FTX چه اتفاقی افتاد؟ یک شیرجه عمیق

اوه سام، چیکار کردی؟

سم بنکمن-فرید امسال تنها 30 ساله شد و در حال حاضر بیش از 20 میلیارد دلار ثروت جمع آوری کرده است. با این حال، با رانندگی یک تویوتا قابل اعتماد، از «نوع دوستی مؤثر» پیروی کرد و قصد داشت اکثریت قریب به اتفاق ثروت خود را ببخشد.

این هفته به قولش عمل کرد. نه آنطور که او برنامه ریزی کرده بود.

بایننس چگونه درگیر است؟

FTXیکی از سه ارز دیجیتال بزرگ در کنار بایننس و کوین بیس، تنها در سال 2019 راه اندازی شد. رشد آنها خیره کننده بود و در اوایل سال جاری از نظر حجم از کوین بیس پیشی گرفتند و به عنوان دومین صرافی بزرگ ارزهای دیجیتال در جهان قرار گرفتند.

بایننس به رشد آنها کمک کرد. در سال گذشته، آنها دارایی خود را به میزان 2.1 میلیارد دلار نقد کردند. تنها چیزی که وجود داشت این بود که آنها آن را به عنوان پول نقد نگرفتند، زیرا، می دانید، این رمزارز است و این امر بسیار منطقی بود. در عوض، آنها آن را به عنوان یک تقسیم بین استیبل کوین ها و FTT.

FTT چیست؟ خوب، FTT است نشانه بومی از FTX و همچنین مشکل از آنجا شروع می شود.

اگر کنجکاو هستید که چرا Binance باید توکن بومی بزرگترین رقیب خود یعنی FTX را داشته باشید. با توجه به اینکه FTT به طور ذاتی با عملکرد FTX مرتبط است، چندان منطقی نیست.

این نمونه ای از تنوع ضعیف و محارم مالی است که اغلب در ارزهای دیجیتال مشاهده می کنیم. در طول تابستان، زمانی که لونا منفجر شد (غواصی عمیق از آن قتل عام اینجا کلیک نمایید)، شرکت های زیادی را با خود همراه کرد زیرا تعداد زیادی از آنها در معرض توکن لونا قرار گرفتند. زمانی که موسیقی متوقف شد و چراغ ها روشن شد، با اهرم بیش از حد و همه سرمایه گذاری روی یکدیگر، کاملاً مشخص شد که نیمی از اتاق برهنه است.

همه چیز برای مدتی خوب و خوب بود با FTX و دارایی بایننس از FTT. و سپس هفته گذشته، CoinDesk داستانی در مورد Alameda Research منتشر کرد.

آلامدا کیست؟ آنها یک شرکت تجاری هستند که توسط Sam Bankman-Fried (SBF) تأسیس شده است. بله، همان SBF که FTX را رهبری می کند. باز هم، احتمالاً در روزهای آینده بسیاری از این کلمات را خواهید دید: دایره ای، همبسته، درهم، محارم.

داستان می گفت که ترازنامه آلامدا پر از توکن های FTT بود. در واقع، من ترکیب زیر 14.6 میلیارد دلار دارایی را در آن زمان ترسیم کردم. همانطور که می بینید، FTT حداقل 40٪ را شامل می شود که 3.7 میلیارد دلار FTT قفل نشده است. به هر حال، ارزش بازار FTT در آن زمان 3 میلیارد دلار بود، با ارزش بازار کاملاً رقیق شده 7.9 میلیارد دلار. خوب نیست.

این اعداد زیاد به این معنی بود که ترازنامه آلامدا به شدت اغراق شده بود. FTT یک توکن است که از هوای رقیق چاپ شده است و SBF هر دو شرکت را اداره می کرد. در مورد تضاد منافع صحبت کنید…

در حالی که SBF اصرار دارد که Alameda از رفتار ترجیحی برخوردار نیست، این واقعیت که آنها در وهله اول نقدینگی خود را به FTX ارسال کردند عامل بزرگی است که چگونه FTX به سرعت نقدینگی ایجاد کرد و به یک بازیگر بزرگ تبدیل شد، تنها با سه سال راه اندازی. پیش.

اما افشای ترازنامه آلامدا که مملو از FTT است، مدیر عامل بایننس، چانگ پنگ ژائو (CZ) را به وحشت انداخت. به قدری که او اعلام کرد که همه آن ها را رها می کند، از مبلغی که آلامدا در اختیار دارد، نقدینگی آن و اینکه به عنوان وثیقه در برابر این همه وام استفاده می شود، می اندیشد.  

FTX چه اتفاقی افتاد؟

اینجاست که همه چیز تیره می شود. سیل برداشت ها از FTX شروع شد، که منطقی است زیرا مردم نگران پرداخت بدهی صرافی بودند. همان‌طور که گفتم، سرمایه‌گذاران فقیر ارزهای دیجیتال امسال در خشک‌کن قرار گرفته‌اند و این بسیار نزدیک به استخوان بود.

مدت‌ها سؤالاتی در مورد رابطه بین Alameda و FTX وجود داشت و نگاه کردن به بدهی‌های ۸ میلیارد دلاری Alameda در قبال فهرست دارایی‌های بالا، افراد را نگران کرد. مشخص نبود که بدهی های 8 میلیارد دلاری به چه صورت بوده است، اما اگر به ارز فیات باشد، دلار آمریکا، سپس زنگ های هشدار به صدا در می آیند.

این توکن FTT یک توکن با نقدینگی کم بود و در شش ماه گذشته با حجم روزانه به طور متوسط ​​۲۵ میلیون دلار معامله می‌شد. حتی در اکثر صرافی ها لیست نشده بود. اگر بدهی ها ناگهان در Alameda فراخوانی شوند، هیچ راهی وجود ندارد که بتوان آن را به سرعت درآمدزایی کرد.  

و سپس، پیچش طرح. FTX برداشت ها را به حالت تعلیق درآورد.

این بلافاصله PTSD را برای سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال ایجاد کرد، زیرا برداشت‌های معلق شرکت‌هایی مانند سلسیوس و وویجر دیجیتال در اوایل سال جاری بسیار تازه بود - آخرین گام در بلیط یک طرفه به سمت شهر ورشکستگی (غواصی عمیق که Meltdown را می توان خواند اینجا کلیک نمایید).

بایننس برای خرید FTX

و بعد دیوانه تر شد.

CZ بیرون آمد و درها را منفجر کرد و بایننس را اعلام کرد خرید FTX.

کمتر از 48 ساعت پس از اعلام اینکه در حال واگذاری قرار گرفتن در معرض FTT خود هستند، تصمیم گرفتند که بروند و کل کالا را بخرند. CZ وارد عمل شد زیرا درخواست‌های برداشت مدام توسط FTX رد می‌شد و صرافی درگیر را از ورشکستگی نجات داد.  

مشابه با تصاحب فیس بوک توسط گوگل، صرافی شماره یک ارزهای دیجیتال، صرافی شماره دو ارز دیجیتال را از بین برد. در حالی که بسیاری به این به عنوان یک پیروزی بزرگ برای بایننس اشاره می کنند، من به آن به عنوان یک ضرر برای کل صنعت نگاه می کنم. چه ضربه فوق‌العاده مخربی به کل فضا، دیدن دومین صرافی بزرگ که شعله‌ور می‌شود و تعداد زیادی دوباره چیزهای زیادی از دست می‌دهند.

چرا FTX نمی تواند برداشت ها را رعایت کند؟

اما دست نگه دار

مردم در مورد فرار از بانک صحبت می کنند که باعث این آشفتگی شده است. SBF توییت کرد که این یک "مشکلات نقدینگی" است.

اما به چه معنی است؟ FTX یک بانک نیست، و بنابراین، اجرا در بانک نباید چیزی را تحریک کند. مشتریان پول نقد را به FTX واریز می کنند و رمزارز می خرند. کریپتو در آنجا قرار دارد - FTX یک متولی است. باید خیلی ساده باشد.

FTX یک بانک ذخیره کسری نیست که وجوه وام می دهد. اگر بانکی این سطح از برداشت ها را ببیند - با برآوردهای همه جانبه اما احتمالاً میلیاردها - احتمالاً آنها نیز نقدینگی ندارند. بانکداری ذخیره کسری اینگونه عمل می کند.

اما باز هم، FTX یک بانک نیست. نباید به دارایی‌ها وام داده شود، و نه کسب بازدهی از آنها. و اگر من را باور نمی کنید، توییت زیر را از خود SBF ببینید که این موضوع را توضیح می دهد.

اون دوشنبه بود اوه، و دیروز توییت توسط SBF حذف شد. واو و در حالی که ما در آن هستیم، توییت زیر نیز حذف شد.

ببینید این چگونه ترسناک می شود؟

که ما را به الان می برد. و بزرگترین سوال این است که SBF دقیقاً با دارایی های مشتری چه می کرد؟ من وکیل نیستم، زیرا دانش حقوقی من محدود به دو فصل اول برنامه تلویزیونی است لباس، اما اگر SBF وجوه مشتری را به Alameda می فرستاد جایی که او از آنها برای کسب بازده استفاده می کرد، به نظر من کلاهبرداری به نظر می رسد.

مردم به طور قابل درک به لونا و شرور آنجا، دو کوون اشاره می کنند. اما آن جانور کاملاً متفاوت بود. لونا (و Terra/UST) یک اکوسیستم DeFi با مدل ناموفق بود که در نهایت مرگ به صفر رسید.

FTX نیست DEFI. FTX یک صرافی متمرکز است که به نظر می رسد با دارایی های مشتری کثیف بازی می کند. این باید یک معادله ساده باشد. مشتریان باید وجوه خود را به FTX واریز کنند و رمزارز بخرند. آن رمزارز باید آنجا بنشیند. نباید به جای دیگری منتقل شود، قرض داده شود یا به عنوان سرمایه برای هر نوع فعالیت استفاده شود - توسط Alameda یا دیگران.

بعد از آن چه اتفاقی می افتد؟

توکن، FTT، پایین آمده است و برای زنده ماندن با یک نبرد روبرو است.

البته، آلامدا احتمالاً در نتیجه نان تست است - حتی اگر زنده بماند. این توکن تقریباً یک شبه 75 درصد کاهش یافت و در ماه مارس با قیمت 45 دلار معامله شد. آلامدا وام‌هایی را با FTT وثیقه کرد (دوباره به ترازنامه aboe مراجعه کنید) که (به‌واسطه نیابتی) از هوا ایجاد می‌کرد. و اکنون اقتصاد دایره ای سقوط کرده است.

در مورد دارایی های مشتری در FTX، این بخش نگران کننده است. من واقعا امیدوارم که مشتریان پول خود را پس بگیرند، اما در حال حاضر گفتنش سخت است. احتمالاً این در نهایت یک پروسه طولانی دادگاه را طی می‌کند، و امیدواریم که آنها تا حد ممکن بازگردند، اما در حال حاضر نمی‌دانیم اندازه سوراخ چقدر است.

همچنین عدم اطمینان در مورد CZ و Binance وجود دارد. اگر خرید FTX انجام شود - و این یک اگر بزرگ است - پس او می تواند در همه اینها نقش داشته باشد.

ما نمی دانیم FTX با سرمایه مشتری چه کرد. من این قطعه را با تجزیه و تحلیل جریان های زنجیره ای دنبال می کنم تا مطمئن شوم آیا FTX چیزی به Alameda ارسال می کند یا خیر. راستش این تنها نظریه ای است که دارم.

همانطور که همیشه می گویم، FTX یک بانک نیست. نباید در معرض بحران نقدینگی قرار گیرد. دارایی ها حتی نباید پشتوانه 1:1 داشته باشند، دارایی ها باید فقط در آنجا باشند.

اما اینجا همه چیز خیلی بد پیش رفت. با این حال، یک روز بسیار تاریک دیگر برای کریپتوها در یک سال است که مدام آنها را پرت می کند.

و بار دیگر، این سرمایه گذاران خرد هستند که ممکن است بیشترین قیمت را بپردازند.