در برابر تورم پایدار و سالانه استفاده نشده اند. من گاهی اوقات آنها را بیمه آتش سوزی در شهری می دانم که هنوز آتش سوزی بزرگی نداشته است.

به همین دلیل است که قیمت TIPS در سال جاری حتی در زمان وحشت تورم کاهش یافته است. سرمایه گذاران همه اوراق قرضه را رها کرده اند و هر چه اوراق قرضه بلندمدت باشد بدتر سقوط کرده اند. همچنین کمکی نکرد که TIPS وارد سالی شد که توسط بسیاری از معیارهای منطقی به شدت بیش از حد ارزش گذاری شد: اوراق قرضه TIPS که اگر امروز آنها را بخرید، بازده واقعی مثبتی را به شما می دهند، 0٪ یا حتی بازده واقعی منفی، اگر آنها را دیر خریدید، پرداخت می کردند. سال گذشته

PIMCO 15+ Year US TIPS ETF
LTPZ ،
+ 0.29٪
در سال جاری تاکنون نزدیک به 40 درصد کاهش داشته است، تقریباً به اندازه ETF خزانه داری طولانی مدت Vanguard
EDV،
-0.84٪.
این امر منطقی کمی دارد یا اصلاً منطقی نیست، مگر اینکه TIPS را به عنوان نوع دیگری از پیوند نگاه کنید. اوراق قرضه اسمی بلندمدت در یک مارپیچ تورمی ارزش خود را از دست می‌دهند، زیرا تمام آن پرداخت‌های بهره آتی از نظر قدرت خرید واقعی ارزش بسیار کمتری دارند. همین امر، طبق تعریف، برای اوراق قرضه TIPS صادق نیست.

جاناتان رافر، مدیر پول افسانه ای بریتانیایی، بر طبل انعام و تورم می کوبد.تمام سال. تا الان قیمت ها کاهش یافته است، فاصله زیادی دارد. شاید او در مورد آنها اشتباه می کند. یا شاید او خیلی زود بود.

بیل گراس "پادشاه اوراق قرضه" سابق ایالات متحده اخیرا برای نکات کوتاه مدت بیرون آمد.

TIPS در مقایسه با I-bond یک جنبه منفی بالقوه دارد: اگر TIPS را از طریق ETF خریداری کنید، یا اگر اوراق قرضه جداگانه بخرید و سپس آنها را قبل از بالغ شدن بفروشید، در تئوری ممکن است ضرر کنید. این به این دلیل است که قیمت در حال حرکت است - همانطور که امسال دیدیم. از نظر تئوری، اگر آنها را بسیار بالاتر از ارزش اسمی بخرید، اگر سال ها و سال ها کاهش قیمت داشته باشیم (که به سختی محتمل به نظر می رسد) می توانید ضرر کنید.

از سوی دیگر، من اوراق قرضه TIPS را به قیمت اسمی، نزدیک یا حتی کمتر از آن خریداری کرده ام و خوشحال می شوم که آنها را تا زمان بلوغ نگه دارم. بنابراین من نگران نیستم. من تضمین می‌کنم که ارزش اسمی، به اضافه تورم انباشته شده در طول مدتی که اوراق قرضه را در اختیار دارم، به‌علاوه بهره، برگردانم.

بزرگترین ریسک من "هزینه فرصت" است. اگر یک اوراق قرضه بلند مدت با تورم به اضافه 1.8 درصد بخرم، ممکن است از دست بدهم: اوراق قرضه می تواند به سقوط ادامه دهد و کسی که منتظر است می تواند معامله بهتری داشته باشد. و اگر من دارای تورم سود اوراق قرضه TIPS به اضافه 1.8 درصد در سال باشم و بازار سهام تورم به اضافه 6 درصد در سال را برای شما به ارمغان بیاورد، من نیز از دست خواهم داد.

(در طول 30 سال، اتفاقاً، دارایی با درآمد 6٪ در سال به صورت "واقعی" شما را 470٪ ثروتمندتر می کند، نه 70٪ ثروتمندتر.)

و در حالی که قیمت آنها کاهش می یابد، می توانند افزایش نیز داشته باشند. در واقع، دو هفته پیش با یک مدیر پول در لندن شام می‌خوردم که سقوط امسال را پیش‌بینی کرده بود، سرمایه‌اش برای سال 2022 افزایش یافته است، و او گفت که بزرگترین شرط‌بندی آنها روی اوراق قرضه بلندمدت، عمدتاً TIPS و معادل‌های بریتانیایی بود. آنها تصور می کنند که اگر یک سقوط اقتصادی (مردم خواهان اوراق قرضه خواهند بود)، بهبودی (نرخ بهره احتمالاً پایین می آید و مردم نیز اوراق قرضه می خواهند) یا تورم پایدار (مردم حمایت تورمی می خواهند) اینها نتیجه خواهد داد.

از آن چیزی که می خواهید بسازید. اگر نکات بلندمدت پایین بیاید، می توانید به هزینه من بخندید. اما تا زمانی که سرمایه‌گذاری‌هایم را حفظ می‌کنم، بدون توجه به اینکه چه اتفاقی می‌افتد، در نهایت تضمین می‌کنم که درآمد کسب کنم.