به گفته سیتی گروپ، احتمال افزایش ترس از رشد برای بازار سهام چه معنایی دارد.

تحلیلگران سیتی گفتند: "ریسک های رکود در سال 2022 محدودتر است، اما در اواسط تا اواخر سال 2023 به میزان قابل توجهی افزایش می یابد." آنها نوشتند: "بازارهای سهام قبلاً قیمت گذاری این را آغاز کرده اند، اما ما انتظار داریم که اثرات آن بیشتر در نیمه اول سال آینده احساس شود." 

مرتبط: گلدمن ساکس خطری برای سقوط اقتصاد ایالات متحده و سقوط به رکود در 24 ماه آینده می بیند

S&P 500
SPX
-0.02٪
در روز دوشنبه بعدازظهر کاهش یافت و به حدود 4,385 رسید، زیرا فصل سود سه ماهه اول شرکت ها در این هفته به سرعت در حال حرکت است. در سال جاری تاکنون، معیار سهام ایالات متحده حدود 8 درصد کاهش یافته است، داده های FactSet نشان می دهد.

طبق گزارش تحقیقاتی، درآمد S&P 500 در سال 10 تحت «سناریوی رکود پایه» سیتی، 2023 درصد «ضربه» خواهد داشت و این شاخص تقریباً 20 درصد کاهش می یابد و به حدود 3,650 می رسد. این گزارش نشان می دهد که رکودهای شدیدتر منجر به کاهش متوسط ​​15 درصدی سود هر سهم شده است.

خوانده شده: ترس از رکود اقتصادی و بازار سهام - آیا برای دفاع خیلی دیر شده است؟

تحلیلگران با اشاره به کاهش نسبت قیمت به درآمد S&P 2 نوشتند: «سرنگونی سرمایه‌گذاران در مراحل اولیه رکود معمولاً منجر به کاهش چندگانه در محدوده 3-500 نوبتی می‌شود. تحلیلگران سیتی گفتند: «نگرانی واقعی زمانی رخ می‌دهد که مسیر سیاست فدرال رزرو از پس‌زمینه رشد کلان فاصله می‌گیرد»، به این معنی که بانک مرکزی به تشدید سیاست‌های پولی خود ادامه می‌دهد در حالی که «رشد تأثیر منفی دارد». آنها نوشتند: «این ممکن است 1-2 نوبت دیگر از نسبت P/E S&P 500 را بگیرد.

فدرال رزرو سیاست خود را با افزایش نرخ بهره تشدید کرده است و در عین حال قصد دارد ترازنامه خود را کوچک کند، زیرا هدف آن سرد کردن اقتصاد برای کاهش تورم بالا در ایالات متحده است. 

بخش های دفاعی سنتی، مانند تاسیسات،
SP500EW.55،
-0.30٪
کالاهای اساسی مصرف کننده، املاک و مستغلات، خدمات ارتباطی و مراقبت های بهداشتی
SP500EW.35،
-1.30٪,
بر اساس این گزارش، برای سرمایه‌گذارانی که نگران رکود هستند، جذاب می‌شوند، زیرا درآمدهای آن‌ها «به فعالیت‌های اقتصادی کمتر حساس است». 

به گفته تحلیلگران، اما این بخش ها تنها 35 تا 40 درصد از شاخص S&P 500 را تشکیل می دهند. در بخش‌های دفاعی ارزش بازار کافی برای ایجاد یک سبد مقاوم در برابر رکود وجود ندارد.

آنها گفتند که تحت "سناریوی رکود خفیف، رشد ممکن است تدافعی نیز باشد، که فناوری را نسبتاً جذاب می کند." با این حال، یک عقب‌نشینی عمیق‌تر با افزایش بیشتر نرخ احتمالاً بر گروه‌های چندگانه بالاتر فشار وارد می‌کند، به این معنی که یک پوشش با کیفیت در حوزه‌های چرخه‌ای مانند مواد، امور مالی
SP500EW.40،
+ 0.27٪,
و حتی صنعتی
SP500EW.20،
-0.39٪,
به گفته تحلیلگران، باید منطقی باشد.

در میان نگرانی ها در مورد افزایش نرخ بهره، رشد سهام
RLG ،
-0.14٪
سهام با ارزش عقب مانده بوده اند
RLV ،
-0.12٪
طبق داده های FactSet، امسال با اختلاف زیادی.

بر اساس این گزارش، طی چند هفته گذشته، سرمایه گذاران اغلب از تحلیلگران سیتی در مورد چگونگی عملکرد سهام کاغذ و بسته بندی در شرایط رکود یا "اصلاح شدید بازار" سوال کرده اند. آنها گفتند: «تحلیل ما نشان می‌دهد که بسته‌بندی مکانی نسبتاً امن برای سرمایه‌گذاران است، به مراتب بهتر از کاغذ».

در گزارش خود، تحلیلگران سیتی فرض کردند که «با ظاهر شدن وارونگی منحنی نرخ در ایالات متحده، بازارهای سهام با احتمال معنی دار رکود خارج از سال حدوداً بالاترین قیمت در اواخر مارس شروع به قیمت گذاری کردند، و انتظارات برای کاهش نهایی سیاست پولی فدرال رزرو به صندوق های فدرال رسید. بازارهای آتی.” آنها گفتند که در آن نقطه، "S&P 500 حدود 4600 معامله می شد."

خوانده شده: جفری گانلاچ: «فاجعه» ممکن است در راه باشد، راه اندازی بازار سهام مشابه سال 1999

بخشی از منحنی بازدهی بازار خزانه داری که به دقت تحت نظر بود، در جریان معاملات اواخر ماه گذشته برای مدت کوتاهی معکوس شده بود و با وارونگی بسته شد. در اوایل آوریل، به این معنی که بازدهی 2 ساله بالاتر از بازده اوراق 10 ساله خزانه داری بود.

طبق داده های بازار داو جونز، آخرین باری که بازدهی اوراق خزانه 2 ساله و 10 ساله معکوس شده بود، در سال 2019 بود. وارونگی آن بخش از منحنی بازدهی بازار خزانه داری از لحاظ تاریخی قبل از رکود بوده است، البته معمولاً یک سال یا بیشتر قبل از انقباض اقتصادی.

خوانده شده: دویچه بانک هشدار داد که منحنی بازدهی خزانه داری نسبتاً زود پس از شروع چرخه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو معکوس می شود.

همچنین نگاه کنید به: چرا منحنی بازده معکوس ابزار بدی برای زمان بندی بازار سهام است

با وجود بازدهی اوراق 10 ساله خزانه داری، آن بخش از منحنی بازدهی دیگر معکوس نمی شود.
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
بعدازظهر دوشنبه با 2.86% معامله شد که آن را بالاتر از بازدهی اوراق قرضه 2 ساله خزانه داری قرار می دهد.
TMUBMUSD02Y ،
٪۱۰۰
حدود 2.47٪، داده های FactSet در آخرین بررسی نشان می دهد.

بر اساس گزارش سیتی، احتمال رکود اقتصادی در سال آینده 20 درصد است، نسبت به 9 درصد در پایان فوریه. 

تحلیلگران سیتی می‌گویند: «سرمایه‌گذاران احتمال افزایش رشد اقتصاد کلان را طی 12 تا 18 ماه آینده مشاهده می‌کنند. آنها انتظار دارند که "نسبت به رکودهای قبلی، واکنش بازار سهام "در ورود و خروج زودتر باشد." 

هر سه شاخص اصلی سهام ایالات متحده در سال جاری سقوط کرده اند، از جمله S&P 500، میانگین صنعتی داوجونز.
DJIA ،
-0.11٪
و نزدک کامپوزیت. نزدک با تکنولوژی سنگین
COMP ،
-0.14٪
در سال 2022 شاهد شدیدترین افت تا کنون بوده است، با افت حدود 15 درصدی بر اساس معاملات بعد از ظهر دوشنبه، در میان نگرانی از اینکه افزایش نرخ ها به ویژه به ارزش سهام های پررشد و با رشد بالا آسیب می رساند.