فدرال رزرو مطمئناً دلیل تبر چرخان دره سیلیکون نیست

در حالی که تعجب "این غیرممکن است" باعث می شود درهای زیادی در دنیای عادی تجارت به هم بخورد، نمی توان به اندازه کافی تاکید کرد که محیط تجاری در سیلیکون ولی چیزی جز عادی است. در شمال کالیفرنیا، سابقه شکست معمولاً برای سرمایه‌گذاران VC جذاب است، همانطور که ایده‌های تجاری عجیب و غریب که «این غیرممکن است» را برمی‌انگیزد.

شکست در فضای فناوری به شما صدمه نمی زند، زیرا تقریباً هر راه اندازی فناوری به سرعت از بین می رود. علاوه بر این، یک رکورد پیروز به احتمال زیاد نشان می‌دهد که شما در حال تلاش برای جهش‌های تجاری نیستید که اکثر آنها با «غیرممکن است» پاسخ می‌دهند، اما زمانی که مشخص شود آنچه غیرممکن است واقعاً ممکن است، به‌طور باورنکردنی نتیجه می‌دهد.

جهش‌های بی‌باکانه‌ای که در دره معمول است، هنگام خواندن به ذهنم خطور کرد واشنگتن پست ستون نویس اخیر کاترین رامپل در مورد ارتباط احتمالی بین افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و اخراج کارکنان در بخش فناوری. رامپل مدعی شد که یک دهه به علاوه «نرخ‌های بهره فوق‌العاده پایین موجی از پول ارزان را ایجاد کرد» به‌طوری که شرکت‌کنندگان فناوری «به‌آسانی تأمین مالی می‌کردند». این یکی از راه‌های نگریستن به آن است، اما رامپل ممکن است موافق باشد که آنچه فدرال رزرو انجام می‌دهد هیچ تاثیر واقعی بر تامین مالی شرکت‌های فناوری ندارد. این به این دلیل نیست که همانطور که او اشاره می کند، این شرکت ها مدت هاست که فقط "وعده ضعیف" موفقیت را ارائه کرده اند.

در مورد فدرال رزرو و نرخ بهره، ابتدا باید گفت که بانک مرکزی نمی تواند به اندازه ای که شهردار آدامز در شهر رامپل در نیویورک می تواند آپارتمان های ارزان را حکم کند، پول «ارزان» درآورد. ما پول را برای چیزی که می توان با آن مبادله کرد قرض می کنیم، در این مرحله بازارها هزینه واقعی اعتبار را دقیقاً همانطور که هزینه (خون دماغ) آپارتمان ها در نیویورک را تعیین می کنند، تعیین می کنند. اگر فدرال رزرو واقعاً می توانست قیمت وام را کنترل کند، مانند کنترل اجاره در منهتن عمل می کرد. یعنی اصلا. بازارها همیشه صحبت می کنند.

علاوه بر این، رامپل احتمالاً موافق است که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو پیامد کمی در دره سیلیکون دارد. همانطور که او یک بار دیگر اشاره می کند، فرهنگ استارتاپی که کسب و کار را در دره تعریف می کند، تحت سلطه مشاغلی است که "وعده ضعیف" موفقیت دارند. آنچه توصیف صحیح او نشان می دهد این است که فدرال رزرو که نفوذ خود را از طریق بانک ها پیش بینی می کند، نمی تواند تأثیر زیادی بر تأمین مالی مشاغلی بگذارد که بانک ها نمی توانند با یک قطب XNUMX فوتی آنها را لمس کنند.

از آنجایی که می‌دانیم موارد فوق درست است این است که بانک‌هایی که فدرال رزرو تلاش می‌کند تا وام‌دهی آنها را دستکاری کند، در حال حاضر مقادیر بسیار کمی سود به سپرده‌های تحت مراقبت خود می‌پردازند. چیزی که دومی به ما می‌گوید این است که بانک‌ها با وام‌ها ریسک چندانی نمی‌کنند، اما از نظر رامپل، استارت‌آپ‌های Valley فقط «وعده‌ای ضعیف» از موفقیت دارند. به عبارت دیگر، استارت‌آپ‌ها پرخطرترین و پرخطرترین هستند. اگر بانک‌ها چیزی را که در اکثر مواقع به طرز شگفت‌انگیزی با شکست مواجه می‌شوند تامین مالی کنند، ورشکسته خواهند بود.

رامپل می نویسد که «بسیاری از این مدل های کسب و کار [سیلیکون ولی] به سادگی برای جهانی ساخته نشده اند که ممکن است روزی وام گرفتن گران تمام شود.» اینجاست که رامپل اشتباه می کند. او مطمئناً می داند که وام دادن هیچ ارتباطی با مدل های کسب و کار استارت آپ ها ندارد و مهمتر از آن، قطعاً ربطی به VC ندارد. بودجه مدل ها.

حقیقت ساده این است که هیچ نرخ بهره ای وجود ندارد که به سرمایه گذاران خطرپذیر در سیلیکون ولی خسارت بدهد. از آنجایی که آنها از کسب‌وکارهایی حمایت می‌کنند که غیرممکن‌ها را دنبال می‌کنند، هیچ راهی وجود ندارد که به چیزی که به زودی ناپدید می‌شود، پول قرض بدهند. بهتر از آن، آنها نمی توانند وام بدهند. آنها نمی توانند صرفاً به این دلیل که تعداد بسیار کمی از برندگان برای همه بازنده هایی که دارای صندوق های VC هستند پرداخت می کنند. اگر VCها در کار وام دادن بودند، به ویژه در نرخ هایی که فدرال رزرو بیهوده تلاش می کند تعیین کند، دیگر VC ها نبودند. زیان در وجوه ساخته شده به این شکل بسیار بیشتر از از بین بردن بردها است.

به همین دلیل است که ادعای رامپل مبنی بر اینکه فدرال رزرو منشأ کسالت دره است، درست نیست. مهمتر از آن، و همانطور که در آخرین کتابم اشاره کردم، سردرگمی پولقبل از اینکه فدرال رزرو اقدام کند، VC های Valley در حال سخت گیری بر روی استارت آپ های دارای بودجه بودند. در بخش فناوری، تامین مالی همیشه فوق‌العاده گران است و بازارها همیشه بالاتر از دسیسه‌های توهم‌آمیز برنامه‌ریزان مرکزی بالقوه صحبت می‌کنند. کاری که فدرال رزرو انجام می دهد واقعاً مهم نیست.