ونگارد انتظار «رنسانس» اوراق مشارکت شهرداری را دارد زیرا سرمایه‌گذاران باید با بازدهی بالاتر «بزاق دهان» را از بین ببرند.

بر اساس این گزارش، اوراق قرضه Muni در ابتدای سال 1 «بازدهی بیش از 2022 درصد» را ارائه کردند، در حالی که بازدهی آن هم اکنون قبل از تعدیل مزایای مالیاتی از 3 درصد فراتر رفته است. با بازده معادل مالیات 6% - "یا به طور معنی داری برای ساکنان ایالت های با مالیات بالا که در صندوق های دولتی مربوطه سرمایه گذاری می کنند" - munis "ارزش بسیار خوبی را در مقایسه با سایر بخش های درآمد ثابت و بالقوه حتی سهام - به ویژه با احتمال یک ونگارد گفت: رکود در حال افزایش است.

بر اساس این گزارش، اوراق قرضه Muni از منظر اعتباری «قوی» باقی می‌مانند، با اسپرد جذاب نسبت به اوراق خزانه‌داری ایالات متحده در مقایسه با بدهی شرکت‌ها. ونگارد گفت، با وجود اینکه ترازنامه‌های شهرداری «قوی‌تر از دو دهه گذشته و بودجه‌های روزهای بارانی در بالاترین سطح تاریخ» بودند، گسترش‌ها در سال گذشته افزایش یافت، و به گفته ونگارد، ایالت‌ها برای مقابله با کندی یا انقباض اقتصادی آماده بودند.

نمودار زیر گسترش اسپرد برای بدهی شرکت‌ها و شهرداری با رتبه BBB، پایین‌ترین پله درجه سرمایه‌گذاری، در سال 2022 را نشان می‌دهد. این نمودار تغییر در بازدهی بالاتر از اوراق خزانه با مدت زمان مشابه را نشان می‌دهد و نشان می‌دهد که مونی‌های دارای رتبه BBB به سرمایه‌گذاران اسپرد بیشتری در سال ارائه می‌دهند. -پایان.

ونگارد گفت: اوراق قرضه میان‌مدت و بلندمدت شهرداری باید هم سطوح بالاتری از درآمد معاف از مالیات و هم پتانسیل تنوع‌بخشی را که سرمایه‌گذاران به‌طور سنتی در تخصیص درآمد ثابت خود آرزوی آن را دارند فراهم کند. با پایان یافتن فرصت‌های برداشت از دست دادن مالیات، ما انتظار داریم که سرمایه‌گذاران با درآمد بالا انگیزه داشته باشند تا دارایی‌های معاف از مالیات خود را در طول زمان افزایش دهند.

صندوق بلندمدت معاف از مالیات با مدیریت فعال Vanguard
VWLUX،
+ 0.37٪
امسال تا سه شنبه تا کنون 2.8 درصد افزایش داشته است، در حالی که صندوق معافیت مالیاتی میان مدت آن
VWIUX،
+ 0.22٪
طبق داده های FactSet 2٪ افزایش یافته است.

ونگارد گفت: «بازدهی بالاتر نه تنها به معنای درآمد بیشتر است، بلکه در صورت وقوع رکود عمیق‌تر، ثبات پرتفوی بیشتری را نیز به همراه دارد.

در مورد اوراق قرضه شهرداری که به ایالت های خاص گره خورده است، صندوق معافیت مالیاتی بلندمدت ونگارد نیویورک
VNYUX،
+ 0.37٪
این ماه تا سه شنبه 3.1 درصد افزایش یافته است، در حالی که صندوق بلندمدت معافیت مالیاتی ونگارد نیوجرسی
VNJUX،
+ 0.26٪
داده های FactSet نشان می دهد که 2.9٪ بازدهی داشته است. صندوق معافیت مالیاتی بلند مدت پیشتاز کالیفرنیا
VCLAX،
+ 0.26٪
در مدت مشابه 2.8 درصد افزایش یافت، در حالی که صندوق پیشتاز ماساچوست معاف از مالیات
VMATX،
+ 0.39٪
2.9٪ افزایش داشت

ونگارد گفت: "ما معتقدیم که بازار اوراق قرضه شهرداری در حال حاضر در یک رکود قیمت گذاری شده است." «برخلاف انقباضات اقتصادی قبلی، این بار کاهش رتبه فعالیت‌ها به قیمت‌های اسپرد فعلی می‌رسد – نه برعکس».