اگر فدرال رزرو دست خود را از بازار دور نگه دارد، این سهام می توانند رشد کنند

اندازه متن

آیا "فدرال رزرو" چیزی از گذشته است یا به طور موقت به حالت تعلیق درآمده است؟

منظورم نام محاوره‌ای است که وال استریت به تعهد مفروض فدرال رزرو برای تسهیل سیاست پولی هر زمان که اقتصاد به طور کلی - و بازارهای سهام و اوراق قرضه به طور خاص - آسیب ببیند، اشاره می‌کند. این تعهد تا کنون در سال جاری مشهود نبوده است، زیرا فدرال رزرو مبارزه با تورم را در اولویت قرار داده است و در این فرآیند اجازه داده است

S&P 500
تا 20 درصد از بالاترین رکورد خود کاهش یابد

نزدک کامپوزیت
نزدیک به 30 درصد سقوط کند.

در صورتی که ارزش سهام و دارایی های با درآمد ثابت به اندازه کافی کاهش یابد، بحث زیادی بر سر این است که آیا فدرال رزرو بار دیگر به سطح بالایی خواهد رسید. دلیلش این است که حضور فدرال رزرو - حتی این احتمال که ممکن است بار دیگر اجرا شود - به طور قابل توجهی محاسبات ریسک-پاداش بازارها را تغییر می دهد.

برای مثال، اگر فدرال رزرو هیچ شانسی برای احیای مجدد نداشته باشد، در آن صورت قیمت سهام باید کاهش یابد تا احتمال زیان‌های هنگفت، هر چند بسیار دور، در نظر گرفته شود – با بیشترین سقوط ریسک‌ترین سهام. در مقابل، اگر فدرال رزرو همچنان وجود داشته باشد، حتی اگر در دایره داخلی باشد، این ریسک ترین دارایی ها خواهد بود که بیشترین سود را خواهد برد.

به سختی می توان تأثیرات فدرال رزرو از زمان بحران مالی 2007-09 را بیش از حد برآورد کرد. تجزیه و تحلیل اخیر انجام شده برای را در نظر بگیرید است بارون توسط ناردین بیکر، تحلیلگر ارشد کمی در سوفیا آکسفورد. بیکر بخش اعظم کار خود را وقف مطالعه تأثیر ریسک بر قیمت سهام کرده است، و با همکاری رابرت هاوگن فقید، برخی از تحقیقات علمی اساسی مستندسازی عملکرد تاریخی سهام کم نوسان و کم ریسک

تحقیقات بیکر و هاگن منجر به ایجاد تعدادی شاخص سهام با نوسان کم در سراسر جهان و همچنین در ایالات متحده شد، مانند شاخص نوسان پایین S&P 500. بیکر در مصاحبه‌ای گفت که برای چندین دهه تا سال‌های اولیه این قرن، این شاخص‌ها به طور متوسط ​​دو تا سه درصد سالانه عملکرد بهتری از بازار گسترده داشتند، در حالی که با این وجود نوسانات کمتری را متحمل شدند. این یک ترکیب برنده است که باعث می‌شود استراتژی‌ها بر اساس ریسک تعدیل شده، از بیشتر استراتژی‌های دیگر انتخاب سهام پیشی بگیرند.

با این حال، این الگو در زمان بحران مالی تغییر کرد. از آن زمان، شاخص نوسان پایین S&P 500 با میانگین سالانه 500 درصد نسبت به S&P 0.9 بر اساس بازده کل عقب افتاده است. این امر بیکر را بر آن داشت تا بررسی کند که آیا فدرال رزرو مقصر است یا خیر.

برای انجام این کار، او تمام ماه‌های از اکتبر 2008 را به دو گروه تقسیم کرد که آیا پیام‌های اولیه فدرال رزرو به بازارها در آن ماه به سمت تسهیل کمی (QE) یا انقباض کمی (QT) منحرف شده است. در طول ماه هایی که در گروه بیکرز QE سقوط کرد، شاخص نوسان پایین S&P 500 عقب مانده S&P 500 با 12.6 واحد درصد سالانه. در مقابل، در طول ماه های QT، ETF ضرب S&P 500 با 5.5 واحد درصد سالانه. این دقیقا همان چیزی است که با توجه به تغییر محاسبات ریسک-پاداش توسط فدرال رزرو انتظار دارید.

بازده سال به روز این دو شاخص، تصویر خوبی از این الگوی کلی است. اواخر سال گذشته بود که فدرال رزرو شروع به سیگنال دادن به بازارها کرد که در حال شروع یک چرخه انقباض است و مطمئناً، Invesco S&P 500 با نوسانات کم صندوق قابل معامله در بورس (SPLV)، که شاخص کم نوسان را دنبال می کند، امسال عملکرد بسیار بهتری داشته است. طبق داده های FactSet، تا 24 می، ETF S&P 500 را با 11.2 درصد شکست داده است.

بیکر اذعان داشت که ممکن است کسی با طبقه بندی او از این یا آن ماه به عنوان متعلق به دسته QE یا QT مخالفت کند. برای ارائه یک بررسی واقعیت، او تمام ماه‌های از اکتبر 2008 را بر اساس اینکه ترازنامه فدرال رزرو در حال گسترش یا انقباض است، و دوباره بر اساس اینکه آیا نرخ وجوه فدرال در حال افزایش یا کاهش است یا نه، مجدداً طبقه‌بندی کرد. او بدون توجه به طبقه‌بندی‌هایی که استفاده کرد، دریافت که شاخص نوسان پایین S&P 500 به‌طور متوسط ​​زمانی که فدرال‌رزرو در حال برداشتن کاسه پانچ بود، به طور قابل توجهی بازار را شکست داد و در غیر این صورت به طور قابل توجهی عقب افتاد.

مفهوم سرمایه گذاری این است که سرمایه گذاران چاره ای ندارند جز اینکه بهترین حدس خود را در مورد آنچه فدرال رزرو انجام خواهد داد در نظر بگیرند. آیا فدرال رزرو به کاهش تورم متعهد خواهد ماند حتی اگر بازار سهام و اوراق قرضه سقوط کند؟ یا در نهایت تسلیم خواهد شد؟

البته سرنوشت بازار سهام همیشه اینقدر به هوس های فدرال رزرو وابسته نبوده است. چهار کلمه خطرناک در وال استریت - اغلب با دلایل خوب - به عنوان "این زمان متفاوت است" در نظر گرفته می شود. اما ما باید این احتمال را داشته باشیم که جهان گاهی اوقات واقعاً تغییر می کند، و به نظر می رسد که فدرال رزرو باعث چنین تغییری شده است. بیکر به این فکر کرد: «بازی دیگر مانند گذشته انجام نمی‌شود». به جای اینکه فدرال رزرو "داور بی طرفی باشد که بازی را فرا می خواند، اکنون یک شرکت کننده فعال است که طرف مقابل را گرفته و بازیکنان را تکل می دهد."

اگر فکر می کنید که فدرال رزرو متعهد به کاهش تورم است، صرف نظر از اینکه چقدر بد می شود، استراتژی های کم نوسان شرط های جذابی هستند. صندوق های قابل معامله در بورس شاید ساده ترین راه برای سرمایه گذاری در یک سبد متنوع از سهام با نوسان کم باشند. دو ETF با بیشترین دارایی تحت مدیریت هستند

iShares MSCI USA حداقل ضریب نوسان
ETF (USMV)، با نسبت هزینه 0.15٪، و Invesco S&P 500 Low Volatility ETF، با نسبت هزینه 0.25٪.

مارک هالبرت یکی از همکاران دائمی بارونز است. خود رتبه بندی هالبرت خبرنامه های سرمایه گذاری را ردیابی می کند که هزینه ثابتی برای حسابرسی می پردازند. می توان با او تماس گرفت [ایمیل محافظت شده].