لایحه استیبل کوین مجلس باید نوآوری و رقابت را تقویت کند، نه اینکه آنها را از بین ببرد

شایعات توافق بین دموکرات‌های کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان و جمهوری‌خواهان بر سر لایحه جدید استیبل‌کوین، ماه‌ها و هفته گذشته در جریان بود. Coindesk گزارش داد که این لایحه بعید است که در سال 2022 به رای گیری برسد. صرف نظر از زمان بندی، این نشانه خوبی است که کارکنان هر دو نماینده ماکسین واترز (D-CA) و نماینده پاتریک مک هنری (R-NC) هنوز در تلاش هستند تا به نتیجه برسند. یک صورت حساب

به عنوان مثال، اگر واترز تصمیم می گرفت به سادگی قانونی را تدوین کند که پیشنهاد دولت بایدن را تصویب کند، وضعیت بسیار بدتر می شد.از نوامبر گذشته) برای محدود کردن صادرکنندگان استیبل کوین به بانک های بیمه شده فدرال. مال اداره رویکرد کاملاً اشتباه است و احتمالاً نوآوری های سودمند در سیستم پرداخت ایالات متحده را متوقف می کند.

تقریباً تمام نوآوری‌های رمزنگاری - درست مانند بسیاری از پیشرفت‌های دیگر در فناوری پرداخت ایالات متحده - اتفاق افتاده است. خارج از از بخش بانکی ممانعت از انتشار استیبل کوین توسط همه افراد خارج از بخش بانکی، خطر عمده رقابت را از صنعت بانکداری حذف می کند و این یک برد نیست.

رقابت یک محرک کلیدی برای پیشرفت و پیشرفت فناوری است، حتی در بازارهای مالی.

امیدواریم این کمیته طرحی را ایجاد کند که رقابت و نوآوری را تقویت کند، طرحی که مشوق هایی را برای صادرکنندگان بیشتر انواع مختلف استیبل کوین فراهم می کند. یک چارچوب ساده و مبتنی بر افشا می‌تواند چنین مشوق‌هایی را فراهم کند و گزینه‌های متنوعی را برای مصرف‌کنندگان و سرمایه‌گذاران تقویت کند، بنابراین انعطاف‌پذیری بازارهای مالی را تقویت می‌کند.

متأسفانه، این رویکرد برخلاف رویکردی است که تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده در طول 100 سال گذشته در سراسر بازارهای مالی اتخاذ کرده‌اند.

نمای معمولی که به خوبی توسط آن گرفته شده است هیئت تحریریه واشنگتن پست، این است که دولت فدرال باید تضمین هایی برای پایدار بودن استیبل کوین ها ارائه دهد. مشکل این است که این رویکرد به معنای محافظت از مصرف‌کنندگان در برابر از دست دادن پول و تعیین دقیق اینکه چه کسی می‌تواند کدام نوع استیبل کوین را صادر کند، است. این قانون به قانون‌گذاران فدرال قدرت می‌دهد تا برندگان و بازنده‌ها را انتخاب کنند، نه اینکه مجموعه وسیع‌تری از انتخاب‌ها و آزمایش‌ها را برای تعیین اینکه چه چیزی بهترین کار را انجام می‌دهد، انتخاب کنند. (قانون داد-فرانک 2010 از این رویکرد شکست خورده در عناوین متعدد استفاده می کند.)

این رویکرد اشتباهی است، زیرا انگیزه‌های ضعیفی ایجاد می‌کند و منجر به یک سیستم مالی کم‌تنوع نسبت به آنچه در غیر این صورت وجود داشت، می‌شود. آ سیستم مالی قوی به گزینه های بیشتری نیاز دارد، نه کمتر، به طوری که بتواند ضربه های منفی منفرد (و حتی چندگانه) را بهتر تحمل کند.

پس از 2008 قوانین صندوق سرمایه گذاری متقابل بازار پول یک مثال عالی است چرا این رویکرد نادرست است. این قوانین به کوچک شدن کمک کردند بازار کاغذ تجاری که زمانی پر جنب و جوش بود، مجبور کردن ریسک بیشتر از بازارهای سرمایه با تنوع (کوتاه مدت) و به بخش بانکی و وجوه دولتی.

رویکرد مخالف در مورد استیبل کوین ها و محققان کاتو مورد نیاز است متعدد ارائه کرده اند جایگزین هایی که منجر به ایجاد تنوع بیشتر در بخش پرداخت خواهد شد. سناتور پت تومی (R-PA) حتی قوانینی را ارائه کرده است که به دستیابی به همان نتیجه کمک می کند.

تنها چیزی که لازم است تنظیم رایج ترین انواع استیبل کوین ها (آنهایی که با پول نقد و اوراق بهادار کوتاه مدت پشتیبانی می شوند) با مجموعه ای ساده از قوانین اساسی مبتنی بر جلوگیری از تقلب و ترویج شفافیت است. این رویکرد کاملاً با یک سیستم شرکت آزاد مبتنی بر اصول دولت محدود سازگار است. (این همچنین رویکرد مورد نیاز برای چارچوب های نظارتی است در سراسر بازارهای مالی، اما این یک موضوع گسترده تر است).

غلبه بر آمریکایی‌ها با مقررات پیچیده‌تر و مزاحم‌تر که به نفع شرکت‌های بزرگ فعلی است، سیاست عمومی بدی است. امیدواریم اعضای مجلس که روی لایحه جدید استیبل کوین کار می کنند، این واقعیت را تصدیق کنند و متوجه شوند که مقامات فدرال هیچ دانش خاصی در مورد بهترین راه برای خدمت به مشتریان یا سرمایه گذاران شرکت های مالی ندارند.

احتمالاً حتی ارزش آن را دارد که تا سال 2023 برای چنین صورت حسابی صبر کنید.