نمایشنامه سفر/بازگشایی هنوز پر رونق است. یکی از مدیران صندوق سهام سفر مورد علاقه خود را به اشتراک می گذارد

سهام مسافرتی در آغاز همه‌گیری در مارس 2020 به شدت آسیب دیدند، اما با استقبال سرمایه‌گذاران از موضوع بازگشایی در پیش‌بینی پایان همه‌گیری، بسیار بهتر عمل کردند. در حالی که بیشتر چیزها در ایالات متحده پس از قرنطینه های گسترده باز شده اند، برخی از علامت های سوال در مورد صنعت سفر باقی مانده است.

برای مثال، بسیاری از نشانه‌ها حاکی از کاهش تقاضا برای سفرهای تفریحی است، اما سفرهای کاری هنوز در هوا وجود دارد. بنابراین چگونه سرمایه گذاران می توانند بدانند که کدام سهام مسافرتی بهتر از سایرین هستند؟ برایان انگلر از شرکت مدیریت ثروت Kovitz Investment Group برخی از سهام سفر مورد علاقه خود را به اشتراک گذاشت.

تجربه در مورد کالاها

انگلر در مصاحبه‌ای معتقد است که قبل از همه‌گیری، مردم عموماً به دنبال تجربیاتی در مورد کالاها بودند، به‌ویژه در کشورهای توسعه‌یافته. او توضیح داد که با ثروتمندتر شدن مردم، تمایل آنها به تجربیات به تخصیص فزاینده بودجه آنها تبدیل شد.

کووید آن را به حالت تعلیق درآورد، اما او اکنون شاهد «تقاضای سرخورده باورنکردنی» برای سفرهای تفریحی است. او اضافه کرد که بسیاری از شرکت‌هایی که او دوست دارد بازده سرمایه بالاتری نسبت به بازار گسترده‌تر ارائه می‌کنند و باید با چند برابری پرمیوم معامله کنند.

انگلر می گوید: «همانطور که به فضا نگاه می کنیم، بازگشت تقریباً قطعی سفر برای دسته ای از مشاغل را مشاهده می کنیم که بهتر از حد متوسط ​​هستند و هنوز پتانسیل کسب بازدهی بسیار جذاب از اینجا را دارند.

انگلر Expedia و Booking را به‌ویژه «کسب‌وکارهای شگفت‌انگیز» توصیف کرد. او آژانس های مسافرتی آنلاین را دوست دارد، اگرچه به طور کلی در مورد هتل ها چندان خوش بین نیست. انگلر همچنین نسبت به والت دیزنی و چندین سهام که در معرض غیرمستقیم سفر قرار دارند، خوش‌بینانه است.

لاس وگاس شن

یکی از سهام مرتبط با هتل که انگلر به طور خاص دوست دارد، لاس وگاس سندز است که در مورد آن "بسیار صعودی" است. وی خاطرنشان کرد که در پایان سال، اپراتور اقامتگاه کازینو دارایی های همنام خود را در نوار لاس وگاس فروخته و دارایی های خود در ماکائو و سنگاپور خواهد بود. 

لاس وگاس ساندز قبلاً متعهد به معامله ای برای فروش املاک وگاس استریپ خود شده است که انتظار دارد حدود 6 میلیارد دلار درآمد داشته باشد. مارینا بی سندز آنقدر نمادین است که وقتی به سنگاپور فکر می کنیم تصویر آن اغلب به ذهن خطور می کند. 

انگلر ملک لاس وگاس سندز در سنگاپور را به عنوان "احتمالاً برترین هتل جهان" توصیف می کند. قبل از کووید، تقریباً 1.7 میلیارد دلار درآمد EBITDA داشت و ممکن است "بزرگترین، سودآورترین دارایی روی زمین" باشد.

انگلر می‌گوید: «آنها این زمان را در طول کووید صرف کرده‌اند تا به سرعت در فضا، از جمله اتاق‌های جلسه و کازینو، سرمایه‌گذاری مجدد کنند. "ما فکر می کنیم با گذشت زمان، آن ملک و تقاضا در آنجا بسیار بیشتر از آنچه قبل از کووید دیده بودیم خواهد بود."

او افزود که در حال حاضر همه درباره املاک در ماکائو عصبی هستند و به چند موضوع در آنجا اشاره کرد. انگلر خاطرنشان کرد که چین در حال سرکوب قمارهای خنثی و VIP است که گاهی برای پولشویی و انتقال آن به خارج از کشور استفاده می شود.

با این حال، لاس وگاس سندز در معرض آن نوع قمار VIP در چین بسیار کم است و بیشتر بر فضای انبوه ممتاز متمرکز است. انگلر از چین انتظار دارد سیاست عدم کووید را حذف کند و امتیاز شرکت را تقریباً به همان شکلی که قبل از کووید دیدیم تمدید کند.

"اگر همه اینها را کنار هم بگذارید، می توانم موردی را برای آینده ترسیم کنم، 2025، 2026، زمانی که جهان دوباره عادی شود، این تجارت احتمالاً قدرت درآمدی بسیار فراتر از اوج های قبلی دارد."

انگلر "پتانسیل زیادی در حاشیه ایمنی" برای لاس وگاس سندز می بیند، زیرا پس از فروش املاک لاس وگاس استریپ، تقریباً بدهی خالص خنثی خواهد شد، یک شاهکار نادر برای یک اپراتور کازینو. این شرکت موقعیت جدیدتری برای کویتز است که آن را در نیمه دوم سال 2021 خریداری کرد. 

به گفته انگلر، با کم کردن مقادیر دارایی سنگاپور و لاس وگاس استریپ، همه چیز را در ماکائو به صورت رایگان دریافت می کنید. او بر این باور است که وقتی چین محدودیت‌های خود را بردارد، دارایی ماکائو بلند خواهد شد. 

انگلر می گوید: «مردم در آن منطقه عاشق قمار هستند. زمانی که این اتفاق بیفتد، آنها به ماکائو برمی‌گردند... لاس وگاس ساندز فقط نمی‌خواهد یک مقصد قمار باشد. سال‌ها پیش، اینجا فقط یک مقصد قمار بود، اما از افزودن آن همه ظرفیت سرگرمی سود برد. این جایی است که ماکائو می‌خواهد به آنجا برود، خانواده‌پسندتر و مجلل‌تر.»

Expedia و Booking Holdings

کویتز مالک هر دو Booking و Expedia است، اگرچه انگلر می گوید که پایان نامه ها برای آنها کمی متفاوت است. او Booking را "برترین OTA در جهان" توصیف کرد. 

او معتقد است که Booking تا حدی به دلیل فرهنگ آن، که به شدت بر برتری بازاریابی متمرکز است، «بهترین OTA است که تا کنون وجود داشته است». انگلر تیم مدیریت شرکت و تقریباً همه چیز را در مورد آن دوست دارد. رزرو با ارزش بازار حدود 103 میلیارد دلار نزدیک به بالاترین رکورد معامله شد، اما از آن زمان کاهش یافته است.

انگلر می‌گوید: «وقتی به این نگاه می‌کنیم که وقتی از کووید عبور می‌کنیم، فعالیت عادی‌سازی شده چگونه به نظر می‌رسد، فعالیت بسیار بالاتر از سطح ۲۰۱۹ خواهد بود. "... این همه ویژگی های ظاهری ترکیب کننده را دارد."

او معتقد است که اگر Booking وجود نداشت Expedia یکی از بهترین شرکت های جهان بود. انگلر خاطرنشان کرد که Expedia بیشتر ایالات متحده محور است، اما Booking در معرض اروپای زیادی قرار دارد. او توضیح داد که بری دیلر قبل از COVID به Expedia آمد و کل تیم مدیریت را جایگزین کرد. دیلر شروع به حذف «مصرف سرمایه بیهوده» کرد.

انگلر توضیح داد: «ما اکنون به دنبال کسب‌وکاری هستیم که عملکردهای بهتری در آینده دارد و اینکه چگونه با خود Booking رقابت می‌کند و چگونه اقتصاد در صورت‌حساب درآمد جریان دارد. "این بیشتر یک داستان چرخشی خودیاری است، اما هنوز همه آن بادهای دنباله دار سفر در حال بازگشت است."

والت دیزنی

سهامی که شرکت در سمت تجربه معادله با آن مواجه است، والت دیزنی است. او گفت کاملاً واضح است که تقاضا در پارک‌های این شرکت در حال حاضر بالاتر از سطح سال 2019 است، اگرچه ظرفیت با انتخاب به دلیل کووید محدود شده است. 

انگلر هر کاری که دیزنی در اطراف پارک هایش انجام داده را دوست دارد و اضافه کرد که میانگین هزینه کسانی که به پارک می آیند به میزان قابل توجهی افزایش یافته است. حدود 20 درصد از حضور در پارک توسط خارجی هاست که حتی هنوز برنگشته اند.

او گفت: «ما در تابستان در دیزنی لند بودیم و آنجا شلوغ بود. مهم نیست که ماسک باشد یا بدون ماسک. حضور پر است بزرگترین مشکل آنها در بسیاری از صنایع، به ویژه مهمان نوازی، آنها در تلاش هستند تا نیروی کار را به طور کامل بازگردانند، اما من فکر می کنم این موقتی است."

انگلر خاطرنشان کرد که دیزنی پیچیده تر است زیرا فقط سفر نیست. این یک تجارت سرگرمی بزرگ است. با این حال، او خاطرنشان کرد که این شرکت یک "دارایی صد ساله" بوده است و در حال حاضر در صدمین سالگرد تاسیس خود است. 

انگلر می گوید: "این یکی از مشاغلی است که ما به آن اطمینان داریم." «صد سال دیگر در پیش دارد. این یک نیروگاه محتوا است که توانایی منحصر به فردی را دارد که تمام بخش‌های چرخ فلایو کسب‌وکار خود را به هم متصل کند.»

او معتقد است دیزنی از چرخه مجازی لذت می برد که هیچ بازیکن دیگری توانایی ارائه آن را ندارد. انگلر معتقد است که بازوی سرگرمی دیزنی احتمالاً پرکارترین بازوی سرگرمی در جهان است، زیرا این شرکت در گیشه تسلط دارد. با این حال، او همچنین اشاره کرد که محصولات خطی این شرکت مانند ESPN با چالش هایی روبرو هستند زیرا مصرف کنندگان کابل را قطع کرده و به سمت جریان می روند. 

با این وجود، Disney+ در حال تسلط بر بازار استریم است و تعداد مشترکان آن به طور چشمگیری بالاتر و بسیار فراتر از انتظارات است. سرویس استریم زود به اهداف اولیه خود رسید. انگلر دیزنی + را به عنوان دومین سرویس استریم پس از نتفلیکس می بیند.

سهام مسافرتی مشتقه

انگلر همچنین پایان نامه های خود را برای آنچه که او به عنوان "سهام مسافرتی مشتق شده" توصیف می کند، که شامل ویزا، مسترکارت و امریکن اکسپرس می شود، بحث کرد. برخی از سودآورترین تجارت این شرکت ها از فعالیت های فرامرزی ناشی می شود که برای بازگشت به سطحی از سفرهای بین المللی نیاز دارد.

وی خاطرنشان کرد که زمانی که سرمایه گذاران نگران برخی از مدل های پرداخت جدید شدند، ویزا و مسترکارت تحت فشار قرار گرفتند. فعالیت برون مرزی سودآورترین تجارت شرکت های کارت اعتباری است، بنابراین سفرهای بین المللی باید به طور کامل بهبود یابد تا شاهد افزایش آن فعالیت باشیم. 

با این حال، انگلر نشانه هایی از بازگشت آن را می بیند. او توضیح داد که ویزا یکی از قوی‌ترین خندق‌های جهان را دارد. انگلر فکر نمی‌کند که روند خرید-اکنون-پرداخت بعداً یک تهدید باشد. او اشاره کرد که بسیاری از مدل‌های کسب‌وکار فین‌تک که به بازار می‌آیند، بر روی ریل‌های ویزا یا مسترکارت سوار می‌شوند تا تجارت خود را توسعه دهند، بنابراین آنها را به عنوان یک «دوست» می‌بینند.

انگلر می گوید: «همه دوست دارند از کارمزد کارت اعتباری و میزان خروج سیستم اعتباری از یک تراکنش متنفر باشند. "... اما آنها بخشی از بازار نیستند که اکثر این هزینه ها را بپذیرند."

فیلیپ موریس

او فیلیپ موریس را به دلیل مزایایی که از طریق فروش محصولاتش در فروشگاه‌های بدون عوارض گمرکی که مسافران رفت و آمد می‌کنند، به‌عنوان یکی دیگر از سهام مشتقه سفر می‌بیند. تولیدکننده سیگار جایگاه دوم کویتز است و این شرکت چند سالی است که مالک آن است. 

انگلر احساس می کند این اشتباه است که مالک فیلیپ موریس نیست. اگرچه این یک سهام تنباکو است، اما او انتظار دارد که بیش از نیمی از درآمد شرکت تا سال 2025 از سبد کم خطر آن حاصل شود. این شرکت محصولاتی با کاهش 95 تا 98 درصدی در خطر سرطان ارائه می دهد و سبد کم خطر آن نیز می باشد. در حال حاضر رهبر آشکار فضا در سطح جهان است.

میشل جونز در این مقاله مشارکت داشت.