این منحنی بازده معکوس رکود را پیش‌بینی نمی‌کند

تصویری از نرخ های بهره که باعث رکود می شود

گیتی

نمودارهای تاریخی نشان می دهد که منحنی های بازده معکوس اغلب قبل از رکود هستند. بنابراین، بسیاری به این نتیجه می رسند که منحنی بازده معکوس امروزی به معنای نزدیک شدن به رکود است.

مشکل این است که آن لینک یک نشانگر درهم و برهم است. گاهی اوقات بسیار قبل از یک رکود است، و گاهی اوقات به سادگی بدون رکود بعدی به یک شیب معمولی باز می گردد. مورد فعلی در یک دسته منحصر به فرد قرار می گیرد. سه نیرو در کار هستند:

اول، مبارزه با تورم فدرال رزرو شامل افزایش نرخ بهره است. (این در تضاد با انقباض پول معمولی است که برای خنک کردن یک اقتصاد در حال رشد سریع انجام می شود.) بنابراین، نرخ های کوتاه مدت (آنهایی که توسط فدرال رزرو کنترل می شوند) افزایش یافته اند.
دوم، وال استریت در تلاش است تا اقدامات آتی فدرال رزرو و اثرات تورم ناشی از آن را پیش بینی کند. این وارونگی زمانی آغاز شد که افزایش نرخ های فدرال رزرو باعث شد وال استریت انتظار کاهش تورم را داشته باشد، به این معنی که نرخ بهره در آینده کاهش یابد. (از آنجا که نرخ های بلندمدت ترکیبی از نرخ های کوتاه مدت بالاتر و نرخ های آتی پایین تر هستند، نرخ های آتی نرخ های کلی را پایین آوردند.)
سوم، فدرال رزرو اشتباهی را تصحیح می کند - نرخ های بهره غیرطبیعی پایین (زیر نرخ تورم) برای چهارده سال که پس انداز کنندگان را جریمه کرده و وام گیرندگان را پاداش می دهد. و هنوز خیلی کم هستند. مقاله اخیر من را ببینید…

بیشتر از FORBESفدرال رزرو بیایید - از تشدید نرخ های واقعی منفی خودداری کنید - هنوز آنجا نیستیدBy جان اس. توبی

تغییرات اخیر در وارونگی

اخیراً یک افزایش در خوش‌بینی وجود داشت که نرخ‌های بلندمدت را کاهش داد و این وارونگی را افزایش داد. انتظارات از فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ بهره در پایان سال جاری می کرد. با این حال، این افکار سپس تغییر کرد و نرخ‌های بالاتر فدرال رزرو را تا سال 2024 پیش برد و باعث افزایش نرخ‌های بلندمدت فعلی شد.

نمودارهای زیر نشان می دهد که چگونه وارونگی توسعه یافته و سپس اخیراً تغییر کرده است.

بازدهی 3 ماهه به نرخ 12 ماهه CPI اصلی نزدیک می شود