بازار سهام شبیه یک خرس است. چگونه از خوردن غذا خودداری کنیم

اندازه متن

مانند وینی پو در چوب صد هکتاری، سرمایه گذاران با این جهان بینی ساده لوحانه زندگی کرده اند که همه چیز درست خواهد شد. چنین تفکری در بازار نزولی ممکن است شما را تحت تأثیر قرار دهد.

La

نزدک کامپوزیت
is در حال حاضر در بازار نزولی، و

S&P 500
احتمالاً همین کار را انجام می دهد، حتی اگر هنوز به تعریف دقیق کاهش 20 درصدی نرسیده باشد. به هر حال، این شاخص پس از افت 14 درصدی در هفته گذشته، 0.2 درصد از بالاترین رقم تاریخ ژانویه خود افت کرده است، در حالی که تقریباً نیمی از سهام داخل آن حداقل 20 درصد کاهش یافته اند، زیرا ارزش گذاری آنها منقبض شده و درآمد آنها کاهش یافته است.

این نوعی از فروش است که در گذشته سرمایه‌گذاران را به بازار می‌فرستاد سهام مورد علاقه خود را بخرند، با علم به اینکه هیچ آسیب جدی به آنها نخواهد رسید. اما دیوید روزنبرگ، اقتصاددان ارشد در Rosenberg Research می‌نویسد: «اکنون، هر قدرتی که در بازارهای سهام آشکار می‌شود، به‌عنوان فرصتی برای فروش استفاده می‌شود، نشانه‌ای واضح است که مسیر کمترین مقاومت به سمت نزول باقی می‌ماند، مگر اینکه خلاف آن ثابت شود».

هیچ کجا واضح تر از واکنش به هفته گذشته نبود جلسه کمیته بازار آزاد فدرال.

فدرال رزرو هنگامی که نرخ بهره را نیم درصد افزایش داد و جزئیات نحوه پایان ترازنامه خود را اعلام کرد، کسی را شگفت زده نکرد. و واکنش چندانی نیز به این اعلامیه دریافت نکرد. تنها زمانی بود که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو گفت که بانک مرکزی قصد ندارد نرخ بهره را تا سه چهارم افزایش دهد که بازار رشد کرد و S&P 500 با رشد 3 درصدی، بزرگترین رشد خود از 18 می 2020 را به پایان رساند.

حتی در آن زمان، این احساس کمی بد بود. یک نیم امتیاز همچنان یک نیم امتیاز استو نظرات پاول در مورد «نرخ خنثی» - نه آنقدر پایین که اقتصاد را تقویت کند و نه آنقدر بالاست که به آن صدمه بزند - که 2 تا 3 درصد است، با توجه به سرعت فعلی تورم، بسیار پایین به نظر می رسید. Dennis DeBusschere، بنیانگذار 22V Research، مشاهده می‌کند که برخی از سرمایه‌گذاران کلان نرخ خنثی را تا 4 درصد تعیین می‌کنند و اکثر آنها معتقدند که مهار تورم بدون ایجاد رکود اقتصادی بسیار دشوار خواهد بود، علی‌رغم هدف پاول برای "نرم یا نرم" فرود آمدن."

نتیجه گیری دبوشر: «هیچکس حرف های پاول را در چهارشنبه باور نمی کند.»

این در روز پنجشنبه مشخص شد، زمانی که بازار سهام آن سودها و سپس مقداری را پس داد. همه چیز این نبود که سرمایه گذاران در موضع سیاست پولی بانک مرکزی تجدید نظر کنند. هر چند، با بازده اوراق 10 ساله خزانه داری به بالای 3 درصد رسید، احتمالاً این بخشی از مشکل بود. داده های اقتصادی که نشان می داد نیز همینطور بود کاهش بهره وری کارگران و هزینه های نیروی کار 11.6 درصد افزایش یافت، خبر بد برای اقتصادی که با تورم بالا دست و پنجه نرم می کند.

حتی داده های ترکیبی حقوق و دستمزد روز جمعه- 428,000 شغل اضافه شده بر پیش‌بینی اجماع 396,000 اقتصاددانان پیشی گرفت، اما نرخ مشارکت نیروی کار از جابجایی خودداری کرد - به عنوان سیگنالی برای فروش سهام و اوراق قرضه در نظر گرفته شد. مایکل داردا، اقتصاددان ارشد MKM Partners می نویسد: «فدرال رزرو کار بیشتری برای انجام دادن دارد، و بازار آن را می داند.

در واقع، به نظر می رسد که اکنون در محیطی هستیم که خبرهای خوب، خبرهای بد هستند و اخبار بد، خبرهای بد، که در نهایت می توانند به خبرهای خوب تبدیل شوند. آنقدرها هم که به نظر می رسد دیوانه کننده نیست. فرانک گرتز، تحلیلگر فنی در ولینگتون شیلدز، خاطرنشان می‌کند که بازارهای نزولی زمانی به پایان می‌رسند که همه کسانی که نیاز به فروش دارند، فروش داشته باشند، و این تنها زمانی اتفاق می‌افتد که سرمایه‌گذاران دلیلی برای فروش داشته باشند. گرتز می‌نویسد: «اخبار بد باعث فروش می‌شود، و از بین بردن فروش از مسیر پایین‌تری برخوردار است.

لوری کالواسینا، رئیس استراتژی سهام ایالات متحده در RBC Capital Markets، می گوید که احساسات همچنین نشان می دهد که ما به آن نقطه نزدیک می شویم.

نظرسنجی احساسات سرمایه‌گذاران انفرادی آمریکا نشان می‌دهد که درصد پاسخ‌دهندگان صعودی به تنها 16.4 درصد کاهش یافته است، قبل از اینکه برای هفته منتهی به 26.9 مه به 4 درصد افزایش یابد. و

نوسانات Cboe
شاخص یا VIX - نشانگر ترس بازار - اگرچه بالای 30.19 است، اما کمتر از اوج خود در دهه گذشته است.

برای Calvasina، این نشان دهنده بازاری است که احتمالاً مانند سال‌های 2015 و 2018 درگیر ترس از رشد است، اما همچنان می‌تواند نزولی بیشتری داشته باشد و S&P شاید به 3,850 سقوط کند. او می‌افزاید: «ما فکر می‌کنیم که داده‌ها همچنان تصویری از ترس شدید و فرصتی متناقض برای سرمایه‌گذاران بلندمدت ترسیم می‌کنند، حتی اگر در برخی از سنج‌ها در کوتاه‌مدت زمینه‌ای برای حرکت بیشتر یا نزولی بیشتر وجود داشته باشد.

با این حال، بازارهای نزولی به این دلیل به پایان نمی رسند که ما آنها را می خواهیم. لوئیس وینسنت گاو، مدیرعامل Gavekal Research می‌گوید: معمولاً چیزی برای تغییر احساسات اتفاق می‌افتد و چهار چیز می‌تواند با این شرایط مطابقت داشته باشد: فدرال رزرو بدتر می‌شود، قیمت نفت سقوط می‌کند، دلار افزایش می‌یابد، یا دارایی‌ها آنقدر ارزان می‌شوند که غیرقابل مقاومت هستند. . گاو می نویسد: "اگر چنین تحولاتی آشکار نشود، دلایل کمی وجود دارد که فکر کنیم روند امسال ... تغییر خواهد کرد."

تا زمانی که آنها این کار را انجام ندهند، بهتر است یک Eeyore باشید تا یک Pooh.

نوشتن به بن لوویسون در [ایمیل محافظت شده]