شرکت های تریلیون دلاری چه مشکلی دارند؟

نسخه ای از این پست بود در اصل منتشر شد در TKer.co.

حدس می زنم نمودار ارزش گذاری را دیده اید که چیزی شبیه به تصویر زیر است.

اگر این کار را نکرده اید، پیام ساده است: پنج سهام (فیس بوک، ¹ اپل، آمازون، مایکروسافت، و گوگل²) حدود یک چهارم سرمایه بازار S&P 500 را تشکیل می دهند که متشکل از 500 شرکت است.

این به دلیل ارزش‌های هنگفت بازار آنهاست: ارزش اپل ۲.۸ تریلیون دلار، مایکروسافت ۲.۴ تریلیون دلار، گوگل ۱.۸ تریلیون دلار، آمازون ۱.۶ تریلیون دلار و فیس‌بوک ۸۷۶ میلیارد دلار ارزش دارد.

برای زمینه، 20 شرکت کوچک در S&P 500 هر کدام کمتر از 10 میلیارد دلار ارزش دارند.

این ایده که 1٪ از شرکت های موجود در شاخص حدود 25٪ از ارزش کل بازار را تشکیل می دهند، نادرست است و برخی افراد آن را آسیب پذیری برای بازار سهام می دانند.

دو چیز سریع: اول، شواهد زیادی وجود ندارد که رابطه بین تمرکز بازار و بازده بازار آتی را نشان دهد (نگاه کنید به نمودار). دوم، تمرکز بازار غیرعادی نیست (نگاه کنید به این و این).

در واقع، شرکت‌ها قبلاً سهم‌های بزرگ‌تری از بازار را نمایندگی می‌کردند.

AT&T در سال 13 1932% از ارزش کل بازار سهام ایالات متحده را تشکیل می داد. جنرال موتورز، 8 درصد در سال 1928. IBM، 7% در سال 1970، جیسون تسوایگ، ستون نویس WSJ، کمی قبل نوشت.

نامشخص بودن آنها 5 شرکت است

اگرچه ممکن است از نظر فنی دقیق باشد که بگوییم این پنج سهام نماینده پنج شرکت هستند، اما همچنین ساده‌سازی بیش از حد فاحش کسب‌وکارها و بازارهایی است که این شرکت‌ها در معرض آن هستند.

مایکروسافت را در نظر بگیرید. طبق آخرین اعلامیه درآمد خود، این شرکت سه بخش تجاری چند میلیارد جداگانه را گزارش می دهد که از آن تشکیل شده است ده کسب و کار بزرگ از جمله محصولات تجاری (مانند آفیس)، محصولات مصرفی (مانند اسکایپ)، ابر هوشمند (آژور)، بازی (مثلاً ایکس باکس)، و لینکدین. مایکروسافت حتی یک تجارت تبلیغاتی دارد که سارا فیشر از Axios اشاره می کند بزرگتر از ترکیب اسنپ و توییتر است!³

داستان ادامه دارد

اپل، گوگل، آمازون و فیس بوک به طور مشابه در طیف گسترده ای از مشاغل که دارای موقعیت های رهبری هستند، مشارکت دارند.

آنها یک تن پول در می آورند

نکته مهم این است که این ارزش‌گذاری‌ها با مقدار غیر خدایی درآمد تقویت می‌شوند.

این نمودار از نام‌های بزرگ رشد فناوری را بررسی کنید، به لطف یاردنی تحقیق، که کمی به روزتر از نمودار بالا است.

در حالی که این شرکت‌های به اصطلاح FAANGM 1% از نام‌های موجود در S&P 500 را به خود اختصاص می‌دهند، اما 14% از درآمدهای این شاخص را به خود اختصاص می‌دهند.

نکته: این سهام حدود 21 درصد از شاخص را تشکیل می دهند که درصد بیشتری از 14 درصد سودی است که بر عهده آنهاست. دلایل زیادی وجود دارد که چرا ممکن است چنین باشد. به طور کلی، پرداخت حق بیمه برای سهام فناوری، سهام با رشد بالا و سهام تحت سلطه بازار برای سرمایه گذاران غیرعادی نیست. نکته اصلی این است که آنها سهم بزرگی از ارزش بازار را نشان می دهند و سهم بزرگی از درآمد را تولید می کنند.

از دیدگاه یک سرمایه گذار، بدترین سناریو ممکن است این باشد که این شرکت ها از هم پاشیده شوند، در این صورت ممکن است برخی از مزایای مقیاس را از دست بدهند. اما حتی در صورت فروپاشی، سرمایه گذاران یا با سهام شرکت منحل شده باقی می مانند یا خریداری می شوند.

مانند S&P 500، پنج سهم بزرگ در بازار ایالات متحده به دلیل مسیرهای قیمتی که دارند، نظرها را جلب می کنند. اما نگاهی دقیق تر به مواردی مانند تنوع کسب و کار و درآمد نشان می دهد که این نگرانی ها ممکن است کمی بیش از حد باشد.

کشف:

بیشتر پس انداز من در صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF هایی است که S&P 500 را دنبال می کنند، به این معنی که من به طور قابل توجهی در معرض شرکت های ذکر شده در بالا هستم. هیچ یک از این شرکت ها به من پول نمی دهند. با این حال، به معنای واقعی کلمه هر فردی که من می شناسم - از جمله خودم - به طور مرتب با حداقل چندین مورد از این شرکت ها به روش های مختلف تجارت می کند.

من از آیفون (AAPL) استفاده می‌کنم و هرکسی را که می‌شناسم یا از آیفون یا اندروید (GOOGL) استفاده می‌کند. من از WhatsApp (FB) برای برقراری ارتباط با افراد خارج از کشور استفاده می کنم. در میان همه‌گیری، من از Google Meet (GOOGL) و تیم‌های مایکروسافت (MSFT) بیشتر استفاده کرده‌ام.

برای کار، من بیشتر از کروم (GOOGL) در مک بوک ایر (AAPL) خود استفاده می کنم. من با داده های زیادی کار می کنم، اگرچه آفیس (MSFT) ندارم. وقتی کسی برای من یک فایل اکسل (MSFT) می فرستد، آن را با Sheets (GOOGL) باز می کنم. وب‌سایت من توسط AWS (AMZN) پشتیبانی می‌شود، اگرچه وقتی قطعی وجود دارد نمی‌توانم به کسانی که از Azure (MSFT) استفاده می‌کنند غبطه بخورم. و هنگامی که در TKer مشترک می شوید، GIF در ایمیل خوش آمدگویی در GIPHY (FB) ایجاد می شود.

وقتی منتشر می کنم، کارم را در لینکدین (MSFT) به اشتراک می گذارم. فیس بوک (FB) به طور کلی یک پلت فرم بسیار بزرگتر برای اشتراک گذاری محتوا است، اما به نظر نمی رسد الگوریتم آنها چیزهای من را انتخاب کند. اگرچه اخیراً متوجه شده ام که قطعات من در نتایج جستجوی Google (GOOGL) ظاهر می شوند. به نظر می‌رسد جستجوی یاهو برای من ترافیک زیادی ارسال نمی‌کند، اگرچه باید توجه داشته باشم که جستجوی یاهو در واقع توسط Bing (MSFT) پشتیبانی می‌شود.

در اوقات فراغت، ممکن است مرا در حال پیمایش در اینستاگرام (FB) در حالی که در حال پخش چیزی از Apple TV+ (AAPL) یا Prime Video (AMZN) هستم، بگیرید. بله، من برای Netflix و Hulu اشتراک دارم، اگرچه همه آن را از طریق سخت افزار Apple TV (AAPL) خود پخش می کنم.

من یک Echo Dot (AMZN) و Echo Show (AMZN) دارم، اما همیشه از آنها فقط برای تنظیم تایمر و روشن و خاموش کردن چراغ‌هایم استفاده می‌کنم. من از سیری (AAPL) استفاده نمی کنم، اما خواهرم هنگام رانندگی از آن برای ارسال پیامک استفاده می کند. من از Nest (GOOGL) یا Ring (AMZN) استفاده نمی‌کنم، اما به نظر می‌رسد دوستان صاحب خانه‌ام طرفدار یکی یا دیگری هستند.

برای خرید آنلاین، من مانند بقیه به آمازون (AMZN) علاقه دارم. با این حال، می‌گویم که Apple Pay (AAPL) و Google Pay (GOOGL) انجام تراکنش‌ها در سایت‌های دیگر را بسیار آسان‌تر کرده‌اند.

فقط برای روشن شدن، همه چیز در مورد من سیمی نیست. من یک ساعت مکانیکی می پوشم. شما نمی توانید مرا متقاعد کنید که اپل واچ (AAPL) یا FitBit (GOOGL) تهیه کنم.

همچنین، من بیرون می روم. ایرپادهای خود (AAPL) را سوار می‌کنم و به سمت هول فودز (AMZN) در مرکز شهر بروکلین می‌روم، جایی که مواد غذایی دریافت می‌کنم. این یک بلوک از فروشگاه اپل (AAPL) گذشته است، اما یک بلوک قبل از بهترین خرید است که در آن Xbox جدید (MSFT) هفته‌ها به فروش رسیده است – هرچند، آنها Oculus 2 (FB) بسیار محبوب را در انبار دارند.

وقتی به تعطیلات می روم، سواحل خلوت و دور از هرگونه سیگنال Wi-Fi یا تلفن همراه را دوست دارم. اما حتی در آنجا، من افرادی را در کیندل (AMZN) و iPad (AAPL) خود خواهم دید.

قبل از اینکه چند سال پیش به Verizon تغییر دهم، AT&T (T) حامل بی سیم من بود. در دبیرستان با یک استیشن واگن شوی ایمپالا (GM) مدل 1979 رانندگی کردم. من اکنون در نیویورک زندگی می کنم، جایی که ماشین ندارم.

برخی از ویژگی های اخیر بازار سهام از TKer:

نمای عقب؟

? ترن هوایی بورس: بازار سهام در هفته گذشته شاهد انفجاری از نوسان بود. (ادامه مطلب را اینجا بخوانید.) اما وقتی همه چیز گفته شد و انجام شد، S&P 500 هفته را 0.8% افزایش داد. ⏳ مثل همیشه، تغییراتی در متغیرهایی که باعث بازدهی بلندمدت در بازار می شوند، وجود خواهد داشت، که ممکن است منجر به فروش های بزرگی شود که بازار در یک سال متوسط ​​شاهد آن است. این به طور کلی برای سرمایه گذاران بلندمدت مشکلی نیست زیرا فروش آف با گذشت زمان بهبود می یابد. ? گاهی اوقات، ما با یک غافلگیری بزرگ مواجه می شویم که هیچ کس نمی بیند که در راه است و نحوه تفکر ما در مورد بلندمدت را به چالش می کشد. اما این هفته اینطور نبود.

? افزایش نرخ بهره در راه است: فدرال رزرو واضح ترین سیگنال تاکنون را مبنی بر اینکه قصد دارد افزایش نرخ های بهره کوتاه مدت (از طریق نرخ وجوه فدرال) را در جلسه سیاست گذاری ماه مارس خود آغاز کند، در حالی که سیاست های پولی اضطراری خود را باز می کند، ارائه داد. از بیانیه سیاست FOMC خود: "با تورم بالای 2 درصد و بازار کار قوی، کمیته انتظار دارد که به زودی محدوده هدف برای نرخ وجوه فدرال افزایش یابد." و از کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در روز چهارشنبه: من می گویم که کمیته در نظر دارد نرخ وجوه فدرال را در جلسه مارس افزایش دهد، با این فرض که شرایط برای این کار مناسب است.

…؟ چرا؟ تورم: معیار مورد علاقه فدرال رزرو برای تورم - شاخص قیمت اصلی PCE - در دسامبر نسبت به سال قبل 4.9 درصد افزایش یافت که بزرگترین افزایش از سال 1983 بود. اینها از جمله دلایلی هستند که باعث شده فدرال رزرو تهاجمی شود. برای اطلاعات بیشتر در مورد اینکه چرا فدرال رزرو سیاست های پولی را سخت تر می کند، بخوانید این.

?? رونق تولید ناخالص داخلی 2021: تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه ماهه چهارم با نرخ 6.9 درصد رشد کرد که بسیار بالاتر از نرخ 4 درصدی مورد انتظار اقتصاددانان بود. بازسازی موجودی 5.5 درصد از این رشد را به خود اختصاص داده است. تولید ناخالص داخلی در سال 4.9 نسبت به مدت مشابه سال قبل 5.7 درصد رشد کرد که سریع ترین سرعت از سال 2021 تاکنون است. برای اطلاعات بیشتر در مورد بازسازی موجودی، بخوانید این.

? هزینه در ماه دسامبر کاهش یافت: مخارج مصرف کننده در دسامبر نسبت به ماه قبل 0.5 درصد کاهش یافت. از دانیل سیلور از JPMorgan: "ما فکر می کنیم که گسترش نوع Omicron باعث کاهش هزینه ها در آن ماه شد و این کشش مرتبط با ویروس نسبتاً کوتاه مدت خواهد بود." برای اطلاعات بیشتر در مورد تأثیر مخرب Omicron، بخوانید این.

? و فعالیت تجاری در ژانویه کاهش یافته است: بر اساس نظرسنجی های IHS Markit که در این ماه انجام شد، مدیران خرید بخش تولید و خدمات می گویند که رشد به کمترین میزان در 18 ماه گذشته کاهش یافته است.

… ⛓ اما یک خبر خوب وجود دارد: به نظر می رسد مشکلات زنجیره تامین در حال کاهش است و به نظر می رسد تورم در حال کاهش است. از مارکیت: «…نرخ کلی بدتر شدن زنجیره تأمین در مقایسه با آنچه در نیمه دوم سال گذشته مشاهده شد کاهش یافته است. این امر به نوبه خود به افزایش خوش بینی تولید در مورد سال پیش رو به بالاترین میزان در بیش از یک سال گذشته کمک کرد و همچنین به کاهش شدید نرخ تورم قیمت مواد خام کمک کرد. بنابراین، علی‌رغم اینکه نظرسنجی شروع ناامیدکننده‌ای را در سال نشان می‌دهد، سیگنال‌های دلگرم‌کننده‌ای برای چشم‌انداز کوتاه‌مدت وجود دارد.»

? کاهش بازپرداخت وام مسکنبر اساس گزارش انجمن بانکداران وام مسکن، فعالیت بازپرداخت وام مسکن نسبت به هفته گذشته 13 درصد و نسبت به سال گذشته 53 درصد کاهش یافته است، زیرا نرخ های بهره بلندمدت بالاتر رفته است. به گفته جوئل کان از MBA: «تعجبی ندارد که تقاضای وام گیرندگان برای تامین مالی مجدد کاهش یافت و درخواست ها برای چهارمین هفته متوالی کاهش یافت. پس از تقریباً دو سال نرخ پایین تر، وام گیرندگان زیادی باقی نمانده اند که انگیزه ای برای بازپرداخت داشته باشند.

بالای جاده ؟

همه نگاه ها به گزارش مشاغل ژانویه خواهد بود که در 4 فوریه منتشر می شود. برآورد اجماع نشان می دهد که کارفرمایان ایالات متحده 178,000 شغل در طول ماه اضافه کرده اند، اگرچه برخی از اقتصاددانان فکر می کنند مشاغل از بین رفته است. از بانک آمریکا: «پیش‌بینی می‌کنیم که حقوق و دستمزد غیرکشاورزی در ژانویه 150 هزار کاهش پیدا کند که عمدتاً به دلیل تأثیر قرنطینه نوع Omicron بر کارگران ساعتی است.»

فصل درآمد نیز با سرعت بالا ادامه می یابد و آلفابت، استارباکس، جنرال موتورز، متا (فیسبوک سابق)، آمازون و فورد در میان شرکت های بزرگی هستند که نتایج مالی سه ماهه را اعلام می کنند.

¹ از اکتبرفیس بوک بیشتر به عنوان متا شناخته می شود.

² گوگل بیشتر به عنوان الفبا شناخته می شود. راستی اسم چیه؟

³ در سه ماهه اخیر گزارش شده، کسب و کار "جستجو و تبلیغات خبری" مایکروسافت 3 میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد. درآمد کلی توییتر 1.3 میلیارد دلار و اسنپ 1.0 میلیارد دلار بود.

نسخه ای از این پست بود در اصل منتشر شد در TKer.co.

آخرین اخبار مالی و تجاری مربوط به Yahoo Finance را بخوانید

دنبال Yahoo Finance در توییتر, فیس بوک, اینستاگرام, Flipboard, لینکو یوتیوب