TotalEnergies SE و Trinity Industries

هشت سهم جدید در این ماه به فهرست جذاب‌ترین‌ها تبدیل شدند، در حالی که 12 سهم جدید به فهرست خطرناک‌ترین‌ها پیوستند.

خلاصه عملکرد اکتبر

جذاب ترین سهام (+4.7٪) از S&P 500 (+1.9٪) از 5 اکتبر 2022 تا 1 نوامبر 2022 2.8٪ عملکرد بهتری داشتند. سهام بزرگ با بهترین عملکرد 20 درصد و بهترین عملکرد سهام با سرمایه کوچک 24 درصد افزایش یافت. به طور کلی، 25 سهم از 40 سهم جذاب، عملکرد بهتری نسبت به S&P 500 داشتند.

خطرناک ترین سهام (+ 6.9٪) نسبت به S&P 500 (+1.9٪) به عنوان یک پرتفوی کوتاه از 5 اکتبر 2022 تا 1 نوامبر 2022 به میزان 5.0 درصد عملکرد ضعیفی داشتند. سهام کوتاه با بهترین عملکرد 12 درصد و بهترین عملکرد سهام کوتاه با سقف 10 درصد کاهش یافت. به طور کلی، 13 سهم از 35 سهم خطرناک ترین سهام، عملکردی بهتر از S&P 500 داشتند.

جذاب ترین / خطرناک ترین نمونه کارها به عنوان نمونه کارهای بلند / کوتاه با وزن برابر 2.2٪ عملکرد کمتری دارند.

جذاب ترین سهام دارای بازده بالا و رو به افزایش سرمایه سرمایه گذاری شده (ROIC) و نسبت قیمت پایین به ارزش دفتری اقتصادی هستند. اکثر سهام های خطرناک دارای درآمدهای گمراه کننده و دوره های افزایش رشد طولانی هستند که توسط ارزش گذاری های بازار آنها مشخص می شود.

جذاب ترین ویژگی سهام در ماه نوامبر: TotalEnergies SE

TotalEnergies سهام برجسته از جذاب ترین نمونه کارها مدل سهام نوامبر است. من TTE را در 25 می 2022 به یک ایده طولانی تبدیل کردم. از آن زمان، سهام 2 درصد در مقایسه با کاهش 1 درصدی S&P 500 کاهش یافته است.

TotalEnergies از سال 30، سود عملیاتی خالص پس از کسر مالیات (NOPAT) را 2016 درصد افزایش داده است. TTM NOPAT این شرکت با 31.5 میلیارد دلار، 2.6 برابر میانگین NOPAT آن از سال 2012 تا 2021 است. حاشیه NOPAT TotalEnergies از 5 درصد در سال 2016 به 12 درصد در طول دوازده ماه آخر (TTM) افزایش یافته است، در حالی که چرخش سرمایه سرمایه گذاری شده از 0.9 به 1.2 در همان زمان افزایش یافته است. افزایش حاشیه های NOPAT و چرخش سرمایه سرمایه گذاری شده، بازده سرمایه سرمایه گذاری شده TotalEnergies (ROIC) را از 4 درصد در سال 2016 به 14 درصد نسبت به TTM می رساند.

شکل 1: NOPAT از سال 2016

TotalEnergies کمتر از ارزش گذاری شده است

با قیمت فعلی 59 دلار به ازای هر سهم، TTE دارای نسبت قیمت به ارزش دفتری اقتصادی (PEBV) 0.3 است. این نسبت به این معنی است که بازار انتظار دارد NOPAT TotalEnergies به طور دائم 70٪ کاهش یابد. این انتظار برای شرکتی که از سال 30 سالانه 2016 درصد رشد NOPAT را افزایش داده است، بسیار بدبینانه به نظر می رسد.

حتی اگر حاشیه NOPAT TotalEnergies به میانگین پنج ساله خود یعنی 7٪ (در مقابل 12٪ TTM) کاهش یابد و درآمد سالانه 1٪ کاهش یابد، ارزش سهام امروز 75 دلار +/سهم خواهد بود - 27٪ صعودی. . در این سناریو، NOPAT TotalEnergies برای 4 سال آینده سالانه 10 درصد کاهش می یابد. ریاضیات پشت این سناریو DCF معکوس را ببینید. اگر TotalEnergies مطابق با سطوح تاریخی، سود بیشتری را افزایش دهد، سهام حتی صعودی بیشتری خواهد داشت.

جزئیات بحرانی موجود در پرونده های مالی توسط فناوری Robo-Analist شرکت من

در زیر جزئیات مربوط به تنظیماتی که بر اساس یافته های Robo-Analyst در 6-Ks و 20-Fs TotalEnergies انجام دادم آمده است:

صورت درآمد: 9.3 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم، با اثر خالص حذف 4.2 میلیارد دلار از هزینه های غیرعملیاتی (2٪ از درآمد).

ترازنامه: من 97.0 میلیارد دلار برای محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده با افزایش خالص 22.2 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم. یکی از قابل توجه ترین تعدیل ها 30.3 میلیارد دلار کاهش دارایی ها بود. این تعدیل نشان دهنده 15 درصد خالص دارایی های گزارش شده است.

ارزش گذاری: 117.3 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم، با کاهش خالص به ارزش سهامداران 41.7 میلیارد دلار. جدای از کل بدهی، قابل توجه ترین تعدیل ارزش سهامداران 37.5 میلیارد دلار مازاد نقدی بود. این تعدیل نشان دهنده 26 درصد از ارزش بازار TotalEnergies است.

ویژگی خطرناک ترین سهام: صنایع ترینیتی
TRN

Trinity Industries, Inc. (TRN) سهام برجسته از نمونه کارها مدل نمونه سهام خطرناک ترین سهام نوامبر است.

درآمدهای اقتصادی Trinity Industries، جریان های نقدی واقعی کسب و کار، از 467 میلیون دلار در سال 2015 به -298 میلیون دلار نسبت به TTM کاهش یافته است. در همان زمان، حاشیه NOPAT صنایع ترینیتی از 13 درصد به 6 درصد کاهش یافته است، در حالی که چرخش سرمایه سرمایه گذاری شده از 0.8 به 0.2 کاهش یافته است. کاهش حاشیه سود NOPAT و سرمایه سرمایه گذاری شده باعث می شود ROIC Trinity Industries از 10% در سال 2015 به 1% نسبت به TTM برسد.

شکل 2: درآمد اقتصادی از سال 2015

Trinity Industries ریسک/پاداش ضعیفی را ارائه می کند

با وجود شرایط بنیادی ضعیف، سهام صنایع ترینیتی برای رشد سود قابل توجه قیمت گذاری شده است، و من معتقدم سهام بیش از حد ارزش گذاری شده است.

برای توجیه قیمت فعلی 30 دلار به ازای هر سهم، Trinity Industries باید حاشیه NOPAT خود را به 10٪ (در مقایسه با 6٪ در TTM) بهبود بخشد و درآمد سالانه 13٪ را برای ده سال آینده افزایش دهد. ریاضیات پشت این سناریو DCF معکوس را ببینید. در این سناریو، NOPAT شرکت Trinity Industries سالانه 15 درصد رشد خواهد کرد که برای دهه آینده ترکیب می شود. با توجه به اینکه NOPAT صنایع ترینیتی از سال 27 سالانه 2015 درصد کاهش یافته است، من فکر می کنم این انتظارات بیش از حد خوش بینانه است.

حتی اگر Trinity Industries بتواند حاشیه NOPAT خود را به 9٪ (میانگین پنج ساله) ارتقا دهد و درآمد سالانه 11٪ را برای دهه آینده افزایش دهد، ارزش سهام امروز بیش از 5 دلار به ازای هر سهم نخواهد بود - 83٪ کاهش نسبت به ارزش سهام. قیمت فعلی سهام ریاضیات پشت این سناریو DCF معکوس را ببینید.

هر یک از این سناریوها همچنین فرض می‌کنند که صنایع ترینیتی می‌تواند درآمد، NOPAT و FCF را بدون افزایش سرمایه در گردش یا دارایی‌های ثابت افزایش دهد. این فرض بعید است اما به من اجازه می دهد تا بهترین سناریوهای واقعی را ایجاد کنم که نشان می دهد چقدر انتظارات در ارزش گذاری فعلی تعبیه شده است.

جزئیات مهم موجود در پرونده های مالی توسط شرکت من تکنولوژی Robo-Analyst

در زیر جزئیات مربوط به تنظیماتی که بر اساس یافته‌های Robo-Analyst در 10-Qs و 10-Ks صنایع Trinity انجام دادم آمده است:

صورت درآمد: 463 میلیون دلار تعدیل انجام دادم، با اثر خالص حذف 48 میلیون دلار درآمد غیر عملیاتی (3٪ از درآمد).

ترازنامه: من برای محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده با افزایش خالص 3.2 میلیون دلاری 831 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم. یکی از قابل توجه ترین تعدیل ها 2.2 میلیارد دلار در دارایی های مالیات معوق بود. این تعدیل 29 درصد از خالص دارایی های گزارش شده را نشان می دهد.

ارزش گذاری: من 6.7 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم که همه آنها ارزش سهامداران را کاهش داد. جدا از کل بدهی، قابل توجه ترین تعدیل ارزش سهامداران 1.1 میلیارد دلار در بدهی های مالیات معوق بود. این تعدیل نشان دهنده 48 درصد ارزش بازار Trinity Industries است.

افشا: دیوید ترینر، کایل گوسکه دوم، مت شولر، و ایتالو مندونسا برای نوشتن در مورد سهام، سبک یا موضوع خاصی هیچ غرامتی دریافت نمی کنند.