این افسانه وال استریت از دهه 1950 در تمام بازارهای نزولی زندگی کرده است. او می‌گوید نسخه‌ای که می‌آید می‌تواند با ضرر 500 درصدی به S&P 30 ضربه بزند

نماد فارل 10 "قوانین بازار که باید به خاطر بسپارید" در اواخر دهه 1990، زمانی که او مشاور ارشد سرمایه گذاری در مریل بود، منتشر شد، باید برای متخصصان صنعت مالی و سرمایه گذاران فردی به طور یکسان مطالعه شود.

این مانیفست بقای بازار، واقعیت بی‌علاقه‌اش، پادزهر خوش‌آمدی برای فروشندگی معمولی وال استریت است، به‌ویژه در حال حاضر - با یادآوری هر روزه به سرمایه‌گذاران که قیمت سهام از نیروهای گرانش و مشت‌های فدرال رزرو مصون نیست.

فارل امروزه از انظار عمومی دور است، اما اخیراً پیش بینی خود را برای سهام ایالات متحده در مصاحبه ای با دیوید روزنبرگ، یک استراتژیست باسابقه بازار. روزنبرگ، اقتصاددان ارشد سابق مریل و اکنون رئیس شرکت خود در تورنتو است. تحقیقات روزنبرگ، در گزارش های تحقیقاتی که حرکات بازار را برای مشتریان سازمانی رمزگشایی می کند، اغلب به قوانین هوشیارانه فارل اشاره می کند. روزنبرگ می گوید که این قوانین "10 فرمان سرمایه گذاری" او هستند.

در پخش اینترنتی 27 آوریل برای مشتریان Rosenberg Research، فارل گفت که انتظار دارد سرمایه‌گذاران در شاخص‌های سهام ایالات متحده با زیان 30 درصدی شکست بخورند و فشار نزولی بر قیمت سهام تا تابستان ادامه یابد. او نصیحت می کند فروش در رالی به جای خرید افت، و در غیر این صورت پناه بردن به سهام ارزش - به ویژه در بخش دفاع، امنیت سایبری، آب و برق و انرژی، و همچنین داشتن طلا
GC00 ،
-1.55٪
و شرکت های با مسئولیت محدود اصلی درآمدزا.

فارل گفت: «ما در بازار نزولی هستیم. (قانون شماره 8: "بازارهای نزولی دارای سه مرحله هستند - کاهش شدید، بازگشت انعکاسی و یک روند نزولی اساسی.") "تکنولوژی رشد در حال از بین رفتن است. ما به تدریج در حال شکستن سهام با سرمایه بزرگی هستیم که S&P 500 را حفظ کرده اند
SPX
-3.20٪
بالا تا زمانی که این به پایان برسد، این احتمال وجود دارد که همه آنها با کاهش بیشتری روبرو شوند. اگر S&P 500 30 درصد کاهش یابد که به نظر من یک احتمال است، آنگاه شما به 3,460 کاهش خواهید یافت.

حوالی ظهر دوشنبه، S&P بیش از 16 درصد از رکورد پایانی خود یعنی 4,796.56 که در 3 ژانویه ثبت شد، افت کرد.

از نظر فارل، رکود فعلی بازار نتیجه طبیعی روند صعودی پرشور است که توسط پول آسان و حدس و گمان بیش از حد تقویت شده است. به خصوص در دو سال گذشته، ترس از دست دادن بسیاری از خریداران جدید و بی‌تجربه را به سمت سهام سوق داد، که با اعتماد ساده لوحانه مبنی بر اینکه آنچه افزایش می‌یابد همچنان رو به افزایش است، خفه شده بود.

فارل گفت: «هر چه یک روند طولانی‌تر ادامه داشته باشد، افراد بیشتری به این روند دائمی نگاه می‌کنند. (قانون شماره 3: "دوران جدیدی وجود ندارد - افراط و تفریط هرگز دائمی نیست.") "به همین دلیل است که سرمایه گذاران بیشترین دارایی مانند سهام یا اوراق قرضه را در اوج قیمت ها و کمترین را در پایین ترین حد خریداری می کنند." (قانون شماره 5: "مردم بیشترین خرید را در بالا و کمترین را در پایین دارند.")

حالا آونگ در حال چرخش به عقب است. البته هیچ کس نمی داند که کجا متوقف می شود، اما می توانید با اطمینان روی قانون شماره 2 فارل حساب کنید، که می گوید: "افراط در یک جهت منجر به افراط در جهت مخالف در جهت دیگر می شود."

همانطور که فارل در این مصاحبه توضیح داد: «دوره‌های سوداگرانه با گشودگی دنبال می‌شوند، زیرا معمولاً بیش از حد طول می‌کشند، یا توجه کافی به اصول بنیادی نمی‌شود.» (قانون شماره 4: "بازارهایی که به سرعت در حال افزایش یا نزول هستند معمولاً فراتر از آن چیزی که فکر می کنید پیش می روند، اما با رفتن به طرفین اصلاح نمی شوند.")

گمانه زنی ها در بازار سهام در حال حاضر از بین می رود اما S&P 500
SPX
-3.20٪,
به عنوان مثال، هنوز هم بسیار متمرکز است، با حدود 25٪ از بازگشت آن به عملکرد گره خورده است پنج سهام محبوب عمدتاً در بخش فناوری.

فارل گفت: "مالکیت متمرکز معیاری است دوره ای از آسیب پذیری یا پتانسیل آینده، بسته به اینکه یک بخش یا گروه چقدر متمرکز یا کم است." به عبارت دیگر، بازار سهام ایالات متحده چیزی شبیه به یک هرم وارونه بوده است، یک پایه ضعیف که سرمایه گذاران می توانند و نادیده می گیرند - تا زمانی که هرم سرنگون شود.

غلظت‌های مشابهی در سال‌های 1970-72 رخ داد، زمانی که «Nifty Fifty» غالب بودند. و در سال‌های 1998-2000، زمانی که فناوری بزرگ غالب بود. در هر یک از این موارد، چرخه‌های 10 ساله سقوط [پس از فروپاشی] در رهبران متمرکز وجود داشت.»

بزرگ‌ترین و محبوب‌ترین سهام که به شدت سقوط می‌کند، بر قانون شماره 7 فارل تأکید می‌کند، که می‌گوید: «بازارها زمانی قوی‌تر هستند که گسترده باشند و ضعیف‌ترین زمانی که به تعداد انگشت شماری از نام‌های پرفروش محدود می‌شوند». همچنین به قانون شماره 9 اشاره می کند: "وقتی همه کارشناسان و پیش بینی ها موافق باشند - اتفاق دیگری قرار است بیفتد."

از آرشیو MarketWatch: 10 قانون سرمایه گذاری متناسب با بازارهای سخت

برای اینکه گاوها کنترل خود را دوباره به دست آورند، فارل گفت که به دنبال شواهدی مبنی بر تسلیم شدن توسط سرمایه گذاران خواهد بود - فشار فروش و روزهای نزولی بزرگ، به عبارت دیگر، باعث پیشرفت پایدار می شود. (قانون شماره 6: "ترس و طمع قوی تر از عزم بلندمدت است.") در ادامه، فارل انتظار دارد که سهام ارزشی، طلا، آب و برق و انرژی به عنوان رهبران جدید بازار حداقل در کوتاه مدت ظاهر شوند. برای شاخص های عمده سهام ایالات متحده به طور کلی برای ارائه بازده کمتر از متوسط. (قانون شماره 1: "بازارها به مرور زمان به میانگین باز می گردند.")

البته اگر این اتفاق بیفتد بسیاری از دارندگان صندوق های شاخص ناامید خواهند شد، بنابراین فارل سرمایه گذاران را تشویق می کند تا مدیریت فعال تری را به مجموعه خود اضافه کنند. فارل گفت: «ما از دوره‌ای می‌رویم که بهترین پول در صندوق‌های شاخص به دست می‌آید، به دوره‌ای می‌رویم که با شناسایی سهام و بخش‌های فردی مناسب، درآمد کسب می‌کنید. من بیشتر روی آن تمرکز خواهم کرد.» (قانون شماره 10: "بازارهای گاو نر سرگرم کننده تر از بازارهای خرسی هستند.")

بیشتر: دیوید روزنبرگ، استراتژیست هشدار داد که برای رکود، بازار نزولی املاک و کاهش قیمت سهام آماده شوید.

بنابراین: "فدرال رزرو همیشه خراب می شود": این پیش بینی تورم را به اوج خود می رساند و سهام ایالات متحده تا تابستان در بازار نزولی قرار می گیرد.