"این سال 1980 نیست": چیزی که سرمایه گذاران در حال مشاهده تورم بعدی ایالات متحده هستند

سرمایه گذاران نسبت به انتظارات خود از فدرال رزرو برای اتخاذ گام های سیاست پولی جنگ طلبانه در جهت مبارزه با تورم از طریق افزایش نرخ بهره از نزدیک به صفر، نگران هستند. سهام حساس به نرخ و سهام با رشد بالا به ویژه تا کنون در سال جاری آسیب جدی دیده اند و برخی از سرمایه گذاران نگران هستند که فدرال رزرو در صورت افزایش بیش از حد سریع نرخ بهره به اقتصاد آسیب برساند.

شوته، که انتظار دارد انقباض پولی بیشتر یک "تنظیم دقیق" در زمان ریاست جروم پاول باشد، گفت: "هدف فدرال رزرو رکود نیست." "این سال 1980 نیست."

نیکلاس کولاس، یکی از بنیانگذاران DataTrek Research، در یادداشتی در 1979 فوریه گفت که پل ولکر، که در آگوست 1980 رئیس فدرال رزرو شد، با افزایش شدید نرخ های بهره معیار فدرال رزرو در دهه 3 به مهار تورم فزاینده کمک کرد. "فندهای فدرال رزرو در تمام مدت تصدی وی بسیار بالاتر از تورم CPI بود." 

کولاس می‌نویسد: «به‌ویژه شکاف بزرگ در سال‌های 1981 تا 1982 قابل توجه است، زمانی که او نرخ‌ها را بسیار بالا نگه داشت (10 تا 19 درصد) حتی در حالی که تورم آشکارا در حال کاهش بود. وی گفت: «این سیاست باعث رکود شد، اما تأثیر آن بر کاهش سریع فشارهای تورمی نیز بود».

شاخص قیمت مصرف کننده یا CPI نشان داد که تورم در ماه دسامبر 0.5 درصد افزایش یافت و نرخ سالانه را به بالاترین میزان در 40 سال گذشته یعنی 7 درصد رساند. شاخص CPI برای ژانویه قرار است صبح پنجشنبه منتشر شود.

مارک لوچینی، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در جنی مونتگومری اسکات، در تماس تلفنی گفت: "هرچه تورم بالا طولانی تر باشد، برای فعالان بازار نگران کننده تر خواهد بود."

به گفته لوچینی، تورم که برای مدت طولانی‌تر داغ می‌شود، ممکن است واکنش تهاجمی‌تر فدرال رزرو را به همراه داشته باشد و در نتیجه می‌تواند ارزش‌گذاری‌های عالی را برای بازار به طور کلی تضعیف کند، به‌ویژه آن بخش‌های رشد طولانی‌مدت مانند فناوری که قبلاً در طول سال متضرر شده‌اند. ماه گذشته."

به گفته استراتژیست‌های بازار، سرپناه، انرژی و دستمزدها از جمله حوزه‌هایی هستند که توجه سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران را به خود جلب می‌کنند، زیرا آنها بر افزایش هزینه زندگی در طول همه‌گیری نظارت می‌کنند. 

تحلیلگران بارکلیز انتظار دارند که «فشارهای تورمی در ماه ژانویه، عمدتاً در گروه کالاهای اصلی، اندکی تعدیل شود»، طبق یادداشت تحقیقاتی آنها در 3 فوریه. آنها پیش‌بینی کردند که CPI سرفصل ماه گذشته 0.40 درصد افزایش یافته و در سال گذشته 7.2 درصد افزایش یافته است.

در مورد CPI اصلی، که غذا و انرژی را حذف می‌کند، تحلیلگران انتظار دارند که قیمت‌ها در ژانویه 0.46 درصد با سرعت 12 ماهه 5.9 درصد افزایش یابد، «به‌دلیل تداوم استحکام در تورم کالاهای اصلی، و قدرت در CPI سرپناه».  

ویتنی سوینی، استراتژیست سرمایه گذاری در شرودرز، در یک مصاحبه تلفنی گفت: در همین حال، افزایش قیمت انرژی بخشی از چارچوب تورمی است که "ما همراه با سایرین مراقب آن هستیم." سوئینی گفت: افزایش قیمت نفت نگران کننده است زیرا آمریکایی ها احساس فشار در پمپ بنزین می کنند و مردم را با درآمد قابل تصرف کمتری برای خرج کردن در اقتصاد باقی می گذارد. 

نفت خام غرب تگزاس برای تحویل در ماه مارس
CLH22،
+ 1.84٪
بر اساس داده‌های بازار داو جونز، جمعه 2.3 درصد افزایش یافت و به 92.31 دلار در هر بشکه رسید که بالاترین پایان قرارداد یک ماهه اول از اواخر سپتامبر 2014 است.

خواندن: معیار نفت ایالات متحده بالاترین سطح از سپتامبر 2014 را به خود اختصاص داده است

تحلیلگران دویچه بانک در یادداشت تحقیقاتی مورخ 2 فوریه می گویند: «به طور کلی، قیمت کالاها هیچ نشانه ای از کاهش نشان نمی دهد و در عوض به روند صعودی خود ادامه می دهد. تعدادی از کالاهای مهم همچنان سود سال به سال قابل توجهی را نشان می دهند.

کولاس از DataTrek در یادداشت خود با کنکاش در نقش انرژی در طول تورم دهه 1970 نوشت که رئیس سابق فدرال رزرو ولکر "به تنهایی تورم و نوسان قیمت ها را در اوایل دهه 1980 با سیاست نرخ کاهش نداد." کولاس گفت که او از دو حوزه کمک گرفته است، از جمله کاهش شدید قیمت نفت و تغییر در محاسبه تورم سرپناه.

یادداشت DataTrek نشان می دهد که قیمت نفت خام از 1 تا 2 دلار در هر بشکه در سال 1970 به 40 دلار در سال 1980 افزایش یافت، اما پس از آن شاهد کاهش 75 درصدی از سال 1980 تا 1986 بودیم. کولاس نوشت، پس از رسیدن به اوج در نوامبر 1980، نفت "بسیار مستقیم به 10 دلار در هر بشکه در سال 1986 رسید." قیمت بنزین نیز همین روند را دنبال کرد.

به گفته دیتاترک، ولکر همچنین از اداره آمار کار کمکی برای مهار تورم داشت و محاسبه تورم سرپناه را تغییر داد تا اثر نرخ های بهره را از بین ببرد. هزینه‌های سرپناه، مانند اجاره، بخش قابل‌توجهی از CPI را نشان می‌دهند و منطقه‌ای از تورم است که تمایل دارد «چسب‌تر» باشد، به همین دلیل است که سرمایه‌گذاران در تلاش برای سنجش میزان تهاجمی فدرال رزرو در مبارزه با سوینی گفت: افزایش هزینه های زندگی.

کولاس در یادداشت خود نوشت: «سیاست پولی مهم است، اما عوامل خارج از کنترل فدرال رزرو نیز مهم هستند. شاید مشکلات زنجیره تامین در سال جاری مانند قیمت نفت در دهه 1980 کمرنگ شود. در غیر این صورت، فدرال رزرو با انتخاب های سختی روبرو خواهد شد.»

استراتژیست های بازار از جمله Sweeney، Northwestern Mutual's Schutte، Janney's Luschini و Liz Ann Sonders از Charles Schwab به MarketWatch گفتند که آنها انتظار دارند تورم ممکن است اواخر امسال کاهش یابد زیرا گلوگاه های زنجیره تامین کاهش می یابد و مصرف کنندگان هزینه های خود را برای خدمات افزایش می دهند زیرا همه گیری همه گیر کاهش می یابد. کالاها

ساندرز، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در چارلز شواب، تلفنی گفت که افزایش تورم از زمان قرنطینه های همه گیر به کالاها مربوط می شود. او گفت که تقاضای بالا از سوی مصرف‌کنندگان کاهش می‌یابد زیرا کووید-19 کنترل خود را بر اقتصاد سست می‌کند و به طور بالقوه شرکت‌ها را با انبوه کالاها مواجه می‌کند، برخلاف کمبودهایی که به افزایش تورم کمک کرده است.

در همین حال، به گفته اریک لیو، سرپرست تحقیقات واندا، «بالا رفتن شاخص اصلی مصرف انرژی عمدتاً به دلیل افزایش قیمت خودرو و تا حد بسیار کمتری، پوشاک و مبلمان است».

او در یادداشتی ایمیلی که در اواخر ژانویه منتشر شد، نوشت: «هزینه‌های خدمات حمل‌ونقل - عمدتاً به شکل بلیت‌های هواپیمای ناپایدار - منبعی از تغییرات ماه به ماه است. و رشد قیمت سرپناه همچنان بالاتر است، البته با سرعتی بسیار کندتر از تورم در خودروها، مبلمان و غیره.

بر اساس یادداشت او، لیو تخمین می زند که چاپ CPI در هفته آینده می تواند کمتر از انتظارات اجماع باشد. او با استناد به داده های CarGurus گفت که این تا حدی به این دلیل است که به نظر می رسد قیمت خودروهای دست دوم در اواسط ژانویه به اوج خود رسیده است. او با استناد به داده‌های ایالات متحده از سایت تحلیلی هاپر گفت که کاهش هزینه‌های حمل‌ونقل، مانند نرخ بلیط هواپیما و کرایه خودرو، می‌تواند امتیازهای پایه را از CPI اصلی در ژانویه کاهش دهد.

با نگاهی گسترده تر به تورم، Sonders از چارلز شواب گفت که او توجه زیادی به رشد دستمزد دارد، زیرا آن نیز تمایل دارد "چسب تر" باشد. 

با افزایش دستمزدها، هزینه های نیروی کار برای شرکت ها نیز افزایش می یابد. "آنها سپس منتقل می کنند او گفت که این هزینه های بالاتر برای مشتری نهایی به منظور محافظت از حاشیه سود آنها. با مشاهده افزایش هزینه های زندگی، کارگران برای جبران آن دستمزد بیشتری درخواست می کنند که به طور بالقوه باعث ایجاد یک "مارپیچ" تورم می شود.

گزارش قوی مشاغل ایالات متحده در روز جمعه نشان داد که میانگین دستمزد ساعتی در ژانویه 0.7 درصد افزایش یافته و به 31.63 دلار رسیده است. در سال گذشته دستمزدها 5.7 درصد افزایش یافته است، بزرگترین افزایش در دهه های اخیر. 

نگاه کنید به: ایالات متحده در ژانویه 467,000 شغل به دست آورد و با وجود omicron، استخدام در پایان سال 2021 بسیار قوی تر بود.

شاخص های عمده سهام ایالات متحده عمدتاً روز جمعه در بحبوحه مبادلات متلاطم افزایش یافت زیرا سرمایه گذاران گزارش غیرمنتظره شغلی قوی در ژانویه را در مقابل انتظاراتشان برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ارزیابی کردند. S&P 500
SPX
+ 0.52٪,
میانگین صنعتی داو جونز
DJIA ،
-0.06٪
و Nasdaq Composite
COMP ،
+ 1.58٪
هرکدام دومین هفته متوالی افزایش را به دست آوردند، در حالی که بازار سهام پس از ژانویه تاسف بار به دنبال صعودی بود اما همچنان برای سال نزولی بود.