بازگشت شرور سهام نشانه مشکل بازخورد فدرال رزرو است

(بلومبرگ) - سوال برای کارشناسان بازار: وقتی سهام ایالات متحده در چهارشنبه پس از تصویب اولین افزایش نیم واحدی نرخ بهره از سال 2000 توسط فدرال رزرو، بزرگترین رشد خود را در دو سال اخیر انجام داد، جروم پاول خوشحال بود یا ناراحت؟ و امروز که کل آن پیشروی در 90 دقیقه پوک شد، چطور؟

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

فقط او می داند، اما این سوال به دل معمایی می رود که احتمالا هفته ها و ماه های آینده در بازار سگ ها وجود دارد. چگونه حرکت بازارها بر وضعیت شرایط مالی تأثیر می گذارد، معیار متقابل دارایی استرس که به قول پاول کانالی است که از طریق آن سیاست پولی "به اقتصاد واقعی می رسد؟"

تنش در حال حاضر به وضوح در حال پخش است. روز چهارشنبه، سهام در بزرگترین رشد روز فدرال رزرو از سال 2011 افزایش یافت، زمانی که پاول به نظر می رسید چشم انداز افزایش 75 امتیازی را از جدول خارج می کند، شعله ور شد. اما از آنجایی که سهام جزء کلیدی موزاییک شرایط مالی هستند، این افزایش باعث کاهش محدودیت‌ها در اقتصاد شد، چیزی که پاول فرض می‌شود از آن بیزار است. چیزی که ما را به امروز می‌رساند، زمانی که سرمایه‌گذاران در مورد همه چیز تجدید نظر کردند و شاخص S&P 500 را تا 4 درصد کاهش داد.

مشاهده اینکه اخبار خوب می تواند خبر بدی برای قیمت دارایی ها باشد، موضوع جدیدی نیست. همه شاهد بوده اند که داده های اقتصادی داغ به دلیل تأثیر آن بر بانک های مرکزی، ضعیف در بازارها دریافت شده است. این پویایی در حال حاضر به اندازه‌ای پوچ پیش می‌رود، زمانی که می‌توان با توجه به تأثیر آن‌ها بر شرایط مالی، قیمت‌های فزاینده سهام را طوری تعریف کرد که سیگنال‌های نزولی ارسال می‌کنند.

ما قبلاً این تصویر را دیده‌ایم. فدرال رزرو جلسه خود را برگزار می کند، پاول صحبت می کند و بازارها واکنش نشان می دهند. پل نولتی، مدیر پورتفولیوی در Kingsview Investment Management، در تماس تلفنی از شیکاگو گفت: بازارها به صورت مثبت یا منفی واکنش نشان می دهند. روز بعد، بازارها تمایل دارند هر کاری را که قبلا انجام شده بود لغو کنند. تقریباً انگار سرمایه‌گذاران روی آن خوابیده‌اند و تصمیم گرفته‌اند، "اوه، این خیلی بد نیست" یا "اوه خدای من، این وحشتناک است."

داستان ادامه دارد

سقوط شاخص S&P 500 در روز پنجشنبه، موج روز چهارشنبه را به طور کامل از بین برد. سهام فناوری هنوز گران قیمت بیشترین فروش را متحمل شد زیرا بازدهی خزانه داری کاهش یافت و نزدک 100 تا 5.4 درصد سقوط کرد.

تعهد فدرال رزرو به فشرده‌سازی شرایط مالی احتمالاً پایانی بر ذهنیت خرید و فروش پایین‌تر خواهد بود که در بازار سهام در دوران همه‌گیر شدن، بالشتک نگه داشته است. به گفته Zhiwei Ren از Penn Mutual Asset Management، در عوض، هرگونه نشانه قدرت باید به عنوان فرصتی برای تخلیه سهام مورد استفاده قرار گیرد.

رن، مدیر پورتفولیو در شرکت، تلفنی گفت: "شما می خواهید رالی را در این نوع بازار بفروشید." زمانی که فدرال رزرو تلاش می کند شرایط مالی را کاهش دهد، شما می خواهید افت را بخرید، زیرا آنها باید قیمت سهام را بالا ببرند تا مردم بتوانند پول بیشتری خرج کنند. اکنون آنها می خواهند مردم پول کمتری خرج کنند و می خواهند قیمت دارایی ها را پایین بیاورند. پس باید رالی را بفروشید.»

از بین رفتن دارایی‌های ریسکی در روز پنجشنبه ممکن است بانک‌های مرکزی را از تکرار آنچه در ماه مارس رخ داد، در امان بگذارد، زمانی که شرایط مالی ایالات متحده پس از افزایش 25 امتیازی فدرال رزرو، کاهش یافت و تلاش‌های آنها برای کاهش تقاضا و کنترل تورم را تضعیف کرد. بر اساس یک معیار بلومبرگ، شرایط مالی ایالات متحده در حال حاضر به جز شوک کروناویروس در سال 2018، نزدیک به پایین ترین سطح از سال 2020 است.

تمرکز فدرال رزرو بر شرایط خنک کننده به همین دلیل است که Dennis DeBusschere از 22V Research انتظار دارد سهام پس از افت نزدیک به 13 درصدی S&P 500 از سال قبل، در محدوده معاملاتی محدود باقی بمانند.

اساساً به جایی می رسد که شرایط مالی نمی تواند آسان شود. DeBusschere، بنیانگذار 22V Research، گفت: اگر آنها این کار را انجام دهند، فدرال رزرو دوباره جنگ طلب تر می شود. ما با آن نقطه همدردی داریم. این اساساً بخش اصلی دلیلی است که ما فکر می کنیم بازار به شدت صاف خواهد بود."

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP