کاهش بهره وری در حوضه های نفت شیل توهمی است

یکی از ابهامات عمده در مورد بازار نفت در سال آینده بر روند تولید نفت شیل آمریکا متمرکز است. از آنجایی که حفاری شیل به شدت به قیمت ها پاسخ می دهد و چاه ها به شدت کاهش می یابد، تولید را می توان به سرعت اضافه کرد اما اگر حفاری حفظ نشود، به سرعت کاهش می یابد. بنابراین، پیش‌بینی مسیر دشوارتر از مثلاً تحولات آب‌های عمیق است که سال‌ها طول می‌کشد تا آنلاین شوند. همانطور که اغلب اتفاق می افتد، به نظر می رسد بین خوش بینان و بدبین ها شکافی وجود دارد که به همان اندازه روانشناسی نویسنده را منعکس می کند که تحولات در این زمینه.

از نظر تاریخی، افراد خوشبین معمولاً مقامات شرکتی بودند، اغلب از تولیدکنندگان کوچک، که در مورد کیفیت مخزنی که قصد بهره برداری از آن را داشتند، لاف می زدند. پیش‌بینی‌کنندگان رسمی، طبق معمول، محافظه‌کار بودند و تا زمانی که به‌خوبی در جریان بود، نتوانستند اندازه‌ی رونق را درک کنند. من اعتراف می‌کنم که با وجود خوش‌بین بودن، رشد 400 تا 500 بشکه در روز را در سمینار اوپک در سال 2012 پیش‌بینی می‌کردم که به‌طور قابل‌توجهی کمتر از رشدی بود که بعداً رخ داد.

تیپ اسکای واکر ("همیشه با شما این کار انجام نمی شود") به طور مرتب بحث هایی را در مورد کاهش نقاط شیرین، هزینه های غیرقابل قبول بالا و محروم شدن صنعت از سرمایه به دلیل سرمایه گذاران خجالتی وال استریت مطرح کرده است. این استدلال ها اعتبار دارد، اما به نظر می رسد دود بسیار بیشتر از آتش است.

نگران‌کننده‌تر کاهش اخیر در بهره‌وری دکل است که توسط اداره اطلاعات انرژی اندازه‌گیری شده و در گزارش بهره‌وری حفاری آن در تولید اضافه شده به ازای هر دکل عملیاتی گزارش شده است. برآوردهای پنج شیل اصلی تولیدکننده نفت در شکل زیر نشان داده شده است و کاهش از اواخر سال 2020 قابل توجه است: یک سوم تا یک دوم. در ترکیب با بازارهای تنگ برای نهاده‌های تولید، از نیروی کار گرفته تا ماسه‌های فرکینگ، نتیجه این است که حفظ تولید، چه برسد به افزایش، دشوار خواهد بود.

اما اندازه‌گیری بهره‌وری EIA تا حدودی گمراه‌کننده است، عمدتاً به این دلیل که به عملکرد دکل‌ها و تغییرات در تولید نگاه می‌کند، و در چند سال گذشته، صنعت تاکید خود را از حفاری چاه‌های جدید (که به دکل‌ها نیاز دارد) به تکمیل چاه‌های حفر شده قبلی تغییر داده است. که شکسته نشده بودند، همچنین به عنوان DUC شناخته می شوند، یا ناتمام سوراخ شده بودند. شکل زیر نسبت چاه‌های حفر شده به تکمیل شده را برای سه حوضه بزرگ شیل نشان می‌دهد: عدد بالای یک نشان‌دهنده تعداد چاه‌های حفر شده بیشتر از تکمیل‌شده است، اما اگر موجودی DUC‌ها رو به اتمام باشد، این تعداد کمتر از یک است.

همانطور که شکل نشان می‌دهد، قبل از همه‌گیری، صنعت در حال ایجاد فهرستی از DUCها بود، به طوری که شرکت‌ها تا 50 درصد چاه‌های بیشتری از آنچه در چند ماه تکمیل می‌کردند حفر می‌کردند. با شروع همه‌گیری، صنعت شروع به استفاده از چاه‌های ناتمام کرد، با توجه به کمبود خدمه و قیمت‌های پایین‌تر که باعث می‌شد صرفاً تکمیل چاه‌های حفر شده را جذاب‌تر کند. همانطور که در شکل زیر نشان داده شده است، در ماه‌های اخیر، تعداد چاه‌های حفر شده رو به افزایش بوده است.

استفاده از داده های EIA برای تغییرات در تولید و چاه های تکمیل شده تصویر متفاوتی را برای بهره وری صنعت نسبت به شکل قبلی ارائه می دهد. شکل زیر مربوط به میانگین متحرک 3 ماهه تغییر تولید نسبت به چاه های تکمیل شده است و در حالی که داده ها بسیار پر سر و صدا هستند، واضح است که بهره وری به ازای هر چاه تکمیل شده در ماه های اخیر کاهشی نداشته و حتی به نظر می رسد اندکی در حال افزایش است. مفهوم این است که کاهش آشکار بهره‌وری که EIA گزارش می‌کند، مصنوع اتکای آن‌ها به تعداد دکل‌های فعال است: کاهش شدید در دکل‌های فعال به این معنی بود که بهره‌وری هر دکل اغراق‌آمیز بود، و کاهش متعاقب آن تا حد زیادی اصلاحی بود. این، زمانی که دکل های حفاری و تکمیل چاه ها به تعادل رسیدند.

این به سختی بحث در مورد روند تولید شیل را حل می کند زیرا هنوز سوالاتی در مورد هزینه ها، سطوح احتمالی سرمایه گذاری، در دسترس بودن مکان های حفاری ردیف 1 و غیره وجود دارد، تا چیزی در مورد اینکه آیا قیمت نفت به اندازه کافی بالا خواهد ماند تا سرمایه گذاری افزایش یابد، وجود دارد. در حال حاضر قیمت WTI به زیر 70 دلار در هر بشکه سقوط می کند. یک پیش‌بینی محافظه‌کارانه درست به نظر می‌رسد، مگر اینکه بهبود قیمت قوی صورت گیرد (به طور مداوم بالای 80 دلار)، اما بدبینانه‌ترین دیدگاه‌ها را باید با شک و تردید در نظر گرفت. نه اینکه بدبینی همیشه موجه نیست: همانطور که رئیس جمهور ریگان گفت، اعتماد کنید اما تأیید کنید.