S&P 500 یک هدف قیمتی جدید دارد. بازار در حال بد شدن است.

اندازه متن

بانک مرکزی آمریکا

استراتژیست ها هدف قیمتی خود را در S&P 500 کاهش دادند و پیش بینی کردند که این شاخص در سال جاری نیز به افت خود ادامه خواهد داد. این بدان معنا نیست که آسمان در حال سقوط است، اما جدیدترین بدترین سناریوی بانک بسیار تاریک است. 

استراتژیست ها هدف قیمتی پایان سال خود را برای S&P 500 به 3600 کاهش دادند، یعنی کمتر از سطح فعلی شاخص که کمی کمتر از 3800 است. به 50. آنها احتمال کاهش را به بدترین سناریو افزایش دادند زیرا خطر رکود در حال افزایش است، که به این معنی است که سود شرکت ها در خطر است. 

تفکر بانک آمریکا منطقی است. فدرال رزرو اکنون در حال بررسی افزایش نرخ وام معیار است یک درصد کامل به جای تکرار سه چهارم افزایش امتیازی که در سال جاری اجرا کرده بود. پیاده روی ها برای مبارزه است تورم افسارگسیخته. آنها بخشی از تقاضای اقتصادی را از بین خواهند برد، که به این معنی است که برآوردهای درآمد تحلیلگران احتمالاً باید از اینجا کاهش یابد.

نکته پایانی: در حالی که بازار سهام در سال جاری ضربه شدیدی خورده است، ممکن است ضربه شدیدتری نیز به آن وارد شود. بدترین سناریوی مورد نظر بانک هدف قیمتی حدود 14 درصد را از اینجا نشان می دهد. 

این هدف با این فرض شروع می شود که پیش بینی سود باید کاهش یابد. بانک آمریکا می گوید برآورد کل تحلیلگران برای درآمد S&P 500 در سال 2023 ممکن است به 187 دلار کاهش یابد. این بدان معناست که تحلیلگران باید برآوردها را تا حدود 24 درصد از 247 دلار فعلی کاهش دهند.

مطمئناً، این یک دیدگاه بدبینانه است.

مورگان استنلی

استراتژیست ها اخیراً گفته اند که رکودها معمولاً حدود یک 15 درصد کاهش به برآورد. با این حال، اگر عواقب اقتصادی ناشی از افزایش نرخ ها به اندازه کافی زشت باشد، سناریوی بانک آمریکا می تواند اجرا شود. 

سوال بعدی این است که ارزش گذاری سهام، یا چند برابری که بازار بر روی این درآمدها قرار می دهد، باید کجا باشد. 

برای دستیابی به چند برابر هدف، استراتژیست ها به چیزی به نام حق بیمه ریسک سهام نگاه کردند. آنها می گویند که حق بیمه ریسک سهام S&P 500 باید حدود 5.75 درصد باشد که بالاترین حق بیمه ای است که سرمایه گذاران از این شاخص در طول رکود اولیه دهه 1990 درخواست کردند، که شاهد کاهش رشد مشابه با آنچه این بار انتظار می رفت بود. این حق بیمه به این معنی است که نرخ بازده مورد انتظار شاخص برای سال آینده باید 5.75 واحد درصد بالاتر از بازده واقعی 10 سال خزانه داری باشد، بنابراین منعکس کننده ریسک اضافه بودن در سهام نسبت به اوراق قرضه دولتی است. بنابراین، بازده سود - EPS مورد انتظار S&P 500 به عنوان بازده در برابر سطح قیمت آن - 5.75٪ خواهد بود زیرا بانک آمریکا انتظار دارد بازدهی واقعی 10 ساله حدود 0٪ تا پایان سال باشد. 

این بازده سود به این معنی است که برای هر 100 دلار ارزش شاخص، 5.75 دلار EPS وجود دارد. این نشان دهنده یک ضریب 17.4 برابری برای این شاخص است. این چند برابر در EPS مورد انتظار بانک آمریکا در سال 2023، استراتژیست ها را به سطح شاخص 3250 بدترین سناریوی ممکن می رساند. 

فقط به یاد داشته باشید، این بدترین سناریو است، که ممکن است به طور کامل اجرا نشود. اما نکته این است که سرمایه گذاران نباید در حال حاضر مزرعه را در بازار سهام شرط بندی کنند - این ریسک بسیار جدی است. 

برای Jacob Sonenshine در [ایمیل محافظت شده]