این فروشنده برتر با وجود بازار، هنوز فرصت های بزرگی را می بیند

بخش صنعت در ماه اکتبر تقریباً 14 درصد افزایش یافت، اما فروشندگان کوتاه مدت به سرعت با افزایش قیمت ها، شرط های خود را علیه این بخش افزایش دادند. طبق اطلاعات S&P Global Market Intelligence، سرمایه گذاران علاقه کوتاه مدت به این بخش را به 3.08 درصد افزایش دادند. با این حال، یکی از فروشندگان کوتاه فروش معروف، سهام اختیاری مصرف کننده را به نام های صنعتی ترجیح می دهد.

در یک مصاحبه اخیر با ValueWalkبن اکسلر، بنیانگذار Spruce Point و CIO، برخی از شورت های اخیر خود را به روز کرد. او همچنین صنعتی را به اشتراک گذاشت که در آن به دنبال شورت بعدی خود بودند.

رول توتسی

دو تا از جدیدترین شورت های Spruce Point، Tootsie Roll و Broadridge هستند.

صندوق یک تماس کوتاه موفق انجام داد توتی رول در سال 2017، و اکسلر اکنون شاهد کاهش 20 درصدی قیمت سهام فعلی خود است. او معتقد است که عملکرد اخیر قیمت سهام نشان دهنده اشتیاق بیش از حد در مورد افزایش فروش دائمی در طول فصل تاریخی اخیر هالووین است. او همچنین فکر می‌کند پس از اینکه کووید-19 رکورد فروش توتسی رول در هالووین را به همراه داشت، تقاضای سرکوب‌شده از بازگشایی ترفند یا درمان‌ها.

اکسلر توضیح می دهد: «با وجود رکورد فروش، سود هر سهم توتسی رول با عملکرد رکورد مطابقت نداشت. ما معتقدیم که این شرکت با ناکارآمدی تولید و افزایش هزینه های ورودی که بر نتایج درآمدهای آتی پس از عادی شدن فروش در سه ماهه آینده تأثیر می گذارد، با مشکل مواجه می شود.

Broadridge

در Broadridge، نتایج درآمد اخیر این شرکت بر نگرانی‌های Spruce Point تاکید دارد. معیار "فروش بسته" Broadridge یک شاخص پیشرو برای تجارت آینده است، و او اشاره کرد که این معیار برای سه ماهه و سال نسبت به سال کاهش یافته است.

انتظارات برای سود تعدیل شده به ازای هر سهم 51 سنت از عدد مورد توافق عقب افتاد. با این حال، بن احساس می‌کند که داستان واقعی سوزاندن نقدینگی عملیاتی Broadridge است که سالانه XNUMX درصد افزایش یافته است. در میان مشکلات دیگر، او همچنین کاهش رشد در بخش فناوری و عملیات جهانی "با ارزش" شرکت را برجسته کرد - دومین کاهش سه ماهه متوالی.

اکسلر اضافه می‌کند که Broadridge یک تغییر نظارتی SEC را نیز فاش کرد که منجر به درآمد 30 میلیون دلاری مکرر از سال مالی 25 می‌شود. در نهایت، هزینه‌های تبدیل و راه‌اندازی مشتری سرمایه‌ای و معوق در ترازنامه تا 10.3 درصد افزایش یافت، اما شرکت ادعا می‌کند که آنها تعدیل خواهند کرد. ما همچنان نگرانی‌هایی در مورد قابلیت اقتصادی هزینه توسعه پلت فرم مدیریت ثروت UBS داریم."

Spruce Point معتقد است که Broadridge باید سرمایه گذاری را متوقف کند و هزینه های بیشتری را شروع کند. این منجر به نقض عهد بدهی می شود.

انجیر

اکسلر همچنین موقعیت کوتاه خود را در انجیر، یک شرکت مد مراقبت های بهداشتی که اسکراب های پزشکی تولید می کند. او معتقد است که این شرکت نمونه ای از شرکتی است که اگر همه گیر نبود، سهامی عام نمی شد.

او توضیح می‌دهد: «انجیر به این دلیل منتشر شد که داستان خوبی برای گفتن داشت. «آنها به کارکنان مراقبت های بهداشتی خدمات می دادند که به اسکراب های مد روز بیشتری نیاز داشتند. با توجه به اینکه کارکنان مراقبت‌های بهداشتی ساعت‌های طولانی کار می‌کنند، آنها می‌خواهند یک بیانیه مد داشته باشند و راحت باشند. آنها می توانند با قیمت بالاتر بفروشند. داستان قشنگی بود مدتی بود که شرکت وجود داشت. ما فکر می کنیم، بدیهی است، محیط بازار با COVID یک پس زمینه عالی ایجاد کرده است.»

انجیر از افزایش فروش در طول همه گیری خبر داد، اما فروشنده کوتاه مدت معتقد است که این شرکت از رقبای جدید خود در فضا عقب مانده است. او گفت که ده ها شرکت دیگر برای اسکراب های درجه یک با سبک ها و رنگ های مشابه وارد بازار شدند.

اکسلر می افزاید: «این یک صنعت بی ثبات است که مزایای پایدار بلندمدت کمی دارد. محافظت از مالکیت معنوی در فضای مد دشوار است. ما معتقدیم که این شرکت در بازار آدرس پذیر خود اغراق کرده است. آنها مدعی بازار 12 میلیارد دلاری بودند، اما ما فکر می کنیم که این بازار به 5 میلیارد دلار نزدیک تر است.

وی خاطرنشان کرد: بیمارستان ها عموماً برای جراحان و کادر درمانی خود اسکراب می خرند. آنها اسکراب های درجه یک نمی خرند زیرا پزشکان و پرستاران آنها باید بعد از هر عمل جراحی تعویض کنند و اسکراب های خود را دور بریزند.

اکسلر همچنین فکر می‌کند که Figs حدود 20 درصد از حاشیه سود خود را اغراق می‌کند و برخی از هزینه‌های خود را اشتباه طبقه‌بندی کرده و به طور مصنوعی حاشیه‌های ناخالص خود را افزایش می‌دهد. او شاهد سقوط سهام انجیر به 5 دلار است. این سهام زمانی بین 30 تا 40 دلار در هر سهم معامله می شد اما اکنون تا به امروز حدود 75 درصد کاهش یافته است.

پس از بررسی دقیق سطوح موجودی آن، فروشنده کوتاه مدت نیز فکر می‌کند که انجیر ضرر می‌کند. وی با اشاره به اینکه موجودی این شرکت به بیش از 300 روز موجودی رسیده است، افزود: با افزایش موجودی، نرخ درآمد آن در حال کاهش است. بنابراین، او انتظار دارد که حاشیه های انجیر در آینده کاهش یابد.

GENERAC

اکسلر همچنین کوتاهی Spruce Point از Generac را برجسته می‌کند که دستگاه‌های برق قابل حمل پشتیبان و ژنراتورهای مسکونی را برای برق آماده به کار می‌سازد. او گفت که این موقعیت "به آرامی کار می کند"، اگرچه به آن سرعتی که آنها می خواهند کار نکرده است.

بنیانگذار Spruce Point خاطرنشان کرد که ژنراتورها در مواقع خاموشی یا بلایای طبیعی بیرون از خانه می نشینند و در این مرحله خانه را برق می زنند. او فکر می‌کند که جنراک از COVID، که میلیون‌ها نفر را از خانه کار می‌کردند، و قطعی برق بی‌سابقه چند سال پیش در تگزاس سود برده است.

تقاضای شدید جنراک را به عقب ماندگی تبدیل کرد، اما زمانی که شروع به افزایش ظرفیت خود کرد، رقبای خود نیز همین کار را کردند. بن فکر می کند که تقاضا برای ژنراتورها کاهش یافته است و جنراک با ظرفیت بیش از حد باقی خواهد ماند. او همچنین تاکید کرد که چگونه نگرانی های ESG باعث چرخش ژنراتورهایی می شود که از دیزل یا سایر سوخت های فسیلی که سازگار با محیط زیست نیستند نسبت به ژنراتورهایی که از انرژی جایگزین استفاده می کنند استفاده می کنند.

بن توضیح داد: «ما فکر می‌کنیم که این شرکت در بالای سر خود است، زیرا در صلاحیت اصلی آن نیست. آنها خریدهایی انجام دادند که مشکل ساز است و انتظارات رشد آنها را برآورده نمی کند... ما فکر می کنیم جنراک دارای نزولی قابل توجه است، بیش از 50%. کمی زمان می برد، اما ما فکر می کنیم که تز ما اجرا خواهد شد.»

او افزود که مولدهای پشتیبان 7,000 تا 10,000 دلار یا بیشتر هزینه دارند و بسیار اختیاری هستند. در حالی که داشتن یک ژنراتور خوب است، اما یک کالای ضروری نیست، که خبر بدی در شرایط رکود است.

به دنبال جای دیگر

به غیر از شورت هایی که او برجسته کرد، Spruce Point به دنبال شورت های اضافی نیز در جای دیگری است. اکسلر حباب قابل‌توجهی در فناوری مالی می‌بیند و فکر می‌کند که با وجود سقوط امسال، بسیاری از سهام فناوری هنوز بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند. او گفت که در سال‌های اخیر پول زیادی صرف فین‌تک شده است.

ما به شرکت‌هایی نگاه می‌کنیم که ادعا می‌کنند شرکت‌های فناوری مالی هستند، اما یک قدم عقب‌تر از این منحنی هستند. به عنوان مثال، ما فکر می‌کنیم که بسیاری از شرکت‌های فناوری قدیمی توسط شرکت‌های فناوری جدیدتر مختل خواهند شد. «IBMآی بی ام
یک شرکت قدیمی است که مدتی از فعالیت آن می گذرد و کارمندان آن را ترک می کنند تا شرکت های جدیدی راه اندازی کنند. استارت‌آپ‌ها شروع به تحت فشار قرار دادن شرکت‌های قدیمی کرده‌اند، بنابراین ما به نوآوری‌های اخیر در فناوری نگاه می‌کنیم و شرکت‌هایی را پیدا می‌کنیم که فکر می‌کنیم ممکن است مدعی پیشرو بودن در فناوری باشند، اما در حال از دست دادن برتری فناوری خود هستند، بنابراین آن‌طور که می‌گویند نیستند. ”

میشل جونز در این گزارش مشارکت داشت.