چه کسی از سرمایه گذاری ESG حمایت می کند و چه کسی با آن مخالف است (و چرا)

با وتوی پرزیدنت بایدن قطعنامه مشترک دو حزبی کنگره، ESG یکی از داغ ترین اخبار در دنیای مالی بوده است. فراتر از سیاست آن، موافقان و مخالفان فشار ESG دلایل خاص خود را برای ابراز مواضع خود دارند. آیا شما را شگفت زده می کند که بدانید نفع شخصی در این امر نقش دارد؟

ESG چیست و چگونه کار می کند؟

در اساسی ترین هسته خود، ESG صرفاً گسترشی از اعمال محدودیت های پورتفولیو بر اساس عوامل ذهنی و نه حسابداری است.

راب ریلی، دانشکده مالی در کالج پراویدنس، می‌گوید: «به زبان ساده‌تر، «ESG» مخفف محیط‌زیست، اجتماعی و حاکمیت است که یک استراتژی سرمایه‌گذاری است که ریسک‌های زیست‌محیطی و اجتماعی یک کسب‌وکار را به عنوان بخشی از یک تحلیل مالی گسترده‌تر در نظر می‌گیرد. دانشکده تجارت و مشاور سرمایه گذاری در شرکای سرمایه گذاری آتلانتیک شمالی در بوستون.

نحوه استفاده از ESG به نحوه تعریف ESG بستگی دارد. در حالی که هیچ توافقی در مورد اینکه جزئیات ESG در شرایط قابل اندازه گیری چیست، وجود ندارد، توافق فزاینده ای در مورد معنای خود مفهوم وجود دارد.

مایکل جیمز مالونی، یکی از شرکای Felicello Law، PC، در شهر نیویورک می‌گوید: «تئوری اساسی پشت سرمایه‌گذاری ESG این است که بازده یک شرکت ممکن است تحت تأثیر عوامل محیطی، اجتماعی، و حاکمیتی علاوه بر عوامل مالی سنتی باشد. «متداول‌ترین مسائل زیست‌محیطی ذکر شده، تأثیرات تغییرات آب و هوایی مانند سیل یا آتش‌سوزی است. عوامل اجتماعی ESG شامل تأثیر اقدامات یک شرکت بر «ذینفعان» مانند کارکنان و جوامع است. طرفداران ESG استدلال می کنند که امانتداران باید در هنگام تصمیم گیری برای سرمایه گذاری در سهام آن شرکت، اقدامات شرکت را در مورد عوامل ESG در نظر بگیرند.

از نظر ساختاری، ادغام ESG در یک سیستم مدیریت پورتفولیو یک فرآیند نسبتاً ساده است. شما می توانید آن را به عنوان یک طبقه دارایی یا یکی از چندین معیار برای انتخاب سهام در نظر بگیرید.

اندرو پوردا، معاون و تحلیلگر ارشد تحقیقاتی ESG در خدمات مشاوره ای Sage در آستین، تگزاس، می گوید: «ESG در درجه اول یک ابزار مدیریت ریسک است. ارزیابی‌های ESG به شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ریسک‌هایی را ارزیابی کنند که قبلاً توسط ذینفعان مختلف مورد تأکید قرار نگرفته‌اند. همچنین می‌توان از آن به عنوان راهی برای شناسایی فرصت‌ها در یک چشم‌انداز دائماً در حال تحول استفاده کرد.»

مهمترین بخش ESG چیست؟

اگر تئوری ESG را بپذیرید، می توانید بفهمید که چرا مردم معتقدند این نظریه برای تضمین رفاه آینده بسیار مهم است. پس مهمترین بخش ESG چیست؟

اندرو پیکت، وکیل حقوقی اندرو پیکت مستقر در ملبورن، فلوریدا، می‌گوید: «سرمایه‌گذاری ESG اساساً با هدف ادغام عوامل سبز و مسئولیت‌پذیر اجتماعی در مجموعه‌ای برای ایجاد تأثیر مثبت بلندمدت انجام می‌شود. با در نظر گرفتن شیوه های زیست محیطی، اجتماعی و حاکمیتی یک شرکت، سرمایه گذاران می توانند تصمیمات آگاهانه تری در مورد محل سرمایه گذاری پول خود بگیرند.

در پیوند دادن سیستم ارزشی خود با سرمایه گذاری های خود، ایده این است که ESG وضعیت شما (و جهان) را بهتر می کند.

لیندا چاوز، بنیانگذار و مدیرعامل Seniors Life Insurance Finder در لس آنجلس می گوید: «هدف اصلی ESG ارائه چارچوبی به سرمایه گذاران برای ارزیابی عملکرد بالقوه و تأثیر سرمایه گذاری هایشان به روشی اخلاقی و پایدار است. این نوع سرمایه گذاری نه تنها به دنبال سود بردن سهامداران، بلکه سایر ذینفعان مانند محیط زیست، جامعه، مشتریان، کارکنان و جوامع محلی است.

چه کسانی از ESG حمایت می کنند و چرا از آن حمایت می کنند؟

با این حال، در عمل، ESG با هیچ حرکت یا زمین فروش دیگری تفاوتی ندارد. شما یا به دلیل ایمان خود یا به دلیل سود مالی درک شده در آن هستید (یا مخالف آن). این یک مورد کلاسیک را نشان می‌دهد که «سیاست همسفران عجیبی می‌سازد».

مالونی می گوید: «ESG به عنوان یک علت پیشرونده در نظر گرفته می شود. «طرفداران استدلال می‌کنند که سرمایه‌داری سنتی سهامداران به شدت بر بازده سهامداران متمرکز است در حالی که تأثیرات منفی بر غیر سهامداران را نادیده می‌گیرد. ESG به‌عنوان جایگزینی ارائه می‌شود که دامنه مسائلی را که توسط امانت‌داران در نظر گرفته می‌شود، گسترش می‌دهد.»

مت بروس، رئیس گروه مالی پوینتر در Wauwatosa، ویسکانسین می گوید: "عوامل ESG توسط طیف گسترده ای از متخصصان سرمایه گذاری پشتیبانی می شوند." ESG توسط شرکت هایی پشتیبانی می شود که بیشترین سود را از ESG می برند، به ویژه آنهایی که نمرات ESG قوی دارند. علاوه بر این، بسیاری از شرکت‌های صندوق، نسبت هزینه‌های بالاتری را برای سرمایه‌گذاری‌های ESG دریافت می‌کنند و از پذیرش گسترده وجوه ESG سود می‌برند. بسیاری از سازمان‌های سیاسی و غیرانتفاعی از اصول سرمایه‌گذاری ESG با این باور که تلاش‌های حمایت از ESG شرکت‌ها را به اتخاذ سیاست‌هایی در راستای اهداف سازمانی خود سوق می‌دهد، حمایت می‌کنند. در نهایت، بسیاری از سرمایه‌گذاران، به‌ویژه نسل‌های جوان‌تر، از اصول ESG حمایت می‌کنند، زیرا به آن‌ها فرصتی می‌دهد تا با دلارهای سرمایه‌گذاری خود، کارهای خوبی انجام دهند و از آسیب دوری کنند.»

اولین کاری که در اینجا باید انجام دهید این است که لیستی از همه کسانی که ESG را ترویج می کنند ایجاد کنید تا ببینید آیا می توانید شباهت ها و تفاوت های بین آنها را تشخیص دهید. این به شما کمک می کند تا آنها را در دسته بندی اعتقادی (معروف به سیاست) یا مالی قرار دهید.

باد استورماک، رئیس سرمایه‌گذاری تاثیرگذار و شریک مدیریت ثروت Perigon در شهر نیویورک، می‌گوید: «به طور کلی، صنعت سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاران، حامیان آب و هوا و دموکرات‌ها از این حمایت می‌کنند، اما به دلایل بالقوه متفاوت. صنعت سرمایه‌گذاری از آن حمایت می‌کند، زیرا ادغام عوامل ESG در فرآیند سرمایه‌گذاری می‌تواند منجر به مدیریت ریسک محتاطانه و نتایج بالقوه بهتر بازنشستگی برای میلیون‌ها آمریکایی شود. سرمایه‌گذاران به‌طور فزاینده‌ای خواستار ESG هستند زیرا حق خود را به‌عنوان مصرف‌کننده برای سرمایه‌گذاری دلارهای خود در شرکت‌هایی که به آنها اعتقاد دارند، می‌طلبند. طرفداران آب و هوا احتمالاً این را فرصتی برای اهرم مالی به‌عنوان ابزاری برای تسریع گذار به اقتصاد کم کربن و جلوگیری از آن می‌دانند. یک فاجعه آب و هوایی دموکرات‌ها احتمالاً به همه این دلایل حمایت می‌کنند.»

با تمرکز بر ESG که مربوط به سرمایه گذاری است، طرفداران راهی برای ترکیب اهداف اعتقادی و مالی در یک بسته ایجاد کرده اند.

چاوز می‌گوید: «حامیان افزایش عوامل ESG در سرمایه‌گذاری‌های بازنشستگی شامل سازمان‌های مختلفی هستند، از گروه‌های محیطی گرفته تا اتحادیه‌های کارگری. آنها از گنجاندن سرمایه‌گذاری‌های ESG در برنامه‌های بازنشستگی حمایت می‌کنند، زیرا معتقدند این روشی برای ارتقای پایداری و سرمایه‌گذاری اخلاقی است و در عین حال مدیریت ریسک بهتر، هزینه‌های کمتر و بازدهی بهتر را نیز ارائه می‌دهد. علاوه بر این، طرفداران استدلال می کنند که برای کارفرمایان مهم است که اثرات بلندمدت سرمایه گذاری های خود را بر محیط زیست، جامعه و جوامع محلی در نظر بگیرند. با تشویق سرمایه‌گذاری ESG، کارفرمایان رویکردی مسئولانه به برنامه‌های بازنشستگی خود دارند که می‌تواند هم برای کارکنان و هم برای جامعه به عنوان یک کل مفید باشد.

در واقع، اگر عنصر مالی را به آن اضافه کنید، حفظ ایمان آسانتر است.

اندرو لاتام، مدیر محتوای SuperMoney.com در رالی، کارولینای شمالی، می‌گوید: «بسیاری از سرمایه‌گذاران، به‌ویژه آن‌هایی که از نظر اجتماعی و محیط‌زیست آگاه هستند، از تلاش‌ها برای افزایش عوامل ESG در سرمایه‌گذاری‌های بازنشستگی حمایت می‌کنند. آنها استدلال می کنند که چنین عواملی می توانند به شناسایی ریسک ها و فرصت های بلندمدت کمک کنند و سرمایه گذاری ها را با ارزش های شخصی هماهنگ کنند. علاوه بر این، بسیاری از شرکت ها به طور فزاینده ای عوامل ESG را در اولویت قرار می دهند، که می تواند به افزایش عملکرد مالی در بلندمدت کمک کند. تحقیقات رو به رشدی وجود دارد که نشان می دهد ترکیب عوامل ESG در تصمیمات سرمایه گذاری می تواند به نتایج سرمایه گذاری بهتر منجر شود. چندین مطالعه همبستگی مثبتی بین عملکرد ESG و عملکرد مالی پیدا کرده‌اند. به عنوان مثال، مطالعه ای توسط مدرسه بازرگانی هاروارد نشان داد که شرکت هایی که روی پایداری تمرکز می کنند از نظر قیمت سهام و سودآوری بهتر از همتایان خود عمل می کنند. مطالعه دیگری توسط MSCI
MSCI
دریافتند که شرکت‌هایی با رتبه‌بندی ESG بالا هزینه سرمایه کمتر و سودآوری بالاتر را در مقایسه با شرکت‌هایی با رتبه‌بندی ESG پایین تجربه کردند. علاوه بر این، تحقیقات موسسه CFA نشان داد که عوامل ESG می‌توانند به شناسایی ریسک‌ها و فرصت‌های بالقوه که ممکن است بر عملکرد سرمایه‌گذاری بلندمدت تأثیر بگذارند، کمک کند.

چه کسانی از ESG حمایت نمی کنند و چرا از آن دفاع می کنند؟

در مورد تحقیق ذکر شده در بالا باید توجه داشت که همبستگی به معنای علیت نیست. علاوه بر این، تحقیق مورد اشاره قبل از آخرین دوره انجام شده است، جایی که عملکرد سرمایه گذاری ESG عقب مانده است. مقاله‌ای که اخیراً در هاروارد بیزینس ریویو منتشر شده است بیان می‌کند که سرمایه‌گذاران ESG نه تنها از عملکرد ضعیف رنج می‌برند، بلکه ممکن است ارزش ESG را که انتظارش را داشتند نیز دریافت نکنند.

یک بار دیگر، می‌خواهید فهرستی از مخالفان ESG تهیه کنید تا ببینید در کدام سمت مقیاس اعتقادی/مالی قرار می‌گیرند. ممکن است نشانه‌ای از این باشد که استدلال‌های این سمت از بحث به طور کامل به بلوغ نرسیده‌اند، اما به نظر می‌رسد که "علت" به جای "پول" انگیزه بسیار پر جنب و جوش‌تری است.

پوردا می گوید: «جمهوری خواهان و گروه های همسو به شدت با ESG مخالف هستند. آنها ESG را به عنوان یک راه خرابکارانه برای تحقق اهداف سیاسی و ایدئولوژیک از طریق سرمایه گذاری می بینند. ESG به عنوان بخشی از یک جنگ فرهنگی بزرگ‌تر دیده می‌شود که در آن کنش‌گری اقلیمی و «بیداری‌گرایی» از طریق نهادهای مختلف به عموم مردم ساده لوح داده می‌شود (نمونه‌ای دیگر از سیستم آموزشی) و اساساً با دور زدن نهادهای حاکم در کشور ما که قرار است به آن عمل کنند. این مسائل را از طریق قانون شکل دهند. ممنوعیت "ESG" در برنامه های ERISA تنها یک قدم برای خارج کردن این قدرت درک شده از دست مدیران دارایی است. استدلال جالب دیگر علیه ESG این است که مخالف «بازارهای آزاد» و سرمایه داری است. ناظر منطقی می‌گوید گروهی که شروط سنگینی را اعمال می‌کند، خواه این مانع از استفاده سرمایه‌گذاران از عوامل ESG یا منع برخی مدیران دارایی‌ها از مدیریت پول (مانند تگزاس) به دلیل تحریم فرضی صنعت نفت و گاز باشد. ضد سرمایه داری در اتاق است.»

این بدان معنا نیست که پول نقشی ندارد، اگرچه ممکن است سهم آن کمتر مستقیم باشد (یعنی برخلاف صندوق‌های ESG، صحبتی در مورد دریافت هزینه‌های حق بیمه برای وجوه غیر ESG وجود ندارد). از قضا، هر دو طرف برای بازدهی طولانی مدت بهتر بازی می کنند.

لاتام می‌گوید: «برخی از مخالفان افزایش فاکتورهای ESG در سرمایه‌گذاری‌های بازنشستگی استدلال می‌کنند که می‌تواند گزینه‌های سرمایه‌گذاری را محدود کند یا بازده را کاهش دهد. آنها همچنین ممکن است استدلال کنند که در نظر گرفتن عوامل ESG می تواند با وظیفه امانتدار برای اقدام در جهت بهترین منافع مالی شرکت کنندگان در طرح در تضاد باشد. برخی از مخالفان نیز معتقدند که سرمایه‌گذاری ESG انگیزه‌های سیاسی دارد و می‌تواند منجر به تصمیم‌های سرمایه‌گذاری مغرضانه شود.

در خطی که طرفداران آن استفاده می کنند، مخالفان جنبش ESG نیز معتقدند حمایت قابل توجهی در پشت آنها وجود دارد.

بروس می‌گوید: «سرمایه‌گذاری‌های ESG اغلب توسط محافظه‌کارانی که احساس می‌کنند سرمایه‌گذاری‌های ESG به نفع یک ایدئولوژی سیاسی است و شرکت‌ها را برای اتخاذ سیاست‌های «بیدار» که از آنها حمایت نمی‌کنند، تحت فشار قرار می‌دهند، مخالفت می‌کنند. علاوه بر این، بسیاری از سرمایه‌گذاران که می‌خواهند رشد پرتفوی خود را به حداکثر برسانند، ترجیح می‌دهند سرمایه‌گذاری‌های ESG ارائه نشوند که ممکن است برای پس‌انداز بازنشستگی آنها در بلندمدت مفید باشد یا نباشد. در نهایت، بسیاری از شرکت‌هایی که برای اتخاذ سیاست‌هایی که با آن موافق نیستند تحت فشار قرار می‌گیرند، با طبقه‌بندی ESG مخالفت می‌کنند، زیرا احساس می‌کنند دامنه محدود طبقه‌بندی ESG به طور منصفانه نشان‌دهنده محصولات یا شیوه‌های شرکت آنها نیست.

می توانید بگویید کسانی که به ESG مشکوک هستند، ایمان دارند که می توانند با نادیده گرفتن آن به موفقیت بیشتری در سرمایه گذاری دست یابند.

Lyle B Himebaugh، شریک مدیریت GGA Retirement در استمفورد، کانکتیکات، می‌گوید: «افرادی که معتقدند دولت نباید در انتخاب سرمایه‌گذاری‌های مجاز دخالت داشته باشد، از جمله این افراد هستند. "دانش قدرت است. هیچ معیار استاندارد ESG وجود ندارد. افرادی که از ESG حمایت نمی کنند، کسانی هستند که می خواهند پول در بیاورند.

به طور خلاصه، مالونی می‌گوید: «مخالفان ESG استدلال می‌کنند که در نظر گرفتن عوامل رقابت‌پذیری شرکت‌ها را تضعیف می‌کند و منجر به بازده پایین‌تر برای سهامداران می‌شود.

با این دیدگاه‌های متفاوت و این واقعیت که این نظرات بیانگر باورهای گسترده در هر دو طرف موضوع ESG است، شاید بازار داور نهایی مفهوم ESG باشد. آیا این ایده به خودی خود پایدار خواهد شد، یا مانند سایر مدهای سرمایه گذاری ناپدید می شود، یا در نهایت از بین خواهد رفت و مانند دستورالعمل های قدیمی سبد سهام که سرمایه گذاری در مشروبات الکلی، تنباکو و سلاح گرم را ممنوع می کند، از بین خواهد رفت؟