آنچه بازار از جلسات آتی فدرال رزرو انتظار دارد

فدرال رزرو آمریکا (فدرال رزرو) دارد تصمیمات نرخ آینده در 1 فوریه، 22 مارس و 3 مه. علیرغم اعتقاد فدرال رزرو مبنی بر اینکه تورم همچنان یک نگرانی اصلی است، بازارها کمتر متقاعد شده اند که بر اساس گزارش های تورم اخیر که نشان می دهد افزایش های بیشتری در راه است. کاهش تورم. بازارها گمان می کنند که فدرال رزرو به زودی نرخ ها را افزایش خواهد داد، شاید به محض تصمیم 3 می.

در دسامبر 2022 از فدرال رزرو نشان داد که احتمالاً نرخ بهره در سال 5 از 2023 درصد فراتر خواهد رفت، اما بازارها آن را نمی بینند. بازارها معتقدند که ما به احتمال زیاد شاهد افزایش 0.25 درصدی در هر دو نشست فوریه و مارس خواهیم بود، اما این می تواند پایان افزایش این چرخه نرخ بهره باشد. در واقع، فدرال رزرو حتی ممکن است در نوامبر یا دسامبر سال 2023، بر اساس معاملات آتی نرخ بهره، نرخ بهره را کاهش دهد. از قضا، این چیزی است که فدرال رزرو در آخرین جلسه خود به صراحت گفته است که انجام نمی دهند.

نقاط مناقشه

دو زمینه اصلی اختلاف بین آنچه فدرال رزرو اخیراً پیش بینی کرده و آنچه بازارها فکر می کنند رخ خواهد داد وجود دارد. اولین مورد، نرخ بالای 5 درصد وجوه فدرال رزرو در سال 2023 است. در دسامبر، اکثر سیاست گذاران فدرال رزرو پیش بینی کردند که نرخ ها در سال جاری از 5 درصد فراتر خواهد رفت. با این حال، بازارها شانس بسیار کمتری برای این اتفاق می بینند. بازارها شانس بیش از 5 درصد در سال 2023 را در حدود 1 در 3 تعیین می کنند. این مطمئناً ممکن است، اما سناریوی اصلی از نظر بازار اوراق قرضه نیست.

کاهش در سال 2023؟

موضوع دوم این است که آیا شاهد کاهش نرخ بهره در سال 2023 هستیم یا خیر. هیچ سیاست‌گذاری شاهد کاهش نرخ بهره در سال 2023 نبود. با این حال، بازار آن را خریداری نمی کند، زیرا معتقد است که احتمال دارد فدرال رزرو تصمیم به کاهش نرخ بهره تا دسامبر بگیرد. اکنون، کاهش نرخ‌ها چیزی نیست که بازار آن را قطعی بداند، و هم فدرال رزرو و هم بازارها انتظار دارند نرخ‌ها در بیشتر سال 2023 در سطوح بالا باقی بماند.

با این حال، تا نوامبر یا دسامبر، بازارها گمان می کنند که فدرال رزرو وسوسه می شود تا نرخ بهره را کاهش دهد. از نظر خوش بینانه، ممکن است این اتفاق بیفتد زیرا تورم به خوبی تحت کنترل است و کار مبارزه با تورم توسط فدرال رزرو انجام شده است. بدبینانه تر، شاید یک رکود، فدرال رزرو را متقاعد کند که نرخ های بالا به اقتصاد آسیب می رساند و مجبور به کاهش نرخ است.

شباهت ها

همچنین شایان ذکر است که فدرال رزرو و بازارها در مجموع برای سال 2023 نسبتاً همسو هستند. هم فدرال رزرو و هم بازارها انتظار افزایش بیشتر در جلسات اولیه سال 2023 و ثابت ماندن نرخ ها در بیشتر سال را دارند. مناطق مورد مناقشه در واقع جلسات ماه مه، ژوئن و ژوئیه است، زمانی که بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو با افزایش نرخ بهره و ثابت نگه داشتن آنها تمام شود، در حالی که پیش بینی های خود فدرال رزرو نشان می دهد که برخی یا شاید حتی همه این جلسات می توانند شامل افزایش 0.25 درصدی بیشتر نرخ است.

در پایان سال، در ماه نوامبر یا دسامبر، فدرال رزرو انتظار دارد با بازگشت تورم به هدف 2 درصد، نرخ بهره را ثابت نگه دارد. در مقابل، بازار بر این باور است که فدرال رزرو ممکن است بر اساس نگرانی‌ها در مورد رکود اقتصادی ایالات متحده، وسوسه شود که نرخ بهره را پایین بیاورد. با این حال، در اینجا بحث خیلی بزرگ نیست، بازارها فقط یک شانس 1 در 3 را می بینند که فدرال رزرو تصمیم به کاهش نرخ بهره بگیرد، و حتی پس از آن، به میزان کمی در نوامبر یا دسامبر.

داده های ورودی

البته، هم فدرال رزرو و هم بازارها به داده های دریافتی واکنش نشان خواهند داد. بازارها انتظار دارند که اعداد تورم و داده های مربوطه همچنان به فدرال رزرو اطمینان دهد که تورم به هدف 2 درصدی فدرال رزرو برمی گردد.

فدرال رزرو تمایل چندانی به اعلام پیروزی زودهنگام ندارد و همچنان نگران تورم دستمزد، افزایش قیمت، روند تورم خدمات و سایر خطرات برای تصویر تورم است.

جلسات برای تماشا

بر این اساس، مهم ترین جلسات فدرال رزرو در سال 2023 که باید از نزدیک تماشا کرد، ممکن است جلسات ماه مه و دسامبر باشد. در ماه می، فدرال رزرو اشاره کرد که ممکن است یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد، اما بازارها فکر می کنند این می تواند اولین جلسه از چندین جلسه ای باشد که فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه می دارد.

سپس با نگاهی به جلسه دسامبر فدرال رزرو، بازارها فکر می کنند که فدرال رزرو ممکن است وسوسه شود که نرخ بهره را کاهش دهد. این مورد اصلی نیست، اما با توجه به پیش‌بینی‌های ضمنی بازار اوراق، احتمال وقوع آن وجود دارد. فدرال رزرو هنوز تمایلی به کاهش نرخ بهره در سال 2023 ندارد. با این وجود، هر دو بازار و فدرال رزرو همسو هستند که پس از چند افزایش کوچک دیگر، نرخ بهره باید برای بیشتر سال 2023 ثابت بماند.

به همین ترتیب، شایان ذکر است که در گذشته هم فدرال رزرو و هم بازارها اشتباه کرده‌اند، و داده‌های اقتصادی دریافتی نسبت به پیش‌بینی‌های ضمنی فدرال رزرو یا بازارها، وزن بسیار بیشتری در هدایت سیاست‌های پولی دارند.