(بلومبرگ) - بزرگترین بانک های وال استریت توافق دارند که فدرال رزرو تا سال آینده نرخ های بهره ایالات متحده را بیشتر خواهد کرد، اما در مورد اینکه چقدر نرخ بهره را بالا می برد و اینکه آیا تا پایان سال 2023 کاهش خواهد یافت یا خیر، اختلاف نظر دارند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
در بازتاب سخت شدن کار جروم پاول رئیس جمهور، اقتصاددانان برجسته در مورد اینکه آیا بانک مرکزی باید به حمله سرسختانه به تورم بالا ادامه دهد یا خطرات رکود اقتصادی و افزایش بیکاری به نگرانی های بزرگتری تبدیل خواهد شد، اختلاف نظر دارند.
در حالی که اجماع گسترده ای در پیش بینی اینکه فدرال رزرو نرخ معیار خود را 50 واحد پایه افزایش خواهد داد به محدوده 4.25% تا 4.5% در دسامبر و سپس به حدود 5% تا مارس وجود دارد، در اینجا توافق بر سر چشم انداز پایان می یابد:
اقتصاددانان UBS Group AG 175 واحد کاهش در سال آینده را پیش بینی می کنند و Deutsche Bank AG درصد کاهش را در اواخر سال 2023 پیش بینی می کند.
Nomura Holdings Inc. پیش از عقب نشینی به 5.75 درصد، تا 5 درصد افزایش می یابد، در حالی که Barclays Plc شاهد 75 واحد کاهش در چهار ماه پایانی سال است.
مورگان استنلی که اوج آن را 4.75 درصد می بیند و بانک آمریکا به دنبال کاهش یک چهارم واحدی در دسامبر هستند.
Goldman Sachs Group Inc و Wells Fargo & Co پیش‌بینی می‌کنند که نرخ‌ها به 5.25 درصد برسد و تا پایان سال در همین حد باقی بماند، در حالی که JPMorgan Chase & Co تخمین می‌زند که نرخ‌ها به 5 درصد برسد و تا سال 2024 باقی بماند.
سیتی گروپ می بیند که محدوده اوج 5.25 تا 5.5 درصدی تا اواسط سال 2023 خواهد بود و تا پایان سال در آن باقی خواهد ماند.
آنچه بلومبرگ اقتصاد می گوید
رئیس پاول در ارتباطات خود کاملاً واضح است که کمیته یک درس کلیدی از دهه 70 آموخته است و آن این است که حتی در بحبوحه رکود، نرخ‌ها را کاهش ندهد. قانع‌کننده‌ترین دلیل فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در سال 2023، کاهش نرخ تورم به زیر 3 درصد است. این پیش بینی مودال ما نیست. در واقع پیش بینی تورم ما 68 درصد احتمال تورم بین 3 تا -5 درصد در سال آینده را می بیند.
- آنا وانگ، اقتصاددان ارشد ایالات متحده
جاناتان میلار، اقتصاددان ارشد در بارکلیز در نیویورک گفت: با توجه به عدم قطعیت های موجود، قابل درک است که دامنه پیش بینی ها بسیار گسترده است.
اگرچه پاول و همکارانش اکنون مصمم به نظر می‌رسند که سیاست‌های پولی محکمی را برای بازگرداندن تورم به هدف 2 درصدی خود از 6.2 درصد در سپتامبر و 7 درصد در ژوئن حفظ خواهند کرد، میلار گفت که «این قصد را در پایه ما معتبر نمی‌داند. سناریویی که در آن تورم به سرعت کاهش می یابد و اقتصاد وارد رکود می شود.
در بازارها، فدرال رزرو مطابق با دیدگاه اقتصاددانان، در ماه دسامبر نرخ‌ها را نیم واحد افزایش می‌دهد و نرخ‌ها تا ماه مارس به نزدیک 5 درصد می‌رسند و نیم درصد کاهش قیمت تا دسامبر 2023 انجام می‌شود.
Nomura بلندترین اوج را می بیند و پیش بینی می کند که نیاز به مبارزه با تورم، معیار را در ماه می به 5.75 درصد برساند که بالاترین میزان از سال 2001 خواهد بود.
UBS به دنبال تیزترین محور سیاست است زیرا شرط می‌بندد که اقتصاد از «فرود سخت» رنج می‌برد و نرخ بیکاری به بالای 5 درصد در سال 2024 می‌رسد.
اقتصاددانان آن خاطرنشان می‌کنند که از نظر تاریخی، فدرال رزرو به‌محض ثبت از دست دادن شغل کاملاً سریع، رویه را تغییر داده است، به طوری که شکاف متوسط بین نرخ‌ها به اوج خود و کاهش آن تنها در 4.5 ماه است.
برای مثال، در سال 1984، فدرال رزرو رئیس پل ولکر در عرض شش هفته تغییر کرد و از انقباض سریع به بیش از 500 واحد کاهش نرخ بهره رسید. در سال 1989، رئیس آلن گرینسپن، قبل از شروع چرخه کاهش تقریباً 700 واحد پایه، نرخ وجوه فدرال را تنها برای سه هفته در بالاترین حد خود نگه داشت، در حالی که او 23 هفته صبر کرد تا در سال 1995 کاهش یابد.
خیلی چیزها بستگی به شکستن بازار کار دارد. تحلیلگران بانک آمریکا می گویند که در 16 چرخه افزایش نرخ گذشته از سال 1954، میانگین بیکاری زمانی که فدرال رزرو برای آخرین بار افزایش یافت، 5.7 درصد بود. در ماه اکتبر 3.7 درصد بود.
دویچه بانک، یکی از اولین بانک هایی که رکود اقتصادی را پیش بینی کرد، همچنین به دنبال تغییر در مواجهه با انقباض است که در آن بیکاری به 5.5 درصد می رسد و تورم به کمی بیش از 3 درصد کاهش می یابد.
البته پیش‌بینی کار سختی است. بر اساس یک نظرسنجی، در ماه ژانویه، اکثر اقتصاددانان فکر می کردند که فدرال رزرو بسیار کمتر از آنچه بوده تهاجمی خواهد بود.
برخی از ناظران فدرال رزرو اکنون متقاعد شده اند که جنگ طلبی فدرال رزرو در کنار تورم ادامه خواهد داشت، هرچند تا حدی به این دلیل است که شرط می بندند علیرغم محدودیت های بانک مرکزی، اقتصاد ممکن است به طرز شگفت انگیزی خوب بماند.
اقتصاددانان گلدمن ساکس به رهبری یان هاتزیوس این هفته گفتند که آنها اکنون بر این باورند که فدرال رزرو معیار خود را به 5.25 درصد افزایش خواهد داد و تا پایان سال آینده در آنجا باقی خواهد ماند. ولز فارگو نیز همین دیدگاه را دارد.
اقتصاددانان گلدمن ساکس گفتند: «کاهش بیش از حد خیلی زود می‌تواند در تلاش‌های فدرال رزرو برای حفظ رشد زیر پتانسیل تا زمانی که تورم آشکارا در مسیر بازگشت به هدف قرار گیرد، تداخل ایجاد کند.
آنها قبلا گفته بودند که یک مسیر "بسیار قابل قبول" برای اقتصاد برای جلوگیری از رکود می بینند، که همچنین به این معنی است که تورم می تواند چسبنده تر از آنچه فدرال رزرو می خواهد باشد. آنها 35 درصد احتمال رکود اقتصادی در سال 2023 را در مقایسه با احتمال 65 درصدی که توسط اجماع اقتصاددانان مورد نظر بلومبرگ تعیین شده است، می بینند.
مورگان استنلی انتظار دارد که فدرال رزرو تنها در ماه دسامبر پس از یک سال که اقتصاد از رکود غافل شده بود، کاهش یک چهارم واحدی را آغاز کند.
اقتصاددانان به رهبری الن زنتنر در گزارش این هفته گفتند: «تورم همچنان بالا، فدرال رزرو را برای مدت طولانی در حالت تعلیق نگه می‌دارد».
رهبران فدرال رزرو که با افزایش تورم اشتباه کرده بودند، افزایش نرخ بهره را از نزدیک به صفر در ماه مارس آغاز کردند و در چهار جلسه گذشته خود 75 واحد پایه افزایش دادند که تهاجمی ترین محدودیت سیاست را از دهه 1980 ارائه کرد.
آنها اکنون به طور مداوم می گویند که ثبات قیمت ها را پیش شرط حفاظت از بازار کار در آینده می دانند، حتی اگر این به معنای از دست دادن شغل و رشد ضعیف تر در کوتاه مدت باشد.
پاول در 21 سپتامبر گفت: "سوابق نشان می دهد که اگر آن را به تعویق بیندازید، این تاخیر تنها به درد بیشتر منجر می شود."
تحلیلگران Piper Sandler & Co در این هفته به مشتریان خود گفتند که فدرال رزرو باید اکثریت پنج پیشرفت را ببیند تا بتواند چرخش کند:
تورم بدون مواد غذایی و انرژی به طور قابل قبولی به سمت 2 درصد حرکت می کند
کاهش انتظارات قیمت
شرایط مالی سخت تر
تضعیف قابل توجه در بازار کار
زمان بیشتر برای تأثیرگذاری سیاست
روبرتو پرلی و بنسون دورهام از پایپر سندلر در گزارشی گفتند: "این چرخه در مارس امسال آغاز شد - فقط هشت ماه پیش." به احتمال زیاد، خیلی زودتر از مارس 2023 نیست که فدرال رزرو بتواند ایده خوبی در مورد اینکه آیا محدودیت های اخیر برای مهار تورم کافی بوده است یا خیر.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html