این مدل بزرگ‌ترین خریدهای بافت را پیش‌بینی می‌کرد – در ادامه آنچه می‌تواند اتفاق بیفتد، آمده است

سال 2016 بود و شرکت برکشایر هاتاوی وارن بافت اعلام کرد که خرید سهام فناوری bellwether را آغاز کرده است. اپلAAPL
. در حالی که بسیاری از سرمایه گذاران از سهام اپل شگفت زده شدند (بافت به طور سنتی از بخش فناوری به دلیل عدم اطمینان در مورد مدل های تجاری و سودآوری خودداری می کرد)، من اینطور نبودم. این به این دلیل است که مدلی که من بر اساس رویکرد تحلیل سهام بافت اجرا می‌کنم، حداقل یک سال قبل از اینکه بافت شروع به خرید کند، به اپل 100% امتیاز می‌داد.

وقتی هفته گذشته اعلام شد که برکشایر 4 میلیارد دلار سهام در آن جمع آوری کرده است دوباره به یاد روشن بینی مدل افتادم. نیمه هادی تایوان (TSM). تایوان نیمه یکی از سهام با رتبه برتر در فضای مگا کلاه از طریق لنز مدل کامپیوتری بافت که روی آن اجرا می کنم والیدئا.

من فکر می‌کردم که این تحول اخیر فرصت خوبی برای بررسی معیارهای اساسی زیربنایی مورد استفاده در استراتژی و همچنین برخی از سهامی که ممکن است فقط در «فهرست خرید» آینده بافت باشند، فراهم کند.

موقعیت پیشرو در بازار

بافت عاشق شرکت‌های پیشرو در بازار است - از اپل گرفته تا بانک آمریکاBAC
به شورون، کوکاکولاKO
و American ExpressAXP
. بزرگترین موقعیت های سهام عمومی او در شرکت هایی است که در صدر صنایع مربوطه خود یا نزدیک به آن هستند. تایوان نیمه مطمئناً این لایحه را در اینجا برآورده می کند، و بر اساس برخی برآوردها این شرکت شمال 50 درصد از عرضه جهانی نیمه هادی ها را تولید می کند. بسیاری از شرکت‌هایی که رهبران بازار هستند، شرکت‌هایی با ارزش بالا نیز هستند، که برای برکشایر و تیم بافت مطلوب است زیرا آنها به دنبال استقرار میلیاردها یا ده‌ها میلیارد دلار در موقعیت‌های اصلی سبد سهام هستند. میزان سرمایه ای که برکشایر باید مستقر کند به قدری عظیم است که جهان سهام عمومی به بزرگترین شرکت ها در بازار سهام محدود می شود.

زمانی که متوجه شدیم شرکت یک شرکت پیشرو و بزرگ است، می‌توانیم به سراغ بقیه قسمت‌ها برویم تا ببینیم آیا سهام ارزش بافت را دارند یا خیر.

سود قابل پیش بینی

یکی از مهمترین معیارها در مدل، قابل پیش بینی بودن سود است. بافت می خواهد به توانایی یک شرکت برای حفظ و افزایش قدرت درآمد خود در طول زمان اعتماد داشته باشد. اگر سود ثابت و در حال رشد باشد، این یک عنصر مهم برای عملکرد مثبت قیمت سهام در آینده است.

این مدل می‌خواهد درآمدهای دهه گذشته قابل پیش‌بینی و رو به رشد باشد. با نگاه کردن به سود در بیشتر دوره های ده ساله، معمولاً می توانید مشاهده کنید که شرکت در دوران رکود یا دوره های ضعف اقتصادی چگونه عمل کرده است، و اگر یک شرکت بتواند درآمد خود را ارائه دهد، این نشانه خوبی است که محصولات و خدمات در همه موارد متفاوت است. انواع رژیم های اقتصادی

پیدا کردن یک خندق

مشخصه رویکرد وارن یافتن شرکت هایی با نوعی خندق محافظ در اطراف کسب و کار و سودآوری آنهاست. خندق ها می توانند اشکال مختلفی داشته باشند، اما عموماً یک خندق با نوعی مزیت رقابتی که شرکت در بازار دارد، توسعه یافته و محافظت می شود. روشی که خندق ها به صورت "کمی" در اعداد ظاهر می شوند از طریق سودآوری بلندمدت بالاتر از حد متوسط ​​است. مدلی که من اجرا می‌کنم از دو معیار مجزا برای شرکت‌های غیرمالی استفاده می‌کند - 10 سال بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) و ده سال بازده کل سرمایه (ROTC) - برای تعیین اینکه آیا خندقی وجود دارد یا خیر. با بررسی ROE و ROTC در طول یک دهه و دیدن اینکه آیا سودآوری به طور مداوم بالاتر از حد متوسط ​​است، نشانه قوی وجود خندق و قابل دفاع در برابر رقبا به ما می دهد.

کسب‌وکارهای آمریکایی حدود 13 تا 15 درصد ROE درآمد داشته‌اند، و برای ROTC کمی پایین‌تر، بنابراین شرکت‌هایی که می‌توانند برای مدت طولانی بالاتر از آن ارائه دهند، جذاب هستند. در زیر ده سال گذشته ROE و ROTC برای نیمه تایوان را مشاهده خواهید کرد. میانگین ها به ترتیب 23.8 درصد و 20.9 درصد هستند.

- ROE برای ده سال گذشته، از اولین تا آخرین، است 22.0٪، 21.7٪، 25.2٪، 25.1٪، 24.0٪، 22.5٪، 21.0٪، 21.3٪، 28.0٪، 27.5٪و میانگین ROTC در سه سال گذشته است ٪۱۰۰ و ٪۱۰۰ برای ده سال گذشته

- ROTC برای ده سال گذشته، از اولین تا آخرین، است 19.7٪، 17.4٪، 20.9٪، 21.7٪، 21.7٪، 21.3٪، 20.3٪، 20.8٪، 24.4٪، 21.3٪و میانگین ROTC در سه سال گذشته است ٪۱۰۰ و ٪۱۰۰ برای ده سال گذشته

کیفیت کسب و کار

هنگامی که یک شرکت تاسیس شد دارای سود ثابت و یک خندق رقابتی قوی است، مدل به سمت عوامل کیفیت حرکت می کند. سطح بدهی نسبت به سود، جریان‌های نقدی، استفاده مدیریتی از سود انباشته و بازخرید سهام، همه در تحلیل نهایی گنجانده شده‌اند. با نگاه کردن به معیارهای کیفیت، به بافت اطمینان می دهد که شرکت خوب اداره می شود و مدیریت در بلندمدت به نفع سهامداران عمل می کند.

آیا قیمت مناسب است؟

برخی افراد بافت را به عنوان یک سرمایه گذار ارزشی می دانند. با توجه به آموزش بن گراهام در اوایل کارش، فکر می کنم سرمایه گذاری ارزشی همیشه بخشی از بافت خواهد بود. با این حال، مدل بافت ما به جای نگاه کردن به نسبت‌های P/E و سایر میانبرهای ارزش‌گذاری، به سود، نرخ رشد و سودآوری نگاه می‌کند و سعی می‌کند بازده مورد انتظار سهام را به همراه داشته باشد – با بالا و پایین رفتن قیمت سهام نسبت به بازده مورد انتظار در آینده. نیز تغییر کند. وقتی سهام خوب سقوط می‌کند و بازده ضمنی آینده بالا می‌رود، در آن زمان است که بافت به سرعت بالا می‌رود و فرصت پیدا می‌کند، درست مانند کاری که اخیراً با تایوان Semi انجام داد، زیرا سهام بیش از 40 درصد از بالاترین رقم 52 هفته اخیر خود کاهش یافته است. این استراتژی به نفع سهام هایی است که به نظر می رسد می توانند سالانه 12 تا 15 درصد در بلندمدت بازدهی داشته باشند.

بنابراین برای بررسی، مدل بافت ما به دنبال:

• موقعیت پیشرو در بازار
• درآمد قابل پیش بینی در طی ده سال
• بالاتر از میانگین ROE و ROTC بلندمدت، که نشان دهنده خندق در اطراف کسب و کار است
• کیفیت و ویژگی های شرکت بلو چیپ
• بازده مورد انتظار بالاتر از حد متوسط

اکنون که معیارها را مدون کرده‌ام، می‌توانیم با بررسی نام‌هایی که امتیاز بالایی دارند، به دنبال فرصت‌های جالب دیگری باشیم که بافت یا ستوان‌هایش در برکشایر ممکن است به دنبال آن باشند. لیست زیر محدود به شرکت هایی است که ارزش بازار حداقل 50 میلیارد دلار دارند، بنابراین آنها شرکت های بزرگی هستند که دارای ویژگی هایی مانند اپل و تایوان نیمه هستند که ممکن است در لیست خرید بافت قرار بگیرند - و حتی اگر اینطور نباشند، می دانید که آنها امتیاز می گیرند. بسیار بر اساس معیارهای بنیادی که او در طول تاریخ استفاده کرده است.