اسکوپ های بستنی تحت تعقیب – 23 دلار در ساعت – بله، اقتصاد خدمات در حال رونق است

تعجب من را هنگام دیدن این علامت در خارج از فروشگاه محلی بستنی JP Licks در منطقه بوستون تصور کنید. در حالی که مطمئناً حکایتی است، به نظر می رسد که هنوز هم جلوه ای از مشکلی است که فدرال رزرو اکنون در تلاش برای بازگرداندن تورم به 2٪ با آن مواجه است. اقتصاد خدمات در حال رونق است، بازار کار تنگ است، و اقدامات تورم اصلی شروع به خزش کرده است. در 3 ژانویه من^rd ستون (میمون ها در سال های 1966-67 موفقیت بزرگی داشتند. تورم هم همینطور بود (forbes.com)) نتیجه نهایی من این بود که رکود بدیهی نیست، بنابراین شما باید پوشش های پرچین سهام خود را پوشش دهید. آن موقع ایده خوبی بود. آیا باید به این زودی منتظر رکود باشیم؟ بیایید چشم انداز کلان را بررسی کنیم.

در پیش نمایش، مشاهده رکود سخت در 6 تا 9 ماه آینده دشوار است. اخیراً، بازده اسکناس 2 ساله به بالاتر از سطح صندوق های فدرال رزرو بازگشت. این "بدون وارونه" است. این بی‌سابقه نیست، اما آنچه احتمالاً بدان معناست این است که اقتصاد قوی‌تر از حد انتظار است. و نشانه های زیادی مانند افزایش درآمد نیروی کار بخش خصوصی به 8 درصد (سالانه 3 ماهه) و شتاب وجود دارد. بنابراین، ما در نهایت به اسکوپ های بستنی 23 دلاری در ساعت می رسیم. و ما بستنی خواران راضی به پرداخت هستیم زیرا پول نقد خانوار در ترازنامه هنوز حدود 8 تریلیون دلار است، یعنی بیش از دو برابر سال 2019. در جاهای دیگر، چین دوباره در حال رشد است و بانک ژاپن همچنان تریلیون ها ین را برای حمایت چاپ می کند. کنترل منحنی بازده آنها. شما عکس را دریافت می کنید. رشد اسمی همچنان قوی است.

فدرال رزرو نیز این تصویر را دریافت می کند. گزارش‌های میانگین تورم کلیولند فدرال رزرو و میانگین تورم در ماه ژانویه شتاب مجدد تورم اصلی را نشان می‌دهد. می دانیم که رئیس پاول این دو اقدام را از نزدیک تماشا می کند. در همین حال، ممکن است 3 تا 6 میلیون کارگر کمتر از آنچه در سال 2019 پیش بینی می کردید وجود داشته باشد. به نظر نمی رسد آنها هنوز برای ورود به بازار کار وسوسه شوند. کسب‌وکارها نمی‌توانند صبر کنند و بنابراین هزینه‌های نیروی کار خدمات افزایش می‌یابد و به همراه آنها قیمت‌ها نیز افزایش می‌یابد. به پیش‌بینی‌های نقطه‌ای فدرال رزرو که در جلسه مارس ارائه می‌شوند، توجه داشته باشید. اگر نمودارها سطح بیکاری را بین 4.5 تا 5 درصد نشان دهند، اعضای فدرال رزرو به صراحت می گویند که برای کاهش قیمت ها به رکود نیاز دارند. مکث یا چرخش را فراموش کنید، فدرال رزرو همچنان به دنبال تورم مبتنی بر نیروی کار است.

هیئت پولی حاکم ما در نهایت به خواسته آنها می رسد و شما نباید با آنها مبارزه کنید. بنابراین، در بازه زمانی 9 تا 18 ماهه، فکر می‌کنم فدرال رزرو رکودی را برای فرونشاندن تورم ایجاد می‌کند. در این بازه زمانی، شاخص‌های زیادی وجود دارد که به آن جهت اشاره می‌کنند. بازده اوراق سه ماهه در ماه اکتبر بازدهی 3 ساله دولت را معکوس کرد (در نرخ بالاتر رفت) و اغلب 10 تا 12 ماه بعد، ما دچار رکود می شویم. شاخص های اقتصادی پیشرو (هیئت کنفرانس و OECD) به سمت پایین اشاره می کنند و سوابق خوبی دارند. همچنین، انتظارات آتی احساسات مصرف کننده به طور مداوم بدتر از شرایط فعلی بوده است که نشان دهنده عصبانیت عمومی است و از لحاظ تاریخی شاخص خوبی از رکود آینده بوده است.

در طی این 6 ماه آینده، اگر اقتصاد قوی باقی بماند، مسیر محتمل ممکن است به سمت بازده اوراق قرضه بالاتر و، بله، به طور بالقوه قیمت سهام بالاتر باشد. ما حتی ممکن است اوج 2022 اوت 4300 را به چالش بکشیم. به دلیل ارزش گذاری و نرخ های بهره بالاتر، اکسیژن زیادی بالاتر از این سطح وجود ندارد. و درست زمانی که همه اعلام می کنند که فرود نمی آیند و صعودی هستند، چکش رکود فدرال رزرو ممکن است ضربه بزند.

آیا رکود قیمت گذاری شده است؟ حتی نزدیک نیست. درآمد در رکود به راحتی می تواند 25-30٪ کاهش یابد. اسپردهای اعتباری بسیار بالاتر می رود و با آنها شرایط مالی به میزان قابل توجهی تنگ می شود. این تصویر زیبایی نیست که آرامش سرمایه گذار فعلی را متزلزل کند. اما از نظر من، اگر می توانید قیمت و کالری آن را بپردازید، در طول تابستان به خوردن بستنی ادامه دهید.

همه داده ها از بلومبرگ LP و تحقیقات ند دیویس استناد شده است.