این زمان خوبی برای خرید اوراق قرضه کوتاه مدت است

اما این می‌تواند نقطه ورود خوبی برای اوراق قرضه کوتاه‌مدت باشد: ممکن است آنها خیلی بیشتر سقوط نکنند، و بازدهی آن‌قدر بالاست که بتواند در مقابل فشار قیمت مقاومت کند. باب میلر، رئیس درآمد ثابت بنیادی آمریکا در BlackRock می‌گوید: «در واقع ما با داشتن بخش جلویی منحنی بازده در اینجا راحت هستیم.

قبول، این الف زمان حواس پرت برای اوراق قرضه منحنی بازده اکنون معکوس شده است: اکثر اوراق قرضه کوتاه مدت بیش از اسکناس های بلندمدت سود می دهند، مانند خزانه داری 30 ساله با 3.47%. نتیجه این است که سرمایه گذاران بابت نگهداری اوراق قرضه بلندمدت غرامت دریافت نمی کنند. کاملاً برعکس: بازده کمتر است و ریسک مدت - یا حساسیت به نرخ - در بلندمدت بیشتر است.

صندوق های کوتاه مدت امسال ضرر کرده اند. صندوق قابل معامله اوراق قرضه خزانه 1 تا 3 ساله iShares (نشانگر: SHY)، نماینده اوراق قرضه خزانه داری، پس از بهره 3.85 درصد کاهش یافت.

با این حال، برخی از تحلیلگران فکر می کنند که بازدهی کوتاه مدت ممکن است در حال حاضر در باقیمانده افزایش نرخ فدرال رزرو به قیمت گذاری نزدیک باشد. با بازدهی نزدیک به 4 درصد، یک بالشتک درآمد بیشتر در برابر کاهش قیمت وجود دارد. سرمایه‌گذاران ممکن است کمی بیشتر از سرمایه‌گذاری‌های نقدی مانند صندوق‌های بازار پول، که اکنون حدود 2 درصد بازدهی دارند، کسب کنند.

کری فیتزجرالد، رئیس درآمد ثابت کوتاه مدت در JP Morgan Asset Management می گوید: «وقتی بازدهی 3.75 درصدی دارید، این بسیار قابل کنترل است.

خطری که هنوز وجود دارد، نرخ "پایانی" صندوق های فدرال است - نقطه ای که فدرال رزرو افزایش های خود را متوقف می کند.

در حال حاضر در محدوده 2.25٪ تا 2.5٪، انتظار می رود نرخ صندوق های فدرال. به شدت افزایش یابد از اینجا. در نشست مقامات فدرال رزرو در هفته آینده، بازار آتی با احتمال 75 درصد افزایش سه چهارم واحدی مواجه است. انتظار می رود در ماه نوامبر افزایش دیگری نیز وجود داشته باشد و این نرخ در دسامبر به حدود 4 درصد برسد.

بازار آتی انتظار دارد که نرخ صندوق های فدرال به 4.4 درصد در سه ماهه اول به اوج برسد، پس از قرائت تورم قیمت مصرف کننده که بسیار زیاد شد. گرمتر بیش از حد انتظار در ماه اوت

نرخ پایانه 4.75٪ یا حتی 5٪ غیرممکن نیست، با این حال، تحت طیف وسیعی از سناریوها: تورم داغ باقی می ماند، جنگ در اوکراین همچنان قیمت انرژی را مختل می کند، یا زنجیره های تامین به حالت عادی باز نمی گردند، و بیشتر اعمال می کنند. فشار بر قیمت ها فیتزجرالد می‌گوید: «در واقع، آنچه به آن می‌رسد این است که میانگین نرخ صندوق‌های فدرال برای دو سال آینده چقدر خواهد بود.

ریاضی اوراق قرضه برای یادداشت های کوتاه مدت مطلوب به نظر می رسد. به عنوان مثال، در یک دوره دو ساله، اسکناس دو ساله خزانه داری 40 واحد پایه یا 0.4 درصد قیمت، برای افزایش نرخ 20 واحد پایه دیگر توسط فدرال رزرو از دست می دهد. (یک نقطه پایه 1/100 واحد درصد است.) حتی اگر فدرال رزرو نرخ ها را 175 واحد پایه دیگر افزایش دهد، اوراق قرضه می توانند در طول عمر خود بازده مثبتی داشته باشند.

البته داده‌های تورم قابل پیش‌بینی نیستند، اما برخی از مدیران اوراق قرضه می‌گویند که بازار تا حد زیادی بر اساس نرخ پایانه صندوق‌های فدرال قیمت گذاری شده است. میلر از بلک راک فکر می کند که بازدهی خزانه داری دو ساله در سه ماهه اول سال 4.3 به اوج خود در حدود 2023 درصد می رسد. او می گوید: «اوراق دو ساله دارایی منطقی به نظر می رسد. «آیا به شدت ارزان است؟ نه، اما دیگر مثل یک سال پیش ثروتمند نیست.»

تام تزیتزوریس، رئیس تحقیقات با درآمد ثابت در Strategas، می‌گوید که بازدهی کوتاه‌مدت نیز اکنون در نقطه پایانی قرار دارد. او اضافه می‌کند که اگر اینطور باشد، «شما اساساً کوپن‌های خود را در خزانه‌های دو ساله می‌گیرید زیرا بازار قبلاً قیمت‌گذاری شده است.»

فرصت ها در اوراق قرضه کوتاه مدت محدود به اوراق خزانه نیست. جان بلوز، مدیر پورتفولیو در مدیریت دارایی وسترن، بدهی شرکتی با درجه سرمایه گذاری را دوست دارد، که هم جزء بازدهی و هم مقداری درآمد ناشی از ریسک اعتباری موجود در اوراق قرضه دارد.

او می‌گوید: «ما در قسمت جلوی منحنی افزایش اعتبار داریم. اسپرد شرکت های با درجه سرمایه گذاری یک تا سه ساله اخیراً حدود 75 واحد پایه نسبت به اوراق خزانه مربوطه بود که بازدهی را در مجاورت 4.5 درصد قرار داد. او می‌گوید: «در طی یک دوره سه ساله، بازده کل بالقوه زیادی وجود دارد.

مارک فریمن، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Socorro Asset Management نیز بدهی های کوتاه مدت شرکتی را دوست دارد. او می‌گوید: «با نرخ‌های بدون ریسک در محدوده 3.75 درصد و بازدهی شرکت‌های با کیفیت بالا در محدوده 4.25 درصد تا 4.75 درصد، قرار گرفتن در یک محیط سرمایه‌گذاری بی‌ثبات جای بدی نیست.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری متقابل مختلف و ETF‌ها در معرض انتهای کوتاه‌تر منحنی بازده قرار می‌گیرند. برای خزانه‌داری‌های خالص، ETF اوراق قرضه خزانه 26-1 ساله iShares 3 میلیارد دلاری، تنوع گسترده‌ای را با کارمزد پایین ارائه می‌کند. بازدهی SEC 3.31% و نسبت هزینه آن 0.15% است.

برای قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه شرکتی، 43 میلیارد دلار را در نظر بگیرید

اوراق قرضه شرکتی کوتاه مدت پیشتاز
ETF (VCSH)، صندوق شاخصی که بازار گسترده را پوشش می دهد. بازدهی SEC 4.22٪ و نسبت هزینه 0.04٪ دارد. این صندوق در سال جاری پس از پرداخت سود، 5.85 درصد کاهش یافته است، و پس از 78 درصد از همتایان. به گفته مورنینگ استار، اما نسبت هزینه‌های نازک آن در ۱۰ سال گذشته به آن کمک کرده است تا از نزدیک به ۹۰ درصد رقبا پیشی بگیرد. دارایی های آن تا 90 ژوئیه شامل بدهی های صادر شده توسط نام های بلوچی مانند

جی پی مورگان چیس

(JPM) ،

بانک مرکزی آمریکا

(BAC) ، و

گروه گلدمن ساکس

(GS)

از جمله اوراق قرضه کوتاه مدت درجه سرمایه گذاری که فریمن در پرتفوی مشتریان نگهداری می کند، اوراقی است که توسط

صفحه اصلی انبار

(HD) که در سال 2025 سررسید می شود و بازدهی تا سررسید 4.25٪ دارد. فریمن به «سهم بازار غالب، پایگاه مشتری وفادار و تیم مدیریت اجرایی آینده‌نگر» خرده‌فروش اشاره می‌کند.

همچنین در کارنامه او یک

فیلیپس 66

اوراق قرضه (PSX) با بازده تا سررسید 4.5% و اوراق قرضه صادر شده توسط

هدف

(TGT) سررسید در سال 2025 با بازده تا سررسید 4.2٪.

با فرض اینکه فدرال‌رزرو خیلی تندرو رفتار نمی‌کند، این چرخه نرخ‌ها باید ظرف شش ماه یا کمتر از بین برود. همانطور که این بازده ها نشان می دهد، انتهای کوتاه منحنی همیشه با انتهای کوتاه چوب برابر نیست.

نوشتن به لارنس سی اشتراوس در [ایمیل محافظت شده]