اوراق قرضه دولتی ایالات متحده بدترین ربع خود را در نیم قرن گذشته متحمل شدند: این دلیل است که برخی از سرمایه گذاران ممکن است نگران نباشند

در یک نمودار: "سد سرانجام شکست": بازدهی 10 ساله خزانه داری افزایش یافت و از کانال روند نزولی که از اواسط دهه 1980 مشاهده شد، عبور کرد.

اوراق قرضه دولت آمریکا در سه ماهه اول 5.6 درصد از دست دادند که بدترین رقم از زمان شروع ثبت رکورد در سال 1973 است. شاخص کل بازده وزارت خزانه داری بلومبرگ آمریکا و اوراق 10 ساله خزانه داری هفتمین دوره خود را به پایان رساند بدترین ربع به گفته جیم رید از دویچه بانک، از زمان جنگ داخلی ایالات متحده، با استناد به داده هایی که شامل معادل اسکناس 10 ساله به سال 1865 می شود.

خوانده شده: اوراق قرضه دولتی ایالات متحده یکی از بدترین سه ماهه خود را از زمان جنگ داخلی ایالات متحده می گذراند

کریس لو، اقتصاددان ارشد مالی FHN، از طریق تلفن گفت: «از لحاظ تاریخی، زمانی که سه ماهه‌های بدی داشته‌ایم، سه ماهه بعدی بسیار خوب است. چیزی که در مورد اوراق قرضه با سهام و کالاها متفاوت است این است که قیمت اوراق برای همیشه نمی تواند کاهش یابد. اگر این کار را می کردند، اقتصاد در نهایت از کار می افتاد. در نهایت، آنها در حال اصلاح خود هستند.»

لو گفت که بسیاری از مشتریان FHN پس از کشتار اوراق قرضه در سه ماهه اول، "مقادیر غیرمعمول، اگر نگوییم رکورد، پول نقد در اختیار دارند". در حالی که ممکن است تقاضا برای اوراق قرضه در آینده کاهش یابد، فروش "خشونت آمیز" در خزانه داری به احتمال زیاد نمی تواند مدیران پرتفوی در صندوق های نهادی، بازنشستگی و بیمه را که تحت فشار برای مطابقت با شاخص های معیار هستند و نمی توانند روی آن بنشینند بازدارد. او گفت که پول نقد بیش از حد برای دوره های طولانی.

اوراق قرضه، یک پناهگاه امن سنتی، طبقه دارایی است که بیشترین ضربه را از تورم بالا می‌بیند که به بازده ثابت می‌خورد. بنابراین، فروش تهاجمی بدهی های دولت در سه ماهه اول چندان تعجب آور نیست، با توجه به اینکه تورم ایالات متحده در یک سطح است. بالاترین چهار دهه.

به گفته تحلیلگران، آنچه شگفت آور است این است که خریداران احتمالی لزوماً ممکن است با این واقعیت یا فروش اخیر ناامید نشوند. اگرچه این فروش سهامداران موجود را تحت تأثیر قرار داد، اما به سرمایه‌گذاران احتمالی فرصت بازگشت با قیمت‌های نسبتاً پایین‌تر و بازدهی بالاتر نسبت به هر زمان دیگری در چند سال گذشته را می‌دهد.

راب دالی، مدیر درآمد ثابت در مدیریت سرمایه گذاری گلنمد، گفت: «نیاز به بازده وجود دارد. بازار اوراق قرضه لزوماً بازدهی تعدیل‌شده بر اساس تورم را ارائه نمی‌کند - در واقع، بازده واقعی کاملاً منفی است زیرا تورم همچنان بالاست - اما یک عمل متعادل کننده وجود دارد که باید بین ریسک و دارایی‌های امن انجام شود.

دالی در یک مصاحبه تلفنی گفت: «نقطه‌ای وجود خواهد داشت که خریداران به اوراق قرضه بازمی‌گردند، اما اینکه چقدر جدی بازمی‌گردند یک علامت سؤال است. "بازار در تلاش است تا انگشت خود را روی زمان و چرایی خرید بازار اوراق قرضه بگذارد."

رکورد فروش اوراق قرضه در سه ماهه اول با افزایش قابل توجهی در نرخ های بهره مبتنی بر بازار همراه بود که به کاهش رشد بخش مسکن و تاثیر بر سهام و کالاها کمک می کند. هر سه شاخص عمده سهام DJIA SPX COMP کوارتر اول را با خود به پایان رساندند بیشترین درصد کاهش در دو سال در روز پنجشنبه

درخواست برای تأمین مالی وام مسکن خشک شده است، در انتظار فروش خانه در حال کاهش هستند و شرکت های مسکن مانند تشک ساز شرکت بین المللی تمپور سیلی
TPX،
+ 0.47٪
اخطار فروش صادر کرده اند. در همین حال، "هزینه تامین مالی بالاتر می رود، بازده بالقوه را از بین می برد و بر رشد تاثیر می گذارد" - که همه آنها بر سهام تاثیر می گذارند - در حالی که پول نقد همچنان "یک دارایی ارزشمند است زیرا در حال حاضر مکان امنی وجود ندارد."

خوانده شده: "بازار مسکن در مراحل اولیه یک نزول قابل توجه است": بر اساس این تحلیل، فروش خانه ممکن است تا پایان تابستان 25 درصد کاهش یابد.

ادامه علاقه به اوراق قرضه در آینده باعث فشار بر بازدهی می شود و از افزایش بیش از حد معمول جلوگیری می کند. نتیجه نهایی این خواهد بود که اقدامی رفت و برگشتی بین خرید و فروش - مشابه آنچه در این هفته مشاهده شد- باشد که باعث می‌شود سرمایه‌گذاران خود را با نرخ‌های بهره بالاتر تطبیق دهند و از افزایش بیش از حد سود جلوگیری می‌کنند.

در ایمیلی به MarketWatch، برونو بریزینها، استراتژیست نرخ‌ها در B. of A. Securities، گفت که می‌توان موردی را ایجاد کرد که خزانه داری 10 ساله
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
اوج بازدهی «نسبتاً پایین» در چرخه تجاری فعلی در حدود، یا کمی بالاتر از 2.5 درصد خواهد بود - نه چندان دور از جایی که اکنون است.

با توجه به اینکه مقامات فدرال رزرو به احتمال زیاد افزایش بیش از نیم درصدی نرخ بهره را در ماه مه به اضافه یک سری افزایش‌ها تا سال 2023 خواهند داشت و در عین حال تلاش می‌کنند ترازنامه بانک مرکزی را کوچک کنند، پایین است. معامله گران قیمت گذاری می کنند به احتمال کمی نرخ اصلی نرخ سیاست فدرال رزرو تا پایان سال از سطح فعلی 3 درصد به 0.25 درصد به بالای 0.5 درصد برسد.

Braizinha گفت: "اگر آنچه را که منحنی ها و مسیرهای OIS به شما می گویند باور دارید، باید انتظار داشته باشید که پورتفولیوها در پروفایل های تخصیص دارایی تاکتیکی و استراتژیک محافظه کارانه تر عمل کنند" با هدف قرار دادن شش ماه تا یک سال و حداکثر تا سه سال. این بدان معناست که خزانه داری ها «احتمالاً حمایت می شوند» حتی اگر فدرال رزرو به عنوان خریدار از بازار اوراق قرضه خارج شود.

او گفت، با این حال، تورم بالا "کاربرد خزانه داری ها را به عنوان یک پوشش ریسک برای پرتفوی ها تغییر می دهد، بنابراین مدیران پرتفوی (مدیران پرتفوی) باید در نحوه محافظت از ریسک های دنباله دار خلاق تر باشند." ما توصیه کرده‌ایم از گزینه‌ها به عنوان پوششی برای پرچین‌های سنتی طولانی مدت استفاده کنید.»

تقویم اقتصادی هفته آینده ایالات متحده سبک است، اما با انتشار صورتجلسه روز چهارشنبه فدرال رزرو از 15 تا 16 مارس برجسته شده است. دوشنبه سفارشات کارخانه فوریه و سفارشات تجهیزات سرمایه اصلی را می آورد. در روز سه‌شنبه، داده‌های مربوط به کسری تجارت خارجی فوریه، قرائت نهایی S&P Global از شاخص مدیران خرید بخش خدمات در ماه مارس و شاخص خدمات موسسه مدیریت تامین برای ماه مارس منتشر شد.

پنج شنبه مطالبات بیکاری هفتگی و داده های اعتبار مصرف کننده فوریه را به همراه دارد و به دنبال آن گزارش موجودی های عمده فروشی فوریه در روز جمعه منتشر می شود.