هر چه پاول بیشتر صحبت کند، بازارهای سهام و اوراق قرضه بیشتر افزایش می یابد

(بلومبرگ) - در پشت درهای بسته، سیاستگذاران فدرال رزرو نگران هستند که رشد بازارها مانع از تلاش آنها برای کنترل تورم شود. اما هر بار که جروم پاول در انظار عمومی بیرون می رود، به آنها فضای بیشتری برای دویدن می دهد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

زمانی که رئیس فدرال رزرو بعدازظهر چهارشنبه پشت تریبون رفت، بازارهای سهام در حول پایین‌ترین سطح خود در نوسان بودند. بانک مرکزی به‌تازگی هشتمین افزایش متوالی نرخ بهره را ارائه کرده بود و نشان می‌داد که افزایش نرخ‌های بیشتری در راه است، و برخی از روند صعودی در بازارها در سال جاری کمی محو شده بود.

45 دقیقه بعد، زمانی که پاول صحبتش را تمام کرد، ارزش سهام افزایش یافت. S&P 500 با 1.8 درصد افزایش به بالاترین حد روزانه خود رسید و معامله گران همچنین به سرعت قیمت اوراق خزانه، اوراق قرضه شرکتی و ارزهای دیجیتال را افزایش دادند.

پاول ممکن است قصد داشته باشد پیامی جدی بدهد مبنی بر اینکه فدرال رزرو هنوز کارهای زیادی برای مهار تورم دارد، اما این چیزی نیست که سرمایه گذاران شنیدند. در عوض، آن‌ها رئیسی را شنیدند که نشان داد شواهد واضحی از کند شدن افزایش قیمت مصرف‌کننده می‌دید و به نظر نمی‌رسید که رشد ماه ژانویه در بازارها آزاردهنده باشد.

برای دومین جلسه متوالی، اولین سوالی که از او در کنفرانس مطبوعاتی پرسیده شد این بود که آیا او نگران است که رالی شرایط مالی آسان‌تری را ایجاد می‌کند که می‌تواند مانع مبارزه با تورم او شود و بار دیگر، او ترجیح داد به شدت عقب ننشیند. او گفت: «تمرکز ما بر حرکت‌های کوتاه‌مدت نیست، بلکه بر تغییرات پایدار» در شرایط مالی است.

جفری روزنبرگ از بلک راک در تلویزیون بلومبرگ گفت: «یک گسست واقعی بین آنچه او گفت، آنچه بیانیه گفت، شاید آنچه او می خواست بگوید، و آنچه که بازارها شنیدند وجود دارد. اما چیزی که بازارها شنیدند این بود که تضاد بین کاهش شرایط مالی و اینکه آیا این روی سیاست گذاری فدرال رزرو تأثیر می گذارد یا نه، او آن را رد کرد.

داستان ادامه دارد

پاسخ پاول در روزی ارائه شد که بدون صحبت های سخت در مورد تورم نبود، و رئیس هیئت مدیره بارها تاکید کرد که در حالی که فشارهای قیمتی در اقتصاد کاهش یافته است، نبرد با پیروزی فاصله زیادی دارد. سیاست گذاران هدف فدرال رزرو برای نرخ معیار خود را یک چهارم درصد به محدوده 4.5٪ تا 4.75٪ رساندند و گفتند که افزایش مداوم مناسب خواهد بود، که سیگنالی برای اکثر افراد است که هیچ توقفی در انقباض قریب الوقوع نیست.

اما سرمایه گذاران برای اظهار نظر تند از سوی فدرال رزرو با هدف کاهش روند اخیر در دارایی های ریسک آماده شده بودند. رئیس در عوض استدلال کرد که در سال گذشته و با افزایش فدرال رزرو، میزان قرائت «بسیار قابل توجهی» کاهش یافته است.

تاکید بر شرایط سخت‌تر توسط معامله‌گران به‌عنوان شواهدی مطرح می‌شود که نشان می‌دهد که افزایش‌های اخیر در بازار سهام و اعتبار، نگرانی عمده‌ای برای سیاست‌گذاران نیست و اساساً آنها را آزاد می‌کند تا قیمت‌ها را افزایش دهند. برخی از تحلیلگران این سوال را مطرح می‌کنند که پاول به چه معیاری اشاره می‌کرد - شاخص بلومبرگ از شرایط ایالات متحده در سراسر بازارها امروز در سطح ضعیف‌تری نسبت به زمانی که فدرال‌رزرو کمپین انقباضی خود را در سال گذشته آغاز کرد، قرار دارد.

نیل دوتا، رئیس تحقیقات اقتصادی ایالات متحده در Renaissance Macro Research LLC می نویسد: «پاول گفته است که شرایط مالی به طور قابل توجهی کاهش یافته است، علیرغم این واقعیت که به طور قابل توجهی کاهش یافته است. به گفته دوتا، وی افزود: «این واقعیت که او گفته این موضوع به خودی خود یک کفر است» و افزود: «احتمال اینکه فدرال رزرو خیلی زود اعلام پیروزی کند، در حال افزایش است.»

بیشتر بخوانید: وال استریت همان شرط بندی فدرال را انجام می دهد که بارها آن را سوزانده است

صعود سهام در روز چهارشنبه ادامه اتفاقاتی است که در تمام سال در بازارها رخ داده است، با افزایش سهام و کاهش نوسانات نسبت به سال گذشته. S&P 500 در ماه گذشته بیش از 6 درصد رشد کرد که بهترین نمایش آن از اکتبر بود. شاخص نوسانات Cboe، معیاری برای هزینه گزینه های سهام، به پایین ترین سطح از زمان آخرین رکورد S&P 500 که در ژانویه 2022 رسید، سقوط کرد.

معامله گرانی که خود را برای یک فدرال رزرو جنگ طلب آماده کرده بودند، غافلگیر شدند و به سمت گزینه های کوتاه مدت هجوم بردند تا بتوانند به عقب بروند. قراردادهای 24 ساعته تا انقضا تقریباً 40 درصد از کل حجم کل S&P 500 را تشکیل می‌دهند، در حالی که معاملات در تماس‌های صعودی از فروش نزولی پیشی گرفته است.

ابراز خوش بینی در بازار سوآپ نرخ بهره حتی مشهودتر بود، جایی که معامله گران اکنون در نیمه دوم سال پس از رسیدن به اوج نرخ ها به 4.9 درصد، نیم درصد کاهش نرخ را در نیمه دوم سال قیمت گذاری می کنند.

آدام فیلیپس، مدیر عامل استراتژی پورتفولیو در EP Wealth Advisors گفت: هیچ یک از اقدامات بازار احتمالاً چیزی نیست که بانک مرکزی می خواهد ببیند زیرا به نظر می رسد همچنان تورم را مهار کند.

او گفت: "من متعجبم که رئیس پاول از این فرصت برای ارائه زنگ هشدار به سرمایه گذارانی که به نظر می رسد جلوتر از خودشان هستند استفاده نکرد." راه‌هایی وجود دارد که می‌توان پیشرفت‌هایی را که در زمینه تورم حاصل شده است، تأیید کرد، در حالی که هنوز در مورد کارهایی که باید انجام شود صحبت می‌کنیم.»

-با کمک ایزابل لی.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP