بازار سهام قبل از فروپاشی آماده بهبودی به نظر می رسید. چه چیزی اشتباه پیش رفت.

اندازه متن

داده های حقوق و دستمزد ماه اوت با شعار "طلا" به دلیل گرم نبودن و نه خیلی سرد مورد استقبال قرار گرفت. سرمایه گذاران اما فراموش کردند که "گلدیلاک و سه خرس" واقعاً پایان خوشی نداشت.

به راحتی می توان فهمید که چرا بازارها در ابتدا این گزارش را جشن گرفتند. در حالی که اقتصاد ایالات متحده در ماه آگوست 315,000 شغل اضافه کرد، بیش از 300,000 اقتصاددان پیش بینی کرده بودند، نرخ بیکاری و تعداد افرادی که تصمیم گرفتند زمان شروع به جستجوی شغل است هم افزایش یافت و هم دستمزدها با کندی رشد کرد. سرعت بیش از حد انتظار - شاید برای فدرال رزرو برای کاهش سرعت افزایش نرخ بهره کافی باشد. این راهی بود که بازار سهام در ابتدا با آن در روز جمعه برخورد کرد

میانگین صنعتی داو جونز,

S&P 500,
و

نزدک کامپوزیت
همه معاملات در اوایل روز بیش از 1٪ افزایش یافت.

دستاوردها به ضرر تبدیل شدبا این حال، به نظر می‌رسید که بازارها متوجه شده بودند که شاید از خودشان جلوتر افتاده‌اند. ایجاد شغل، در حالی که کند می شود، فقط از سطوح بسیار بالا کاهش یافته است - بیش از 300,000 موقعیت جدید در اکثر شرایط قوی در نظر گرفته می شود - و دستمزدها همچنان با 5.2٪ افزایش می یابد.

ریک می نویسد: «در نتیجه، درها برای ادامه حرکت فدرال رزرو هنوز کاملاً باز است، و ما همچنین فکر می کنیم که این پتانسیل افزایش 75 امتیازی [0.75 درصد] در نشست سپتامبر را همچنان روی میز نگه می دارد. ریدر، مدیر ارشد سرمایه گذاری بلک راک در بخش درآمد ثابت جهانی.

در نتیجه، داو هفته را 964.96 واحد یا 3 درصد کاهش داد، در حالی که S&P 500 3.3 درصد سقوط کرد و نزدک کامپوزیت 4.2 درصد افت کرد.

این سومین افت هفتگی متوالی S&P 500 از زمانی بود که تلاش کرد و نتوانست میانگین متحرک 200 روزه خود را در نقطه اوج رالی تابستانی به دست آورد. این خبر خوبی برای آینده نزدیک نیست. دین کریستینز، تحلیلگر ارشد تحقیقاتی در ساندیل کپیتال ریسرچ، خاطرنشان می کند که میانگین متحرک 200 روزه، که اکنون نزدیک به 4290 است، برای 90 روز متوالی در حال کاهش بوده است.

این 23 بار دیگر از ابتدای سال 1930 اتفاق افتاده است، و S&P 500 طی شش ماه پس از 5.8 روز به طور متوسط ​​90 درصد کاهش داشته است، در حالی که فقط 30 درصد مواقع افزایش یافته است. مسیحیان می نویسند: «S&P 500 همچنان در یک روند نزولی ثابت مانده است، که نشان دهنده یک نتیجه بالقوه نامطلوب است.

این فقط افزایش بالقوه نرخ بهره فدرال رزرو نیست که می تواند مشکل ایجاد کند. بانک مرکزی در آستانه تشدید کاهش ترازنامه است فرآیندی که به عنوان سفت کردن کمی شناخته می شود، در حالی که به عادی سازی شرایط پولی ایالات متحده ادامه می دهد.

Solomon Tadesse، رئیس استراتژی‌های کمی سهام آمریکای شمالی در Société Générale می‌گوید که اهمیت آن را نباید دست کم گرفت. او تخمین می‌زند که کاهش ترازنامه مشابه افزایش نرخ‌ها به میزان 4.5 درصد خواهد بود، که بالاتر از اوج نرخ 4.5 درصدی وجوه فدرال است، یک انقباض نسبتاً گسترده. این می‌تواند سهام‌ها را مانند سال 2018 متزلزل کند، زمانی که انقباض کمی، نه افزایش نرخ، باعث فروش در دسامبر شد که فدرال رزرو را مجبور کرد در اوایل سال 2019 به سمت کاهش نرخ بهره برود. تادسه می‌نویسد، QT، این بار در مقیاس بزرگ‌تر برای از بین بردن ترازنامه بسیار بزرگ‌تر، که می‌تواند بازارها را شگفت‌زده کند.

این مشکل زمانی است که در خانه یک خرس هستید.

نوشتن به بن لوویسون در [ایمیل محافظت شده]