(بلومبرگ) - بازار اوراق قرضه در حال به صفر رساندن رکود ایالات متحده در سال آینده است و معامله گران شرط بندی می کنند که مسیر بلندمدت نرخ بهره کاهش خواهد یافت، حتی در حالی که فدرال رزرو همچنان مشغول افزایش نرخ سیاستی خود است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
بازدهی خزانه داری با تاریخ طولانی در حال حاضر زیر محدوده معیار یک شبه فدرال رزرو - در حال حاضر 3.75٪ تا 4٪ - است و هنوز یک درصد اضافی از افزایش قیمت بانک مرکزی برای ماه های آینده وجود دارد. همچنین فعالیت‌هایی در بازار آپشن‌ها پدیدار شده است که نشان می‌دهد برخی در برابر خطری که نرخ‌های سیاست در نهایت می‌تواند از سطح فعلی خود به نصف کاهش یابد، محافظت می‌کنند.
سرمایه گذاران به جای منتظر ماندن برای شواهد اقتصادی قطعی مبنی بر اینکه انقباض شدید پولی امسال باعث ایجاد شرایط رکودی در سال 2023 می شود، اقدام به خرید اوراق قرضه کرده اند - موضعی که شرکت مدیریت سرمایه گذاری اقیانوس آرام و سایرین از آن حمایت می کند.
گرگوری فارانلو، رئیس تجارت و استراتژی نرخ بهره ایالات متحده در AmeriVet Securities می گوید: «سیاست فدرال رزرو پویا است و آنها همچنان نشان می دهند که در حال افزایش هستند. اما بازار معامله می‌کند که انگار با فدرال رزرو راحت‌تر است که به پایان بازی برسد.»
تقاضا برای اوراق خزانه با مدت زمان طولانی تر در این هفته، نرخ اوراق بهادار 10 ساله و 30 ساله را به زیر مرز پایین محدوده یک شبه فدرال رزرو کشاند. با توجه به ثابت ماندن نرخ‌های پیش‌فروش، شاهد تشدید وارونگی بارزترین منحنی بازده در چهار دهه گذشته است - یک شاخص به‌طور گسترده‌ای از درد اقتصادی بالقوه آینده.
فارانلو گفت: "روایت شاخص رکود قوی است، اما از دیدگاه فدرال رزرو بخشی از راه حل است."
اقتصاد ایالات متحده - و به ویژه بازار کار - تا کنون نشان داده است که در برابر افزایش نرخ های فدرال رزرو که با هدف مهار تورم بالا و به ظاهر پایدار انجام می شود، کاملا انعطاف پذیر است. بنابراین سرمایه گذاران به شدت با گزارش مشاغل ماهانه در جمعه آینده برای نشانه هایی از شکست یا نشانه هایی در مورد اینکه آیا ممکن است راه را برای فدرال رزرو برای تغییر مسیر سیاست خود هموار کند، هماهنگ خواهند شد.
آنها سخنان جروم پاول، رئیس فدرال رزرو و همکارانش را که هفته آینده برای آخرین بار قبل از ورود به دوره خاموشی مرسوم قبل از نشست سیاست گذاری فدرال رزرو در 13 تا 14 دسامبر، علنی صحبت خواهند کرد، به دقت بررسی خواهند کرد. در حالی که دقایقی از آخرین جلسه آنها نشان داد که آنها به احتمال زیاد به زودی سرعت انقباض را کاهش خواهند داد، مقامات در تکرار نیاز به حرکت نرخ های سیاستی بالاتر از سطح فعلی قاطعانه تاکید کرده اند.
در این مرحله از چرخه، با توجه به انتظارات از کاهش تدریجی سیاست‌های سخت‌گیرانه از اینجا، در بحبوحه این باور که تورم به اوج خود رسیده است و ایجاد شغل در حال کاهش است، ممکن است فک فک فدرال رزرو کمتر از لحن داده‌ها موثر باشد.
مقیاس صعودی در بازار اوراق قرضه درازمدت در حال حاضر - و عمق وارونگی منحنی بازده - به این معنی است که ممکن است برای خزانه‌داری‌ها تلاطم‌هایی به وجود بیاید زیرا معامله‌گران طیفی از داده‌های بالاترین سطح را در هفته آینده دنبال می‌کنند، نه فقط گزارش مشاغل شرط‌بندی‌های مربوط به رکود می‌توانند از انقباض پیش‌بینی‌شده در سنج تولید ISM کمک کنند، در حالی که گزارش درآمد و هزینه‌های شخصی نشان می‌دهد که چگونه اوضاع بر روی مخارج مصرف شخصی، سنج ترجیحی فدرال رزرو برای تورم، تغییر می‌کند. ارقام مربوط به تعداد فرصت های شغلی نیز برای انتشار برنامه ریزی شده است.
قیمت گذاری فعلی سوآپ در بازار نشان می دهد که نرخ موثر وجوه فدرال تا اواسط سال آینده به حدود 5 درصد افزایش می یابد و به دنبال آن یک عقب نشینی بیش از نیم درصد آن را تا اوایل سال 2024 کاهش می دهد. اما برخی بر روی یک معکوس بسیار شدیدتر شرط بندی می کنند. با توجه به معاملات آتی این هفته با نرخ تامین مالی تضمینی یک شبه بر احتمال کاهش به 3% یا حتی 2% تا پایان سال 2023 یا اوایل سال 2024 متمرکز شده است.
با این حال، در برخی از سه ماهه‌ها در برابر اجماع فعلی بازار اوراق قرضه در مورد فدرال رزرو، اقتصاد و البته بازگشت نهایی تورم پایین در سال آینده مقاومت وجود دارد. این هفته، شرکت Goldman Sachs Group اعلام کرد که 10 ساله تا سال 4 بالای 2024 درصد معامله خواهد شد، زیرا انتظارات برای کاهش نرخ بهره در سال آینده به دلیل وارد نشدن اقتصاد به رکود و بالا ماندن تورم از بین رفته است.
اگرچه از نمای مرکزی فاصله دارد. قیمت‌گذاری بازار حاکی از آن است که حتی اگر خود فدرال رزرو هنوز سیاست‌های خود را تعیین نکرده باشد، بسیاری از سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای چشمان خود را از خطر افزایش بی‌امان فدرال رزرو و به سمت یک رکود اقتصادی احتمالی برمی‌گردانند.
چه چیزی را تماشا کنید
تقویم اقتصادی:
28 نوامبر: شاخص فعالیت تولیدی فدرال رزرو دالاس
29 نوامبر: اعتماد مصرف کننده هیئت کنفرانس. شاخص قیمت مسکن FHFA
30 نوامبر: استخدام ADP; برنامه های وام مسکن MBA؛ تولید ناخالص داخلی سه ماهه سوم؛ پیشبرد تراز تجاری کالا؛ موجودی های عمده فروشی و خرده فروشی؛ شاخص مدیران خرید MNI شیکاگو؛ در انتظار فروش خانه؛ فرصت های شغلی JOLTS; کتاب بژ فدرال
01 دسامبر: گزارش درآمد و هزینه شخصی، از جمله PCE. ادعای بیکاری هفتگی؛ تولید ISM
02 دسامبر: گزارش ماهانه مشاغل
تقویم فدرال رزرو:
28 نوامبر: جان ویلیامز از فدرال رزرو نیویورک. جیمز بولارد فدرال سنت لوئیس
30 نوامبر: صندلی جروم پاول; فرماندار لیزا کوک و میشل بومن
01 دسامبر: معاون نظارت مایکل بار. لوری لوگان دالاس فدرال رزرو؛ بومن
02 دسامبر: چارلز ایوانز، رئیس فدرال رزرو شیکاگو
تقویم حراج:
28 نوامبر: صورت حساب های 13 و 26 هفته ای
29 نوامبر: صورتحساب های 52 هفته ای
30 نوامبر: صورتحساب های 17 هفته ای
01 دسامبر: صورتحساب های 4 هفته ای، 8 هفته ای
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-big-recession-trade-210000434.html