به همین دلیل است که باید وجوه اوراق قرضه خود را رها کنید و به جای آن برخی اوراق بخرید

صندوق‌های اوراق قرضه امسال ضربه سختی خوردند، زیرا نرخ‌های بهره به شدت افزایش یافت - و احتمالاً همچنان در حال افزایش هستند. این فقط یک خبر بسیار بد برای دارندگان صندوق های اوراق قرضه نیست. این در تضاد با این باور قدیمی است که سبدهای سهام را می توان به طور موثر با صندوق های اوراق قرضه متنوع کرد.

مطمئناً اوراق قرضه هنوز هم می توانند سرمایه گذاری عالی باشند. فقط این است که صندوق های اوراق قرضه پروکسی خوبی برای اوراق قرضه منفرد نیستند – حداقل نه به همان شکلی که صندوق های سهام نماینده خوبی برای سهام فردی هستند. این یک تمایز حیاتی است که هنگام ساخت یک سبد سرمایه گذاری پیامدهای بزرگی دارد.

صندوق‌های اوراق قرضه مجموعه‌ای از اوراق قرضه جداگانه هستند، به شکل ETF (مانند iShares AGGAGG
، -12.5٪ YTD) یا صندوق های سرمایه گذاری مشترک (مانند Vanguard's VBTLX، -12.7٪ YTD). برخلاف صندوق‌های سهام، صندوق‌های اوراق قرضه با دارایی‌هایی که در اختیار دارند بسیار متفاوت است. در حالی که اوراق قرضه منفرد دارای یک پرداخت دوره ای، ثابت و یک تاریخ سررسید مشخص است که در آن اصل بازپرداخت می شود و اوراق قرضه دیگر وجود ندارد، صندوق های اوراق قرضه دائماً کار می کنند و سود سهام پرداخت می کنند که در طول زمان در نوسان است. این بدان معناست که در حالی که خریداران اوراق قرضه هنگام خرید اوراق قرضه و سررسید آن، بازدهی مشخصی دریافت می‌کنند، خریداران صندوق اوراق قرضه هیچ راهی برای دانستن بازدهی کل در هر دوره معینی ندارند.

به عنوان مثال، یک صندوق اوراق قرضه ساده مانند IEF را در نظر بگیریدIEF
ETF 7-10 ساله iShares خزانه داری ایالات متحده (-12.99% YTD). این صندوق شامل 12 اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده است که بین سال های 2029 تا 2032 سررسید می شوند. برای حفظ محدوده 7 تا 10 ساله در طول زمان، صندوق به طور دوره ای اوراق قرضه ای را که سررسید آنها 7 ساله است را می فروشد و اوراق قرضه ای را خریداری می کند که نزدیک به 10 سال است. با افزایش نرخ بهره و گذشت زمان، صندوق اوراق قرضه را با نرخ‌های پایین‌تر (قیمت‌های بالاتر) نسبت به زمانی که آنها را می‌فروشد، مدتی بعد با نرخ‌های بالاتر (یعنی با قیمت‌های پایین‌تر) خریداری می‌کند. یعنی صندوق های اوراق قرضه مجبور به خرید بالا و فروش پایین هستند.

این به صراحت در روش شاخص‌های پیشرو با درآمد ثابت، مانند خانواده بلومبرگ ایالات متحده باند کل، که بسیاری از صندوق‌های اوراق قرضه با آن مقایسه می‌شوند، بیان شده است. به قول آنها,

«معمولاً هر ماه مدت یک شاخص طولانی‌تر می‌شود، زیرا وجه نقد و اوراق قرضه‌ای که از شاخص حذف می‌شوند، اغلب مدت زمان کمتری نسبت به اوراقی دارند که در شاخص باقی می‌مانند یا وارد می‌شوند.»

با توجه به اینکه فدرال رزرو در ماموریت افزایش نرخ بهره است، صندوق های اوراق قرضه محکوم به ادامه رکورد از دست دادن پول خود هستند. پذیرش این امر برای برخی از فعالان بازار ممکن است سخت باشد، زیرا آنها 40 سال است که عملکرد خوبی با اوراق قرضه داشته اند. از سال 1982، ابر چرخه کاهش نرخ بهره به مدیران سبد اوراق قرضه این مزیت را داد که اجزای تشکیل دهنده صندوق خود را با قیمت‌های پایین (نرخ‌های بالا) بخرند و آنها را با قیمت‌های بالاتر (نرخ پایین) بفروشند. این روند در حال حاضر شروع به معکوس کرده است، و این ثروت مبتنی بر فرآیند را به یک نفرین تبدیل می کند.

حتی یک صندوق ظاهرا امن مانند SHYخجالتی
(ETF اوراق قرضه خزانه داری 1-3 ساله iShares) در شش ماه پس از پایان سال 3.75 بازده کل منفی 2021-٪ داشت. در آن زمان، یک اوراق 6 ماهه خزانه داری ایالات متحده 0.2٪ بازده داشت، بنابراین 4 بازده داشت. ٪ عملکرد بهتر (یا تقریباً 8٪ سالانه) نسبت به صندوق کوتاه مدت ظاهراً محافظه کار. بعید است که SHY در شش ماه آینده عملکرد بهتری داشته باشد، که باعث می شود بازدهی 2.4 درصدی اوراق خزانه ایالات متحده که در ماه دسامبر سررسید می شوند، در مقایسه با آنها مثبت به نظر برسد.

با این حال، این بدان معنا نیست که سرمایه گذاران باید از اوراق قرضه اجتناب کنند. اوراق قرضه انفرادی هنوز هم می توانند تنوع عالی و بازدهی مناسبی را برای جبران زیان در پرتفوی سهام ایجاد کنند. این یک انتقال آسان برای بسیاری نخواهد بود.

تعداد زیادی از سرمایه گذاران خرد بازار اوراق قرضه را پیچیده و مبهم می دانند - قابل درک است. بازار اوراق قرضه بزرگ است: 53 تریلیون دلار در ایالات متحده در پایان سال 2021، با توجه به SIFMA. اما به ده ها هزار پیوند اتمیزه می شود. فقط بازار خزانه داری ایالات متحده به تنهایی شامل 181 اسکناس، 118 اسکناس، 115 اوراق قرضه، 152 TIP و 114 اسکناس با نرخ شناور، در میان بسیاری از اوراق بهادار دیگر است. همچنین اوراق قرضه شهرداری، اوراق قرضه نمایندگی، و اوراق قرضه شرکتی موسسات مالی مانند سیتی گروپ وجود دارد.C
و شرکت های غیر مالی مانند بوئینگBA
. سرویسی به نام BondSource برای مشتریان Charles Schwab & Co ادعا می کند که به سرمایه گذاران امکان دسترسی به "بیش از 60,000 اوراق قرضه" را می دهد.

بسیاری از آنها به دلیل اندازه کوچکشان کاملاً غیر مایع هستند. برخی از آنها به محض صدور خریداری می شوند و سپس تا سررسید در پرتفوی دفن می شوند. علاوه بر تعداد بی‌شمار اوراق قرضه موجود، می‌توانند پیچیده باشند، معمولاً با ویژگی‌های تماس، مفاد «ساخت کل»، حداقل اندازه‌های لات، تغییر رتبه‌بندی و غیره همراه هستند.

به دلیل این موانع، سرمایه‌گذاران ممکن است متوجه شوند که برای یافتن اوراق قرضه مناسب‌تر برای وضعیت خود به کمک یک مشاور نیاز دارند و اگر نرخ‌های بهره همچنان در حال افزایش هستند، همانطور که انتظار می‌رود، باید زودتر این کار را انجام دهند.

نکته مهم هنگام سرمایه گذاری در اوراق قرضه فردی این است که آنها باید تا سررسید نگهداری شوند تا بازدهی وعده داده شده را دریافت کنند. در غیر این صورت، آنها با مشکل مشابه صندوق های اوراق قرضه روبرو هستند: عدم اطمینان در مورد ارزش خروج، ریسک نقدینگی و آسیب پذیری بالا در برابر افزایش نرخ ها.

فرصت های خوبی برای سرمایه گذارانی که آماده پذیرش برخی ریسک های اعتباری هستند در دسترس است. به عنوان مثال، اوراق قرضه 6.125 درصدی رویال بانک اسکاتلند که در تاریخ 12/15/2022 سررسید است، اخیراً با بازدهی تا سررسید 3.4 درصد معامله شد. در حالی که رتبه اعتباری آن بسیار پایین‌تر از ایالات متحده است، سرمایه‌گذاری که فکر می‌کند بعید است که RBS بتواند تعهدات خود را طی 6 ماه آینده نکول کند، با آن اوراق قرضه بسیار بهتر از صندوق‌های اوراق قرضه خواهد بود. خطر از دست دادن پول با بالا رفتن نرخ ها.

سرمایه‌گذاران باید بدانند که صندوق‌های اوراق قرضه و اوراق قرضه فردی اساساً ابزارهای متفاوتی هستند، برخلاف صندوق‌های سهام و سهام فردی که دارای ویژگی‌های سرمایه‌گذاری زیادی هستند. با افزایش نرخ ها، اوراق قرضه انفرادی که تا سررسید نگهداری می شوند، عملکرد بسیار بهتری نسبت به وجوه اوراق قرضه نگهداری شده برای دوره های مشابه دارند. برای کسانی که به دنبال تنوع بخشی موثر در برابر موقعیت های سهام هستند، در این زمان، مورد تغییر وجوه اوراق قرضه و به اوراق قرضه فردی قوی است.