برای فدرال رزرو جروم پاول، بخش آسان این بود که یک مسیر سختگیرانه سیاست پولی را برای مهار تورم بالای دهه‌ها در حالی که اقتصاد قوی بود، آغاز کرد. اکنون، از آنجایی که اقتصاد نشانه های اولیه نرم شدن گسترده را نشان می دهد، راه رو به جلو در حال سخت تر شدن است.
اکنون هجوم داده های منتشر شده در این هفته را در نظر بگیرید. داده های خرده فروشی در ماه اوت در ظاهر افزایش شگفت انگیزی نسبت به ماه قبل نشان داد زیرا کاهش قیمت بنزین فضای بیشتری را در بودجه خانوارها برای خریدهای دلخواه و وعده های غذایی در رستوران ها ایجاد کرد. اما داده های ماه جولای به شدت به سمت پایین بازنگری شد. در مجموع، قرائت دو ماه گذشته اندکی منفی بوده است که نشان می‌دهد ترکیب قیمت‌های بالاتر و سیاست سخت‌گیرانه‌تر، تقاضای مصرف‌کننده را کاهش می‌دهد.
بخش تولید نیز روند مشابهی را نشان می دهد. تولید صنعتی در ماه آگوست 0.2 درصد کاهش یافت که کمتر از حد اجماع بود. در حالی که تولید تولید 0.1 درصد افزایش یافت، در ماه جولای نیز به سمت پایین بازنگری شد که بیش از حذف هرگونه سود بود.
نظرسنجی‌های جداگانه از بانک‌های فدرال رزرو فیلادلفیا و نیویورک که روز پنجشنبه منتشر شد، هر دو رشد منفی در تولید را نشان دادند. برای فیلادلفیا، آگوست سومین انقباض در چهار ماه گذشته بود. نیویورک دومین انقباض متوالی و چهارمین انقباض خود را در پنج ماه گذشته ثبت کرد.
در همین حال، همانطور که بیل آدامز، اقتصاددان ارشد Comerica Bank در این هفته گفت، مسکن "به دیوار آجری برخورد کرده است". نرخ وام مسکن از 6 درصد گذشت برای اولین بار از سال 2008، داده های فردی مک که روز پنجشنبه منتشر شد نشان داد، در حالی که درخواست های وام مسکن به پایین ترین سطح خود از سال 1999 کاهش یافته است.
جو بروسولاس، اقتصاددان ارشد شرکت مشاوره اقتصادی RSM، می گوید: «ما در حال مشاهده تأثیر تأخیر افزایش سیاست های گذشته توسط فدرال رزرو هستیم.
این همه می تواند به عنوان یک خبر خوب تلقی شود - یا حداقل باید همان چیزی باشد که فدرال رزرو انتظار داشت. بانک مرکزی برای کاهش تقاضای مصرف کننده و مهار تورم نیاز به کاهش سرعت و خنک کردن اقتصاد داشت و اقتصاد اکنون تاثیر آن را نشان می دهد.
اما کاهش سرعت تولید و نرم شدن در خرده فروشی در حال وقوع است تورم همچنان ادامه دارد و بازار کار تقریباً مثل همیشه فشرده است. مطالبات اولیه بیکاری در روز پنجشنبه برای پنجمین هفته متوالی دوباره کاهش یافت و نرخ بیکاری بیمه شده به زیر 1 درصد کاهش یافت.
این بدان معناست که بانک مرکزی باید برای مدت طولانی تری تهاجمی باقی بماند، زیرا تورم چسبنده تر می شود یا کنترل آن سخت تر می شود. این تنها چالش پاول، رئیس فدرال رزرو را تشدید می کند و مرحله جدیدی را در کمپین مبارزه با تورم بانک مرکزی باز می کند - مرحله ای که در پس زمینه اقتصاد راکد رخ می دهد.
تیم کوینلان، اقتصاددان ارشد ولز فارگو، می‌گوید: «افزایش نرخ‌ها به چیزی که همه موافق هستند، اقتصاد پرخروش است، یک چیز است. وقتی به برخی از این نقاط عطف اصلی رسیدید، افزایش نرخ‌ها بسیار سخت‌تر می‌شود.»
علیرغم کاهش گسترده تر، داده های اوت CPI منتشر شده در این هفته آنقدر داغ بود که باعث شد اقتصاددانان در Jefferies و جاهای دیگر انتظارات را برای نرخ به اصطلاح نهایی فدرال رزرو به حداقل 4.5 درصد افزایش دهند، از 4 درصد قبل از انتشار آخرین داده های ماهانه. . آخرین قرائت همچنین درخواست ها مبنی بر اینکه بانک مرکزی می تواند به یک فرود نرم دست یابد را خاموش کرد و امیدهایی را که پس از ثابت ماندن افزایش قیمت ها در جولای افزایش یافته بود، از بین برد.
اکنون این سوال مطرح می شود که عواقب افزایش نرخ های بانک مرکزی چقدر دردناک خواهد بود. در حالی که به نظر می رسد مقامات فدرال رزرو اذعان کرده اند که «آنها باید حداقل از تأثیرات منفی اقتصادی ناشی از سخت گیری خود آگاه باشند،» کوینلان می گوید، «هیچ چیزی در مورد مأموریت کنگره آنها وجود ندارد که نشان دهد آنها باید به این وخامت اوضاع توجه کنند. اقتصاد.”
او می‌گوید: «اگر آنها می‌خواهند به چیزی که قرار است به آن پایبند باشند، پایبند بمانند، پس نباید با وخامت اصول اقتصادی دلسرد شوند.»
پاول هفته‌ها است که تاکید کرده است که بانک مرکزی می‌داند که اقداماتش منجر به عواقب دردناکی خواهد شد، اما از انجام کاری که لازم است برای بازگرداندن تورم به ۲ درصد منصرف نخواهد شد. او گفت که کنترل نکردن افزایش قیمت در حال حاضر باعث درد بیشتر در آینده خواهد شد و استدلال می کند که فدرال رزرو تا زمانی که طول بکشد ثابت قدم خواهد ماند.
اطمینان از اینکه سرمایه گذاران آن پیام را درک می کنند اولین قدم است. اما دنبال کردن آن با افزایش بیکاری، تعطیلی مشاغل کوچک، و قراردادهای اقتصادی کاملاً متفاوت خواهد بود - یکی از مواردی که نیاز به آزمون واقعی عزم دارد.
نرم شدن اقتصاد که در این هفته نشان داده است، تنها آغاز راه است.
به مگان کاسلا بنویسید [ایمیل محافظت شده]
