دلار فقط زمانی سقوط می کند که سرمایه گذاران به جای دیگری فرار کنند

اندازه متن

درباره نویسنده: دزموند لاچمن عضو ارشد موسسه امریکن اینترپرایز است. او قبلاً معاون مدیر بخش توسعه و بازنگری سیاست صندوق بین‌المللی پول و استراتژیست ارشد اقتصادی بازارهای نوظهور در سالومون اسمیت بارنی بود.

با نگاهی به رکود اقتصاد ایالات متحده، بسیار آسان است که خود را متقاعد کنیم که دلار به زودی شروع به کاهش خواهد کرد. اما در ابتدا بهتر است یکی از خاطره انگیزهای پل ولکر، رئیس سابق فدرال رزرو را به یاد بیاوریم نظرات در مورد بازار ارز برای اینکه دلار سقوط کند، باید در برابر ارز دیگری سقوط کند. حداقل در طول یک سال آینده، یافتن نامزدی برای نقش دلار دشوار خواهد بود.

دلار به a بالاترین سطح 20 ساله در ماه ژوئن در برابر سبدی از ارزها که توسط شاخص دلار آمریکا نشان داده شده است (نشانگر: DXY) و تا روز پنجشنبه بیش از 10 درصد از آغاز سال افزایش داشته است. یکی از محرک های اصلی این افزایش، بهبود اقتصادی بسیار قوی تر ایالات متحده از رکود ناشی از همه گیری نسبت به شرکای تجاری اصلی آن بوده است. از آنجایی که اقتصاد ایالات متحده نشانه هایی از گرم شدن بیش از حد و تورم را نشان داد، فدرال رزرو مجبور شد به سمت سیاست پولی جنگ طلبانه روی آورد که شامل سریع ترین سرعت افزایش نرخ بهره در 30 سال گذشته بود. مانند گذشته، نرخ‌های سود جذاب‌تر پیشنهادی در ایالات متحده نسبت به خارج از کشور به عنوان آهنربایی برای جریان‌های سرمایه خارجی عمل کرد که ارزش دلار را بالا برد.

اقتصاد ایالات متحده اکنون نشانه هایی از قرار گرفتن در آستانه رکود را نشان می دهد. بازارهای مالی در نیمه اول پس از جنگ بدترین عملکرد خود را داشتند. در نتیجه، به نظر می‌رسد که فدرال رزرو مجبور به عقب نشینی از موضع سیاست پولی جنگ طلبانه فعلی خود شود. اگر چنین اتفاقی بیفتد، می‌توان فکر کرد که همان‌طور که نرخ‌های بهره بالای ایالات متحده جریان‌های سرمایه را جذب کرد، نرخ‌های بهره داخلی کمتر جذاب نسبت به خارج از کشور ممکن است باعث شود سرمایه به سمت دیگر جریان پیدا کند.

همچنین ممکن است تصور شود که با نرخ‌های بهره پایین‌تر ایالات متحده، سرمایه‌گذاران دیگر ممکن است چشم خود را بر روی ضعف‌های زیربنایی بلندمدت دلار نبندند. به ویژه، آنها ممکن است تمرکز خود را بر کسری تجاری شکاف ایالات متحده و مسیر ناسالمی که اکنون بدهی عمومی کشور در آن قرار دارد متمرکز کنند. اگر چنین اتفاقی بیفتد، ممکن است دلار شروع به سقوط کند زیرا سرمایه گذاران شروع به فرار از دلار کردند.

اما سرمایه گذاران به کدام ارز فرار می کنند؟ در حالی که برای اطمینان از اینکه دلار دارای نقاط ضعفی است، به نظر می رسد ارزهای دیگر جهان از آن رنج می برند چالش های بزرگتر از دلار حداقل برای آینده قابل پیش بینی

حداقل تا یک سال آینده، یورو جذاب‌تر از دلار به نظر نمی‌رسد. در واقع، به نظر می رسد هر چشم اندازی وجود دارد که اقتصاد اروپا رکود اقتصادی بسیار عمیق تری نسبت به آنچه در ایالات متحده وجود دارد تجربه خواهد کرد. روسیه در حال حاضر تهدید به قطع گاز صادراتی که اروپایی ها برای تامین نیازهای انرژی خود به شدت به آن متکی هستند. در همین حال، بی ثباتی سیاسی مجدد در ایتالیا می تواند دور دیگری از بحران بدهی حاکمیت منطقه یورو را برای ما به ارمغان بیاورد.

رنمینبی چین نیز اکنون از مشکلات جدی خود رنج می برد. استراتژی عدم تحمل کووید رئیس جمهور شی جین پینگ قبلاً باعث توقف اقتصاد چین شده است. این به نوبه خود بر مشکلات بدهی‌هایی که چین را درگیر کرده است تشدید می‌کند بخش املاک. اگر گذشته راهنما باشد، دولت چین به این مشکلات با پمپاژ مجدد اعتبار به اقتصاد پاسخ خواهد داد، که احتمالاً بر رنمینبی سنگینی خواهد کرد.

اگر بعید است که یورو و رنمینبی رقابت جدی برای دلار ایجاد کنند، قطعاً باید به طور کلی در مورد اقتصادهای بازارهای نوظهور بسیار بدهکار نیز چنین گفت. بر اساس گزارش بانک جهانی، این فقط یک مسئله زمان است که ما شاهد موجی از آن باشیم بازار نوظهور نکول ها ناشی از شوک بین المللی مداوم قیمت نفت و مواد غذایی است.

همه اینها به این معنی نیست که سیاست گذاران اقتصادی آمریکا باید از چالش های بلندمدت دلار راضی باشند. بلکه می‌توان گفت که حداقل برای آینده قابل پیش‌بینی، بازگشت دلار بعید است، زیرا بقیه اقتصاد جهان در وضعیت بدتری از اقتصاد ما قرار دارد.

تفسیرهای مهمان مانند این شرح توسط نویسندگان خارج از اتاق خبر بارون و مارکت واچ نوشته شده است. آنها دیدگاه و نظرات نویسندگان را منعکس می کنند. ارسال پیشنهادات تفسیر و بازخورد دیگر به [ایمیل محافظت شده].