چه چیزی پشت واکنش منفی سرمایه گذاری ESG است

در ایالات متحده، دو سال گذشته زمان پر پیچ و خم برای سرمایه گذاری با هدف بهبود نتایج زیست محیطی، اجتماعی و حکومت (ESG) بوده است. این نوع سرمایه گذاری که سعی دارد بازده مالی را با خیر اجتماعی ترکیب کند کاملا عادیبه خصوص در اروپا در سال های اخیر، بحث به طور کلی بر این موضوع متمرکز شده است چگونه آن را بهتر اندازه گیری و پیاده سازی کنیم در میان شستشوی گسترده سبز و معیارهای نامطلوب - نه در مورد اینکه آیا این عمل اصلاً ارزشمند است یا خیر.

پس از همه، نگرانی های ESG نگرانی های مالی هستند. و خطرات آب و هوایی به ویژه ضروری هستند. گرگوری هرشمن، رئیس بخش سیاست ایالات متحده می گوید: «ببینید، داده های بیشتری وجود دارد که می گوید تغییرات آب و هوایی یک خطر واقعی است. اصول سرمایه گذاری مسئولانه (PRI)، یک ابتکار سرمایه گذاری غیر حزبی وابسته به سازمان ملل. "یک مدیر سرمایه گذاری وظیفه دارد آن ریسک را در نظر بگیرد."

با این حال، نیروهای راست‌گرا در ایالات متحده از ابزارهای سیاسی مختلفی در تلاش برای کاهش توانایی مدیران سرمایه‌گذاری برای پاسخگویی به چنین خطراتی استفاده می‌کنند.

به گفته هرشمن، این حملات سیاسی به دلایل فنی نبوده است. «ما عمیقاً وارد گفتگوهایی هستیم که به چه معناست… سرمایه گذار پایدار و به دنبال بازدهی پایدار برای مشتریان خود هستید. و بنابراین، زمان‌بندی ناامیدکننده است.»

سازمان محیط زیست سیرا کلاب جنگ را با ESG خوانده است جدیدترین شکل انکار اقلیم. دایانا بست، یک استراتژیست ارشد مالی برای شبکه کمپین آب و هوا پروژه طلوع آفتاب، موافق است. «این حتی در مورد ESG نیست. این در مورد استفاده از یک اصطلاح سیاسی است که می تواند پیچ ​​خورده و دستکاری شود.» بهترین استدلال می کند. او آن را «تلاشی برای تنبیه شرکت‌هایی می‌داند که هر نوع موضع اصولی را اتخاذ می‌کنند»، با تکیه بر همان کتاب بازی که جناح راست قبلاً برای برافروختن جنجال پیرامون مسائل به ظاهر خاص استفاده می‌کرد.

A مجلس نمایندگان تحت کنترل جمهوری خواهان ممکن است دشمنی با سرمایه گذاری ESG را افزایش دهد. اما تاکنون، بسیاری از واکنش‌ها در سطح ایالتی رخ داده است. در حالی که برخی از ایالت ها قوانینی را برای حمایت از سرمایه گذاری ESG تصویب کرده اند، مقامات سایر ایالت ها، از جمله دادستان کل و خزانه دار، علنا محکوم شد سرمایه گذاری اجتماعی و زیست محیطی مسئولانه

در دسامبر 2022، فلوریدا اعلام کرد که چنین است گرفتن 2 میلیارد دلار خارج از مدیریت BlackRock، بزرگترین مدیر دارایی جهان (و بزرگترین میله برق برای انتقاد ESG). این بزرگترین واگذاری تا کنون بوده است.

این حملات هماهنگ شده است. یک تحقیق توسط نیویورک تایمز و سازمان روزنامه نگاری تحقیقی Documented دریافتند که بنیاد افسران مالی ایالتی (SFOF)، یک گروه مدافع سیاسی که توسط منکران اقلیم و گروه‌های پول تاریک تامین مالی می‌شود، در سال 2021 با استفاده از سلاح به خزانه‌داران دولتی شروع به اولویت‌بندی فعالیت‌های ضد ESG کرد. دفاتر برای پیشبرد یک دستور کار ضد آب و هوا. این شامل فراخوان هایی برای تحریم بلک راک بود.

در حالی که خزانه‌داران و کنترل‌کنندگان دولتی ممکن است برای عموم کمی شناخته شوند، جنگ صلیبی علیه ESG چهره‌های برجسته‌تری دارد. هر دو ران دیسانتیس فرماندار فلوریدا و مایک پنس معاون سابق رئیس جمهور از جمله رقبای جمهوری خواهان برای انتخابات ریاست جمهوری آینده هستند و هر دو واگن های خود را به مبارزه با ESG کرده اند.

با این حال، حزب جمهوری خواه در این مورد موضع واحدی ندارد. وجود دارد شکاف های درون حزبی در مورد اینکه آیا باید در تصمیمات مدیران دارایی برای در نظر گرفتن ESG دخالت کرد یا خیر.

وقتی صحبت از عموم مردم می شود، ESG دقیقاً یک اصطلاح خانگی نیست. پس از یادگیری در مورد این عمل، اکثر جمهوری خواهان درجه یک طرفدار سرمایه گذاری مبتنی بر ESG هستند. یک مطالعه توسط دانشگاه ایالتی پن و شرکت ارتباطات ROKK Solutions نشان داد که 70٪ از جمهوری خواهان ثبت نام شده در نظرسنجی با دخالت دولت در سرمایه گذاری های ESG مخالفت کرد. این حتی بیشتر از نسبت دموکرات‌ها با همین موقعیت (57 درصد) بود.

به عبارت دیگر، اگرچه برخی از رهبران جمهوری‌خواه تلاش می‌کنند تا سرمایه‌گذاری ESG را در جنگ فرهنگی جاری خود جمع کنند، رأی‌دهندگان جمهوری‌خواه حتی کمتر از دموکرات‌ها از این امر حمایت می‌کنند.

با این حال، دلایل آنها متفاوت است. دموکرات‌ها به احتمال زیاد با محدودیت‌های سرمایه‌گذاری ESG به دلیل منافع جامعه مخالف هستند، در حالی که جمهوری‌خواهان بیشتر با اصول بازار آزاد انگیزه دارند.

این موضوع کنایه‌ای را در قلب جنگ فرهنگی ESG آشکار می‌کند: منتقدان راست‌گرا به دنبال مداخله فعالانه در تصمیم‌گیری‌های متخصصان سرمایه‌گذاری درباره نحوه محافظت از پول مشتریان خود هستند. در چارچوبی دیگر، آنها در مورد همان کاری که اینجا انجام می‌دهند، دست و پا می‌زنند.

و برخی از تحقیقات نشان می‌دهند که خفه کردن فعالیت ESG باعث زیان‌های مالی می‌شود - که باید مغایر با اصول مالی محافظه‌کارانه باشد. مطالعه دانشگاه پنسیلوانیا به قانون تگزاس که در سپتامبر 2021 اجرایی شد، نگاه کرد که شهرها را از مدیریت سرمایه‌هایشان توسط شرکت‌هایی که سیاست‌هایشان سرمایه‌گذاری در سوخت‌های فسیلی و سلاح‌ها را محدود می‌کرد، منع می‌کرد. پس از آن چندین بانک بازار را ترک کردند و مقامات شهری انتخاب های کمتری برای مدیریت سرمایه گذاری داشتند.

تجزیه و تحلیل هشت ماهه اول اجرای این قانون نشان می دهد که این قانون به طور قابل توجهی هزینه های وام را افزایش می دهد: شهرهای تگزاس بین 303 تا 532 میلیون دلار سود اضافی پرداخت خواهند کرد.

طنز دیگر این است که شرکت هایی که به دلیل بیداری بیش از حد محکوم شده اند، حتی آنقدرها هم برای ترویج به اصطلاح بیداری انجام نمی دهند. بلک راک باقی مانده است بزرگترین سرمایه گذار جهان در سوخت های فسیلی. بزرگ‌ترین شرکت‌های سرمایه‌گذاری جهان نیز دارایی‌های عمده‌ای را در اختیار دارند شرکت های گوشت و لبنیات, بدهی ویرانگر زامبیاو سازندگان سلاح، برای ذکر چند مثال. پروژه Sunrise همچنین نگران نادیده گرفتن حقوق بومیان است، برای مثال زمانی که سرمایه‌گذاری‌ها از شرکت‌هایی حمایت می‌کنند که در مناطق بومی بدون اجازه جامعه فعالیت می‌کنند.

هرشمن از PRI می‌گوید: وقتی صحبت از انجام بیش از حد یا خیلی کم در ESG می‌شود، «از هر دو طرف به نوعی فریاد می‌زنند».

ساده انگاری است که وزن بیش از حد را به یک فرد اختصاص دهید، اما مسیر چشمگیر سرمایه گذاری ESG توسط لری فینک، مدیر عامل بلک راک تجسم شده است. نامه‌های شاخص فینک در سال‌های 2020 و 2021 به مدیران عامل از صنعت مالی خواسته بود تا در برابر تغییرات آب و هوایی اقدام کند و بلک راک را به عنوان یک رهبر در این فضا قرار دهد. مسلماً این نامه‌ها هم موجی از سرمایه‌گذاری آگاهانه به آب و هوا و هم برعکس، لابی‌گری شدید از سوی منافع همسو با آلاینده‌ها را برانگیخت.

فینک در حالی که رهبری BlackRock را در این فضا ایجاد می کند تصور نمی‌کردم با واکنش‌های منفی مواجه شود از سمت راست با این حال، چندین سال بعد، او بیشتر از جهان خسته شد.

در مجمع جهانی اقتصاد اوایل ژانویه 2023، فینک حملات جناح راست به این نوع سرمایه‌گذاری را توضیح داد: «روایت زشت است. روایت این دوقطبی عظیم را ایجاد کرده است... برای اولین بار در حرفه حرفه ای من، حملات اکنون شخصی هستند. آنها سعی می کنند مسائل را شیطانی جلوه دهند.»

بست می گوید که این حملات شخصی، از جمله بیلبورد موبایلی از صورت فینک، مورد توجه قرار گرفته است. بهترین نظرات می‌گوید: «آنچه در BlackRock's Big Problem (شبکه کمپینی که از بلک‌راک مسئولیت‌پذیری بیشتر آب و هوا را می‌خواهد) شاهد بودیم، یک اثر خنک‌کننده قطعی در داخل Black Rock بود. آن‌ها از حالت «ما می‌خواهیم در خط مقدم گروه باشیم» به سال 2022، پس از حملات مداوم از سمت راست، که اساساً عقب‌نشینی می‌کردند، تبدیل شدند. حداقل از لفاظی های آنها.»

(BlackRock نظری برای این داستان ارائه نکرده است.)

روبرتا جوردانو، یک مبارز مالی برای پروژه Sunrise، بلک راک را با Vanguard، دومین مدیر دارایی بزرگ مقایسه می کند. جیوردانو می‌گوید: «آنچه در چند سال گذشته دیده‌ایم این است که ونگارد و رهبری آن به شدت با بلک راک متفاوت است. آنها تمام تلاش خود را کرده اند تا همیشه در موضع بی طرف باقی بمانند.»

به گفته جیوردانو، وقتی ونگارد متوجه شد که این تلاش‌ها برای بی‌طرفی ماندن کارساز نبود، از ابتکار مدیر خالص صفر دارایی (NZAM) خارج شد، حتی اگر تعهداتش تحت NZAM کمتر از تعهدات همتایانش بود. جووردانو می‌گوید: «برای ما کاملاً واضح بود که این تلاشی از سوی ونگارد برای خنثی کردن آن حملات بود.

ونگارد حتی متهم شده است سانسور یک وب سایت کمپین آب و هوا در دستگاه های کارمندان

(شرکت به این نکته پاسخ نداد. ونگارد در بیانیه ای به طور گسترده تر گفت: «به عنوان یک مدیر دارایی تحت مالکیت سرمایه‌گذار، ونگارد به‌طور منحصربه‌فردی بر به حداکثر رساندن بازده مشتریان خود و دادن بهترین شانس برای موفقیت سرمایه‌گذاری به آنها تمرکز دارد. همانطور که مدت‌ها گفته بودیم، رویکرد ما در قبال ریسک آب و هوا، حفظ بازده سرمایه‌گذاران است. تغییرات آب و هوایی همراه با واکنش جهانی ناشی از آن پیامدهای اقتصادی گسترده ای برای شرکت ها و بازارهای مالی و در نتیجه برای سرمایه گذاران دارد. در نتیجه، ریسک آب و هوا یک ریسک مالی مادی برای شرکت‌های خاص و موفقیت مالی بلندمدت سهامداران آنها است.)

به طور کلی، در واقع نشانه هایی وجود دارد که نشان می دهد شرکت ها به بادهای مخالف سیاسی توجه می کنند. مدیران دارایی بزرگ هستند به طور فزاینده ای علیه قطعنامه های سهامداران مرتبط با ESG رأی می دهند. و استدلال تیپ ضد ESG مبنی بر اینکه سرمایه گذاری ESG قوانین ضد تراست را نقض می کند تأثیر داشته است. نگرانی های ضد انحصار اخیرا باعث شد تا اتحاد مالی گلاسکو برای Net Zero سیاست مربوط به حذف تدریجی سوخت های فسیلی توسط اعضای خود را معکوس کند.

اما مقدار پولی که توسط افراد ضد ESG واگذار می‌شود، در مقایسه بی‌اهمیت است. و بست معتقد است که آونگ شروع به چرخش به عقب می کند.

برخی از شرکت های مدیریت دارایی در برابر غوغای ضد ESG مقاومت می کنند. بهترین نکات به هرمس فدرال به عنوان مثال. این شرکت قبلاً حامی پلاتینیوم گروه حمله کننده ESG SFOF بود، اما به دنبال فشارهای داخلی و خارجی که به ناهماهنگی با پیام های آب و هوایی خود اشاره کرد، این پشتیبانی را کنار گذاشت.

در حالی که واکنش ESG ممکن است اکنون یک دست انداز در جاده باشد، بعید است که مسیر کلی را از مسیر خارج کند.

هرشمن خاطرنشان می کند که جوانانی که تازه شروع به پس انداز برای بازنشستگی یا سرمایه گذاری کرده اند، به طور فزاینده ای در مورد محتوای سرمایه گذاری ها می پرسند. "من فکر می کنم که این روند به رشد خود ادامه خواهد داد."

بهترین موافق است، و می‌گوید: «مدیریت دارایی‌ها باید موقعیتی را اتخاذ کنند، به رسمیت شناخته شده است.» در حالی که سیاست ممکن است باعث حواس پرتی شود، در نهایت، «آنچه که ما واقعاً به آن نیاز داریم، رویکردی محکم و منسجم از سوی مدیران دارایی است که مدیریت ریسک آب و هوا را در مرکز استراتژی کسب‌وکارشان قرار دهد».