این ETF سهام دارای بازدهی 12 درصدی است و به میزان قابل توجهی S&P 500 را شکست می دهد.

به گفته مدیریت دارایی جی‌پی مورگان، هدف صندوق «ارائه بخش قابل‌توجهی از بازده مرتبط با شاخص S&P 500 با نوسانات کمتر» و در عین حال پرداخت ماهانه سود سهام است. این کار را با حفظ مجموعه ای از حدود 100 سهام انتخاب شده برای کیفیت بالا، ارزش و نوسان قیمت پایین انجام می دهد، در حالی که همچنین از یک استراتژی تماس تحت پوشش (شرح شده در زیر) برای افزایش درآمد استفاده می کند.

این استراتژی ممکن است در طول یک بازار صعودی عملکرد کمتری از شاخص داشته باشد، اما به گونه ای طراحی شده است که نوسانات کمتری داشته باشد و در عین حال سودهای ماهانه بالایی را ارائه دهد. این ممکن است برای شما آسان تر کند که از طریق نوع رکودی که سال گذشته شاهد آن بودیم، سرمایه گذاری کنید.

JEPI در 20 می 2020 راه اندازی شد و به سرعت به 18.7 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت افزایش یافت. همیلتون رینر، که با رافائل زینگون صندوق را مدیریت می کند، استراتژی صندوق و موفقیت آن در بازار نزولی سال 2022 را تشریح کرد و افکار خود را در مورد آنچه ممکن است در پیش باشد به اشتراک گذاشت.

عملکرد بهتر با سواری نرم تر

ابتدا، در اینجا نموداری نشان می‌دهد که عملکرد صندوق از زمان تأسیس تا 20 ژانویه در برابر SPDR S&P 500 ETF Trust چگونه بوده است.
جاسوسی ،
+ 1.31٪,
هر دو با سود سهام سرمایه گذاری مجدد:

بازده کل این دو صندوق از ماه مه 2020 تا حد زیادی مطابقت دارد، با این حال، JEPI بسیار کمتر از SPY و S&P 500 نوسان داشته است. اکنون به مقایسه عملکرد برای دوره افزایش نرخ بهره از پایان سال 2021 نگاهی بیندازید:

این بازده کل پس از هزینه های سالانه 0.35٪ از دارایی های تحت مدیریت برای JEPI و 0.09٪ برای SPY است. هر دو صندوق از پایان سال 2021 بازدهی منفی داشته اند، اما JEPI عملکرد بسیار بهتری داشته است.

جزء درآمد

JEPI برای کدام سرمایه گذاران طراحی شده است؟ رینر پاسخ داد: «درآمد نتیجه است. ما می بینیم که افراد زیادی از آن به عنوان مستاجر لنگر برای پورتفولیوهای درآمد محور استفاده می کنند.

این صندوق سود 30 روزه SEC را 11.77 درصد اعلام کرده است. راه‌های مختلفی برای بررسی بازده سود سهام برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک یا صندوق‌های قابل معامله در بورس وجود دارد و بازده 30 روزه برای مقایسه استفاده می‌شود. این بر اساس نمایه توزیع درآمد فعلی صندوق نسبت به قیمت آن است، اما توزیع درآمدی که سرمایه گذاران در واقع دریافت می کنند متفاوت خواهد بود.

به نظر می رسد طی 12 ماه گذشته، توزیع های ماهانه JEPI بین 38 سنت به ازای هر سهم و 62 سنت برای هر سهم متغیر بوده است که طی شش ماه گذشته روندی افزایشی داشته است. مجموع 12 توزیع گذشته 5.79 دلار به ازای هر سهم بوده است، برای بازدهی توزیع 10.53 درصد، بر اساس قیمت پایانی ETF 55.01 دلار در 20 ژانویه.

JEPI حداقل 80 درصد از دارایی‌ها را در سهام سرمایه‌گذاری می‌کند، که عمدتاً از میان دارایی‌های S&P 500 انتخاب شده‌اند، در حالی که برای استفاده از یک استراتژی اختیار خرید پوشش‌دهی شده که درآمد را افزایش می‌دهد و نوسانات را کاهش می‌دهد، در اوراق مشارکت سرمایه‌گذاری می‌کند. تماس های تحت پوشش در زیر توضیح داده شده است.

راینر گفت که در طول یک سال معمولی، سرمایه‌گذاران در JEPI باید انتظار داشته باشند که توزیع‌های ماهانه به بازده سالانه "تک رقمی بالا" برسد.

او انتظار دارد که این سطح از درآمد حتی اگر به محیط نرخ بهره پایین برگردیم که قبل از چرخه افزایش نرخ فدرال رزرو که در اوایل سال گذشته برای کاهش تورم آغاز شده بود، بازگردیم.

رویکرد JEPI ممکن است برای سرمایه گذارانی که اکنون به درآمد نیاز ندارند جذاب باشد. راینر انتظار دارد که این صندوق 35 درصد از نوسانات قیمتی کمتری نسبت به S&P 500 داشته باشد.

راینر در رابطه با بازگشت به درآمد گفت که JEPI حتی برای سرمایه گذارانی که مایل به پذیرش ریسک اعتباری با صندوق های اوراق قرضه با بازده بالا هستند، جایگزین خوبی است. این صندوق‌ها دارای نوسان قیمت بالاتری نسبت به صندوق‌های اوراق قرضه درجه سرمایه‌گذاری هستند و در صورت عدم پرداخت اوراق قرضه با خطر زیان بیشتری مواجه هستند. او گفت: "اما با JEPI شما ریسک اعتباری یا ریسک مدت زمان ندارید."

نمونه ای از صندوق اوراق قرضه با بازده بالا، ETF اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا 0-5 ساله iShares است.
SHYG،
+ 0.04٪.
بازدهی 30 روزه آن 7.95 درصد است.

راینر هنگام بحث در مورد انتخاب سهام JEPI گفت: "یک جزء فعال مهم در 90 تا 120 نامی که ما در آنها سرمایه گذاری می کنیم وجود دارد." او گفت که انتخاب سهام بر اساس توصیه‌های تیم تحلیلگر JPM برای آنهایی است که «امروزه برای میان‌مدت تا بلندمدت جذاب‌ترین قیمت را دارند».

انتخاب سهام منفرد در بازده سود سهام تاثیری ندارد.

استراتژی های تماس تحت پوشش و نمونه ای از معامله تماس تحت پوشش

درآمد بالای JEPI بخش مهمی از استراتژی بازده کل کم نوسان آن است.

اختیار خرید قراردادی است که به سرمایه گذار اجازه می دهد اوراق بهادار را با قیمتی خاص (که به آن قیمت اعتصاب می گویند) خریداری کند تا زمانی که اختیار معامله منقضی شود. اختیار فروش برعکس است و به خریدار اجازه می‌دهد اوراق بهادار را با قیمتی مشخص تا زمان انقضای اختیار بفروشد.

A پوشش داده شده گزینه فراخوانی یکی از گزینه هایی است که سرمایه گذاران می توانند زمانی که دارای اوراق بهادار هستند بنویسند. قیمت اعتصاب "از پول" است، به این معنی که از قیمت فعلی سهام بالاتر است.

در اینجا نمونه ای از گزینه تماس تحت پوشش ارائه شده توسط کن رابرتز، مشاور سرمایه گذاری با مدیریت ثروت چهار ستاره در Reno، Nev آورده شده است.

• شما سهام شرکت 3M را خریداری کردید.
  MMM ،
  + 2.19٪
  در 20 ژانویه به قیمت 118.75 دلار.

• شما یک گزینه تماس 130 دلاری را با تاریخ انقضا 19 ژانویه 2024 فروختید.

• حق بیمه برای تماس 24 دلاری 130 ژانویه 7.60 دلار بود در آن زمان که MMM به قیمت 118.75 دلار فروخته می شد.

• بازده سود سهام فعلی برای MMM 5.03٪ است.

• بنابراین حداکثر سود برای این معامله قبل از تقسیم سود 18.85 دلار یا 15.87 درصد است. رابرتز در یک تبادل ایمیل در 20.90 ژانویه نوشت.

اگر این معامله را انجام داده بودید و سهام 3M تا 130 ژانویه 19 به بالای 2024 دلار نمی رسید، این اختیار منقضی می شد و شما آزاد بودید که گزینه دیگری بنویسید. این گزینه به تنهایی می تواند درآمدی معادل 6.40 درصد از قیمت خرید 20 ژانویه را در دوره یک ساله فراهم کند.

اگر سهام به بالای 130 دلار می‌رفت و این اختیار اعمال می‌شد، همان طور که رابرتز توصیف می‌کند، به حداکثر سود می‌رسید. سپس باید سهام دیگری برای سرمایه گذاری پیدا کنید. چه ریسکی کردید؟ صعودی بیشتر از 130 دلار. بنابراین، تنها در صورتی می‌توانستید که این گزینه را بنویسید.

نکته اصلی این است که استراتژی اختیار خرید، نوسانات را بدون ریسک اضافی کاهش می دهد. خطر به سمت بالا است. اگر سهام 3M قبل از انقضای اختیار دو برابر شده بود، شما همچنان آنها را به قیمت 130 دلار فروختید.

راینر گفت، JEPI استراتژی گزینه های خرید تحت پوشش را با خرید یادداشت های مرتبط با سهام (ELN) دنبال می کند که "قرار گرفتن در معرض سهام را با گزینه های خرید ترکیب می کند." این صندوق به‌جای نوشتن گزینه‌های خود، در ELN سرمایه‌گذاری می‌کند، زیرا «متاسفانه درآمد حق بیمه گزینه درآمد واقعی در نظر گرفته نمی‌شود. این یک سود یا بازگشت سرمایه محسوب می شود.»

به عبارت دیگر، توزیع‌های صندوق می‌تواند در بازدهی 30 روزه آن بهتر منعکس شود، زیرا احتمالاً درآمد گزینه شامل نمی‌شود.

یک سوال واضح برای مدیر صندوقی که پرتفوی او به سرعت به 19 میلیارد دلار افزایش یافته است این است که آیا اندازه صندوق ممکن است مدیریت آن را دشوار کند یا خیر. برخی از صندوق های کوچکتر که استراتژی های محدودی را دنبال می کنند، مجبور شده اند خود را به روی سرمایه گذاران جدید ببندند. راینر گفت که محدودیت وزنی 2 درصدی JEPI برای پرتفوی حدود 100 سهام آن، نگرانی های مربوط به اندازه را کاهش می دهد. او همچنین گفت که "گزینه های شاخص S&P 500 با بیش از 1 تریلیون دلار در معاملات روزانه، نقدشونده ترین محصولات سهام در جهان هستند."

راینر در جمع بندی اقدام سال 2022 گفت: "سرمایه گذاری در مورد تعادل است." افزایش سطح نوسان قیمت، حق بیمه گزینه ها را افزایش داد. اما برای محافظت بیشتر از سرمایه‌گذاران، او و رافائل زینگون، یکی از مدیران JEPI نیز «با فروش تماس‌هایی که کمی بیشتر از پولشان بود، به آنها پتانسیل مثبت بیشتری دادند».

از دست ندهید: این 15 سهام اریستوکرات سود سهام بهترین درآمد ساز بوده اند