استراتژیست برتر سهام جهان می گوید یک "رکود سود" برای بازارها در راه است - و می تواند مشابه آنچه در طول بحران مالی سال 2008 رخ داد باشد.

در بازارهای نزولی، سهام معمولاً در یک خط مستقیم سقوط نمی‌کنند.

در طول 50 سال گذشته، حتی در بدترین بحران های مالی دوران مدرن، تظاهرات کوتاهی رخ داده است. بار 6.5 به طور متوسط ​​در هر بازار خرسی.

جای تعجب نیست که امسال بوده است فرقی نمی کند. اما همه در طول مسیرمایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه گذاری مورگان استنلی و استراتژیست سهام ایالات متحده هشدار داد سرمایه گذاران در این «تله های بازار خرسی» نیفتند.

و حتی پس از افت بیش از 20 درصدی S&P 500 در سال جاری، ویلسون - که به عنوان رتبه اول جهانی شناخته شد. استراتژیست برتر سهام در آخرین سرمایه گذار نهادی نظرسنجی - معتقد است که سهام حتی بیشتر سقوط خواهد کرد. او استدلال می کند که سرمایه گذاران بیش از حد بر افزایش نرخ های فدرال رزرو و تورم متمرکز شده اند، زمانی که مشکل واقعی کاهش رشد اقتصادی و درآمد شرکت ها است.

ویلسون در یادداشت تحقیقاتی روز دوشنبه خود نوشت: رکود درآمد به خودی خود می تواند مشابه آنچه در سال 2008/2009 رخ داد باشد. "توصیه ما این است که تا زمانی که واقعاً اتفاق نیفتد، تصور نکنید که بازار چنین نتیجه ای را قیمت گذاری می کند."

ویلسون معتقد است که S&P 500 در سه ماهه اول سال 3,000 از 3,300 واحد امروزی به 2023 تا 3,800 کاهش خواهد یافت. و تا پایان سال آینده، او انتظار دارد که شاخص به تنها 3,900 - یا حتی 3,500 در یک "مورد خرس" بهبود یابد.

اما علیرغم پیش‌بینی‌های اخیر وال استریت برای رکود اقتصادیدو برابر طول معمولی" یا حتی "یک نوع دیگر ویلسون گفت که اقتصاد احتمالاً با افزایش نرخ بهره و تورم بالا مقابله خواهد کرد، یا حداقل از «رکود ترازنامه» و «ریسک مالی سیستمیک» جلوگیری خواهد کرد.

از سوی دیگر، برای سرمایه گذاران، این استراتژیست هشداری دلخراش ارائه کرد: «کاهش قیمت [P] برای سهام بسیار بدتر از آن چیزی است که بیشتر سرمایه گذاران انتظار دارند."

فلش بک به اوت 2008؟

ویلسون در یادداشت دوشنبه خود گفت که سرمایه گذاران همان اشتباهی را که در آگوست 2008 مرتکب شدند انجام می دهند - خطر کاهش درآمد شرکت ها را دست کم می گیرند.

داستان ادامه دارد

او با اشاره به پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه سود نوشت: ما این موضوع را مطرح می‌کنیم زیرا اغلب از مشتریان می‌شنویم که همه می‌دانند درآمد سال آینده بسیار بالاست و بنابراین، بازار آن را قیمت گذاری کرده است. با این حال، ما به یاد می آوریم که چیزهای مشابهی را در آگوست 2008 شنیدیم، زمانی که فاصله بین مدل درآمدی ما و اجماع خیابانی به همان اندازه گسترده بود.

برای برخی پس‌زمینه‌ها، تا اواسط آگوست 2008، اقتصاد ایالات متحده در حال رکود بود و S&P 500 با 20 درصد کاهش در سال به حدود 1,300 رسید. بسیاری از سرمایه گذاران شروع کردند به این فکر کردند که بدترین وضعیت بازار نزولی به پایان رسیده است، اما پس از آن که درآمد شرکت ها پایین آمد، پایین آمد.

در ماه مارس سال بعد، شاخص بلو چیپ تنها در 683 قرار داشت. ویلسون نموداری را ایجاد کرد که برخی از آمارهای کلیدی بازار سهام از آگوست 2008 تا امروز را در یادداشت خود مقایسه کرد.

در آن، او به این واقعیت اشاره کرد که S&P 500، در حال حاضر، هنوز از ارزش زیادی توسط سرمایه گذاران برخوردار است. در آگوست 2008، تقریباً 13 برابر سود معامله می شد، اما امروز به 16.8 برابر رسیده است.

در آن زمان، فدرال رزرو در تلاشی برای نجات اقتصاد ایالات متحده از آنچه که بعداً به عنوان بحران بزرگ مالی شناخته شد، نرخ بهره را 3.25 درصد کاهش داده بود.

امروز قصد دارد به افزایش نرخ ها ادامه دهد و آنها را برای مبارزه با تورم بالا نگه دارد. ویلسون گفت که این بار «دستهای فدرال رزرو ممکن است بیشتر به دلیل تورم بالا بسته شود»، به این معنی که در صورت وقوع رکود، کمتر قادر به نجات سهام از طریق کاهش نرخ است.

تورم سال به سال، همانطور که با شاخص قیمت مصرف کننده اندازه گیری می شود، در اوت 5.3 2008 درصد بود، در حالی که امروز 7.1 درصد بود.

ویلسون معتقد نیست که سهام به اندازه سال 2008 افت شدیدی را تجربه کنند زیرا بازار مسکن و سیستم بانکی در وضعیت بهتری قرار دارند، اما او همچنان انتظار دارد که S&P 500 برای این رکود به پایین‌ترین حد خود برسد.

و حتی اگر از رکود جلوگیری شود، ممکن است برای سرمایه گذاران چیز خوبی نباشد.

در حالی که برخی سرمایه گذاران ممکن است از این واقعیت به عنوان سیگنالی برای جلوگیری از رکود اقتصادی در سال آینده - یعنی یک "فرود نرم" احساس راحتی کنند، ما نسبت به این نتیجه برای سرمایه گذاران سهام احتیاط می کنیم زیرا از نظر ما این به این معنی است که هیچ تسکینی وجود ندارد. ویلسون نوشت.

در طول سال 2022، بسیاری از سرمایه گذاران سهام امیدوار بودند که تورم کاهش یابد و به فدرال رزرو اجازه دهد تا افزایش نرخ بهره خود را متوقف کند یا حتی به سمت کاهش نرخ سوق دهد. اما ویلسون استدلال می‌کند که با کاهش تورم، درآمدها متضرر خواهند شد زیرا شرکت‌های آمریکایی توانستند با افزایش قیمت‌ها و انتقال هزینه‌های اضافی به مصرف‌کنندگان، سود خود را افزایش دهند.

او روز دوشنبه نوشت: «نرخ‌ها و تورم ممکن است به اوج خود رسیده باشند، اما ما می‌بینیم که به عنوان یک علامت هشدار برای سودآوری، واقعیتی که ما معتقدیم هنوز نادیده گرفته می‌شود، اما دیگر نمی‌توان آن را نادیده گرفت. ماه های اخیر

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune:
افرادی که واکسن کووید خود را رد کرده اند در معرض خطر حوادث ترافیکی هستند
ایلان ماسک می‌گوید هو شدن از سوی طرفداران دیو چاپل «برای من اولین بار در زندگی واقعی بود» و این نشان می‌دهد که او از ایجاد واکنش‌های منفی آگاه است.
ژنرال Z و جوان هزاره راهی جدید برای خرید کیف‌های دستی و ساعت‌های لوکس پیدا کرده‌اند - زندگی با مادر و پدر
گناه واقعی مگان مارکل که مردم بریتانیا نمی توانند آن را ببخشند – و آمریکایی ها نمی توانند آن را درک کنند