اثر ژانویه: واقعیت یا داستان؟

اثر ژانویه یک فرضیه تقویمی است که نشان می دهد قیمت سهام در ژانویه بیش از هر ماه دیگری افزایش می یابد. در حالی که به نظر می رسد از نظر تاریخی برخی از حقیقت را داشته باشد، امروزه بسیاری در مشروعیت اثر ژانویه تردید دارند. 

بنابراین، آیا این فرضیه 80 ساله مربوط به گذشته است - یا چیزی است که باید برای آن آماده شوید؟ 

تاریخچه مختصری از اثر ژانویه

اثر ژانویه اولین بار توسط سیدنی واچتل، بانکدار سرمایه گذاری در سال 1942 مورد توجه قرار گرفت. او در طول مطالعات خود در مورد بازده بازار که به سال 1925 بازمی گردد، متوجه شد که سهام در ژانویه نسبت به ماه های دیگر سود بیشتری را شاهد بود. 

بعدها، این نظریه توسط چندین دانشگاه تأیید شد و به مطالعات سایر طبقات دارایی گسترش یافت. همانطور که تکامل یافت، برخی پیشنهاد کردند که اثر ژانویه نتیجه عملکرد بهتر سهام های کوچکتر از سهام بزرگتر در آغاز سال است. 

چرا اثر ژانویه رخ می دهد؟ 

تحلیلگران در طول سال‌ها با درجات مختلف قابل قبول، توضیحات متعددی برای این اثر ارائه کرده‌اند. اما به احتمال زیاد، اثر ژانویه به دلیل ترکیبی از عوامل رخ می دهد.   

نظریه شماره 1: مالیات

یکی این است که اثر ژانویه نتیجه منطقی برداشت زیان مالیاتی پایان سال بود. از آنجایی که سرمایه گذاران در ماه های نوامبر و دسامبر موقعیت های زیانده را برای مزایای مالیاتی می فروشند، فشار نزولی قیمت های بازار را کاهش می دهد. سپس، سرمایه‌گذاران موقعیت‌های خود را در ژانویه دوباره خریداری می‌کنند و قیمت‌ها را افزایش می‌دهند. 

با این حال، این نظریه اثر ژانویه را در بازارهای کمتر توسعه یافته یا اقتصادهایی که مالیات بر عایدی سرمایه دریافت نمی کنند، توضیح نمی دهد. 

نظریه شماره 2: پاداش تعطیلات و روانشناسی سرمایه گذار

توضیح بالقوه دیگری که هدف آن مربع این دایره است این است که سرمایه گذاران از پاداش نقدی پایان سال برای خرید سرمایه گذاری در ژانویه استفاده می کنند. برخی تحلیلگران همچنین پیشنهاد می کنند که ژانویه زمانی است که سرمایه گذاران تصمیمات مالی سال جدید خود را دنبال کنند و منجر به افزایش فعالیت معاملاتی شود. 

با این حال، تأثیرات سرمایه گذاران فردی بر بازار اغلب تحت الشعاع فعالیت های نهادی و معامله گران با فرکانس بالا قرار می گیرد. به این ترتیب، این توضیحات - حداقل به خودی خود - بعید به نظر می رسند. 

نظریه شماره 3: بازاریابی نهادی 

هنگامی که اثر ژانویه در دهه 1970 و 80 به اوج خود رسید، توضیح سومی مطرح شد: پانسمان پنجره. اساساً، این زمانی اتفاق می‌افتد که مدیران پورتفولیو موقعیت‌های پرخطر را در ماه دسامبر به فروش می‌رسانند تا آنها را از گزارش سالانه صندوق دور نگه دارند. سپس، سرمایه‌گذاران نهادی در ژانویه به روی هم جمع می‌شوند. 

چندین مطالعه نشان داده‌اند که سهام‌های با سرمایه کوچک پرریسک‌تر تمایل دارند در ژانویه بالاترین بازدهی را داشته باشند و این نظریه را تایید می‌کند. 

اثر ژانویه در سال 2022

دو هفته اول سال 2022 برای بازار سهام سخت بود زیرا S&P 500 بدترین شروع یک سال گذشته از سال 2016 را به ثبت رساند. در همین حال، میانگین صنعتی داوجونز تقریبا ثابت است. 

بسیاری از عملکردهای شاخص سال جدید را می توان به نگرانی سرمایه گذاران نسبت داد که فدرال رزرو ممکن است نرخ های بهره را سریعتر از حد انتظار افزایش دهد. داده‌های ضعیف‌تر از حد انتظار اشتغال در دسامبر نیز ممکن است بر نگرانی سرمایه‌گذاران بیفزاید. 

حکم: آیا سرمایه گذاران باید روی اثر ژانویه حساب کنند؟

چندین مطالعه تایید کرده اند که سهام با سقف کوچک می توان عملکرد بهتری نسبت به همتایان بزرگتر خود در ژانویه دارند. اما این بدان معنا نیست که آنها همیشه هستند do. 

در واقع، فرکانس و شدت اثر ژانویه از زمان کشف آن به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. در دهه گذشته یا بیشتر شاهد بیشترین کاهش بوده است زیرا بازارها تا حد زیادی با ظاهر آن سازگار شده اند و افراد بیشتری سرمایه خود را در برنامه های بازنشستگی دارای مزیت مالیاتی پارک می کنند. 

در نتیجه، احتمالاً بهتر است که استراتژی سرمایه گذاری خود را به ظاهر احتمالی یک ناهنجاری فصلی (به ویژه آن چیزی که در بیشتر موارد دیگر صادق نیست) وابسته نکنید.

در عوض، یک استراتژی خرید و نگهداری مبتنی بر روش‌هایی مانند میانگین‌گیری هزینه دلار و سرمایه‌گذاری ارزشی ممکن است راه بهتری برای پیشرفت و ایجاد ثروت باشد. 

امروز Q.ai را برای iOS دانلود کنید برای محتوای عالی Q.ai و دسترسی به بیش از ده ها استراتژی سرمایه گذاری مبتنی بر هوش مصنوعی. فقط با 100 دلار شروع کنید. بدون کارمزد یا کمیسیون