جانسون و جانسون (JNJ) در سال آینده آماده می شود تا واحد سلامت مصرف کننده خود را به یک شرکت سهامی عام جدا از عملیات دارویی و فناوری پزشکی خود تبدیل کند. قبل از جدایی، مورگان استنلی یک یادداشت تحقیقاتی منتشر کرد و برخی از بحثهای موجود در بازار را در مورد این حرکت برجسته کرد، که منجر به ایجاد یک شرکت برندهای مصرف کننده به نام Kenvue و یک شرکت داروسازی با نام J&J میشود. برای باشگاه، ما جانسون و جانسون را یکی از 10 سهام اصلی خود میدانیم و معتقدیم که جدایی تمرکز را در هر دو شرکت بیشتر میکند و به مدیریت هر یک اجازه میدهد بهترین کار را برای کسبوکار مربوطه انجام دهد و ارزش سهامداران بیشتری را بدون نگرانی در مورد تأثیر آنها باز کند. کل غول بزرگ در جریان "جلسه صبح" روز دوشنبه برای اعضا، جیم کرامر گفت که J & J بهترین ترازنامه را در آمریکا دارد. یادداشت مورگان استنلی در یادداشتی تحقیقاتی هفته گذشته، مورگان استنلی مجموعه ای از سوالات قابل تأمل را در مورد انشعاب معلق و اینکه کسب و کار ممکن است پس از آن به نظر برسد، مطرح کرد. تحلیلگران این سوال را مطرح کردند که آیا هدف بلندمدت 2025 میلیارد دلاری J & Js در سال 60 در زمینه فروش دارویی ممکن است در معرض تهدید باشد. نگرانی در مورد رشد کندتر مورد انتظار برای یک داروی کلیدی، Stelara است - یک درمان سرکوب کننده سیستم ایمنی برای شرایطی از جمله پسوریازیس پلاک، آرتریت پسوریاتیک، بیماری کرون و کولیت اولسراتیو - به دلیل رقابت با داروهای ژنریک. اگر بخواهیم منصف باشیم، این اولین باری نیست که این شرکت هدف درآمد دارویی میان مدتی را صادر می کند که اجماع وال استریت در ابتدا به آن اعتقاد نداشت. همانطور که مورگان استنلی اشاره کرد، در ماه می 2019، J & J راهنمایی های سال 2023 بیش از 50 میلیارد دلار برای تجارت داروسازی خود ارائه کرد. اجماع در زمانی که این منتشر شد برای فروش 46 میلیارد دلاری بود - اما اگر به امروز سریع برسید، اجماع 54.4 میلیارد دلار برای سال آینده خواهد بود. بنابراین، این یک نمونه اخیر از مدیریت ارائه یک پیش بینی محافظه کارانه است که شرکت اکنون در مسیر فراتر رفتن است. تحلیلگران مورگان استنلی همچنین بررسی کردند که رشد در بخش فناوری پزشکی J & J، پس از اعلام اخیر آن مبنی بر خرید شرکت سازنده پمپ قلب Abiomed (ABMD)، همراه با تجزیه و تحلیل به روز شده از ارزش تجارت سلامت مصرف کننده در آینده چگونه خواهد بود. . نتایج تجزیه و تحلیل مجموع قطعات (SOTP): "هر یک از بخش های شرکت چشم انداز رشد مشابهی با میانگین گروه همتا دارند." تحلیلگران پیشبینی میکنند که واحدهای ترکیبی داروسازی و فناوری پزشکی J&J در حدود 152 دلار به ازای هر سهم و سلامت مصرفکننده در حدود 26 دلار در هر سهم برای سلامت مصرفکننده ارزش داشته باشند، که نشان میدهد سهام J & J در حدود ارزش منصفانه معامله میشود. مورگان استنلی هدف قیمت سهام J&J خود را از 178 دلار به 170 دلار برای هر سهم افزایش داد و هیچ حق بیمه ای بر اساس بسته شدن روز جمعه تعیین نکرد و وزن برابر یا رتبه بندی خود را حفظ کرد. به گذشته نگاه کنید، به آینده نگاه کنید جانسون و جانسون در حال حاضر سه واحد اصلی را تحت یک چتر شرکتی اداره میکند: سلامت مصرفکننده، که شامل نامهایی مانند Band-Aids و شامپو بچه میشود. داروسازی؛ و فناوری پزشکی که شامل دستگاه های پزشکی، راه حل های جراحی و بینایی می شود. کمی بیش از یک سال پیش، J&J اعلام کرد که قصد دارد واحد محصولات مصرفی خود را جدا کند و دو شرکت تجاری جداگانه را تشکیل دهد. شرکت مصرف کننده مستقل Kenvue توسط مدیر اجرایی J & J Thibaut Mongon رهبری خواهد شد. شرکت داروسازی و فناوری پزشکی نام J & J را حفظ خواهد کرد و مدیر عامل، خواکین دواتو در راس آن باقی خواهد ماند. هر بخش بسیار سودآور است، اما بخش مصرف کننده از واحدهای دیگر عقب مانده است، زیرا این صنعت رشد کندتری دارد و همچنین بخش کوچکتری از کل تجارت را به خود اختصاص می دهد. با این حال، هنگامی که بخش مصرف کننده از بین رفت، J & J گفت که هر دو شرکت دارای موقعیت سرمایه قوی، جریان نقدی قابل توجه، ترازنامه بادوام و سود سهام بدون تغییر خواهند بود. تحلیلگران Pharmaceuticals Morgan Stanley خاطرنشان میکنند که Stelara در سال 2023 با از دست دادن حفاظت ثبت اختراع خود و کاهش سهم بازار، با رقابت مشابهی روبرو خواهد شد. این اطلاعات در مورد تهدید ژنریک ها جدید نیست. آنچه مورد بحث است این است که سرعت فرسایش چقدر سریع خواهد بود. مورگان استنلی تخمین می زند که درآمد حاصل از فروش Stelara در سال های آینده کاهش می یابد و مدل فروش 10.2 میلیارد دلاری در سال 2023 است. 6.5 میلیارد دلار در سال 2024؛ و 4.6 میلیارد دلار در سال 2025. اگرچه استلارا فروش خود را از دست داده است. جانسون و جانسون امیدوار است که بسیاری از بیماران Stelara خود را به Tremfya تبدیل کند، درمان دیگری که مورد تایید پسوریازیس است که در حال حاضر نیز در آزمایش بیماری التهابی روده (IBD) است. مورگان استنلی گفت: «Tremfya قادر است اکثر فروشهای Stelara را در سالهای گذشته جایگزین کند. 2.8 میلیارد دلار در سال 2022؛ و 5.7 میلیارد دلار تا سال 2025. تجزیه و تحلیل نشان داد که Stelara و Tremfya با هم می توانند تا سال 12 به بیش از 2030 میلیارد دلار فروش برسند. علاوه بر این، J & J دارای مجموعه متنوعی از داروهای سودآور و خط لوله ای از محصولات دارویی جدید است که وعده رشد جهانی را می دهد. مورگان استنلی گفت، درمانهای تایید شده و در حال انتظار این شرکت برای سرطان خون و مولتیپل میلوما "تقسیم نشده است". تحلیلگران اضافه کردند که بازار مولتیپل میلوما در سال 33 به حدود 2030 میلیارد دلار افزایش خواهد یافت – و تا آن زمان، درمان های J&J می تواند بیش از 80 درصد از این سهم بازار را به خود اختصاص دهد. چند محصول امیدوارکننده خط لوله در تماس کنفرانس پس از درآمد J & J در اکتبر فراخوانی شد، از جمله (1) Milvexian، با مشارکت Bristol-Myers Squibb (BMY)، برای درمان و پیشگیری از ترومبوز، (2) آمیوانتاماب و ترکیب lazertinib برای سرطان ریه سلول غیر کوچک، (3) دارایی آنتی بادی خودکار nipocalimab، و (4) carvykti برای درمان میلوم مولتیپل خط لوله. مورگان استنلی به عنوان بخشی از پایان نامه خود، تجارت دارویی J & J را به عنوان بزرگترین بخش با بیشترین حاشیه رتبه بندی می کند. پس از جدا شدن کسب و کار مصرف کننده در سال 66 حدود 2023 درصد از کل تجارت را تشکیل می دهد. فنآوری پزشکی گزارش مورگان استنلی میگوید که رشد کسبوکار فناوری پزشکی J&J به پیشرفت در بازار روباتیک توسعه نیافته بستگی دارد. طبق پیشبینیهای J&J و رقیب آن Medtronic (MDT)، بازار رباتیک 2 تا 3 درصد از روشهای جهانی را به خود اختصاص داده است. J & J پیشرفت کرده است تا جلوتر از منحنی بماند، از جمله موافقت با خرید Abiomed، ارائهدهنده فناوری پزشکی قلب و عروق، برای تقویت موقعیت خود با ورود به بازارهای با رشد بالاتر. طبق دادههای Visible Alpha، کل درآمد J&J حاصل از ترکیب کسبوکارهای دارویی و فناوری پزشکی میتواند پس از خرید Abiomed بین 1 تا 2 درصد رشد کند و تا سال 32.3 حاشیه عملیاتی را به 2027 درصد افزایش دهد. بخش مصرف کننده سلامت مصرف کننده J & J در حال حاضر 16% از کل تجارت را به خود اختصاص داده است که در مقایسه با 55% داروسازی و 29% فناوری پزشکی تخصیص کمتری دارد. بخش مصرف کننده هر سال میلیاردها فروش تولید می کند، اما رشد آن نیز اخیراً به دلیل اختلالات زنجیره تامین، فشارهای تورمی و هزینه های ورودی بالاتر کاهش یافته است. در حالی که این عوامل در حال بهبود هستند، مدیریت انتظار دارد که آنها تا سال 2023 باقی بمانند. جانسون اند جانسون هنوز در حال کار بر روی برنامه های جداسازی است و در سال 2023 اعلامیه های بیشتری در مورد اینکه استراتژی های تجاری برای کسب و کار سلامت مصرف کننده خود چگونه خواهد بود، اعلام خواهد کرد. علاوه بر این، همانطور که مورگان استنلی آن را می بیند، دعوای حقوقی مربوط به پودر بچه تالک J & J که گفته می شود "با افزایش خطر ابتلا به سرطان یا بیماری های مرتبط با آزبست مرتبط است" به عنوان یک مازاد بر سهام تلقی می شود. با این حال، تحلیلگران از یک ترازنامه قوی به عنوان محدود کننده ریسک مرتبط یاد می کنند. خط پایین J & J یک امتیاز مراقبت بهداشتی با کیفیت بالا با سه بخش تجاری قوی است. ما معتقدیم که جدا شدن مدتها انتظار کسبوکار مصرفکننده با رشد آهستهتر آن از شرکتهای داروسازی و فناوری پزشکی، یک فرصت رشد بلندمدت قوی برای همه بخشها است. با سادهسازی استراتژیک هر بخش و تمرکز بر سرمایهگذاریهای هدفمند، ما معتقدیم که J&J میتواند روندهای مختلف صنعت را برای برآوردن نیازهای مشتریان و بیماران خود بهتر هدایت کند. با این حال، ما فکر می کنیم برای J & J مهم است که سرمایه گذاران را مطمئن تر کند که می تواند تا سال 60 به هدف اصلی درآمد دارویی 2025 میلیارد دلاری برسد. همانطور که می بینیم، اگر کسب و کار به رشد از خط لوله محصولات دارویی متنوع خود ادامه دهد، پیشرفت در واحد فناوری پزشکی خود ببیند و سلامت مصرف کننده رشد را از طریق خریدهای تاکتیکی در آینده تسریع کند، سهام J & J می تواند با قیمت بالاتری معامله شود. چندگانه در یک رکود اقتصادی، J & J نامی محکم برای مالکیت است که می تواند از بازار گسترده تر بهتر باشد. سهام برای سال 4.5 درصد افزایش یافته است در حالی که S & P 500 در مدت مشابه 14.5 درصد کاهش یافته است. ما همچنین دوست داریم که J & J به طور مداوم سود سهام خود را افزایش داده است. در حالی که این شرکت از طریق ابتکارات تحقیق و توسعه و خریدهای استراتژیک خود برای نوآوری هزینه می کند، ترازنامه بکر و جریان نقد آزاد قوی دارد. ما به J & J برای کلوب 1 امتیاز می دهیم، به این معنی که سهام را در سطوح فعلی خریداری می کنیم، زیرا با استراتژی ما هماهنگ است. (اعتماد خیریه جیم کرامر JNJ طولانی است. برای لیست کامل سهام اینجا را ببینید.) - جف مارکس از CNBC و M atthew J. Belvedere در این گزارش مشارکت داشت. به عنوان مشترک باشگاه سرمایه گذاری CNBC با جیم کرامر، قبل از اینکه جیم معامله کند، یک هشدار تجاری دریافت خواهید کرد. جیم پس از ارسال یک هشدار تجاری، 45 دقیقه منتظر می ماند و قبل از خرید یا فروش سهامی در سبد صندوق خیریه خود، منتظر می ماند. اگر جیم در مورد یک سهام در تلویزیون CNBC صحبت کرده باشد، او 72 ساعت پس از صدور هشدار تجاری قبل از انجام معامله منتظر می ماند. اطلاعات باشگاه سرمایه گذاری فوق تابع شرایط و ضوابط و خط مشی رازداری ما همراه با سلب مسئولیت ما است. به دلیل دریافت اطلاعات ارائه شده در ارتباط با باشگاه سرمایه گذار، هیچ تعهد یا تکلیف امانی وجود ندارد یا ایجاد نشده است.
جانسون و جانسون (JNJ) در سال آینده آماده می شود تا واحد سلامت مصرف کننده خود را به یک شرکت سهامی عام جدا از عملیات دارویی و فناوری پزشکی خود تبدیل کند. قبل از جدایی، مورگان استنلی یک یادداشت تحقیقاتی منتشر کرد و برخی از بحثهای موجود در بازار را در مورد این حرکت برجسته کرد، که منجر به ایجاد یک شرکت برندهای مصرف کننده به نام Kenvue و یک شرکت داروسازی با نام J&J میشود.
منبع: https://www.cnbc.com/2022/12/06/what-to-watch-for-as-jj-gets-ready-to-spin-off-its-consumer-unit.html