(بلومبرگ) - ساختار صندوق بی نظیری که به تبدیل گروه Vanguard به دومین مدیر بزرگ ETF در جهان کمک کرد، ممکن است بسیار کمتر منحصر به فرد شود.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
یک مدیر دارایی چند بوتیکی این هفته درخواست مجوز برای ایجاد ETF به عنوان یک کلاس سهام از صندوق های سرمایه گذاری مشترک خود در ایالات متحده داده است، با هدف تکرار طرحی که Vanguard به طور انحصاری برای بیش از دو دهه استفاده کرده است.
به عبارت ساده تر، این ساختار کارایی مالیاتی معروف یک ETF را به صندوق سرمایه گذاری مشترک منتقل می کند و تا حد زیادی صندوق سرمایه گذاری را از سودهای مالیاتی پاک می کند. در خارج از صنعت توجه کمی به آن شده است، اما ونگارد از این طرح - کاملاً قانونی - برای کاهش سود سرمایه گزارش شده توسط صندوق های خود برای بیش از 20 سال استفاده کرده است.
شرکتی که جک بوگل تأسیس کرده است، از سال 2001 یک حق اختراع دارد که تکرار آن را برای رقبا دشوار می کند - حفاظتی که در ماه می منقضی می شود.
بیشتر بخوانید: ونگارد حق اختراعی گرفت که وجوه متقابل خود را از مالیات پاک می کند
با نزدیک شدن به انقضای حق ثبت اختراع، صنعت صندوق‌ها مملو از گمانه‌زنی‌هایی در مورد اینکه کدام شرکت‌ها ممکن است سعی کنند از کتاب راهنما پیشتاز پیروی کنند، شده است. PGIA، بازوی ایالات متحده از مدیریت دارایی استرالیا Perpetual Ltd.، به نظر یکی از اولین هاست.
در پرونده‌ای به تاریخ سه‌شنبه، از کمیسیون بورس و اوراق بهادار درخواست کرد تا از قوانین فعلی برای اضافه کردن ETF به طبقه‌های سهام صندوق‌های متقابل تحت مدیریت فعال خود معافیت کند. این کمی با Vanguard متفاوت است، که تا به حال از این ساختار فقط در صندوق های دنبال کننده شاخص استفاده کرده است.
در صورت تصویب، این تخفیف به طور بالقوه می تواند برای 20 محصول با حدود 10 میلیارد دلار توزیع در پنج شرکت تابعه PGIA در ایالات متحده - Barrow Hanley Global Investors، JO Hambro Capital Management، Regnan، Trillium Asset Management، و Thompson، Siegel & Walmsley اعمال شود.
رابرت کنیون، مدیر اجرایی PGIA، در مصاحبه ای در کنفرانس ETF Exchange در میامی، فلوریدا، گفت: "Vanguard دارای 70 استراتژی و 2 تریلیون دلار دارایی" در ETF های خود است. آنها تنها کسانی هستند که در حال حاضر می توانند این کار را انجام دهند. بنابراین اگر PGIA موفق باشد، فرصتی را باز می کند که برای بقیه جهان جذاب است.
Vanguard به یک درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.
از نظر فنی، ساختار ETF در یک صندوق متقابل همیشه برای سایر ناشران در دسترس است - مشروط بر اینکه آنها در کنار دریافت معافیت معافیت از SEC، توافقنامه صدور مجوز با Vanguard را داشته باشند. با این حال به نظر می رسد هیچ مدیری آن را اجرا نکرده است، که نشان می دهد در یک یا هر دو مرحله شکست خورده اند.
نیک الوارد، رئیس بخش محصولات نهادی و ETF در Natixis Investment Managers، "یک دلیل این است که استفاده ایمن از پتنت از طرف Vanguard می تواند دشوار باشد." "دلیل دیگر می تواند این باشد که این سوال وجود دارد که آیا کمیسیون SEC هرگز این را برای فعال بودن تایید می کند."
معافیت معافیت کنونی پیشتاز فقط برای ETF های کلاس اشتراکی به شکل غیرفعال اعمال می شود. خود غول مدیریت دارایی در سال 2015 برای استفاده از این ساختار در استراتژی های فعال درخواست معافیت معافیت داد، اما نتوانست تاییدیه SEC را دریافت کند.
در یک پیچ و تاب تلخ برای مقلدان بالقوه پیشتاز، این فقط صندوق های فعال نیستند که به SEC مربوط می شوند. از آنجایی که در تمام آن سال‌ها معافیت معافیت به شرکت مستقر در مالورن، پنسیلوانیا داده شد، تنظیم‌کننده نگرانی‌هایی را در رابطه با تضاد منافع بین طبقات سهام ایجاد کرده است.
در طول سال‌های 2012 و 2015، VanEck برای ارائه کلاس‌های سهام شاخص ETF درخواست معافیت داد، اما هرگز اعطا نشد. و در تغییرات قوانین گسترده ای که در سال 2019 برای تسهیل راه اندازی ETF ها ارائه شد، SEC عمداً نیاز به درخواست صادرکنندگان برای معافیت در صورتی که می خواستند ETF ها را در ساختار کلاس چند سهمی دنبال کنند، حفظ کرد.
جرمی سندروویچ، سهامدار شرکت حقوقی وددر پرایس، گفت: "SEC هیچ تعهدی برای اعطای تسهیلات درخواستی ندارد." "این واقعیت که این درخواست ثبت شده است به این معنی نیست که SEC آن را اعطا می کند."
در بخشی از پرونده خود، PGIA تلاش می کند تا به "نگرانی های بیان شده توسط کمیسیون و کارکنان آن" رسیدگی کند. این شامل حصول اطمینان از این است که هر گونه هزینه ای که توسط یک طبقه از یک صندوق متحمل می شود، به جای انتقال یا توزیع بار در تمام طبقات، فقط به آن طبقه اختصاص می یابد.
مایکل بارولسکی، رئیس خدمات نظارتی در خدمات صندوق جهانی بانک ایالات متحده، گفت: «بسیار شگفت‌زده می‌شوم اگر در این مورد، به‌ویژه برای چند ماه آینده، در حالی که کارکنان SEC آن را بررسی می‌کنند، شاهد پیشرفت باشیم. "اما در هر صورت، می تواند اطمینان مفیدی را برای صنعت در مورد نقش آینده ETF های کلاس سهام ایجاد کند."
(به‌روزرسانی‌هایی برای افزودن نمودار. نسخه قبلی کل دارایی‌های تحت مدیریت محصولات PGIA را تصحیح کرد که می‌توانست از این تخفیف بهره‌مند شود)
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/vanguard-one-kind-fund-design-220509350.html