ممکن است فدرال رزرو قبلاً به نرخ بهره مطلوب خود رسیده باشد

با شروع روند کاهشی نرخ تورم ایالات متحده، بحث ناگزیر به سمت زمانی است که فدرال رزرو باید آن را با افزایش نرخ بهره ترک کند، و یک سرمایه گذار افسانه ای اوراق قرضه فقط هشدار داد که بانک مرکزی در معرض خطر بیش از حد اهداف خود است.

در حالی که تورم آمریکا مقداری را نشان داده است علائم مثبت از عادی سازی اخیرا، فدرال رزرو، معمار شش افزایش نرخ بهره در سال جاری که بسیاری از خطر سقوط اقتصاد بیم دارند وارد رکود می شود، به نظر می رسد قصد ندارد به زودی متوقف شود.

منتقدان استراتژی تهاجمی فدرال رزرو اعلام کرده اند که بانک مرکزی با بالا نگه داشتن آنها برای مدت طولانی، خطر بیش از حد بر اهداف نرخ بهره خود را دارد. بخشی از این انتقاد مربوط به این است سرعت افزایش نرخ بهره در سال جاری، که زمان کمی برای ارزیابی تأثیر هر افزایش بر تورم و وضعیت اقتصاد باقی گذاشته است.

بیل گراس، سرمایه گذار میلیاردر اوراق قرضه و یکی از بنیانگذاران Pimco، هشدار می دهد که یکی از چیزهایی که فدرال رزرو ممکن است از آن غافل باشد سطوح "خطرناک" اهرم های پنهان است - بدهی خارج از تعادل و عمدتاً تنظیم نشده - که در حال حاضر در اقتصاد در گردش است. از بزرگترین صندوق های تامینی در جهان است.

گراس در مقاله ای نوشت: خطر "اهرم بیش از حد پنهان" در اقتصاد امروز بسیار واقعی است. مقاله نظر برای فایننشال تایمز دوشنبه، و او به فدرال رزرو توصیه کرد که بررسی کند که آیا قبلاً به سطح "بهینه" نرخ بهره رسیده است یا خیر.

او نوشت: «خطر بیش از حد و نیاز به داشتن یک سیاست پولی آینده‌نگر به شدت بر این موضوع استدلال می‌کند. فدرال رزرو اکنون باید افزایش نرخ بهره را متوقف کند و منتظر بماند تا ببیند آیا کاسه پانچ به اندازه کافی تخلیه شده است یا خیر.

"بدهی سایه"

در 2002، ثروت به بیل گراس به عنوان "باند کینگ"، نام مستعاری که امسال نیز در عنوان الف استفاده شد بیوگرافی نویسنده NPR's Mary Childs. ناخالص بازنشسته در سال 2019 پس از یک دوره بدون حادثه در یانوس هندرسون، اما کار انقلابی او در بازار اوراق قرضه باعث شد او نامی را به ارمغان بیاورد و در مقطعی کنترل بزرگترین صندوق اوراق قرضه در جهان را در دست داشت.

داستان ادامه دارد

تمایل گراس به اوراق قرضه - نوعی بدهی که توسط شرکت ها یا دولت ها فروخته می شود - او را در مورد هشدارهایی در مورد اینکه چگونه بخش هایی از بدهی های پنهان اقتصاد امروز را تکان می دهد، به یک مرجع تبدیل می کند.

در مقاله خود برای FTگروس با استناد به یک گزارش اخیر نوشت: «به رسمیت شناختن سطوح خطرناک بدهی» که امروز در اقتصاد در گردش است، مهم است. این فایل نقد می نویسید: توسط بانک تسویه‌های بین‌المللی که متوجه شد سرمایه‌گذاران حجم عظیمی از «بدهی دلاری خارج از ترازنامه» را پذیرفته‌اند که خطرات بزرگی را برای اقتصاد ایالات متحده ایجاد می‌کند.

گراس نوشت، ارزش کل این «بدهی پنهان «بانک سایه» 65 تریلیون دلار است. او به فدرال رزرو توصیه کرد که به بانک های سایه توجه بیشتری داشته باشد، شبکه ای از نهادهای غیربانکی از جمله طلبکاران و کارگزارانی که با سیستم بانکی به طور سنتی تنظیم نمی شوند، و زنگ خطر را برای "اهرم های بیش از حد پنهان، بدهی های سایه بیش از حد پشت سر" به صدا درآورد. درهای بسته.»

گراس تنها ناظر بازار نیست که در مورد خطرات شدید بدهی های بالا در یک محیط اقتصادی به طور فزاینده نامطمئن هشدار می دهد. نوریل روبینی، اقتصاددان دانشگاه نیویورک و رئیس شرکت مشاوره اقتصادی Roubini Macro Associates، در مورد یک "بحران بزرگ بدهی رکود تورمی" در ماه نوامبر هشدار داد. مصاحبه با ثروتاز آنجایی که کوه های عظیم بدهی دولتی و خصوصی اقتصاد را به یک چرخش طولانی مدت تهدید می کند.

گراس نوشت که فدرال رزرو باید سطح فعلی نرخ های بهره خود را ثابت نگه دارد 4.25٪ به 4.5٪ پس از آخرین افزایش این ماه، و قبل از انجام حرکات بیشتر، وضعیت اقتصادی را احساس کنید. او به نرخ ستاره R (همچنین به عنوان ستاره R) اشاره کرد نرخ سود واقعی خنثی) که نشان دهنده یک نرخ ایده آل با یک اقتصاد در اشتغال کامل است، و استدلال می کند که هم نرخ R-star و هم نرخ فعلی صندوق های فدرال در حال حاضر در سطوح بهینه بوده اند و افزایش بیشتر آنها با در نظر گرفتن نیروهای بدهی پنهان موجود در بازی می تواند به معنای "مشکل" بیشتر باشد. در پیش."

احتمال کم توقف نرخ

گراس اضافه کرد که هدف نرخ فعلی تنها در صورتی ایده آل است که تورم «به نظر برسد که به سطوح قابل قبول نزدیک می شود»، بنابراین ممکن است پادشاه اوراق قرضه با جدیدترین روندها تشویق شود.

در ماه نوامبر، قیمت مصرف کننده ایالات متحده افزایش یافت ٪۱۰۰ نسبت به سال قبل، از 7.7 درصد در اکتبر و پنجمین کاهش متوالی تورم از زمان اوج 9.1 درصدی ژوئن کاهش یافته است. قیمت ها برای عناصر کلیدی از جمله کاهش یافته است گازوئیل و حتی ممکن است شروع به کاهش کرده باشد مسکن، برخی را تحت فشار قرار داد تا بدترین را تمام شده اعلام کنند.

آخرین داده ها در مورد قیمت ها، بسیاری از اقتصاددانان، از برنده جایزه نوبل را تشویق کرده است پل کروگمن به دانشگاه میشیگان جاستین وولفرز، اعلام کنیم که تورم در حال حاضر به اوج رسیده و اقتصاد در مسیر عادی شدن قرار دارد. حتی لری سامرز، وزیر خزانه داری سابق، که در گذشته پیش بینی کرده بود رکود عمیق و بیکاری بالا به دلیل اقدام تاخیری فدرال رزرو، اخیراً پذیرفته است که قیمت ها سریعتر از آنچه او انتظار داشت کاهش می یابد.

سامرز گفت: «در حال حاضر اقتصاد قوی‌تر به نظر می‌رسد و انتظارات تورمی و تورمی کمی کمتر از آن چیزی است که چند ماه پیش حدس می‌زدم». نوشت on توییتر هفته گذشته پس از انتشار آخرین گزارش CPI.

اما علیرغم نشانه های دلگرم کننده، فدرال رزرو نشان داده است که تا بازگشت تورم به سطح قابل قبول برای بانک مرکزی راه زیادی در پیش است.

در آخرین جلسه بانک مرکزی در سال 2022 در اوایل این ماه، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو هشدار «ما هنوز راه‌هایی برای رفتن داریم»، و در حالی که او درها را برای افزایش نرخ‌های کمتر در سال آینده باز گذاشت، شانس کمی برای مشاهده توقف افزایش نرخ وجود دارد.

او گفت: امروز قضاوت ما این است که هنوز در یک موضع سیاست محدودکننده کافی قرار نداریم. ما تا زمانی که کار تمام شود در مسیر باقی می‌مانیم.»

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune:
افرادی که واکسن کووید خود را رد کرده اند در معرض خطر حوادث ترافیکی هستند
ایلان ماسک می‌گوید هو شدن از سوی طرفداران دیو چاپل «برای من اولین بار در زندگی واقعی بود» و این نشان می‌دهد که او از ایجاد واکنش‌های منفی آگاه است.
ژنرال Z و جوان هزاره راهی جدید برای خرید کیف‌های دستی و ساعت‌های لوکس پیدا کرده‌اند - زندگی با مادر و پدر
گناه واقعی مگان مارکل که مردم بریتانیا نمی توانند آن را ببخشند – و آمریکایی ها نمی توانند آن را درک کنند