خواهران دوقلو علم غم انگیز

اعداد تورم در حال افزایش هستند اما بازده اوراق در حال کاهش است.

این پیچیده است. به نظر می رسد جروم پاول، رئیس فدرال رزرو نشان می دهد که نرخ های بهره بالاتر (طراحی شده برای مبارزه با تورم) نمی توانند به این سرعت افزایش یابند. او تا حدودی از آگوست خود عقب نشینی کرده است "باید درد داشته باشد!" اظهاراتی که او در جکسون هول بیان کرد.

خنده دار است زیرا به نظر می رسد اقدامات اخیر برای تورم نشان می دهد که تورم در حال بدتر شدن است، اما بازار اوراق قرضه می خواهد آن را نادیده بگیرد و با احساس خوبی که از اظهارات اخیر پاول به دست می آورد، ادامه دهد. آیا کسانی که اوراق قرضه می خرند تا به حال در مورد این نوع مسائل اشتباه کرده اند؟

آنهایی که دارای مدرک اقتصاد هستند، اکنون از کنسرت های بانک سرمایه گذاری با درآمد بالا لذت می برند، صبح به لپ تاپ های خود نگاه می کنند و با خود می گویند: «این علم بدی است. من باید در رشته فلسفه تحصیل می کردم.»

این فیلسوف اسکاتلندی توماس کارلایل بود که اصطلاح «علم ناامید کننده» را هنگام نوشتن درباره اقتصاد ابداع کرد. تز او این بود که تعداد افراد در جهان همیشه سریعتر از مقدار غذای تولید شده رشد می کند. ناامید کننده

در اینجا نمودار نقطه و رقم شاخص بازدهی خزانه داری آمریکا 30 ساله CBOE آمده است:

بازدهی در اوایل سال جاری به اوج خود با 4.4 درصد رسید و اکنون با بازگشت مشتاقانه خریداران اوراق به بازار به 3.56 درصد کاهش یافته است. توجه داشته باشید که علیرغم افت، این نمودار دارای بازدهی در یک روند صعودی پایه است. پایین ترین سطح سال 2020، نه چندان دور برای بخش درآمد ثابت، 85 درصد بود.

نمودار نقطه و رقم برای شاخص بازدهی 10 ساله خزانه داری آمریکا CBOE به نظر می رسد:

در ابتدای سال 2020، بازدهی 10 ساله 40 درصد بود. در سال 2022، به 4.30 درصد رسید. آن حرکت دیدنی نتیجه آن بود که سرمایه گذاران اوراق قرضه این موارد را رها کردند. اکنون، در اواخر سال 2022، خریداران بازگشته اند و بازدهی به 3.506 درصد کاهش یافته است.

نمودار نقطه و رقم برای بازدهی 5 ساله خزانه داری آمریکا CBOE در اینجا آمده است:

روند صعودی بازدهی 5 ساله به جایی نرسیده است. این پایین ترین سطح در سال 2020 با 20 درصد و اوج اخیر در 4.40 درصد است. خرید اوراقی که در چند هفته گذشته بر فروشندگان غلبه کرد، بازدهی را به 3.66 درصد رساند.

در اینجا نمودار نقطه و رقم برای بازدهی 2 ساله خزانه داری ایالات متحده:

بازدهی در سال 13 به 2020/4.50 درصد رسید و پس از اینکه چند هفته پیش به 4.28/2 درصد رسید، اکنون به 1980/XNUMX درصد رسیده است. نکته اصلی در مورد این نمودار این است که چگونه بازدهی XNUMX ساله به بالای خط روند نزولی بازگشته است که به دوران پل ولکر در اوایل دهه XNUMX باز می گردد. تا اینجای کار، این روند رو به بالا دست نخورده باقی مانده است، یک فکر نگران کننده برای اقتصاددان واقعی.

همه موارد فوق تابع گفته های جروم پاول و هر آنچه که شاخص قیمت مصرف کننده بعدی منعکس می کند، در کنار سایر عوامل است.