برای شرکت‌هایی که پول نقد بیرون می‌دهند، سود سهام روشی محبوب برای تقسیم بخشی از آن با سهامدارانشان است. اما این قدرت تولید پول نقد ممکن است نوسان داشته باشد، بنابراین بسیاری از شرکت‌ها در بخش انرژی و منابع به پرداخت سود سهام متغیر روی آورده‌اند.
نحوه کار به این صورت است: شرکت‌ها سود سهام پایه نسبتا پایینی را پرداخت می‌کنند که معتقدند می‌توانند آن را در طول یک چرخه اقتصادی حفظ کنند، به علاوه سود سهام متغیر بر اساس درآمدشان که اغلب شامل یک فرمول است. این با سود سهام خاص متفاوت است، که رویدادهای یکباره گاهی اوقات مربوط به فروش یک تجارت است.
سود سهام متغیر با سرمایه گذاران بازی خوبی دارد. آنها یک ارزش گذاری حق بیمه قرار داده اند
انرژی دون
(تیک: DVN) و
منابع طبیعی پیشگام
(PXD)، هر دو پذیرنده اولیه استراتژی متغیر هستند که اکنون بازدهی حدود 7% بین سود سهام پایه و متغیر خود را دارند.
کونوکو فیلیپس
(COP) یکی دیگر از پزشکان است، اگرچه بازده ترکیبی آن کمتر است، در 3٪.
Diamondback Energy
(FANG)، یک شرکت بزرگ اکتشاف و تولید، قصد دارد این سازه را در سال 2022 راه اندازی کند.
سود سهام متغیر انرژی باید در سال 2022 به دلیل افزایش قیمت نفت افزایش یابد که در هفته گذشته به 82 دلار در هر بشکه رسید و ممکن است به 100 دلار برسد.
و اگر گاوهای نفتی مانند جف کوری، تحلیلگر کالای گلدمن ساکس، در مورد ابر چرخه انرژی در این دهه درست بگویند، می تواند 10 سال خوب برای سود سهام باشد.
خارج از انرژی،
شرکت Newmont
(NEM)، بزرگترین استخراج کننده طلا، رویکرد سود سهام مشابهی دارد و اکنون نزدیک به 4 درصد بین پرداخت های پایه و متغیر خود بازدهی دارد.
Freeport-McMoRan
(FCX)، پیشروترین معدن مس در جهان، سود سهام دوگانه را اعلام کرده است، اگرچه بازدهی آن در حال حاضر متوسط است و 1.3 درصد است.
آکو
(AGCO)، سازنده تجهیزات مزرعه، سود پایه فقط 0.6٪ را پرداخت می کند، اما با سود سهام ویژه سالانه که بازده سود کل آن را به 4٪ افزایش داده است، آن را تکمیل می کند.
بخش منابع در موقعیت مناسبی برای پرداخت سود سهام بیشتر است زیرا ترازنامه ها در بهترین شکل خود در دهه های اخیر بوده و سود فراوانی دارند.
کریس لافمینا، تحلیلگر Jefferies توضیح می دهد: «صنعت معدن بسیار بر بازگشت سرمایه متمرکز است. "با ترازنامه ها که به طور کلی تعمیر شده اند، بازده سرمایه قابل توجهی وجود خواهد داشت. تنها بحث ساختار است.»
منابع OneMain
(OMF) یک شرکت مالی نادر است که نسخه ای از استراتژی پایه/متغیر را دنبال کرده است. این وام های اقساطی مصرفی با نرخ بهره 20 درصد به مشتریان پایین تر از قیمت اصلی را می دهد و بازده بالایی ایجاد می کند. در دو سال گذشته سودهای شش ماهه متغیر بزرگ پرداخت کرده است. سود پایه سالانه 2.80 دلار برای هر سهم است و OneMain در 6.75 ماه گذشته 12 دلار به ازای هر سهم به صورت سود سهام متغیر یا در مجموع 9.55 دلار برای بازدهی 17 درصدی در قیمت سهام اخیر خود 55 دلار پرداخت کرده است.
جان هچت، تحلیلگر Jefferies که دارای رتبه خرید و قیمت هدف 70 دلاری برای سهام است، می گوید: «سرمایه گذاران دوست دارند که شرکت ساختار سرمایه خود را بهینه کند در حالی که بازدهی سود سهام خوبی دریافت می کند.
سودهای متغیر برای همه مناسب نیست، اما می‌تواند راه خوبی برای شرکت‌ها باشد تا نظم مالی خود را حفظ کنند و در زمانی که بسیاری از سرمایه‌گذاران تشنه درآمد هستند، پول نقد را برگردانند.
یکی از طرفداران این استراتژی، دیوید کینگ، مدیر صندوق درآمد سرمایه انعطاف پذیر کلمبیا است. او می‌گوید: «من واقعاً در شرکت‌هایی که سود سهام ویژه فرمولی دارند، بسیار بالا هستم. آنها به خوبی توسط بازار درک نشده اند. وجوهی که او مدیریت می کند، OneMain، پایونیر، و بیمه گر دارد
مترقی
(PGR) که در سال های اخیر سرمایه مازادی را به صورت سود سهام پرداخت کرده است.
| شرکت / تیکر | قیمت اخیر | 52-هفته Chg | EPS 2022E | 2022E P / E | Base Div* | متغیر Div* | بازده کل تقسیم بندی |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OneMain Holdings / OMF | $54.49 | ٪۱۰۰ | $8.81 | 6.2 | $2.80 | $6.75 | ٪۱۰۰ |
| منابع طبیعی پایونیر / PXD | 204.91 | 51.7 | 20.10 | 10.2 | 2.24 | 12.08 | 7.0 |
| دوون انرژی / DVN | 49.90 | 153.2 | 5.39 | 9.3 | 0.44 | 2.92 | 6.7 |
| نیومانت / NEM | 61.52 | -1.6 | 3.10 | 19.9 | 1.00 | 1.20 | 3.6 |
| ConocoPhillips / COP | 84.40 | 78.0 | 7.93 | 10.6 | 1.84 | 0.80 | 3.1 |
| Freeport-McMoRan / FCX | 45.15 | 45.7 | 3.54 | 12.7 | 0.30 | 0.30 | 1.3 |
*سالانه شد. E= برآورد
منابع: بلومبرگ؛ گزارشات شرکت
رویکرد سود سهام متغیر با رویکردی که توسط آن اتخاذ شده است متفاوت است
اکسون موبیل
(XOM) و
دستکش
(CVX)، که سودهای پایه نسبتا بالایی را پرداخت می کنند و به دنبال حفظ آنها در طول چرخه هستند. اکسون که بازدهی 5 درصدی دارد و شورون با بازدهی 4.2 درصدی، مجبور شدند برای پرداخت سود سهام خود در طول همه گیری زمانی که قیمت انرژی سقوط کرد، بدهی بدهند. آنها اکنون در موقعیتی هستند که با توجه به قدرت نفت و گاز، آنها را افزایش دهند.
دوون اولین شرکت انرژی قابل توجهی بود که یک سال پیش به فرمت سود سهام متغیر رفت. این شرکت سالانه 44 سنت سود سهام پرداخت می کند، برای بازدهی کمتر از 1٪ با قیمت سهام 49 دلار. همچنین در سه ماهه چهارم سود متغیر 73 سنت بر اساس فرمول حداکثر 50 درصد از مازاد جریان نقدی آزاد پرداخت کرد. کل سود سهام دوون در سال 2022 می تواند به 4 دلار در هر سهم برسد، از 3.36 دلار سالانه در سه ماهه چهارم.
ریک مانکریف، مدیرعامل دوون می‌گوید: «ما به خواسته‌های سرمایه‌گذاران خود پاسخ می‌دهیم. "آنها می گویند: "ما رشد تولید نمی خواهیم و می خواهیم ببینیم که سرمایه عمدتاً از طریق سود سهام به جای خرید سهام به ما باز می گردد." او می افزاید: «سرمایه گذاران وضوح فرمول را دوست دارند.
شرکت های منابع به دلیل نوسانات درآمدشان، کاندیدهای اصلی برای سود سهام متغیر هستند.
به ویژه فولادسازان
نوکر
(NUE)، رهبر صنعت، باید آنها را به عنوان مکملی برای خرید سهام در نظر بگیرد. Nucor که سهام آن حدود 110 دلار معامله می شود، سالانه 2 دلار سود سهام پرداخت می کند. Nucor با سود فراوان خود از بازخرید سهام حمایت می کند و در سال 3 بیش از 2021 میلیارد دلار سهام را بازخرید می کند و 600 میلیون دلار را به عنوان سود سهام پرداخت می کند.
جیم فریاس، مدیر ارشد مالی Nucor می‌گوید: «ما فکر می‌کنیم سهام ما کمتر از ارزش‌گذاری شده است و با بازخرید سهام، ارزش بیشتری برای سهامداران ایجاد می‌کنیم» تا پرداخت سود بیشتر.
طلا Barrick
(GOLD)، معدنچی شماره 2 طلا، با فشار سرمایه گذاران مواجه است تا سود سهام متغیری را مطابق با نیومونت معرفی کند. انتظار می رود Barrick تصمیم خود را در ماه آینده، زمانی که درآمدهای سه ماهه را گزارش کند، فاش کند. نیومونت که سهام آن حدود 60 دلار معامله می شود، سود سهام پایه 1 دلاری به ازای هر سهم و سود متغیر مرتبط با قیمت طلا را پرداخت می کند که اکنون 1.20 دلار در سال است.
لافمینا از جفریز فکر می کند
گروه BHP
(BHP) و
ریو Tinto
(RIO)، دو تا از بزرگترین تولیدکنندگان سنگ آهن در جهان، باید ساختار سود سهام پایه/متغیر را به جای پرداخت های متغیر فعلی خود، که منجر به بازدهی بزرگ در سال گذشته شد، اتخاذ کنند.
او می‌گوید: «سود سهام 4 درصدی برای آنها بسیار امکان‌پذیر است. هر دو در ترازنامه خود بدهی خالص کمی دارند یا اصلاً بدهی ندارند.
غیر از انرژی و منابع، چه کسی دیگری می تواند نامزد شود؟
امتحان
جی پی مورگان چیس
(
JPM
)، بزرگترین بانک کشور. جیمی دیمون، مدیر عامل جی‌پی مورگان، عقل خرید سهام در قیمت‌های سهام بالا را زیر سوال برد و سه سال پیش گفت که بازخرید سهام با سه برابر ارزش دفتری ملموس «دیوانه‌کننده» است.
با افزایش سهام خود در سال گذشته به 160 دلار اخیر، این بانک حدود 2.3 برابر ارزش دفتری ملموس معامله می کند. سود سهام پایه آن اکنون 4 دلار در هر سهم یا 2.5 درصد بازدهی و یک سوم سود پیش بینی شده در سال 2022 است.
پادشاه کلمبیا، دارنده قدیمی JPMorgan، می‌گوید: «یک سود سهام خاص منظم یا فرمولی ایده جالبی برای آنها خواهد بود که در نظر بگیرند. اپتیک‌های حسابداری و نظارتی بازپرداخت سهام در دفترچه‌های چند برابر تا ملموس خوب نیست.»
JPMorgan از اظهار نظر خودداری کرد.
مدیران شرکت ها به طور کلی ممکن است از کاهش بازخرید سهام به دلیل چیزی که می تواند در مورد قیمت سهام آنها نشان دهد، بیزار باشند. با این وجود، سود سهام متغیر احتمالاً به سرمایه گذاران فرصت های بیشتری برای کسب درآمد می دهد.
نوشتن به اندرو باری در [ایمیل محافظت شده]
منبع: https://www.barrons.com/articles/variable-dividends-stocks-energy-resources-51642198437?siteid=yhoof2&yptr=yahoo