بورس به کجا می رود؟ ممکن است یک پاییز کثیف داشته باشد.

با این حال، آشفتگی امسال نیز فرصت‌هایی را ارائه می‌کند: سهام ارزان‌تر از مدت‌هاست، و سهام شرکت‌هایی با مدل‌های تجاری رقابتی، ترازنامه‌های سالم، و جریان‌های نقدی ثابت به چشم می‌خورد. بازار با درآمد ثابت حتی گزینه های بیشتری را برای انتخاب ارائه می دهد، با دسته بندی های متعددی که بالاترین بازدهی خود را در سال های گذشته داشته اند. وسوسه انگیز است که بر نیروهای اقتصاد کلان تمرکز کنیم که سهام را کاهش داده و بازده اوراق قرضه را در هشت ماه اول سال افزایش داده اند و بسیاری از استراتژیست های وال استریت این کار را انجام می دهند. اما سرمایه گذارانی که نقاط خود را به خوبی انتخاب می کنند می توانند از روندهای منفی غالب سود ببرند.

است بارون اخیراً هشت استراتژیست وال استریت را مورد بررسی قرار داده است تا از چشم انداز سرمایه گذاری در بقیه سال مطلع شوند. در حالی که میانگین هدف در میان این گروه، S&P 500 را در پایان سال به 4185 می‌رساند که 6 درصد نسبت به سطوح اخیر افزایش یافته است، تخمین‌های فردی از 3600 تا 4800 متغیر است. این یک بازه غیرعادی بزرگ با چهار ماه باقی‌مانده از سال است و منعکس‌کننده دیدگاه‌های کاملاً متفاوت است. بر قدرت اقتصاد و درآمد شرکت ها و عزم فدرال رزرو برای مبارزه با تورم.

برخی از استراتژیست ها، مانند اد یاردنی، مالک یاردنی ریسرچ، بیشتر از یک رکود تمام عیار اقتصادی، رکود خاموش را می بینند. او می گوید: «اگر قرار است رکودی داشته باشیم، ممکن است بسیار سطحی باشد. یا، ممکن است یک رکود متوالی باشد که بخش‌های مختلف را در زمان‌های مختلف تحت تأثیر قرار می‌دهد، همانطور که مسلماً در اواسط دهه 1980 شاهد آن بودیم.»

تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه ماهه اول سالانه 1.6 درصد و در سه ماهه دوم 0.6 درصد کاهش یافت، اما روندهای اساسی نشان نمی دهد که اقتصاد در رکود است. سونال دسای، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری فرانکلین تمپلتون با درآمد ثابت می‌گوید: «وقتی به پویایی‌های اساسی [اقتصاد] نگاه می‌کنم، چه شرکت‌ها، چه خانوارها و مصرف‌کنندگان، اقتصاد واقعی خارج از تورم چندان بد به نظر نمی‌رسد. و عضوی از است بارون میزگرد.

دسای شواهد کمی از کندی گسترده در فعالیت‌های اقتصادی می‌بیند - حداقل هنوز نه - و می‌گوید سال آینده می‌تواند بیشتر از یک اقتصاد در حال کوچک شدن معنی‌دار، یک رشد صفر و یک اقتصاد راکد به همراه داشته باشد. قدرت در بازار کار و ترازنامه مصرف کننده ارتباط زیادی با آن دارد، حتی اگر تورم از درآمدها کم شود: تورم سالانه 8.3 درصد معادل حذف یک ماه از حقوق سالانه یک کارگر است و پس انداز فقط دوام خواهد داشت. خیلی طولانی.

برای گاوهای بازار سهام، یک اوج بالقوه در تورم کافی است تا در مورد چشم انداز بازار هیجان زده شوند. در صورت ادامه کاهش تورم، سرمایه گذاران می توانند به پایان چرخه انقباضی فدرال رزرو نگاه کنند و انتظار آسیب اقتصادی و درآمدی کمتری داشته باشند.

JP مورگان
"
دوبراوکو لاکوس-بوجاس، استراتژیست ارشد سهام ایالات متحده، هدف S&P 500 در پایان سال 4800 را در نظر گرفته است که نشان دهنده افزایش 20 درصدی از اینجا و بالاترین رکورد است. او انتظار رکود جهانی را ندارد و کاهش تورم را با کاهش قیمت کالاها و کاهش فشارهای دیگر می بیند. وی با بیان اینکه مردم سرمایه گذاری کمتری دارند، خاطرنشان می کند: از اواخر مردادماه، قرار گرفتن نسبی صندوق ها در بورس کمتر از 90 درصد قرائت های تاریخی بود. او انتظار دارد در کنار بازخرید سهام شرکت‌ها، شاهد ورود روزانه چند میلیارد دلاری به سهام در چند ماه آینده باشد که باعث افزایش شاخص‌ها می‌شود.

ولز فارگو
"
رئیس استراتژی سهام، کریستوفر هاروی، اقتصاد و درآمد را در نیمه دوم سال 2022، قبل از سال 2023 بالقوه چالش برانگیزتر می بیند. او انتظار ندارد فدرال رزرو بیشتر رفتار کند، و فکر می کند که فشار بر چند برابری سهام ناشی از افزایش است. بازده اوراق قرضه تا حد زیادی بازی می شود.

هاروی می‌گوید: «ما بالاترین بازدهی را مشاهده کرده‌ایم، فدرال‌رزرو کند می‌شود، و اصول بنیادین آن‌قدر که می‌گفتیم بد نیستند». جاهایی که شاهد برخی بازنگری‌های منفی و فشرده‌سازی حاشیه‌ها بوده‌ایم بیشتر در سمت رشد بوده‌اند. و اینجاست که ما قبلاً شاهد آن کاهش بزرگ در نیمه اول امسال بودیم. فراموش نکنیم، این بدترین نیمه اول در بیش از 50 سال گذشته بود. بسیاری از اخبار بد در حال حاضر قیمت گذاری شده اند، و دیدن جهش تعجب آور نخواهد بود.

هاروی هدف پایان سال 4715 خود را برای S&P 500 در تمام سال حفظ کرده است. او شیب رشد با قیمت معقول را توصیه می کند و بر کیفیت در یک اقتصاد بالقوه سنگ تر در سال آینده تاکید می کند. او نسبت به حوزه‌های خدمات ارتباطی که بیشتر به رسانه‌ها و فناوری متمایل هستند - در مقابل مخابرات - خوش‌بینانه است و نرم‌افزار و سهام خرده‌فروشی را کاهش می‌دهد. هاروی همچنین توصیه می‌کند که یک سبد به اصطلاح هالتر با شرکت‌های دفاعی‌تر، یعنی در زمینه غذا، نوشیدنی و تنباکو ایجاد کنید. را

Invesco Dynamic Food & Beverage
صندوق قابل معامله در بورس (تیک: PBJ) یکی از راه های اجرای این ایده است.

در میان بخش‌های بازار، سهام انرژی برای باقیمانده سال جاری طرفداران زیادی دارد. به نظر می رسد افزایش قیمت نفت و گاز همچنان باقی بماند - نه به قیمت 120 دلار در هر بشکه، بلکه به راحتی بالاتر از هزینه تولید است. شرکت‌های انرژی نسبت به گذشته سود می‌برند، بدهی‌ها را پرداخت می‌کنند و مسئولانه‌تر هزینه می‌کنند. استراتژیست ها می گویند که سهامداران همچنان به سود خود ادامه خواهند داد - انرژی با 500 درصد افزایش در سال 2022 بهترین بخش در S&P 41 در سال XNUMX است. را

بخش انتخاب انرژی SPDR
ETF (XLE) قرار گرفتن در معرض گسترده ای را برای این بخش فراهم می کند و سالانه 4.2٪ سود سهام را بازده می کند، در حالی که

iShares اکتشاف و تولید نفت و گاز ایالات متحده
ETF (IEO) بیشتر در زیربخش بالادستی متمرکز است.

مراقبت های بهداشتی یکی دیگر از توصیه های محبوب در بین استراتژیست های سرمایه گذاری است. این بخش به طور فزاینده ای بر فناوری متمرکز است و ویژگی های رشد غیرمذهبی دارد. اما شاید به دلیل نگرانی در مورد قوانین دولتی، از جمله برنامه مذاکره بر سر قیمت دارو در قانون کاهش تورم که به تازگی تصویب شده است، با چندین ارزش گذاری بسیار گران معامله نمی شود.

مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه گذاری و استراتژیست ارشد سهام ایالات متحده در می گوید: «مراقبت های بهداشتی تا حدی از یک اقتصاد بیمار محافظت می کند، و شما مجبور نیستید بیش از حد پرداخت کنید.

مورگان استنلی
.
من فکر می‌کنم خارج از بیوتکنولوژی، آن را تحت مالکیت قرار نمی‌دهد، زیرا هنوز نگرانی‌هایی وجود دارد که دولت با دست سنگینی روی قیمت‌گذاری وارد عمل شود.»

La

مراقبت های بهداشتی انتخاب بخش SPDR
ETF (XLV) شامل تمام سهام S&P 500 در این بخش است. را

ارائه دهندگان مراقبت های بهداشتی ایالات متحده iShares
ETF (IHF) به جای شرکت های داروسازی یا سازندگان تجهیزات پزشکی، بیشتر بر بیمه گران و ارائه دهندگانی متمرکز است که پس از همه گیر شدن، با تقاضای پایینی مواجه هستند.

ویلسون هدف ژوئن 2023 3900 را برای S&P 500 در نظر گرفته است که 2 درصد از سطوح اخیر کاهش یافته است. او نگران درآمد است که در سه ماهه دوم به رکورد بالایی رسید. ویلسون می‌گوید: «در حالی که فدرال رزرو هنوز نرخ‌ها را افزایش می‌دهد، این عامل محرک اصلی قیمت‌های سهام از اینجا نخواهد بود. مسئله اکنون این است که درآمدها بسیار کاهش می یابد.»

ویلسون انتظار دارد که تحلیلگران وال استریت برآوردهای درآمد خود را در ماه های آینده کاهش دهند و قیمت سهام را پایین بیاورند. این فرآیند با فصل گزارش سه ماهه دوم آغاز شد و او خاطرنشان می کند که چرخه های بازنگری سود معمولاً برای سه یا چهار فصل به طول می انجامد. اگر تیم‌های مدیریتی پیش‌بینی‌های غم‌انگیزی ارائه دهند یا راهنمایی‌ها را کاهش دهند، فصل پاییز کنفرانس و نتایج سه‌ماهه سوم می‌توانند کاتالیزوری برای بازنگری‌های نزولی باشند. این همچنین فرصتی برای جدا کردن برندگان از بازنده ها است.

ویلسون می‌گوید: «جایی که فروش نیمه اول فقط یک ابزار صریح بود که به تمام ارزش‌گذاری‌های سهام آسیب می‌زند، از اینجا به بعد عجیب‌تر می‌شود. بسته به اینکه کدام شرکت‌ها می‌توانند در این شرایط بهتر عمل کنند، سهام می‌توانند خود را از هم جدا کنند، اما ما در سطح شاخص طی سه تا شش ماه آینده نزولی هستیم.

ویلسون بر روی برخی از کم زرق و برق ترین اما با ثبات ترین بخش های بازار متمرکز است: آب و برق، املاک و مستغلات، و مراقبت های بهداشتی. کم وزنی های توصیه شده او عبارتند از سهام اختیاری مصرف کننده و حوزه های چرخه ای فناوری، از جمله شرکت های نیمه هادی و سخت افزار.

مانند ویلسون، ساویتا سوبرامانیان، رئیس استراتژی کمی و سهام ایالات متحده BofA Securities، فضای زیادی را برای کاهش تخمین های سود می بیند. او می‌گوید: «تخمین‌های اجماع بیش از حد خوش‌بینانه است. اجماع رشد 8 درصدی را در سال آینده پیش‌بینی می‌کند و ما فکر می‌کنیم که احتمالاً بیشتر از منفی 8 درصد خواهد بود. این با دیدگاه ما مبنی بر اینکه یک رکود وجود خواهد داشت، مطابقت دارد.»

سوبرامانیان، که قیمت هدف 3600 در S&P 500 دارد، توصیه می‌کند به دنبال شرکت‌هایی باشید که بر اساس نسبت ارزش شرکت به جریان نقد آزاد، ارزان هستند. این رویکرد بر کسب‌وکارهایی تأکید می‌کند که می‌توانند با وجود افزایش فشار هزینه‌ها و بدون اتکا به بدهی‌های زیاد، که گران‌تر می‌شود، به بهترین شکل به تولید پول نقد ادامه دهند.

سوبرامانیان می‌گوید: «همانطور که وارد مراحل بعدی چرخه اقتصادی می‌شوید، تورم و فدرال رزرو سخت‌تر شده است. "شاید درآمد خوب باقی بماند، شاید فروش متوقف شود. اما جریان نقدی آزاد شروع به کمیاب شدن می‌کند زیرا شرکت‌ها مجبور می‌شوند برای هزینه‌های بالاتر، مخارج سرمایه‌ای یا سود بالاتر بدهی خود هزینه کنند.

غربالگری شرکت‌هایی که بر اساس ارزش شرکت ارزان هستند تا جریان نقدی آزاد، عمدتاً شرکت‌های انرژی در S&P 500، از جمله

اکسون موبیل

(XOM) ،

دستکش

(CVX) ،

ماراتن پترولیوم

(MPC)، و

منابع EOG

(EOG). شرکت های دارویی مانند

فایزر

(PFE) و

مدرن

(MRNA) نمونه های دیگری هستند، همانطور که هستند

کشتی یک دکلی عربی

(DOW) و

صنایع LyondellBasell

(LYB)، در مواد شیمیایی. را

Pacer US Cash Cows 100
ETF (COWZ) شامل سبدی از 1000 شرکت راسل است که معیارهای مشابهی را دارند.

انتخاب‌های بخش سوبرامانیان دارای شیب ارزشی هستند و شامل انرژی، امور مالی، مراقبت‌های بهداشتی و مصرف‌کننده هستند. اما او می‌گوید که ممکن است فرصت‌هایی در شرکت‌های در حال رشد سودآور وجود داشته باشد که در سال جاری فروخته شده‌اند. بسیاری از نام‌های فناوری 50 درصد یا بیشتر ضرر کرده‌اند و می‌توانند برای کسانی که افق سرمایه‌گذاری بلندمدت دارند جذاب باشند.

منابع PayPal

(PYPL) ،

خشت

به عنوان مثال (ADBE) و Salesforce (CRM) دارای جریان نقدی آزاد مثبت هستند و در سال 33 حداقل 2022 درصد کاهش یافته اند.

Gargi Chaudhuri، رئیس استراتژی سرمایه گذاری iShares برای قاره آمریکا در

بلک راک
,
روش دیگری را برای افزودن شیب کیفیت به مجموعه خود توصیه می کند:

سود بالای iShares Core
ETF (HDV) که حدود 2.3 درصد بازده دارد. دارایی های برتر شامل اکسون موبیل،

جانسون و جانسون

(JNJ) ، و

ارتباطات ورایزون

(VZ)

برای سرمایه گذاران با درآمد ثابت، عصر جدیدی است: طبقه دارایی پس از یک خشکسالی طولانی درآمد ایجاد می کند. شاخص اوراق قرضه خزانه داری آمریکا S&P امسال 8.5 درصد کاهش یافته است، اوراق قرضه شرکتی با درجه سرمایه گذاری ایالات متحده 14 درصد از دست داده است و اوراق وام مسکن 9 درصد کاهش یافته است. اما این باعث افزایش بازدهی شده است که معکوس به قیمت اوراق قرضه حرکت می کند.

آندرس پرسون، مدیر سرمایه‌گذاری نوین در بخش درآمد ثابت جهانی، معتقد است که بیشتر آسیب‌ها در حوزه‌های باکیفیت‌تر بازار اوراق قرضه، مانند اوراق قرضه خزانه‌داری و اوراق قرضه شرکتی با درجه سرمایه‌گذاری، انجام می‌شود، در حالی که اوراق قرضه با بازده بالا و سایر دسته‌های ریسک‌پذیر. ممکن است منفی بیشتری داشته باشد او هیچ معامله‌ای فریاد برانگیز نمی‌بیند و بر تمرکز بر تولید درآمد و تنوع تاکید می‌کند.

پرسون می گوید: «این یک بازار بتا نخواهد بود. "این بیشتر یک بازار آلفا است، جایی که شما باید واقعاً کار خود را به عنوان یک مدیر فعال انجام دهید، و به دنبال آن صنایع و نام هایی باشید که می توانند بهترین عملکرد را داشته باشند."

او به

TIAA-CREF Core Plus Bond
صندوق (TIBFX)، که بازدهی 3.4 درصدی دارد و شامل انواع دارایی‌های با درآمد ثابت مانند بدهی‌های مستقل ایالات متحده و خارجی، اوراق قرضه شرکتی با درجه سرمایه‌گذاری و با بازده بالا، سهام ممتاز، و دارایی‌ها و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن است.

پرسون از

اوراق بهادار و درآمد ترجیحی Nuveen
صندوق (NPSRX)، با بازدهی 5.7 درصد. این شامل سهام ترجیحی عمدتاً از بانک‌ها و سایر مؤسسات مالی با کیفیت اعتباری قوی است که با افزایش مقررات از بحران مالی 2008-09 کمک می‌کند. پرسون نیز آن را دوست دارد

درآمد با نرخ شناور نوین
صندوق (NFRIX)، از نظر کیفیت اعتباری پایین تر اما با بازدهی 5.2٪. نرخ‌های شناور سبد وام‌ها تا حدی عایق از محیطی با نرخ فزاینده است، اگرچه خطر نکول در یک اقتصاد نامطلوب بیشتر است.

Desai به طور مشابه توصیه می کند

درآمد فرانکلین
صندوق (FKIQX) که حدود نیمی از آن در اوراق قرضه سنتی و مابقی در سهام، اوراق ممتاز و قابل تبدیل است. این صندوق دارای بازدهی 5.2 درصدی است.

حرکت چندانی در انتهای بلند منحنی خزانه داری برای باقیمانده سال جاری انتظار نمی رود. استراتژیست ها عموماً بازدهی 10 ساله را محدود به محدوده باقی مانده و پایان سال 2022 را حدود 3.00٪ یا کمی بالاتر می بینند، در مقابل 3.26٪ امروز.

استراتژیست ها می بینند که فدرال رزرو در سه جلسه باقیمانده خود در سال جاری، نرخ های بهره را 100 تا 125 واحد پایه دیگر افزایش می دهد (یک نقطه پایه یک صدم درصد است). این باعث می شود محدوده نرخ هدف صندوق های فدرال در پایان سال به 3.50٪ - 3.75٪ برسد. در سال 2023، نرخ معیار ممکن است کمی بیشتر افزایش یابد. سپس فدرال رزرو ممکن است مکث کند. هیچ کدام از استراتژیست هایی که با آنها است بارون گفتنی است که فدرال رزرو در اوایل سال آینده نرخ بهره را کاهش می دهد، زیرا بازارهای آتی قبل از سخنرانی جکسون هول، رئیس فدرال رزرو، جرومی پاول در 26 اوت، قیمت گذاری کرده بودند.

پاول در سخنرانی در سمپوزیوم سالانه سیاست اقتصادی بانک مرکزی در وایومینگ تاکید کرد که مبارزه با تورم اولویت شماره 1 است و درد اقتصادی لازم است. این بدان معناست که رشد تولید ناخالص داخلی واقعی کندتر یا بالقوه منفی است و نرخ بیکاری در حال حاضر 3.7 درصد افزایش می یابد. دسای می‌گوید که بازارها تصمیم فدرال رزرو را به محض اینکه کاهش شغل شروع به افزایش کرد، آزمایش خواهند کرد.

او می‌گوید: «از لحاظ تاریخی، مردم همیشه گفته‌اند که با فدرال رزرو نجنگید. این بار، همه می خواهند با فدرال رزرو بجنگند.

این دستورالعملی برای نوسانات بیشتر در بازارهای سهام و اوراق قرضه خواهد بود. Chaudhuri از BlackRock انتظار دارد که S&P 500 تا پایان سال پس از یک کشش بی ثبات به 3800 برسد. او توصیه می‌کند برای بهره‌برداری از تجمع‌های شدیدی که ممکن است رخ دهد، سرمایه‌گذاری کنید.

چاودهری نقل می کند

iShares MSCI USA Min Vol Factor
ETF (USMV) به عنوان یکی از راه‌های عایق‌سازی پرتفوی از نوسانات بیشتر. دارایی های برتر آن عبارتند از

الی لیلی

(LLY) ،

مایکروسافت

(MSFT) ،

Accenture

(ACN)، و

T-Mobile ایالات متحده

(واحد پردازش بافت).

یکی از مواردی که در مورد این سقوط نگران است، انقباض کمی یا QT است که به موجب آن فدرال رزرو ترازنامه خود را کوچک می کند و نقدینگی را از سیستم مالی تخلیه می کند. ویلسون می گوید: «مردم تأثیر ریسک نقدینگی بر بازار و اقتصاد واقعی [به دلیل QT] را دست کم می گیرند. همانطور که کاهش کمی مانند گریس برای موتور بود، QT بیشتر شبیه یک آچار در موتور است.

افزایش نرخ ها، نوسانات بیشتر، و آچار موتور به نظر نمی رسد دستور العملی برای سودهای بزرگی که سرمایه گذاران در دو سال گذشته دیده اند. اما انتخاب عاقلانه سهام و سرمایه گذاری هوشمند با درآمد ثابت می تواند راه طولانی برای جلوگیری از بزرگترین خطرات فصل داشته باشد.

نوشتن به نیکلاس یاسینسکی در [ایمیل محافظت شده]