سرمایه گذار فعال چیست – و چگونه کنترل زیادی را اعمال می کنند؟

TOPLINE

سرمایه گذاران فعالی که سهام اقلیت در شرکت ها را می خرند تا آنها را به دلایل احتمالی تغییر دهند - البته معمولاً در نهایت برای کسب سود - در حال افزایش است، بحث در مورد اینکه آنها چه کسانی هستند، چه کار می کنند و اینکه آیا آنها باید تنظیم شوند یا خیر دوباره شعله ور می شود.

حقایق اصلی

سرمایه گذاران فعال که گاهی اوقات فعالان سهامدار نامیده می شوند، معمولاً سعی می کنند با سرمایه گذاری در شرکت هایی که عملکرد ضعیفی دارند، درآمد کسب کنند، سعی می کنند عملکرد خود را بهبود بخشند و سپس سهام خود را برای سود به فروش می رسانند.

فعالان سهام اقلیت در شرکت ها را می خرند و کمپین هایی را برای متقاعد کردن سهامداران و مدیران برای اجرای تغییرات خود راه اندازی می کنند (برخلاف مهاجمان شرکتی، که به خرید اکثر سهام شرکت ها، تصاحب هیئت مدیره آنها و فروش آنها به بالاترین پیشنهاد دهنده معروف هستند).

تعداد فعالان بازار دارد افزایش از سال 2017، به طور بالقوه دو کاهش قیمت سهام و خرید سهام بزرگ از شرکت هایی که فکر می کنند قابل بهبود هستند را برای فعالان آسان تر می کند.

میخ خبری:

چهار شرکت بزرگ -دیزنیغول های نرم افزاری Salesforce و Splunk و اسباب بازی ساز Hasbro – هر کدام با سرمایه گذاران فعال متعددی درگیر هستند. وال استریت ژورنال گزارش چهار شنبه. این پدیده "ازدحام" نامیده می شود و در حال افزایش است - از 7 شرکت در سال 2020 با چندین فعال به 17 شرکت در سال 2022. گوتوم آدانی میلیاردر هندی ضرر کرد. 64.7 میلیارد دلار در ده روز گذشته پس از آن که سرمایه گذار فعال Hindenburg Research یک گزارش گروه آدانی آدانی را متهم کرد که «در طول دهه‌ها در دستکاری وقیحانه سهام و طرح کلاهبرداری حسابداری شرکت داشته است». در همین حال، سهام نوردستروم افزایش یافت بیش از٪ 20 رایان کوهن، سرمایه گذار فعال را دنبال می کند گزارش خرید بزرگ

چگونه فعالان کنترل را اعمال می کنند؟

فعالان کمپین خود را با ارسال سندی به نام 13D در کمیسیون بورس و اوراق بهادار اعلام می‌کنند که به هیئت مدیره و سایر سهامداران اطلاع می‌دهد که کسی 5 درصد یا بیشتر از سهام شرکت را خریداری کرده است. آنها سعی می کنند با اجرای کمپین هایی برای متقاعد کردن سایر سهامداران از دیدگاه خود، کنترل خود را اعمال کنند. اگر مدیران اجرایی در برابر تغییرات مقاومت کنند، فعالان ممکن است یک کمپین روابط عمومی را برای متقاعد کردن سهامداران در مورد موقعیت خود آغاز کنند. تهاجمی‌ترین گامی که یک فعال می‌تواند بردارد، غیر از حمله به شرکت‌ها، معرفی یک نامزد جدید برای پست هیئت مدیره و درخواست از سهامداران برای رای دادن به مدیر فعلی در مجمع سالانه سهامداران است. دعوا پروکسی. یک طرفه برای اندازه‌گیری موفقیت کمپین فعالان، تعداد کرسی‌های هیئت مدیره آنها برنده می‌شود، اما سرمایه‌گذاران به تغییر هیئت مدیره محدود نمی‌شوند. فعالان می توانند سعی کنند همه چیز را از هزینه و سرمایه گذاری شرکت گرفته تا موضع خود در مورد آن تغییر دهند مسئولیت اجتماعی، تا زمانی که توسط حمایت سهامداران پشتیبانی می شوند.

پیشینه اصلی

سرمایه گذاری فعالان امروزی رشد خارج از یورش تهاجمی شرکتی که در دهه های 1970 و 80 رایج بود. برخی از فعال ترین فعالان امروزی، مانند مدیران صندوق های تامینی کارل ایکان و نلسون پلتز (که درگیر یک کمپین با دیزنی است)، به عنوان مهاجمان شرکتی در دهه 80 شروع به کار کرد. سرمایه گذاران شروع به دنبال کردن سهام اقلیت و تغییر فراتر از اتاق هیئت مدیره در دهه 1990 کردند.

چه چیزی برای تماشای

در سال 2022، SEC پیشنهاد داد مقررات جدید تشکیل پرونده که به طور موثر آن را بیشتر می کند مشکل برای فعالان برای اجرای کمپین. کارشناسان موافق نیستند که آیا سرمایه گذاری فعالان باید به شدت تنظیم شود. یک 2022 مقاله منتشر شده در مجله حقوق ییل استدلال می‌کند که فعالان مستعد خطاهای بی‌سود هستند و باید مانند مهاجمان شرکتی تحت نظارت قرار گیرند. مت لوین از بلومبرگ شمارنده تهدید فعالیت – که علیه آن مبارزه می شود و در یک مبارزه نیابتی به آن رأی داده می شود – مدیران را مجبور می کند تا شرکت ها را تا حد امکان سودآور کنند.

برای مطالعه بیشتر

Barbarians Inside the Gates: Raiders، Activists و Risk of Mistargeting (مجله حقوقی ییل)

SEC می خواهد فعالیت گرایی را متوقف کند (بلومبرگ)

دیزنی، نیروهای فروش و دیگران پس از کاهش سهم، «ازدحام» فعالان را ترسیم می کنند (WSJ)