چرا ورشکستگی بانک منطقه ای ایالات متحده به آشفتگی بازار مالی منجر شد؟

با گسترش بحران بانکی در ایالات متحده به اروپا، بازارهای مالی هفته سختی را پشت سر گذاشتند. دو بانک در ایالات متحده شکست خوردند، اما فدرال رزرو به سرعت عمل کرد زیرا در آخر هفته راه نجاتی را فراهم کرد. سهام از پایین ترین سطح خود صعود کردند زیرا خطر سرایت بسیار اندک به نظر می رسید.

به هر حال، نگاهی گذرا به ترازنامه SVB (یعنی یکی از بانک‌هایی که شکست خورده است) نشان می‌دهد که بانک در برابر ریسک نرخ بهره محافظت نکرده است.

ریسک نرخ بهره چیست؟

جهان برای مدت طولانی در یک دوره تورم پایین گرفتار شده بود. حتی کاهش تورم (یعنی تورم منفی) در برخی کشورها ظاهر شد. 

اقتصاددانان موافق هستند که تورم پایدار در حدود 2 درصد برای رشد اقتصادی باثبات بهینه است. اما برای چندین سال، تورم نزدیک به صفر یا کمتر بود.

به این ترتیب، بانک های مرکزی نرخ بهره را به پایین ترین حد خود کاهش داده اند. در برخی موارد (به عنوان مثال، سوئیس، منطقه یورو)، بانک‌های مرکزی نرخ بهره را به محدوده منفی منتقل کردند و آن را برای سال‌ها در آنجا نگه داشتند.

همه بانک‌های مرکزی یک آهنگ را خواندند - نرخ‌های بهره پایین برای ماندن در اینجا هستند. بنابراین بانک‌های تجاری اوراق قرضه خریداری کردند زیرا قیمت اوراق با بازدهی آن رابطه معکوس دارد. بازده پایین به معنای قیمت اوراق قرضه بالاتر بود، بنابراین خرید اوراق قرضه یک استراتژی جذاب بود.

همه گیری COVID-19 این پدیده را تشدید کرد. بانک‌های مرکزی و دولت‌ها سیاست‌های پولی و مالی را از طریق برنامه‌های نوآورانه و مشوق‌های مختلف ارائه شده به شرکت‌ها و خانوارها تسهیل کردند.

اما اخیراً همه پاسخ دادند.

همه گیر با حرکت جهان به پایان رسیده است. فقط در حال حاضر، جهان اثرات تمام اقدامات انجام شده در یک دهه گذشته یا بیشتر را می بیند.

تورم در سراسر جهان افزایش یافت. برای مقابله با آن، بانک‌های مرکزی کاری را که قرار بود انجام دهند، یعنی افزایش نرخ بهره، انجام دادند.

همبستگی معکوس بین بازده و قیمت اوراق را به خاطر دارید؟ با افزایش نرخ بهره، قیمت اوراق قرضه سقوط کرد.

SVB در برابر ریسک نرخ بهره یا خطر افزایش نرخ های بهره پوششی نداد. همانطور که آنها این کار را کردند، بانک تحت فشار بود تا برداشت ها را برآورده کند و مجبور شد دارایی های با درآمد ثابت خود (یعنی اوراق قرضه) را بفروشد. اما چون قیمت اوراق به دلیل افزایش نرخ سود سقوط کرد، اوراق را با قیمت بسیار پایین و با زیان هنگفت فروخت.

طوفان کامل سر جایش بود و راهی برای بیرون آمدن وجود نداشت. بنابراین سوال بعدی سرمایه گذاران این است که اگر این شروع یک بحران جدید بانکی باشد چه؟ اگر این شبیه بحران مسکن باشد که در سال 2008 در ایالات متحده آغاز شد و به سرعت در سراسر جهان گسترش یافت، چه؟

توجه به Credit Suisse و سیستم بانکی اروپا معطوف شد. و به همین دلیل است که ما در بحران مالی کنونی قرار داریم.